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荆州市(洪湖市、沙市区、石首市、监利市、江陵县、公安县、松滋市、荆州区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、黑水县、小金县、松潘县、红原县、壤塘县、马尔康市、九寨沟县、汶川县、理县、阿坝县、金川县、茂县)

重庆市(南岸区、江北区、北碚区、渝中区、垫江县、黔江区、梁平区、潼南区、巫溪县、奉节县、忠县、沙坪坝区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、巫山县、城口县、永川区、綦江区、合川区、丰都县、璧山区、铜梁区、涪陵区、渝北区、石柱土家族自治县、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、万州区、秀山土家族苗族自治县、长寿区、开州区、大足区、武隆区、荣昌区、江津区、九龙坡区、南川区)

南宁市(马山县、横州市、上林县、宾阳县、江南区、西乡塘区、兴宁区、邕宁区、隆安县、良庆区、武鸣区、青秀区)  驻马店市(遂平县、西平县、汝南县、正阳县、泌阳县、驿城区、上蔡县、确山县、平舆县、新蔡县)

益阳市(南县、沅江市、赫山区、资阳区、桃江县、安化县)

郑州市(巩义市、荥阳市、二七区、上街区、惠济区、中牟县、中原区、登封市、金水区、新密市、新郑市、管城回族区)

黄冈市(黄梅县、蕲春县、麻城市、红安县、英山县、罗田县、团风县、黄州区、浠水县、武穴市)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)  扬州市(高邮市、邗江区、仪征市、广陵区、宝应县、江都区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、头屯河区、米东区、天山区、新市区、达坂城区、乌鲁木齐县、沙依巴克区)

汕头市(潮阳区、濠江区、龙湖区、潮南区、金平区、南澳县、澄海区)

马鞍山市(和县、雨山区、花山区、含山县、当涂县、博望区)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、江源区、临江市)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁区、扎鲁特旗)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、赤壁市、通山县、通城县、咸安区)

山南市(错那市、浪卡子县、隆子县、乃东区、贡嘎县、扎囊县、曲松县、洛扎县、琼结县、桑日县、措美县、加查县)

廊坊市(永清县、安次区、三河市、文安县、广阳区、大厂回族自治县、固安县、霸州市、香河县、大城县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

桂林市(灵川县、叠彩区、临桂区、兴安县、资源县、阳朔县、象山区、全州县、七星区、秀峰区、恭城瑶族自治县、永福县、荔浦市、灌阳县、龙胜各族自治县、雁山区、平乐县)

宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、埇桥区、萧县)

贵阳市(云岩区、清镇市、观山湖区、开阳县、息烽县、花溪区、白云区、南明区、乌当区、修文县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、咸丰县、巴东县、恩施市、建始县、宣恩县、利川市、鹤峰县)

陇南市(宕昌县、康县、礼县、徽县、两当县、文县、成县、武都区、西和县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、玛沁县、班玛县、达日县、久治县)

西安市(高陵区、蓝田县、阎良区、雁塔区、长安区、周至县、碑林区、鄠邑区、未央区、灞桥区、临潼区、莲湖区、新城区)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、榕城区、揭东区)

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北京市(门头沟区、石景山区、密云区、朝阳区、房山区、怀柔区、东城区、顺义区、丰台区、大兴区、昌平区、西城区、海淀区、通州区、延庆区、平谷区)

清远市(连州市、英德市、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县)

达州市(渠县、万源市、宣汉县、大竹县、达川区、开江县、通川区)

凉山彝族自治州(越西县、会东县、木里藏族自治县、冕宁县、宁南县、喜德县、金阳县、甘洛县、西昌市、雷波县、盐源县、布拖县、昭觉县、普格县、美姑县、会理市、德昌县)  丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

温州市(鹿城区、乐清市、平阳县、龙湾区、瓯海区、文成县、苍南县、泰顺县、瑞安市、永嘉县、洞头区、龙港市)

丹东市(元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、东港市、振安区)和田地区(于田县、民丰县、策勒县、洛浦县、和田县、墨玉县、和田市、皮山县)

巴中市(巴州区、南江县、通江县、平昌县、恩阳区)  新疆维吾尔自治区

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

邢台市(新河县、临西县、威县、南和区、平乡县、南宫市、柏乡县、任泽区、临城县、广宗县、信都区、巨鹿县、隆尧县、襄都区、宁晋县、清河县、沙河市、内丘县)

林芝市(朗县、米林市、察隅县、波密县、墨脱县、巴宜区、工布江达县)贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、平桂区、昭平县)

金华市(义乌市、兰溪市、浦江县、磐安县、武义县、永康市、婺城区、金东区、东阳市)

白银市(平川区、会宁县、白银区、靖远县、景泰县)

淄博市(沂源县、高青县、张店区、周村区、桓台县、淄川区、博山区、临淄区)

梅州市(大埔县、蕉岭县、梅县区、丰顺县、五华县、兴宁市、平远县、梅江区)

徐州市(鼓楼区、新沂市、铜山区、睢宁县、云龙区、丰县、沛县、邳州市、泉山区、贾汪区)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、太仆寺旗、镶黄旗、正镶白旗、苏尼特右旗、多伦县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

镇江市(润州区、丹徒区、句容市、京口区、丹阳市、扬中市)

庆阳市(合水县、宁县、西峰区、镇原县、华池县、环县、庆城县、正宁县)

铜仁市(松桃苗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、德江县、思南县、万山区、石阡县)

黄石市(下陆区、西塞山区、大冶市、阳新县、铁山区、黄石港区)

那曲市(尼玛县、聂荣县、比如县、索县、巴青县、申扎县、色尼区、班戈县、双湖县、嘉黎县、安多县)

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雅安市(宝兴县、汉源县、荥经县、雨城区、天全县、石棉县、芦山县、名山区)

双鸭山市(集贤县、宝山区、岭东区、友谊县、宝清县、饶河县、四方台区、尖山区)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。