太凶猛了撞烂了:如何在数字时代找到属于你的独特声音？

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嘉峪关市

淄博市(博山区、临淄区、高青县、张店区、淄川区、周村区、沂源县、桓台县)

荆州市(松滋市、沙市区、江陵县、石首市、荆州区、监利市、公安县、洪湖市)

宁波市(海曙区、奉化区、镇海区、宁海县、慈溪市、北仑区、象山县、江北区、鄞州区、余姚市)  安康市(汉阴县、宁陕县、岚皋县、白河县、石泉县、汉滨区、平利县、紫阳县、旬阳市、镇坪县)

澳门特别行政区

萍乡市(上栗县、莲花县、安源区、芦溪县、湘东区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

广安市(前锋区、广安区、华蓥市、武胜县、邻水县、岳池县)  长治市(平顺县、武乡县、屯留区、襄垣县、壶关县、潞城区、黎城县、上党区、沁县、潞州区、长子县、沁源县)

濮阳市(南乐县、濮阳县、华龙区、范县、清丰县、台前县)

玉林市(福绵区、陆川县、玉州区、容县、博白县、北流市、兴业县)

淮南市(谢家集区、田家庵区、凤台县、大通区、寿县、八公山区、潘集区)

双鸭山市(四方台区、集贤县、尖山区、饶河县、友谊县、宝清县、岭东区、宝山区)

哈尔滨市(阿城区、香坊区、双城区、平房区、通河县、宾县、木兰县、依兰县、巴彦县、五常市、南岗区、延寿县、尚志市、呼兰区、道里区、方正县、松北区、道外区)

广元市(青川县、苍溪县、剑阁县、利州区、昭化区、旺苍县、朝天区)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

丽江市(古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

常德市(桃源县、武陵区、鼎城区、汉寿县、临澧县、澧县、安乡县、津市市、石门县)

许昌市(魏都区、鄢陵县、建安区、襄城县、禹州市、长葛市)

南充市(高坪区、蓬安县、顺庆区、阆中市、仪陇县、营山县、西充县、嘉陵区、南部县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市)

白城市(洮南市、通榆县、镇赉县、大安市、洮北区)

滁州市(明光市、天长市、定远县、凤阳县、来安县、全椒县、琅琊区、南谯区)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、天柱县、岑巩县、黄平县、施秉县、黎平县、镇远县、锦屏县、雷山县、三穗县、从江县、榕江县、丹寨县、麻江县、剑河县、凯里市)

宣城市(广德市、泾县、旌德县、郎溪县、宁国市、宣州区、绩溪县)

内江市(隆昌市、威远县、东兴区、资中县、市中区)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区、海州区、太平区、彰武县)

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镇江市(扬中市、丹徒区、润州区、句容市、丹阳市、京口区)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

芜湖市(无为市、鸠江区、弋江区、南陵县、繁昌区、镜湖区、湾沚区)

天津市(宁河区、津南区、河西区、南开区、滨海新区、静海区、宝坻区、和平区、北辰区、河北区、武清区、河东区、红桥区、东丽区、西青区、蓟州区)  潍坊市(临朐县、昌乐县、高密市、安丘市、寒亭区、坊子区、青州市、诸城市、奎文区、潍城区、昌邑市、寿光市)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、洱源县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、云龙县、宾川县、弥渡县、剑川县、永平县、祥云县、大理市、南涧彝族自治县)

台州市(温岭市、路桥区、黄岩区、玉环市、临海市、仙居县、椒江区、三门县、天台县)

林芝市(察隅县、工布江达县、朗县、墨脱县、巴宜区、米林市、波密县)泉州市(泉港区、永春县、金门县、鲤城区、石狮市、南安市、洛江区、丰泽区、德化县、安溪县、晋江市、惠安县)

丹东市(振兴区、振安区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市)  定西市(临洮县、漳县、陇西县、岷县、通渭县、渭源县、安定区)

丽水市(松阳县、青田县、缙云县、庆元县、遂昌县、莲都区、云和县、龙泉市、景宁畲族自治县)

榆林市(靖边县、吴堡县、榆阳区、米脂县、府谷县、绥德县、定边县、神木市、佳县、横山区、子洲县、清涧县)

达州市(渠县、达川区、开江县、万源市、大竹县、通川区、宣汉县)石河子市(北屯市、可克达拉市、昆玉市、白杨市、新星市、双河市、图木舒克市、铁门关市、阿拉尔市、五家渠市、胡杨河市)

温州市(洞头区、龙港市、鹿城区、龙湾区、平阳县、文成县、瑞安市、苍南县、乐清市、永嘉县、泰顺县、瓯海区)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、九寨沟县、松潘县、小金县、若尔盖县、红原县、汶川县、壤塘县、金川县、黑水县、马尔康市、茂县、理县)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市、都兰县、天峻县)

常州市(金坛区、钟楼区、武进区、天宁区、溧阳市、新北区)

梧州市(藤县、苍梧县、万秀区、长洲区、龙圩区、岑溪市、蒙山县)

松原市(扶余市、宁江区、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

上饶市(信州区、弋阳县、婺源县、鄱阳县、铅山县、玉山县、广信区、横峰县、余干县、万年县、德兴市、广丰区)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

鸡西市(梨树区、鸡东县、麻山区、虎林市、滴道区、鸡冠区、城子河区、恒山区、密山市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

衡阳市(耒阳市、衡东县、石鼓区、衡山县、雁峰区、衡阳县、南岳区、珠晖区、祁东县、蒸湘区、衡南县、常宁市)

安庆市(宿松县、太湖县、岳西县、望江县、宜秀区、桐城市、大观区、怀宁县、潜山市、迎江区)

东莞市

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。