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所有售后人员均经过严格专业培训，考核合格持证上岗，专业技能有保障。
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
阜阳市(太和县、颍泉区、阜南县、界首市、颍上县、临泉县、颍东区、颍州区)
娄底市(涟源市、娄星区、双峰县、新化县、冷水江市)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
乌兰察布市(化德县、凉城县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、商都县、卓资县、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、兴和县)
泸州市(龙马潭区、合江县、叙永县、江阳区、泸县、纳溪区、古蔺县)
伊犁哈萨克自治州(巩留县、霍城县、伊宁县、特克斯县、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁市、昭苏县、新源县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市)
新余市(分宜县、渝水区)
玉林市(容县、北流市、福绵区、玉州区、陆川县、博白县、兴业县)
北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)
石家庄市(高邑县、新华区、元氏县、深泽县、裕华区、平山县、行唐县、桥西区、新乐市、正定县、藁城区、赵县、无极县、栾城区、辛集市、井陉矿区、赞皇县、晋州市、鹿泉区、灵寿县、井陉县、长安区)
吉林市(船营区、舒兰市、磐石市、桦甸市、蛟河市、永吉县、昌邑区、龙潭区、丰满区)
沧州市(献县、盐山县、新华区、海兴县、南皮县、运河区、东光县、河间市、吴桥县、沧县、孟村回族自治县、黄骅市、青县、任丘市、肃宁县、泊头市)
秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区、海港区、卢龙县、昌黎县、山海关区)
盐城市(响水县、大丰区、滨海县、阜宁县、盐都区、东台市、亭湖区、建湖县、射阳县)
定西市(安定区、岷县、漳县、通渭县、渭源县、临洮县、陇西县)
通化市(辉南县、二道江区、柳河县、梅河口市、东昌区、通化县、集安市)
吴忠市(红寺堡区、同心县、利通区、盐池县、青铜峡市)
安顺市(普定县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)
凉山彝族自治州(会理市、美姑县、宁南县、会东县、喜德县、木里藏族自治县、甘洛县、昭觉县、金阳县、盐源县、冕宁县、德昌县、西昌市、越西县、普格县、雷波县、布拖县)
武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)
云浮市(罗定市、新兴县、云城区、郁南县、云安区)
银川市(金凤区、永宁县、灵武市、兴庆区、贺兰县、西夏区)
临沧市(耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县、镇康县)
衢州市(常山县、衢江区、柯城区、开化县、江山市、龙游县)
辽阳市(宏伟区、白塔区、灯塔市、文圣区、弓长岭区、太子河区、辽阳县)
运城市(稷山县、万荣县、平陆县、临猗县、绛县、盐湖区、芮城县、新绛县、闻喜县、河津市、夏县、垣曲县、永济市)
丹东市(凤城市、振安区、元宝区、东港市、宽甸满族自治县、振兴区)
莆田市(仙游县、荔城区、城厢区、秀屿区、涵江区)
铜仁市(石阡县、松桃苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、思南县、万山区、江口县、玉屏侗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县)
台州市(路桥区、三门县、天台县、椒江区、黄岩区、温岭市、仙居县、临海市、玉环市)
百色市(田东县、平果市、隆林各族自治县、田阳区、乐业县、田林县、凌云县、靖西市、西林县、那坡县、德保县、右江区)
遂宁市(船山区、大英县、安居区、蓬溪县、射洪市)
唐山市(路北区、曹妃甸区、玉田县、滦南县、迁西县、丰润区、滦州市、古冶区、丰南区、路南区、遵化市、开平区、乐亭县、迁安市)
渭南市(临渭区、富平县、华州区、潼关县、韩城市、蒲城县、澄城县、合阳县、白水县、华阴市、大荔县)
吉安市(峡江县、泰和县、吉安县、安福县、永丰县、吉州区、吉水县、新干县、遂川县、永新县、井冈山市、青原区、万安县)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、五原县、临河区、磴口县、乌拉特中旗)
葫芦岛市(连山区、南票区、绥中县、龙港区、兴城市、建昌县)
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眉山市(青神县、彭山区、仁寿县、洪雅县、丹棱县、东坡区)
日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)
广元市(利州区、旺苍县、苍溪县、昭化区、青川县、朝天区、剑阁县)
曲靖市(麒麟区、宣威市、富源县、会泽县、师宗县、马龙区、罗平县、陆良县、沾益区)
许昌市(长葛市、魏都区、襄城县、禹州市、鄢陵县、建安区)
信阳市(罗山县、平桥区、息县、潢川县、固始县、商城县、淮滨县、新县、浉河区、光山县)
北京市(朝阳区、密云区、昌平区、延庆区、顺义区、房山区、大兴区、门头沟区、平谷区、西城区、海淀区、通州区、东城区、丰台区、怀柔区、石景山区)
宜昌市(点军区、西陵区、五峰土家族自治县、伍家岗区、宜都市、猇亭区、远安县、秭归县、长阳土家族自治县、当阳市、夷陵区、枝江市、兴山县)
张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)
无锡市(锡山区、宜兴市、滨湖区、梁溪区、新吴区、惠山区、江阴市)
驻马店市(上蔡县、新蔡县、确山县、西平县、驿城区、泌阳县、平舆县、正阳县、汝南县、遂平县)
长春市(南关区、二道区、公主岭市、榆树市、双阳区、农安县、绿园区、九台区、德惠市、朝阳区、宽城区)
上海市(静安区、奉贤区、松江区、嘉定区、闵行区、虹口区、杨浦区、徐汇区、长宁区、青浦区、普陀区、浦东新区、金山区、崇明区、黄浦区、宝山区)
温州市(平阳县、泰顺县、瑞安市、洞头区、龙港市、苍南县、永嘉县、乐清市、龙湾区、鹿城区、瓯海区、文成县)
商丘市(柘城县、永城市、宁陵县、梁园区、睢阳区、睢县、夏邑县、虞城县、民权县)
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德阳市(罗江区、绵竹市、什邡市、旌阳区、广汉市、中江县)
常州市(新北区、钟楼区、武进区、溧阳市、金坛区、天宁区)
佛山市(南海区、禅城区、三水区、顺德区、高明区)
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辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)
益阳市(沅江市、赫山区、安化县、资阳区、桃江县、南县)
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宿迁市(宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县)
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本溪市(明山区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县)
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：光心
2025年4月21日，杰华特发布2024年年报，报告期内实现营业收入16.79亿元，同比增长29.46%，实现归母净利润-6.03亿元，亏损较上年走扩，增收不增利状况明显。
值得注意的是，上市前杰华特营收持续高增，并于2021年实现扭亏为盈，2022年上市当年却增收不增利，之后两年更是遭遇半导体全行业需求疲软困境，陷入亏损，两年合计亏损11亿元。
业绩承压情形下，杰华特降低股票激励考核标准，并通过抬升杠杆筹措流动性，2023年到2024年两年时间内资产负债率抬升了20个百分点。
2025年2月，杰华特发布公告，宣布授权管理层启动H股上市的相关筹备工作。公司寻求在港上市能否帮助其化解业绩与财务困境？还需审慎跟踪看待。
上市当年便增收不增利上市第二年便大额转亏杰华特的研发扩张之路遭到质疑
杰华特是以虚拟IDM为主要经营模式的模拟集成电路设计企业，主要采用公司自有的国际先进的工艺技术进行芯片设计制造，是工业和信息化部认定的专精特新“小巨人”企业。公司具备包括芯片和系统设计技术、晶圆制造工艺在内的完整核心技术架构。
杰华特早年依赖消费类AC-DC芯片起家，之后又切入DC-DC芯片，在小家电领域获得一定市场地位。此后，公司又逐渐补全高端产品序列，形成当下完善的产品矩阵。
至今，包含AC-DC芯片和DC-DC芯片在内的电源管理芯片业务仍是公司营收的主要贡献者，其营收占比常年保持在95%以上。
上市之前，杰华特刚刚扭亏为盈。2021年，公司实现归母净利润1.42亿元。2022年前三季度，公司营收也大幅增长56.52%至10.40亿元，归母净利润也同步增长59.13%至1.09亿元。
然而，2022年12月上市之后，杰华特发布的2022年年报业绩却迅速变脸，增收不增利状况开始显现。当年公司录得营收14.48亿元，同比增长38.99%，而归母净利润却仅有1.37亿元，同比减少3.39%。
从财报来看，公司当年出现增收不增利或是主要由于毛利率的承压与研发费用的增长。
毛利率较低一直都是困扰杰华特的重要问题。据招股说明书披露，2019年到2022年上半年，杰华特综合毛利率分别为13.72%、19.97%、42.18%、42.19%，而行业平均值则为41.29%、41.90%、47.69%、41.29%。早年公司与同业毛利率差距高达20到30个百分点，后来差距大幅缩小，但仍然有5到10个百分点的差距。
杰华特表示，公司创业前期产品毛利率偏低，一是由于公司从消费电子标准品切入，二是全产品线的布局。后续公司将通过不断突破，持续优化客户结构、完善产品结构去提升毛利率。
然而，2022年，公司的AC-DC产品的盈利能力在激烈的市场竞争中承受压力，当年该产品的毛利率下降了15.29个百分点。受此影响，即使其他产品的毛利率依旧坚挺，公司综合毛利率仍下滑了2.25个百分点。
与此同时，杰华特的研发费用也迅速走扩，当年同比增长53.45%，研发费用率也同步增长1.98个百分点至21.05%。在此情形下，公司净利率下降4.16个百分点，即使营收高增，归母净利润却呈现微降态势。
时间来到2023年和2024年，盈利压力与研发费用问题开始变本加厉。根据WSTS数据，2023年全球半导体行业受下游需求不振及全球经济低迷影响，预计市场规模下降9.40%。虽然2024年行业进入去库存周期的尾部，模拟芯片市场有回暖迹象，但竞争状况并未出现显著的好转。
两年时间内，杰华特毛利率由39.93%下降至27.35%，降幅超10个百分点。公司研发费用由3.05亿元提升至6.19亿元，翻倍有余。研发费用率也是从21.05%上升至36.89%，极大地掏空了利润空间。
2023年和2024年，公司分别亏损5.31亿元和6.03亿元，两年合计亏损11.34亿元。
有分析人士指出，杰华特的处境并不是完全的天灾，也在于它选择了一条并不好走的扩张之路。
半导体行业产品线的补全与扩张主要包括并购与研发两条路线，其中并购模式产品确定性更高、成本也更加可控。据媒体统计，自2024年“支持科技十六条”、“科创板八条”、“并购六条”等并购重组政策暖风吹起以来，半导体行业并购加速，2024年全年A股市场出现了逾40家上市公司首次披露半导体资产并购事项，这意味着几乎每8天就有一个新的半导体并购案发生。
而杰华特则选择投入成本通常更高、产出不确定性更高的研发模式，2022年到2024年研发费用总计高达14亿元，而新产品的回报却相对寥寥。2023年，杰华特新拓展的信号链芯片业务毛利率仅有28.41%，低于同业圣邦微、思瑞浦的40%水平。2024年，该业务毛利率为-1.66%，或反映了该产品线的竞争力还有待提升。
业绩压力下降低股票激励目标赴港上市能否解决公司的财务焦虑
市场动荡导致盈利能力承压与研发优势延迟释放，杰华特的业绩提升节奏也被打乱。
2024年11月29日，杰华特发布公告称终止实施2023年限制性股票激励计划。按照原计划，考核目标为以2022年度营业收入为基数，2023至2026年营业收入增长率分别不低于10%、20%、30%、40%。
而由于2023年出现全球经济增速放缓、半导体行业周期变化、终端市场景气度及需求下降等因素，客观环境与公司2023年推出该激励计划时已发生较大变化，于是决定终止实施该激励计划。
而根据公司2024年8月所发布的2024年限制性股票激励计划（草案），其考核目标变为以以2023年度营业收入为基数，2024至2027年营业收入增长率分别不低于10%、20%、30%、40%的目标。
而2023年公司营收较2022年下降10.43%，也就是新方案的基数出现下降，且2024年到2026年的增长率目标下降了10个百分点，2024年到2026年的业绩要求出现了显著的下调。
按照新的激励方案的考核标准，杰华特完成了2024年的目标。
业绩低于原预期对公司的财务表现产生了重要影响。2022年到2024年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-8.23亿元、-2.91亿元、-3.60亿元，三年经营活动导致的现金流出高达14.74亿元。
受此影响，公司账上现金快速消耗，2022年末的21.86亿元变为2024年末的11.94亿元。在此情形下，杰华特抬升杠杆以获取流动性。在刚刚完成上市的2022年末，公司资产负债率为27.95%，2023年末便提升至36.89%，2024年末又进一步抬高至49.50%，两年内提升了超20个百分点。
2025年2月17日，杰华特发布公告，宣布审议通过授权管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市的相关筹备工作。公告称，此次上市是为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力。
此次杰华特赴港上市能否顺利完成？完成后能在多大程度上化解财务困境？一切还是未知。而杰华特的以研发扩展产品矩阵的战略又能否转化为长期优势？请投资者们审慎跟踪看待。
新闻结尾
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