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六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、吉首市、永顺县、龙山县、古丈县、保靖县、凤凰县、花垣县)

揭阳市(榕城区、普宁市、惠来县、揭西县、揭东区)

荆州市(松滋市、洪湖市、荆州区、沙市区、江陵县、监利市、公安县、石首市)  克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

来宾市(合山市、忻城县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县)

丹东市(凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、东港市)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、根河市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、阿荣旗、额尔古纳市、满洲里市)

玉林市(陆川县、容县、福绵区、兴业县、博白县、北流市、玉州区)  大理白族自治州(南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、永平县、洱源县、鹤庆县、云龙县、剑川县、大理市、祥云县、宾川县、漾濞彝族自治县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区、龙城区、建平县、凌源市、朝阳县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

泰州市(高港区、海陵区、泰兴市、姜堰区、靖江市、兴化市)

宁夏回族自治区

那曲市(聂荣县、比如县、巴青县、色尼区、索县、嘉黎县、班戈县、尼玛县、双湖县、安多县、申扎县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

伊春市(友好区、丰林县、金林区、汤旺县、嘉荫县、铁力市、乌翠区、伊美区、大箐山县、南岔县)

惠州市(龙门县、惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区)

太原市(晋源区、迎泽区、古交市、阳曲县、万柏林区、尖草坪区、娄烦县、清徐县、杏花岭区、小店区)

鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、鹤山区、山城区)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、理县、阿坝县、松潘县、汶川县、马尔康市、小金县、壤塘县、红原县、茂县、若尔盖县、九寨沟县、黑水县)

佳木斯市(桦川县、前进区、抚远市、富锦市、东风区、同江市、桦南县、向阳区、郊区、汤原县)

定西市(陇西县、漳县、通渭县、临洮县、安定区、渭源县、岷县)

遵义市(绥阳县、汇川区、桐梓县、湄潭县、凤冈县、正安县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、播州区、仁怀市、余庆县、红花岗区)

安顺市(西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、安图县、和龙市、敦化市、延吉市、图们市、珲春市)

延安市(宜川县、黄陵县、洛川县、延长县、甘泉县、子长市、延川县、黄龙县、志丹县、富县、吴起县、宝塔区、安塞区)

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韶关市(南雄市、曲江区、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县、乐昌市、翁源县、武江区、浈江区、始兴县)

和田地区(民丰县、于田县、洛浦县、和田市、皮山县、策勒县、和田县、墨玉县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、石屏县、弥勒市、河口瑶族自治县、个旧市、建水县、元阳县、红河县、泸西县、屏边苗族自治县、绿春县)

合肥市(庐江县、肥东县、包河区、蜀山区、长丰县、瑶海区、肥西县、巢湖市、庐阳区)  青岛市(莱西市、李沧区、城阳区、崂山区、市北区、胶州市、平度市、即墨区、市南区、黄岛区)

中山市

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

苏州市(相城区、昆山市、吴江区、常熟市、太仓市、虎丘区、张家港市、姑苏区、吴中区)迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)  信阳市(商城县、潢川县、平桥区、息县、淮滨县、新县、光山县、固始县、罗山县、浉河区)

秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、北戴河区、海港区、山海关区、抚宁区)

达州市(开江县、宣汉县、通川区、渠县、达川区、大竹县、万源市)

新余市(渝水区、分宜县)唐山市(乐亭县、玉田县、丰润区、迁西县、曹妃甸区、滦南县、路北区、滦州市、迁安市、遵化市、路南区、开平区、丰南区、古冶区)

贵阳市(云岩区、清镇市、白云区、开阳县、花溪区、观山湖区、乌当区、修文县、息烽县、南明区)

徐州市(睢宁县、丰县、贾汪区、铜山区、邳州市、泉山区、云龙区、鼓楼区、沛县、新沂市)

雅安市(名山区、汉源县、石棉县、芦山县、荥经县、雨城区、宝兴县、天全县)

咸阳市(武功县、旬邑县、彬州市、泾阳县、礼泉县、渭城区、秦都区、淳化县、乾县、杨陵区、兴平市、永寿县、三原县、长武县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市、陇川县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

娄底市(冷水江市、涟源市、双峰县、新化县、娄星区)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

马鞍山市(雨山区、和县、当涂县、花山区、含山县、博望区)

阳泉市(盂县、城区、郊区、平定县、矿区)

五指山市(白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、澄迈县、琼海市、万宁市、定安县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、东方市、陵水黎族自治县、临高县)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云安区、云城区)

陇南市(康县、徽县、文县、宕昌县、两当县、武都区、西和县、礼县、成县)

昆明市(五华区、呈贡区、嵩明县、西山区、宜良县、官渡区、盘龙区、富民县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、东川区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

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