波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！

400电话：123456（点击咨询）

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！各观看免费《今日汇总》

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！各区点热线观看免费《今日发布》

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！电话

7天观看免费人工电话为您、波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！电话区域：

银川市(兴庆区、贺兰县、灵武市、金凤区、西夏区、永宁县)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、海宁市、南湖区、秀洲区、平湖市、桐乡市)

朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、北票市、凌源市、建平县)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)  达州市(通川区、达川区、大竹县、开江县、宣汉县、渠县、万源市)

黄石市(下陆区、大冶市、铁山区、黄石港区、西塞山区、阳新县)

曲靖市(宣威市、会泽县、沾益区、麒麟区、陆良县、富源县、马龙区、罗平县、师宗县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、大理市、祥云县、鹤庆县、永平县、洱源县、弥渡县、云龙县、剑川县、南涧彝族自治县、宾川县、巍山彝族回族自治县)

甘孜藏族自治州(新龙县、乡城县、泸定县、色达县、甘孜县、稻城县、雅江县、理塘县、炉霍县、得荣县、德格县、九龙县、白玉县、丹巴县、康定市、石渠县、巴塘县、道孚县)  文山壮族苗族自治州(马关县、富宁县、文山市、麻栗坡县、砚山县、广南县、丘北县、西畴县)

遂宁市(安居区、船山区、蓬溪县、大英县、射洪市)

丽水市(景宁畲族自治县、松阳县、云和县、缙云县、龙泉市、庆元县、青田县、莲都区、遂昌县)

连云港市(东海县、连云区、灌南县、灌云县、赣榆区、海州区)

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘乡市、湘潭县、雨湖区)

晋中市(介休市、和顺县、榆次区、昔阳县、左权县、榆社县、太谷区、祁县、灵石县、平遥县、寿阳县)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、抚顺县、望花区、新抚区、顺城区、新宾满族自治县)

安阳市(文峰区、殷都区、林州市、安阳县、滑县、龙安区、汤阴县、内黄县、北关区)

扬州市(宝应县、广陵区、高邮市、邗江区、仪征市、江都区)

乐山市(井研县、金口河区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、夹江县、市中区、五通桥区、犍为县、沙湾区、峨眉山市、沐川县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

榆林市(府谷县、绥德县、米脂县、清涧县、靖边县、横山区、子洲县、定边县、榆阳区、神木市、吴堡县、佳县)

宜宾市(江安县、长宁县、南溪区、翠屏区、珙县、高县、屏山县、叙州区、筠连县、兴文县)

镇江市(句容市、润州区、丹徒区、京口区、扬中市、丹阳市)

包头市(青山区、东河区、石拐区、九原区、土默特右旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、沙依巴克区、新市区、米东区、乌鲁木齐县、达坂城区、头屯河区)

咸宁市(咸安区、通山县、通城县、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗)

白山市(江源区、抚松县、靖宇县、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县)

长春市(公主岭市、南关区、朝阳区、二道区、九台区、双阳区、绿园区、宽城区、德惠市、榆树市、农安县)

400电话：123456（点击咨询）

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！电话

7天观看免费人工电话为您、波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！中心2025已更新(今日/推荐)

波多野结衣被空调修理工，探索最热影视资源，尽享无限观影乐趣！电话区域：

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市)

阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、太平区、新邱区、彰武县、清河门区、海州区)

衡水市(武强县、枣强县、阜城县、冀州区、饶阳县、桃城区、故城县、安平县、景县、武邑县、深州市)

大庆市(肇州县、萨尔图区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、红岗区、大同区、林甸县、让胡路区)  湛江市(吴川市、赤坎区、雷州市、徐闻县、霞山区、遂溪县、坡头区、廉江市、麻章区)

太原市(阳曲县、迎泽区、杏花岭区、万柏林区、晋源区、小店区、古交市、尖草坪区、娄烦县、清徐县)

延安市(宝塔区、洛川县、宜川县、安塞区、甘泉县、延川县、黄龙县、富县、子长市、延长县、黄陵县、吴起县、志丹县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县)江门市(鹤山市、江海区、开平市、蓬江区、恩平市、新会区、台山市)

赣州市(上犹县、会昌县、石城县、大余县、寻乌县、宁都县、章贡区、信丰县、崇义县、赣县区、兴国县、全南县、于都县、定南县、龙南市、南康区、安远县、瑞金市)  青岛市(即墨区、莱西市、市北区、城阳区、市南区、崂山区、平度市、李沧区、胶州市、黄岛区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、利川市、建始县、鹤峰县、宣恩县、咸丰县、来凤县、恩施市)

抚州市(崇仁县、南城县、宜黄县、黎川县、临川区、东乡区、金溪县、广昌县、乐安县、资溪县、南丰县)

东莞市九江市(浔阳区、瑞昌市、庐山市、共青城市、彭泽县、武宁县、濂溪区、湖口县、都昌县、德安县、柴桑区、永修县、修水县)

石河子市(铁门关市、五家渠市、白杨市、双河市、图木舒克市、阿拉尔市、新星市、胡杨河市、北屯市、昆玉市、可克达拉市)

无锡市(宜兴市、滨湖区、新吴区、锡山区、江阴市、惠山区、梁溪区)

南充市(阆中市、仪陇县、顺庆区、西充县、高坪区、营山县、南部县、嘉陵区、蓬安县)

衡阳市(南岳区、蒸湘区、衡山县、祁东县、石鼓区、耒阳市、珠晖区、常宁市、雁峰区、衡阳县、衡南县、衡东县)

广西壮族自治区

陇南市(成县、康县、徽县、武都区、西和县、文县、宕昌县、礼县、两当县)

张家口市(崇礼区、宣化区、桥东区、万全区、涿鹿县、赤城县、尚义县、康保县、桥西区、怀安县、阳原县、下花园区、张北县、蔚县、怀来县、沽源县)

齐齐哈尔市(碾子山区、梅里斯达斡尔族区、建华区、泰来县、昂昂溪区、龙沙区、讷河市、克山县、依安县、铁锋区、富裕县、富拉尔基区、甘南县、拜泉县、克东县、龙江县)

马鞍山市(含山县、当涂县、博望区、雨山区、花山区、和县)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、利通区、红寺堡区)

贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

百色市(平果市、靖西市、右江区、凌云县、田阳区、乐业县、田林县、西林县、隆林各族自治县、田东县、那坡县、德保县)

烟台市(蓬莱区、牟平区、莱阳市、福山区、招远市、龙口市、莱州市、海阳市、莱山区、栖霞市、芝罘区)

新疆维吾尔自治区

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　4月14日晚间，江波龙发布公告称，公司港股IPO申请获中国证监会接受，距港股上市向前推进了一步。

　　2022年8月，江波龙在A股上市，募资23.38亿元。在2019-2021年上市前的三年，江波龙净利润从1.28亿元飙升至10.13亿元，三年增长7倍。然而在上市当年，江波龙扣非归母净利润大降95%，第二年巨亏8.8亿元，迅速“变脸”。

　　不少投资者对江波龙上市前盈利指数级增长与上市后盈利大降迅速巨亏产生质疑。与同行公司相比，江波龙净利润大起大落的情况颇为异常。此外，江波龙招股书披露的数据与联芸科技披露的数据有较大差异，江波龙年报披露的核心财务数据与港股IPO招股书披露的数据又有很大差异，公司财务数据的真实性需要打上大大的问号。

　　IPO前三年净利润暴增7倍上市当年扣非净利润大降95%第二年巨亏8.8亿元

　　资料显示，江波龙主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售，司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。

　　2022年8月，江波龙在A股创业板上市，募资23.38亿元，中信建投保荐。

　　IPO前的2019-2021年，江波龙分别实现营业收入57.21亿元、72.76亿元、97.49亿元，同比分别增长35.29%、27.19%、33.99%；分别实现归母净利润1.28亿元、2.76亿元、10.13亿元，同比分别增长326.73%、115.48%、266.73%。

　　A股创业板上市前三年，江波龙净利润激增7倍。但在上市当年的2022年，江波龙的扣非归母净利润就大幅下降至0.38亿元，同比下降95.92%。

　　到了2023年，江波龙扣非归母净利润为-8.82亿元，巨亏近9亿元，上市后业绩“变脸”速度快、幅度大。

　　江波龙表示，2022年以来，受疫情反复、俄乌冲突以及全球通胀高企等不利因素影响，全球经济下行风险加剧，市场需求持续疲软，特别是下半年存储市场供大于求，量价齐跌，2022年业绩大幅下滑。2023年，公司所在的存储行业，受到终端消费需求萎靡以及相关不利宏观因素的影响，大幅亏损。

　　按照江波龙的解释，公司业绩“大变脸”主要受宏观、行业影响。事实上，江波龙的同行可比公司并没有出现净利润如此巨大的波动。

　　A股IPO招股书中，江波龙SmartGlobal（SGH.O，无法查询财务数据）、威刚（3260.TWO）、海盗船（CRSR.O）和创见（2451.TW）作为同行可比公司。

　　Wind数据显示，威刚、创见信息、CORSAIRGAMING三家公司2021年的归母净利润分别较2019年增长404.35%、46.52%、-1302.76%，皆远远低于江波龙同期的690%。

　　2023年，江波龙由盈利转巨亏，威刚净利润同比增长69.89%；创见信息净利润降幅仅19.13%，CORSAIRGAMING净利润同比增长95.24%。

　　由此可见，江波龙A股IPO前夕的净利润暴增与上市后净利润暴跌、迅速转亏，与同行可比公司并没有一致性。

　　根据《中国注册会计师协会关于印发<审计技术提示第1号——财务欺诈风险>的通知》（已废止），“与同行业的其他公司相比，获利能力过高或增长速度过快”，是值得关注的预警信号。因此，江波龙的IPO前夕净利润暴增的情况值得关注。

　　此外，公司净利润与经营净现金流的严重背离也值得高度关注。2019-2024年，公司六年的扣非归母净利润合计6.69亿元，经营活动产生的现金流净额为-48.74亿元，严重背离。

　　根据上述文件，“经营活动产生的现金流量净额连年为负值，或虽然账面盈利且利润不断增长，但经营活动没有带来正的现金流量净额”也是值得关注的财务预警信号。

　　核心财务数据严重“打架”

　　江波龙的大起大落的盈利数据不仅与同行公司不一致，而且公司A股IPO招股书的数据，上市后披露的核心数据，出现了多处严重矛盾的情况。

　　据关联方联芸科技招股书，公司2019年至2021年SSD主控芯片销售均价为13.78元/颗、12.59元/颗、11.57元/颗。

　　值得关注的是，江波龙是联芸科技2019-2021年前三大客户，销售金额分别占同期营业收入比为18.07%、14.87%、16.43%。江波龙招股书披露，公司2019年至2021年采购SSD主控芯片的单价分别为2.14元/颗、1.9元/颗、2.21元/颗，与联芸科技披露的数据存在严重差异。

　　江波龙的年报财务数据还与港股IPO招股书有很大差异。如公司年报披露的2022-2024年的毛利率分别为12.4%、8.19%、19.05%，港股IPO招股书披露的同期数据分别为10.4%、4.7%、15.8%，与年报披露的数据差异很大。

　　不仅综合毛利率存在较大差异，江波龙细分产品的毛利率也有很大差异，以2024年为例，年报披露的嵌入式存储、移动存储、固态硬盘系列产品的毛利率分别为17.45%、29.51%、15.93%，港股IPO招股书披露的数据分别为13.8%、28%、14.4%，也有很大差异。

　　值得注意的是，江波龙年报披露的营业收入数据与港股IPO披露的数据一致，2022-2024年的数据都是83.3亿元、101.25亿元、174.64亿元，并且细分产品收入也相同，但为何毛利率有如此之大的差异？公司财务数据的真实性有待检验。

　　刚扭亏就分红

　　江波龙本次香港IPO募资金额拟用于用于扩大公司的整体产能，从而增强公司的内部生产能力；增强公司在关键领域的独立研发及创新能力，包括存储器及主控芯片设计、固件设计、封装基板设计及测试技术等；加强公司的销售及营销，从而提高公司自有品牌的全球知名度及培养客户忠实度；及用于营运资金及其他一般公司用途。

　　值得关注的是，江波龙刚刚在2022年8月通过IPO募资23.38亿元，不到三年又要上市募资。

　　2022年及2024年，江波龙分別宣派现金股息人民币1.98亿元及1.04亿元，合计3.02亿元，相当于两年内扣非归母净利润总和的147%。

　　尤其是2024年的1.04亿元的分红十分值得关注，江波龙分红时间是2024年10月，属于2024年上半年分红。2024年上半年，江波龙刚扭亏为盈，就迫不及待分红。

　　2024年末，江波龙实控人蔡华波及蔡丽江分别直接持有江波龙38.96%及3.53%的股权，2022年和2024年的两次分红，两位实控人合计从江波龙分走了约1.29亿元。

　　2024年第三季度、第四季度，江波龙扣非归母净利润分别为-0.42亿元、-3.3亿元，较上半年两个季度的盈利又转亏。

　　江波龙分红的争议点还包括公司有息负债压顶、经营活动产生的现金流净额常年为负，在有募资需求的情况下刚扭亏就要巨额分红。

　　截至2024年年末，江波龙短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债合计77.66亿元，同期账面上的货币资金及交易性金融资产合计不到12亿元。