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邯郸市(鸡泽县、成安县、磁县、魏县、曲周县、涉县、永年区、广平县、峰峰矿区、复兴区、邯山区、丛台区、邱县、临漳县、大名县、肥乡区、馆陶县、武安市)

云浮市(云安区、云城区、郁南县、新兴县、罗定市)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、白塔区、弓长岭区、太子河区、宏伟区、文圣区)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、博湖县、若羌县、库尔勒市、和静县、焉耆回族自治县、且末县、和硕县、尉犁县)  锦州市(太和区、凌海市、北镇市、义县、黑山县、凌河区、古塔区)

铁岭市(开原市、银州区、清河区、西丰县、调兵山市、昌图县、铁岭县)

崇左市(天等县、凭祥市、龙州县、江州区、宁明县、扶绥县、大新县)

合肥市(包河区、庐江县、肥东县、瑶海区、巢湖市、庐阳区、蜀山区、肥西县、长丰县)岳阳市(云溪区、湘阴县、汨罗市、岳阳楼区、平江县、岳阳县、临湘市、君山区、华容县)

天津市(河北区、静海区、津南区、红桥区、宁河区、滨海新区、和平区、蓟州区、河西区、东丽区、北辰区、西青区、河东区、武清区、南开区、宝坻区)  石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

江门市(蓬江区、台山市、鹤山市、恩平市、新会区、开平市、江海区)

运城市(盐湖区、稷山县、平陆县、闻喜县、万荣县、夏县、河津市、新绛县、芮城县、永济市、垣曲县、绛县、临猗县)

宜春市(靖安县、铜鼓县、袁州区、丰城市、上高县、高安市、万载县、樟树市、宜丰县、奉新县)

香港特别行政区

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁市、伊宁县、特克斯县、巩留县、尼勒克县、新源县、霍尔果斯市、奎屯市)

郴州市(资兴市、汝城县、永兴县、北湖区、桂东县、嘉禾县、桂阳县、苏仙区、临武县、安仁县、宜章县)

汕头市(龙湖区、潮南区、濠江区、潮阳区、澄海区、南澳县、金平区)

晋中市(左权县、介休市、和顺县、平遥县、榆社县、榆次区、太谷区、昔阳县、寿阳县、祁县、灵石县)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、咸安区、通山县、赤壁市、通城县)

东营市(广饶县、东营区、河口区、利津县、垦利区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县)

伊春市(金林区、南岔县、铁力市、汤旺县、大箐山县、丰林县、友好区、嘉荫县、乌翠区、伊美区)

双鸭山市(尖山区、友谊县、宝清县、饶河县、宝山区、集贤县、岭东区、四方台区)

达州市(万源市、达川区、宣汉县、开江县、通川区、大竹县、渠县)

济南市(济阳区、钢城区、天桥区、平阴县、槐荫区、市中区、历城区、商河县、莱芜区、历下区、章丘区、长清区)

庆阳市(正宁县、宁县、西峰区、庆城县、华池县、镇原县、环县、合水县)

衡水市(冀州区、深州市、饶阳县、阜城县、安平县、枣强县、武强县、桃城区、武邑县、故城县、景县)

安庆市(潜山市、宿松县、迎江区、桐城市、宜秀区、望江县、太湖县、大观区、岳西县、怀宁县)

衡阳市(衡东县、珠晖区、衡南县、雁峰区、南岳区、石鼓区、常宁市、祁东县、衡山县、耒阳市、衡阳县、蒸湘区)

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蚌埠市(五河县、固镇县、龙子湖区、怀远县、淮上区、蚌山区、禹会区)

西安市(蓝田县、新城区、碑林区、临潼区、阎良区、未央区、莲湖区、高陵区、雁塔区、灞桥区、鄠邑区、长安区、周至县)

阿里地区(噶尔县、札达县、措勤县、革吉县、改则县、日土县、普兰县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)  遵义市(道真仡佬族苗族自治县、播州区、汇川区、湄潭县、凤冈县、赤水市、仁怀市、正安县、桐梓县、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、红花岗区、余庆县)

新乡市(延津县、红旗区、卫辉市、获嘉县、长垣市、新乡县、原阳县、卫滨区、辉县市、牧野区、封丘县、凤泉区)

烟台市(牟平区、福山区、海阳市、芝罘区、莱山区、招远市、莱州市、龙口市、蓬莱区、莱阳市、栖霞市)

上饶市(铅山县、万年县、弋阳县、婺源县、余干县、德兴市、信州区、广信区、鄱阳县、广丰区、玉山县、横峰县)晋城市(泽州县、阳城县、城区、陵川县、沁水县、高平市)

梅州市(梅江区、五华县、梅县区、平远县、丰顺县、大埔县、蕉岭县、兴宁市)  周口市(郸城县、鹿邑县、项城市、川汇区、淮阳区、沈丘县、西华县、商水县、太康县、扶沟县)

六安市(叶集区、舒城县、裕安区、金安区、金寨县、霍邱县、霍山县)

淮南市(田家庵区、寿县、凤台县、潘集区、大通区、八公山区、谢家集区)

平顶山市(卫东区、舞钢市、石龙区、汝州市、鲁山县、新华区、郏县、宝丰县、叶县、湛河区)湘潭市(雨湖区、韶山市、岳塘区、湘潭县、湘乡市)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、上虞区、柯桥区、越城区、新昌县)

大连市(瓦房店市、庄河市、沙河口区、中山区、西岗区、甘井子区、金州区、旅顺口区、长海县、普兰店区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

三明市(泰宁县、三元区、永安市、大田县、沙县区、清流县、尤溪县、宁化县、将乐县、明溪县、建宁县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、福海县、青河县、富蕴县、哈巴河县)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、平湖市、海宁市、桐乡市、南湖区、海盐县)

甘南藏族自治州(迭部县、舟曲县、夏河县、卓尼县、玛曲县、临潭县、碌曲县、合作市)

苏州市(常熟市、张家港市、昆山市、虎丘区、太仓市、相城区、姑苏区、吴江区、吴中区)

宁波市(象山县、慈溪市、江北区、北仑区、镇海区、宁海县、余姚市、鄞州区、奉化区、海曙区)

承德市(平泉市、隆化县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、兴隆县、双滦区、鹰手营子矿区、滦平县、承德县、围场满族蒙古族自治县、双桥区)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、沭阳县、泗阳县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、广南县、西畴县、砚山县、富宁县、文山市、马关县、丘北县)

聊城市(茌平区、高唐县、东阿县、冠县、临清市、阳谷县、东昌府区、莘县)

内蒙古自治区

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、丹寨县、雷山县、岑巩县、锦屏县、黄平县、台江县、榕江县、黎平县、天柱县、剑河县、麻江县、三穗县、施秉县、镇远县、从江县)

南通市(海安市、如皋市、如东县、海门区、启东市、通州区、崇川区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）