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香港特别行政区

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

德州市(临邑县、陵城区、平原县、乐陵市、夏津县、庆云县、齐河县、禹城市、德城区、武城县、宁津县)

汕头市(南澳县、金平区、濠江区、澄海区、龙湖区、潮阳区、潮南区)  朔州市(右玉县、怀仁市、应县、山阴县、朔城区、平鲁区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

三明市(将乐县、建宁县、永安市、沙县区、三元区、泰宁县、明溪县、宁化县、清流县、尤溪县、大田县)

中山市

塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县、托里县、塔城市、乌苏市)  西宁市(城东区、城西区、湟源县、城北区、城中区、湟中区、大通回族土族自治县)

阜新市(清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、海州区、细河区)

廊坊市(大厂回族自治县、香河县、固安县、广阳区、永清县、三河市、安次区、霸州市、大城县、文安县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

枣庄市(薛城区、峄城区、市中区、台儿庄区、滕州市、山亭区)

广安市(广安区、华蓥市、邻水县、武胜县、岳池县、前锋区)

焦作市(修武县、武陟县、孟州市、温县、马村区、沁阳市、中站区、博爱县、山阳区、解放区)

固原市(原州区、泾源县、彭阳县、西吉县、隆德县)

新余市(渝水区、分宜县)

内蒙古自治区

保定市(涞水县、蠡县、定兴县、莲池区、易县、曲阳县、博野县、安新县、高阳县、安国市、清苑区、高碑店市、望都县、竞秀区、顺平县、阜平县、涿州市、涞源县、徐水区、雄县、唐县、定州市、满城区、容城县)

呼伦贝尔市(牙克石市、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、阿荣旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市)

泸州市(合江县、江阳区、古蔺县、龙马潭区、叙永县、泸县、纳溪区)

常州市(钟楼区、武进区、天宁区、新北区、金坛区、溧阳市)

绥化市(青冈县、明水县、安达市、庆安县、北林区、肇东市、海伦市、绥棱县、兰西县、望奎县)

西藏自治区

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、治多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县)

攀枝花市(仁和区、西区、米易县、东区、盐边县)

自贡市(富顺县、贡井区、自流井区、荣县、大安区、沿滩区)

阳泉市(矿区、城区、平定县、郊区、盂县)

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呼和浩特市(武川县、玉泉区、赛罕区、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、清水河县、新城区、回民区)

东莞市

成都市(邛崃市、简阳市、新津区、都江堰市、崇州市、彭州市、龙泉驿区、青白江区、郫都区、武侯区、锦江区、蒲江县、双流区、成华区、金堂县、温江区、金牛区、青羊区、新都区、大邑县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、江川区、澄江市、红塔区、华宁县、通海县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)  怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)

拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、当雄县、城关区、林周县、达孜区、尼木县、墨竹工卡县)

德阳市(罗江区、广汉市、绵竹市、中江县、旌阳区、什邡市)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、若尔盖县、阿坝县、松潘县、红原县、茂县、壤塘县、理县、小金县、马尔康市、九寨沟县、金川县、黑水县)抚州市(黎川县、崇仁县、资溪县、东乡区、金溪县、南丰县、南城县、临川区、广昌县、乐安县、宜黄县)

毕节市(金沙县、织金县、黔西市、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、赫章县)  邢台市(新河县、南和区、内丘县、沙河市、南宫市、临城县、隆尧县、临西县、巨鹿县、平乡县、清河县、柏乡县、襄都区、广宗县、任泽区、威县、宁晋县、信都区)

楚雄彝族自治州(永仁县、南华县、牟定县、姚安县、武定县、元谋县、双柏县、大姚县、禄丰市、楚雄市)

黄石市(西塞山区、铁山区、下陆区、大冶市、黄石港区、阳新县)

晋中市(榆社县、左权县、寿阳县、灵石县、介休市、和顺县、昔阳县、平遥县、太谷区、榆次区、祁县)七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

五指山市(陵水黎族自治县、临高县、定安县、澄迈县、乐东黎族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、屯昌县、万宁市)

濮阳市(范县、清丰县、华龙区、濮阳县、南乐县、台前县)

新疆维吾尔自治区

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)

林芝市(米林市、工布江达县、察隅县、巴宜区、朗县、波密县、墨脱县)

吉林市(磐石市、龙潭区、船营区、桦甸市、永吉县、丰满区、昌邑区、舒兰市、蛟河市)

郴州市(安仁县、苏仙区、嘉禾县、临武县、北湖区、资兴市、永兴县、桂东县、桂阳县、汝城县、宜章县)

连云港市(海州区、灌云县、灌南县、东海县、赣榆区、连云区)

泰州市(泰兴市、兴化市、靖江市、海陵区、高港区、姜堰区)

黑河市(逊克县、五大连池市、北安市、爱辉区、孙吴县、嫩江市)

渭南市(合阳县、华阴市、华州区、蒲城县、澄城县、潼关县、大荔县、临渭区、韩城市、富平县、白水县)

巴中市(南江县、通江县、恩阳区、巴州区、平昌县)

荆州市(荆州区、沙市区、松滋市、洪湖市、监利市、江陵县、公安县、石首市)

崇左市(凭祥市、宁明县、龙州县、天等县、扶绥县、大新县、江州区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。