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沧州市(任丘市、孟村回族自治县、东光县、河间市、海兴县、盐山县、新华区、吴桥县、沧县、运河区、南皮县、肃宁县、泊头市、献县、黄骅市、青县)
长春市(绿园区、公主岭市、二道区、九台区、榆树市、朝阳区、宽城区、双阳区、德惠市、农安县、南关区)
百色市(靖西市、右江区、那坡县、西林县、田林县、德保县、平果市、田阳区、乐业县、隆林各族自治县、田东县、凌云县)
江门市(鹤山市、开平市、江海区、恩平市、台山市、新会区、蓬江区)
六安市(裕安区、金安区、叶集区、舒城县、金寨县、霍邱县、霍山县)
保定市(易县、竞秀区、定兴县、高阳县、高碑店市、满城区、清苑区、安新县、涿州市、涞源县、雄县、蠡县、安国市、博野县、徐水区、望都县、顺平县、容城县、阜平县、涞水县、莲池区、定州市、唐县、曲阳县)
吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、利通区、青铜峡市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)
牡丹江市(宁安市、绥芬河市、东宁市、林口县、西安区、海林市、爱民区、穆棱市、阳明区、东安区)
渭南市(华州区、白水县、澄城县、潼关县、蒲城县、合阳县、富平县、临渭区、华阴市、韩城市、大荔县)
呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、满洲里市、阿荣旗)
滨州市(阳信县、滨城区、博兴县、惠民县、无棣县、沾化区、邹平市)
重庆市(南川区、城口县、彭水苗族土家族自治县、长寿区、大足区、永川区、万州区、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、渝中区、合川区、铜梁区、江津区、黔江区、綦江区、梁平区、南岸区、荣昌区、石柱土家族自治县、九龙坡区、江北区、云阳县、潼南区、璧山区、渝北区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、沙坪坝区、武隆区、巴南区、巫溪县、大渡口区、开州区、垫江县、巫山县、奉节县、忠县)
云浮市(云城区、郁南县、罗定市、新兴县、云安区)








信阳市(息县、淮滨县、罗山县、固始县、商城县、浉河区、平桥区、新县、潢川县、光山县)
保山市(施甸县、龙陵县、隆阳区、昌宁县、腾冲市)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
宿州市(埇桥区、砀山县、萧县、泗县、灵璧县)
阳泉市(平定县、郊区、盂县、城区、矿区)
威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)
西藏自治区
太原市(杏花岭区、古交市、尖草坪区、娄烦县、晋源区、小店区、清徐县、阳曲县、迎泽区、万柏林区)
阿坝藏族羌族自治州(茂县、小金县、松潘县、金川县、理县、若尔盖县、黑水县、九寨沟县、壤塘县、马尔康市、红原县、汶川县、阿坝县)

2025年4月20日,山西振东制药股份有限公司(300158.SZ,以下简称“振东制药”)同时抛出2024年年报和一份重大人事变动公告——财务总监刘永森在任职刚满一年之际辞职。

注:以上人物系刘永森

耐人寻味的是,这已是振东制药连续第二年在年报发布当日宣布更换财务掌门人,去年4月22日,前一任财务总监刘长禄的离职公告同样是和2023年年报一起发布的。当一家上市公司将财务总监更迭与财报披露成为捆绑的“固定节目”,资本市场不得不追问,振东制药的财务部门究竟藏着多少“秘密”?

资料显示,刘永森出生于1981年11月,毕业于郑州大学会计学专业,曾任山西普德药业有限公司财务经理,太药控股集团(山西)集团有限公司财务负责人,山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财务总监这一岗位的就职期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日,恰好一整年,上任和离任的公告都是和当年的公司财报一起刊出。

2024年间,振东制药实现营业收入29.71亿元,同比减少18.06%,较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超过40%,若进一步回溯,可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平,接近倒退十年。

数据来源:同花顺iFind

营收下滑的数字背后,是核心产品在激烈市场竞争下的挣扎。根据公告内容,振东制药的核心产品包括6款中成药和2款化学药,中成药中又包含2款注射液——复方苦参和舒血宁,化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显示,振东制药的复方苦参注射液的专利已到期,而公司并不直接拥有舒血宁和米诺地尔的专利。

图片来源:天眼查

亏损额刷新下限

当一家上市企业连续亏损三年,2024年亏损额更是超过13亿元、创公司历史新低,这已不仅是业绩滑铁卢的警示,更是财务质量堪忧的红色信号。

2024年公司归母净利润亏损13.29亿元,同比下降2,920.55%。其中非经常性损益中,有一笔高达6.10亿元的仲裁和解款,以及一笔1.43亿元的信托减值,对净利润水平造成严重拖累。不过即使不考虑这些,公司的扣非净利润也只有-6.86亿元,同比下降还是高达491.35%。

数据来源:同花顺iFind

振东制药由于仲裁赔偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入营业外支出,与公司往年净利润相比,堪称一笔巨款,除了2021年,公司上市以来历年的净利润都不超过3亿元。因此叠加本身的经营不利后,此事对今年利润水平影响更大。

数据来源:同花顺iFind

信托产品亏损影响了公允价值变动收益,更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信托计划产品共计2.5亿元,截至2024年12月31日,只收回本金275.62万元,已逾期未收回的金额13,624.38万元,累计收到投资收益1,626.4万元,因此公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元,超过该项投资本金的一半。另外的资产减值损失也达到2.94亿元,比上年同期多出711.41%,其中存货跌价损失2.51亿元。

风险暗藏

现金流方面,账面上公司仍持有货币资金5.85亿元,但深入分析其变化及结构,危机或已迫近。经营性净现金流连续两年为负,2024年的-1.5亿元的状况显示主业失血不止。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现金流量净额更是连续4年为负。

应收账款质量也未见好转,尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元,但更大部分原因是收入大幅下滑,新增应收账款比去年同期减少,而账龄结构显示,1年以上应收款占比明显上升,坏账风险积聚。

应付账款的异常波动更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下,应付账款从3.80亿元降至3.02亿元,降幅超过20%,大于收入的跌幅。这表明供应商账期缩短。

当营收和净利润骤降,振东制药的其他关键财务指标难免全面下滑,基本EPS(每股收益)从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股,加权平均ROE(净资产收益率)从-0.84%降至-29.93%,下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解,可算得销售净利率为-44.86%,总资产周转率0.55,权益乘数1.26,以上指标全线低于中药行业(申万行业分类二级)的中位值。

数据来源:同花顺iFind

这些数据无情地揭示了公司为股东创造价值的能力正在迅速衰退。

在同日另一份公告中提到,截至2024年底,振东制药合并财务报表中未分配利润为-13.88亿元,实收股本为10.05亿,公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。而对此的解释,公司仅泛泛提及外部政策与市场环境,未深入剖析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因,或缺乏从自我批评的勇气,也让投资者难以知晓公司真实运营全貌,难以判断未来的改善路径与风险程度。

振东制药财务总监的更迭是公司当下危机的一个缩影,连续两年年报时点的变动引发了市场极大的关注,背后折射出公司经营、财务、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经验,但未能扭转局面,继任者詹建勇能否在这片复杂的局面中施展拳脚,带领公司走出财务泥沼,市场将拭目以待。

作者|魏思

编辑|吴雪

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