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珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

吴忠市(青铜峡市、利通区、红寺堡区、同心县、盐池县)

白银市(白银区、平川区、靖远县、会宁县、景泰县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、建始县、恩施市、来凤县、鹤峰县、利川市、巴东县、咸丰县)  孝感市(云梦县、孝昌县、大悟县、汉川市、安陆市、孝南区、应城市)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、雷山县、天柱县、岑巩县、凯里市、三穗县、榕江县、镇远县、台江县、丹寨县、从江县、施秉县、黄平县、黎平县、锦屏县、麻江县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

宜宾市(兴文县、江安县、珙县、屏山县、叙州区、筠连县、翠屏区、长宁县、高县、南溪区)南宁市(宾阳县、西乡塘区、马山县、横州市、隆安县、兴宁区、武鸣区、江南区、良庆区、上林县、邕宁区、青秀区)

伊春市(南岔县、大箐山县、汤旺县、铁力市、嘉荫县、丰林县、乌翠区、友好区、金林区、伊美区)  南京市(江宁区、雨花台区、浦口区、建邺区、秦淮区、鼓楼区、六合区、栖霞区、溧水区、玄武区、高淳区)

西宁市(城东区、湟源县、大通回族土族自治县、城西区、湟中区、城北区、城中区)

韶关市(新丰县、乐昌市、乳源瑶族自治县、曲江区、始兴县、武江区、浈江区、南雄市、仁化县、翁源县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

玉溪市(红塔区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、通海县、峨山彝族自治县、易门县、江川区)

烟台市(莱州市、芝罘区、莱山区、莱阳市、海阳市、牟平区、招远市、栖霞市、龙口市、蓬莱区、福山区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

石河子市(阿拉尔市、铁门关市、可克达拉市、昆玉市、五家渠市、胡杨河市、双河市、北屯市、图木舒克市、白杨市、新星市)

朔州市(右玉县、朔城区、怀仁市、应县、平鲁区、山阴县)

焦作市(解放区、山阳区、马村区、修武县、中站区、武陟县、博爱县、沁阳市、孟州市、温县)

汕头市(南澳县、金平区、龙湖区、潮南区、潮阳区、濠江区、澄海区)

宜昌市(长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、枝江市、当阳市、夷陵区、宜都市、西陵区、兴山县、秭归县、点军区、伍家岗区、猇亭区)

郴州市(汝城县、资兴市、苏仙区、宜章县、永兴县、临武县、安仁县、桂东县、北湖区、桂阳县、嘉禾县)

扬州市(宝应县、邗江区、广陵区、高邮市、江都区、仪征市)

淮南市(谢家集区、寿县、潘集区、凤台县、田家庵区、八公山区、大通区)

临沧市(沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区)

香港特别行政区

曲靖市(麒麟区、陆良县、马龙区、富源县、会泽县、罗平县、师宗县、沾益区、宣威市)

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长春市(德惠市、二道区、榆树市、朝阳区、农安县、公主岭市、九台区、宽城区、绿园区、双阳区、南关区)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

赣州市(上犹县、安远县、寻乌县、会昌县、全南县、大余县、瑞金市、信丰县、石城县、南康区、于都县、崇义县、章贡区、兴国县、赣县区、宁都县、定南县、龙南市)

金昌市(金川区、永昌县)  遵义市(汇川区、习水县、赤水市、红花岗区、播州区、仁怀市、桐梓县、湄潭县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、绥阳县)

黄山市(休宁县、歙县、黄山区、徽州区、祁门县、黟县、屯溪区)

安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

百色市(德保县、乐业县、平果市、田林县、凌云县、那坡县、右江区、田东县、田阳区、西林县、靖西市、隆林各族自治县)厦门市(海沧区、集美区、思明区、同安区、翔安区、湖里区)

广西壮族自治区  南阳市(卧龙区、邓州市、唐河县、桐柏县、西峡县、方城县、内乡县、社旗县、南召县、镇平县、淅川县、宛城区、新野县)

铜仁市(石阡县、印江土家族苗族自治县、万山区、德江县、玉屏侗族自治县、碧江区、江口县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县)

常州市(钟楼区、天宁区、金坛区、新北区、溧阳市、武进区)

深圳市(罗湖区、龙岗区、福田区、坪山区、南山区、盐田区、龙华区、宝安区、光明区)黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、弥勒市、屏边苗族自治县、建水县、开远市、蒙自市、河口瑶族自治县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、石屏县、个旧市、红河县)

泸州市(纳溪区、古蔺县、叙永县、泸县、江阳区、龙马潭区、合江县)

安康市(旬阳市、紫阳县、岚皋县、白河县、宁陕县、镇坪县、石泉县、汉滨区、平利县、汉阴县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、望谟县、册亨县、普安县、贞丰县、安龙县、兴义市)

淄博市(沂源县、淄川区、高青县、博山区、桓台县、张店区、周村区、临淄区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

铁岭市(铁岭县、西丰县、银州区、开原市、昌图县、调兵山市、清河区)

宜春市(铜鼓县、丰城市、靖安县、高安市、奉新县、万载县、袁州区、上高县、宜丰县、樟树市)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)

松原市(扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

肇庆市(端州区、四会市、封开县、德庆县、高要区、广宁县、怀集县、鼎湖区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

大连市(瓦房店市、金州区、沙河口区、旅顺口区、中山区、长海县、西岗区、甘井子区、普兰店区、庄河市)

晋中市(太谷区、灵石县、寿阳县、榆社县、平遥县、左权县、祁县、榆次区、昔阳县、介休市、和顺县)

益阳市(南县、桃江县、资阳区、赫山区、安化县、沅江市)

濮阳市(清丰县、南乐县、华龙区、台前县、濮阳县、范县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。