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莆田市(城厢区、荔城区、涵江区、秀屿区、仙游县)

嘉峪关市

鹤岗市(兴安区、南山区、东山区、萝北县、向阳区、兴山区、工农区、绥滨县)

天津市(红桥区、河西区、东丽区、南开区、西青区、蓟州区、和平区、津南区、宁河区、武清区、河北区、宝坻区、滨海新区、静海区、河东区、北辰区)  平凉市(崇信县、庄浪县、灵台县、泾川县、崆峒区、静宁县、华亭市)

上海市(松江区、静安区、普陀区、闵行区、金山区、黄浦区、崇明区、奉贤区、杨浦区、徐汇区、嘉定区、浦东新区、青浦区、虹口区、宝山区、长宁区)

淮安市(盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、淮阴区、清江浦区、洪泽区)

甘南藏族自治州(临潭县、夏河县、迭部县、玛曲县、卓尼县、碌曲县、合作市、舟曲县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、哈巴河县、富蕴县、福海县、布尔津县、吉木乃县)  资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

九江市(瑞昌市、濂溪区、柴桑区、湖口县、永修县、共青城市、武宁县、浔阳区、修水县、庐山市、彭泽县、德安县、都昌县)

遵义市(播州区、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、正安县、汇川区、仁怀市、桐梓县、凤冈县、赤水市、绥阳县、湄潭县、习水县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、贞丰县、兴义市、普安县、安龙县、册亨县、晴隆县、兴仁市)

宁波市(象山县、江北区、奉化区、海曙区、余姚市、鄞州区、北仑区、宁海县、镇海区、慈溪市)

眉山市(东坡区、青神县、仁寿县、彭山区、丹棱县、洪雅县)

南平市(建瓯市、政和县、顺昌县、延平区、松溪县、浦城县、邵武市、建阳区、武夷山市、光泽县)

百色市(平果市、乐业县、西林县、那坡县、靖西市、凌云县、隆林各族自治县、田林县、右江区、德保县、田阳区、田东县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、都兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市)

大连市(瓦房店市、中山区、长海县、旅顺口区、甘井子区、庄河市、金州区、西岗区、普兰店区、沙河口区)

玉林市(容县、博白县、陆川县、福绵区、玉州区、兴业县、北流市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

荆州市(公安县、监利市、江陵县、沙市区、洪湖市、荆州区、松滋市、石首市)

铁岭市(清河区、铁岭县、昌图县、银州区、西丰县、调兵山市、开原市)

榆林市(清涧县、子洲县、神木市、榆阳区、佳县、绥德县、横山区、米脂县、吴堡县、靖边县、定边县、府谷县)

香港特别行政区

济宁市(泗水县、梁山县、兖州区、曲阜市、金乡县、邹城市、任城区、鱼台县、微山县、汶上县、嘉祥县)

昭通市(水富市、威信县、大关县、彝良县、鲁甸县、盐津县、巧家县、绥江县、永善县、镇雄县、昭阳区)

青岛市(即墨区、李沧区、黄岛区、胶州市、莱西市、市南区、平度市、崂山区、城阳区、市北区)

陇南市(文县、康县、两当县、武都区、徽县、宕昌县、礼县、成县、西和县)

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内蒙古自治区

平顶山市(汝州市、新华区、叶县、鲁山县、卫东区、湛河区、宝丰县、郏县、石龙区、舞钢市)

潍坊市(昌乐县、青州市、潍城区、安丘市、诸城市、临朐县、寿光市、昌邑市、奎文区、高密市、寒亭区、坊子区)

济南市(槐荫区、平阴县、莱芜区、章丘区、天桥区、钢城区、商河县、长清区、历下区、济阳区、市中区、历城区)  文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、西畴县、广南县、富宁县、文山市、砚山县、麻栗坡县)

株洲市(炎陵县、攸县、天元区、荷塘区、茶陵县、石峰区、芦淞区、渌口区、醴陵市)

保山市(腾冲市、隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县)

长治市(长子县、上党区、平顺县、沁县、黎城县、屯留区、潞州区、沁源县、襄垣县、武乡县、潞城区、壶关县)阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

德阳市(旌阳区、中江县、罗江区、广汉市、绵竹市、什邡市)  宜昌市(伍家岗区、兴山县、夷陵区、五峰土家族自治县、点军区、秭归县、枝江市、长阳土家族自治县、远安县、猇亭区、宜都市、西陵区、当阳市)

丽江市(华坪县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

泉州市(石狮市、泉港区、南安市、鲤城区、永春县、金门县、惠安县、安溪县、德化县、丰泽区、晋江市、洛江区)

成都市(邛崃市、双流区、青羊区、武侯区、金牛区、成华区、金堂县、龙泉驿区、大邑县、新津区、简阳市、温江区、锦江区、都江堰市、彭州市、郫都区、崇州市、蒲江县、青白江区、新都区)绍兴市(柯桥区、新昌县、上虞区、越城区、诸暨市、嵊州市)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、剑河县、麻江县、锦屏县、天柱县、雷山县、镇远县、丹寨县、黎平县、三穗县、黄平县、岑巩县、凯里市、施秉县、从江县、台江县)

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上饶市(德兴市、玉山县、信州区、广信区、万年县、铅山县、鄱阳县、广丰区、婺源县、余干县、弋阳县、横峰县)

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凉山彝族自治州(金阳县、布拖县、宁南县、美姑县、昭觉县、雷波县、甘洛县、木里藏族自治县、西昌市、普格县、会理市、盐源县、德昌县、越西县、冕宁县、喜德县、会东县)

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　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）