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湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘潭县、湘乡市)

包头市(九原区、昆都仑区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、青山区、白云鄂博矿区、东河区、石拐区、固阳县)

塔城地区(裕民县、托里县、沙湾市、额敏县、乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

娄底市(涟源市、冷水江市、新化县、双峰县、娄星区)  锡林郭勒盟(苏尼特右旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正镶白旗、多伦县、苏尼特左旗、正蓝旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

咸宁市(崇阳县、咸安区、通山县、嘉鱼县、通城县、赤壁市)

焦作市(修武县、博爱县、孟州市、山阳区、中站区、解放区、武陟县、温县、沁阳市、马村区)

商洛市(丹凤县、商州区、商南县、柞水县、洛南县、山阳县、镇安县)  宝鸡市(金台区、陇县、太白县、眉县、扶风县、岐山县、千阳县、麟游县、渭滨区、凤翔区、陈仓区、凤县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

咸阳市(乾县、兴平市、淳化县、武功县、彬州市、泾阳县、旬邑县、杨陵区、永寿县、长武县、秦都区、渭城区、礼泉县、三原县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

临汾市(汾西县、吉县、尧都区、侯马市、大宁县、曲沃县、古县、隰县、乡宁县、蒲县、翼城县、永和县、襄汾县、浮山县、洪洞县、安泽县、霍州市)

菏泽市(牡丹区、东明县、定陶区、成武县、曹县、郓城县、巨野县、鄄城县、单县)

崇左市(天等县、凭祥市、大新县、江州区、龙州县、宁明县、扶绥县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县)

朔州市(朔城区、平鲁区、右玉县、应县、怀仁市、山阴县)

滁州市(定远县、南谯区、明光市、全椒县、来安县、琅琊区、天长市、凤阳县)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、班玛县、达日县、玛多县、玛沁县)

驻马店市(汝南县、确山县、泌阳县、西平县、遂平县、新蔡县、正阳县、驿城区、上蔡县、平舆县)

汕头市(潮南区、龙湖区、金平区、濠江区、潮阳区、南澳县、澄海区)

武汉市(汉南区、江汉区、洪山区、江夏区、武昌区、青山区、黄陂区、蔡甸区、汉阳区、江岸区、东西湖区、硚口区、新洲区)

揭阳市(普宁市、揭西县、揭东区、惠来县、榕城区)

广安市(武胜县、广安区、岳池县、邻水县、前锋区、华蓥市)

南充市(仪陇县、顺庆区、蓬安县、阆中市、南部县、嘉陵区、高坪区、西充县、营山县)

河池市(天峨县、凤山县、罗城仫佬族自治县、南丹县、宜州区、东兰县、环江毛南族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、囊谦县、治多县、曲麻莱县、玉树市)

宜宾市(高县、筠连县、长宁县、屏山县、南溪区、江安县、珙县、翠屏区、叙州区、兴文县)

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抚州市(宜黄县、黎川县、东乡区、临川区、资溪县、南丰县、广昌县、乐安县、南城县、金溪县、崇仁县)

鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、鹤山区、山城区)

陇南市(文县、徽县、两当县、礼县、康县、武都区、成县、西和县、宕昌县)

龙岩市(漳平市、上杭县、连城县、新罗区、永定区、长汀县、武平县)  贵阳市(息烽县、观山湖区、云岩区、清镇市、白云区、花溪区、乌当区、南明区、修文县、开阳县)

十堰市(竹溪县、茅箭区、张湾区、郧西县、房县、丹江口市、郧阳区、竹山县)

厦门市(海沧区、集美区、湖里区、同安区、思明区、翔安区)

广西壮族自治区黄山市(歙县、黟县、屯溪区、祁门县、徽州区、休宁县、黄山区)

开封市(尉氏县、杞县、兰考县、鼓楼区、祥符区、顺河回族区、通许县、龙亭区、禹王台区)  通辽市(库伦旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、理县、黑水县、汶川县、壤塘县、九寨沟县、小金县、金川县、红原县、若尔盖县、松潘县、阿坝县、茂县)

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衢州市(龙游县、开化县、常山县、江山市、柯城区、衢江区)

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郑州市(荥阳市、新郑市、中牟县、金水区、巩义市、二七区、登封市、中原区、管城回族区、新密市、惠济区、上街区)

阿克苏地区(柯坪县、库车市、阿克苏市、阿瓦提县、温宿县、新和县、拜城县、乌什县、沙雅县)

漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、源汇区、召陵区)

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阜阳市(太和县、阜南县、界首市、颍泉区、颍上县、颍州区、颍东区、临泉县)

普洱市(思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

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海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。