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张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

松原市(扶余市、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

沈阳市(和平区、于洪区、浑南区、辽中区、苏家屯区、皇姑区、沈河区、康平县、新民市、铁西区、大东区、沈北新区、法库县)  海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、格尔木市、德令哈市、都兰县、茫崖市)

淄博市(博山区、桓台县、高青县、张店区、沂源县、周村区、临淄区、淄川区)

儋州市

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)黔西南布依族苗族自治州(兴义市、安龙县、贞丰县、普安县、册亨县、晴隆县、兴仁市、望谟县)

韶关市(武江区、曲江区、始兴县、乳源瑶族自治县、南雄市、仁化县、新丰县、浈江区、乐昌市、翁源县)  桂林市(龙胜各族自治县、灵川县、雁山区、临桂区、秀峰区、七星区、兴安县、全州县、灌阳县、荔浦市、资源县、象山区、平乐县、阳朔县、恭城瑶族自治县、叠彩区、永福县)

马鞍山市(和县、当涂县、博望区、含山县、雨山区、花山区)

本溪市(南芬区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县、溪湖区、平山区)

河池市(金城江区、环江毛南族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、凤山县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、红寺堡区、同心县、利通区)

酒泉市(敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、金塔县、玉门市)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、三都水族自治县、罗甸县、贵定县、惠水县、福泉市、长顺县、瓮安县、龙里县、都匀市、平塘县、独山县)

南充市(仪陇县、顺庆区、西充县、嘉陵区、蓬安县、高坪区、营山县、阆中市、南部县)

阜阳市(颍东区、临泉县、界首市、颍州区、颍泉区、阜南县、太和县、颍上县)

温州市(文成县、洞头区、泰顺县、瓯海区、平阳县、龙港市、永嘉县、龙湾区、鹿城区、乐清市、苍南县、瑞安市)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、裕民县、塔城市、托里县、乌苏市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

凉山彝族自治州(德昌县、雷波县、美姑县、布拖县、金阳县、木里藏族自治县、会理市、昭觉县、甘洛县、冕宁县、越西县、普格县、喜德县、西昌市、会东县、宁南县、盐源县)

泰州市(姜堰区、高港区、海陵区、兴化市、靖江市、泰兴市)

甘孜藏族自治州(新龙县、乡城县、道孚县、丹巴县、巴塘县、九龙县、石渠县、色达县、炉霍县、白玉县、雅江县、德格县、得荣县、理塘县、康定市、甘孜县、稻城县、泸定县)

汉中市(城固县、略阳县、勉县、宁强县、西乡县、汉台区、留坝县、南郑区、镇巴县、洋县、佛坪县)

铜仁市(沿河土家族自治县、江口县、石阡县、印江土家族苗族自治县、德江县、碧江区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、思南县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)

安康市(镇坪县、岚皋县、平利县、旬阳市、宁陕县、白河县、汉滨区、石泉县、汉阴县、紫阳县)

眉山市(丹棱县、彭山区、洪雅县、青神县、东坡区、仁寿县)

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广元市(朝天区、昭化区、青川县、旺苍县、利州区、苍溪县、剑阁县)

德阳市(罗江区、旌阳区、绵竹市、什邡市、中江县、广汉市)

黄石市(黄石港区、西塞山区、大冶市、阳新县、铁山区、下陆区)

绥化市(兰西县、海伦市、安达市、肇东市、庆安县、北林区、望奎县、明水县、绥棱县、青冈县)  果洛藏族自治州(玛沁县、甘德县、玛多县、久治县、班玛县、达日县)

沧州市(东光县、肃宁县、海兴县、孟村回族自治县、献县、河间市、南皮县、泊头市、任丘市、沧县、青县、新华区、盐山县、吴桥县、运河区、黄骅市)

陇南市(宕昌县、武都区、两当县、徽县、西和县、成县、康县、文县、礼县)

广安市(前锋区、邻水县、华蓥市、岳池县、广安区、武胜县)抚顺市(东洲区、顺城区、抚顺县、望花区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县)

玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、江川区、易门县、通海县、新平彝族傣族自治县、澄江市)  延安市(子长市、富县、宝塔区、吴起县、黄龙县、延长县、甘泉县、安塞区、宜川县、黄陵县、洛川县、志丹县、延川县)

天津市(滨海新区、河东区、宁河区、蓟州区、武清区、宝坻区、西青区、静海区、和平区、河北区、红桥区、北辰区、津南区、南开区、东丽区、河西区)

洛阳市(涧西区、偃师区、洛龙区、栾川县、西工区、汝阳县、宜阳县、瀍河回族区、嵩县、孟津区、新安县、洛宁县、伊川县、老城区)

肇庆市(四会市、封开县、广宁县、高要区、德庆县、端州区、鼎湖区、怀集县)临夏回族自治州(临夏市、广河县、和政县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏县、永靖县)

咸阳市(淳化县、永寿县、兴平市、泾阳县、旬邑县、乾县、三原县、渭城区、礼泉县、杨陵区、彬州市、长武县、秦都区、武功县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、东港市、凤城市、振安区、元宝区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、保靖县、永顺县、吉首市、泸溪县、凤凰县、龙山县、花垣县)

扬州市(邗江区、江都区、广陵区、仪征市、高邮市、宝应县)

清远市(阳山县、清新区、连南瑶族自治县、英德市、清城区、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、港南区、平南县)

内江市(威远县、东兴区、市中区、资中县、隆昌市)

武汉市(蔡甸区、江岸区、江夏区、硚口区、江汉区、武昌区、青山区、黄陂区、汉阳区、新洲区、洪山区、汉南区、东西湖区)

朝阳市(建平县、凌源市、龙城区、北票市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

宁夏回族自治区

日喀则市(定结县、萨迦县、昂仁县、吉隆县、岗巴县、拉孜县、桑珠孜区、仁布县、仲巴县、定日县、康马县、南木林县、萨嘎县、聂拉木县、白朗县、江孜县、谢通门县、亚东县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

苏州市(虎丘区、吴江区、张家港市、姑苏区、昆山市、吴中区、太仓市、相城区、常熟市)

雅安市(芦山县、雨城区、名山区、石棉县、天全县、汉源县、荥经县、宝兴县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。