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全国服务区域:
武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)
鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、立山区、台安县、千山区)
平顶山市(宝丰县、鲁山县、湛河区、石龙区、舞钢市、新华区、叶县、卫东区、汝州市、郏县)
新乡市(原阳县、辉县市、获嘉县、长垣市、卫滨区、延津县、卫辉市、牧野区、凤泉区、红旗区、封丘县、新乡县)
白山市(靖宇县、抚松县、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区)
常德市(澧县、武陵区、鼎城区、安乡县、津市市、汉寿县、临澧县、桃源县、石门县)
平凉市(崆峒区、庄浪县、灵台县、泾川县、崇信县、华亭市、静宁县)
宜春市(上高县、樟树市、万载县、丰城市、高安市、袁州区、奉新县、铜鼓县、靖安县、宜丰县)
绥化市(青冈县、庆安县、绥棱县、望奎县、安达市、北林区、海伦市、明水县、肇东市、兰西县)
和田地区(皮山县、策勒县、墨玉县、和田县、洛浦县、于田县、民丰县、和田市)
承德市(隆化县、承德县、丰宁满族自治县、滦平县、双桥区、双滦区、兴隆县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、平泉市)
达州市(万源市、大竹县、开江县、达川区、通川区、渠县、宣汉县)
许昌市(禹州市、襄城县、魏都区、鄢陵县、长葛市、建安区)
漳州市(龙海区、东山县、龙文区、华安县、云霄县、南靖县、长泰区、诏安县、芗城区、平和县、漳浦县)
石河子市(阿拉尔市、双河市、五家渠市、昆玉市、可克达拉市、胡杨河市、北屯市、图木舒克市、新星市、铁门关市、白杨市)
酒泉市(金塔县、瓜州县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)
攀枝花市(西区、仁和区、东区、盐边县、米易县)
普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县)
清远市(连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、清城区、阳山县、连南瑶族自治县、英德市、清新区)
石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)
南昌市(青山湖区、南昌县、进贤县、安义县、西湖区、新建区、青云谱区、东湖区、红谷滩区)
宜昌市(远安县、枝江市、秭归县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、宜都市、夷陵区、兴山县、当阳市、西陵区、点军区、伍家岗区、猇亭区)
江门市(新会区、鹤山市、蓬江区、开平市、江海区、台山市、恩平市)
成都市(简阳市、龙泉驿区、新津区、武侯区、金牛区、青白江区、郫都区、金堂县、锦江区、成华区、青羊区、温江区、大邑县、邛崃市、崇州市、双流区、蒲江县、彭州市、新都区、都江堰市)
秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、海港区、山海关区、卢龙县、抚宁区、北戴河区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)
铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)
舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)
白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市、大安市)
三明市(泰宁县、三元区、尤溪县、清流县、建宁县、沙县区、永安市、明溪县、宁化县、大田县、将乐县)
周口市(川汇区、商水县、鹿邑县、淮阳区、沈丘县、太康县、郸城县、西华县、扶沟县、项城市)
七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)
黄山市(徽州区、休宁县、黟县、黄山区、祁门县、歙县、屯溪区)
中山市
贺州市(八步区、钟山县、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、芒市、盈江县、陇川县)
萍乡市(莲花县、安源区、芦溪县、上栗县、湘东区)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)
衡水市(饶阳县、阜城县、桃城区、武邑县、故城县、景县、枣强县、武强县、深州市、安平县、冀州区)
南宁市(宾阳县、隆安县、兴宁区、马山县、江南区、西乡塘区、武鸣区、青秀区、横州市、良庆区、邕宁区、上林县)
益阳市(桃江县、南县、安化县、沅江市、资阳区、赫山区)
双鸭山市(友谊县、尖山区、宝山区、饶河县、四方台区、宝清县、岭东区、集贤县)
包头市(固阳县、青山区、东河区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、石拐区、九原区、昆都仑区)
吴忠市(盐池县、同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)
廊坊市(安次区、大城县、大厂回族自治县、三河市、永清县、广阳区、固安县、香河县、霸州市、文安县)
遂宁市(射洪市、大英县、安居区、船山区、蓬溪县)
南平市(武夷山市、建瓯市、浦城县、政和县、顺昌县、光泽县、延平区、建阳区、松溪县、邵武市)
镇江市(丹徒区、丹阳市、扬中市、句容市、润州区、京口区)
通辽市(开鲁县、科尔沁区、霍林郭勒市、奈曼旗、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)
长治市(平顺县、襄垣县、武乡县、潞州区、壶关县、上党区、潞城区、沁县、屯留区、长子县、黎城县、沁源县)
大庆市(林甸县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、大同区、萨尔图区、让胡路区、龙凤区、红岗区)
温州市(龙湾区、苍南县、文成县、瑞安市、永嘉县、泰顺县、鹿城区、乐清市、平阳县、洞头区、瓯海区、龙港市)
忻州市(代县、繁峙县、五台县、静乐县、定襄县、偏关县、神池县、忻府区、原平市、河曲县、岢岚县、保德县、五寨县、宁武县)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
果洛藏族自治州(久治县、玛多县、甘德县、玛沁县、班玛县、达日县)
绍兴市(柯桥区、越城区、诸暨市、上虞区、新昌县、嵊州市)
张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)
烟台市(莱阳市、海阳市、龙口市、福山区、蓬莱区、莱州市、牟平区、芝罘区、莱山区、栖霞市、招远市)
香港特别行政区
大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
常州市(钟楼区、武进区、金坛区、天宁区、新北区、溧阳市)
晋城市(高平市、城区、泽州县、沁水县、阳城县、陵川县)
青岛市(平度市、市北区、莱西市、崂山区、胶州市、黄岛区、城阳区、即墨区、李沧区、市南区)
宿州市(灵璧县、砀山县、埇桥区、泗县、萧县)
安康市(紫阳县、汉阴县、平利县、白河县、石泉县、汉滨区、旬阳市、镇坪县、岚皋县、宁陕县)
福州市(平潭县、长乐区、鼓楼区、闽清县、罗源县、永泰县、福清市、晋安区、连江县、仓山区、闽侯县、台江区、马尾区)
信阳市(平桥区、浉河区、商城县、息县、淮滨县、新县、罗山县、光山县、潢川县、固始县)
柳州市(三江侗族自治县、柳城县、城中区、柳江区、鱼峰区、柳南区、柳北区、融安县、鹿寨县、融水苗族自治县)
咸阳市(乾县、兴平市、三原县、永寿县、武功县、淳化县、彬州市、泾阳县、礼泉县、秦都区、杨陵区、长武县、旬邑县、渭城区)
厦门市(同安区、翔安区、集美区、海沧区、思明区、湖里区)
上饶市(广丰区、弋阳县、信州区、万年县、婺源县、横峰县、余干县、德兴市、铅山县、鄱阳县、广信区、玉山县)
西安市(碑林区、周至县、临潼区、莲湖区、灞桥区、长安区、阎良区、新城区、雁塔区、高陵区、蓝田县、鄠邑区、未央区)
泰州市(兴化市、靖江市、高港区、海陵区、姜堰区、泰兴市)
乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼中旗、凉城县、卓资县、化德县、集宁区、商都县)
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、二连浩特市、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、镶黄旗、正镶白旗、正蓝旗)
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泸州市(叙永县、合江县、纳溪区、龙马潭区、江阳区、古蔺县、泸县)
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天水市(张家川回族自治县、武山县、秦州区、甘谷县、麦积区、清水县、秦安县)
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Deepseek的爆火,各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一,在数字经济与硬科技双轮驱动的时代,华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。
这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中,就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇,他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革,并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级,国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。
中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美,医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域,结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点,因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。
寻找两大共振:产业周期+个股周期
桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景,8年研究员和1年半投资经理履历,完整经历过医药牛熊周期,善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股;同时,高仓位和相对集中持股的运行风格,也让桑翔宇更注重风险控制,通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则,来给到投资人更稳定的长期体验。
具体来看投资框架,桑翔宇专注寻找产业周期和个股周期的共振,在中国医药发展的确定性趋势中寻找认知差、做乘势而上企业的收集者。
在桑翔宇看来,首先,医药是政策影响权重极大的行业,理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇;其次,医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块,理解产业周期决定了投资思路;最后,对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心,技术周期脉络指明了投资方向。
对于个股挖掘,桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程,他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度,在变化中理解公司,同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。
在获取超额收益上,桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差,进入0-1阶段,公司此时更容易获取β的收益;1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段,也是寻找β和α共振的重要窗口期;当进入2-10阶段,则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下,不断加强仓位、获得超额收益。
2025迎来医药复苏拐点之年
过往持续4年医药行业的低迷,本质是一系列收缩性政策导致医药部分子行业的成长性断崖式下降,以及不确定性带来的风险偏好急速降低。
随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面,商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进,这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。
桑翔宇格外聚焦“创新”二字,他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振,首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持,首发定价松绑、现金回款改善;其次,供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车,海外MNC蜂拥而至抢购中国资产;最后,报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点,高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。
此外,国内医院层面高质量、大规模、多维度的医疗数据也是值得深度挖掘的数据金矿,在此基础上孵化的AI应用会成为医药投资变革重要推动力。
医药投资两大解法:创新药+AI医疗
对于未来的行业发展和医药投资,桑翔宇看好创新药和AI医疗两大解法。
第一,创新药仍处于产业加速向上的周期,今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后,TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花;同时,创新药从可预期的BD潮走向盈利潮,以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利,因此不敢投,但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升,就进入了投资者可理解的范畴内。
第二,AI医疗有望成为2025的年度投资主题,与其它国家相比,我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前,国内AI医疗已发展出三种商业模式,分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。
其中,AI+制药主打“卖铲人”逻辑,通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制;AI+医疗是通过诊疗数据变现,实现降本增效和商业逻辑提升,赋能医疗的各个环节。
展望AI医疗的发展终局,“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势,在B端利用高质量数据训练出高质量模型,再进一步向C端辐射,可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业,尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
风险提示:基金管理公司不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险,投资需谨慎,详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。
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新闻结尾
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