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大庆市(萨尔图区、林甸县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇源县、肇州县、龙凤区、红岗区)

达州市(开江县、通川区、达川区、万源市、大竹县、渠县、宣汉县)

湛江市(雷州市、麻章区、徐闻县、吴川市、赤坎区、廉江市、霞山区、遂溪县、坡头区)

和田地区(和田市、洛浦县、策勒县、于田县、墨玉县、和田县、民丰县、皮山县)  鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

通化市(柳河县、东昌区、辉南县、通化县、集安市、二道江区、梅河口市)

贵阳市(清镇市、南明区、修文县、乌当区、开阳县、息烽县、白云区、花溪区、云岩区、观山湖区)

信阳市(固始县、平桥区、罗山县、浉河区、新县、潢川县、商城县、光山县、淮滨县、息县)  扬州市(广陵区、邗江区、高邮市、宝应县、仪征市、江都区)

银川市(兴庆区、灵武市、贺兰县、永宁县、西夏区、金凤区)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、海港区、北戴河区)

张家口市(康保县、沽源县、怀安县、万全区、张北县、赤城县、阳原县、下花园区、崇礼区、桥西区、尚义县、宣化区、桥东区、涿鹿县、怀来县、蔚县)

毕节市(大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、七星关区、纳雍县、黔西市、织金县)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、米东区、达坂城区、头屯河区、沙依巴克区)

泸州市(合江县、江阳区、叙永县、泸县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区)

宁波市(宁海县、江北区、鄞州区、慈溪市、奉化区、象山县、北仑区、镇海区、海曙区、余姚市)

固原市(泾源县、原州区、隆德县、彭阳县、西吉县)

包头市(昆都仑区、石拐区、青山区、固阳县、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、东河区、九原区、白云鄂博矿区)

咸阳市(渭城区、泾阳县、杨陵区、彬州市、武功县、兴平市、秦都区、礼泉县、淳化县、三原县、永寿县、旬邑县、长武县、乾县)

清远市(连南瑶族自治县、英德市、清新区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县、清城区、连州市)

廊坊市(大城县、安次区、大厂回族自治县、固安县、香河县、霸州市、文安县、三河市、永清县、广阳区)

安康市(旬阳市、石泉县、岚皋县、汉滨区、紫阳县、白河县、镇坪县、平利县、汉阴县、宁陕县)

南通市(崇川区、海安市、如东县、启东市、海门区、如皋市、通州区)

昌都市(江达县、贡觉县、卡若区、芒康县、左贡县、边坝县、洛隆县、类乌齐县、丁青县、八宿县、察雅县)

甘南藏族自治州(舟曲县、碌曲县、临潭县、迭部县、合作市、夏河县、玛曲县、卓尼县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、蒙自市、绿春县、红河县、屏边苗族自治县、建水县、元阳县、泸西县、弥勒市、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、开远市)

柳州市(柳城县、融水苗族自治县、城中区、鹿寨县、柳北区、融安县、柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳江区)

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乐山市(市中区、五通桥区、峨眉山市、犍为县、沙湾区、井研县、沐川县、马边彝族自治县、金口河区、夹江县、峨边彝族自治县)

松原市(扶余市、长岭县、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

石家庄市(正定县、井陉县、赵县、赞皇县、长安区、新乐市、无极县、高邑县、鹿泉区、深泽县、桥西区、新华区、晋州市、平山县、辛集市、灵寿县、元氏县、栾城区、藁城区、行唐县、井陉矿区、裕华区)  益阳市(桃江县、南县、安化县、沅江市、赫山区、资阳区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、古丈县、永顺县、花垣县、龙山县、凤凰县、保靖县、吉首市)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、碧江区、德江县、松桃苗族自治县、思南县、江口县、沿河土家族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、石阡县)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、治多县)潍坊市(临朐县、寒亭区、昌乐县、青州市、奎文区、诸城市、昌邑市、坊子区、寿光市、潍城区、高密市、安丘市)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)  吕梁市(兴县、岚县、汾阳市、文水县、石楼县、孝义市、方山县、柳林县、交城县、离石区、中阳县、临县、交口县)

林芝市(墨脱县、察隅县、工布江达县、波密县、巴宜区、米林市、朗县)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

宁夏回族自治区潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

宁德市(霞浦县、古田县、寿宁县、柘荣县、屏南县、福安市、福鼎市、蕉城区、周宁县)

绍兴市(柯桥区、上虞区、诸暨市、嵊州市、新昌县、越城区)

开封市(通许县、祥符区、鼓楼区、兰考县、尉氏县、顺河回族区、禹王台区、杞县、龙亭区)

东营市(垦利区、河口区、利津县、广饶县、东营区)

苏州市(张家港市、吴中区、相城区、昆山市、常熟市、虎丘区、太仓市、吴江区、姑苏区)

商洛市(商州区、柞水县、商南县、洛南县、镇安县、山阳县、丹凤县)

济宁市(鱼台县、邹城市、曲阜市、微山县、兖州区、金乡县、汶上县、泗水县、梁山县、任城区、嘉祥县)

梧州市(岑溪市、万秀区、藤县、龙圩区、长洲区、苍梧县、蒙山县)

乌兰察布市(卓资县、凉城县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、集宁区、商都县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼前旗、兴和县)

锦州市(凌河区、凌海市、义县、黑山县、太和区、北镇市、古塔区)

河源市(龙川县、和平县、连平县、东源县、紫金县、源城区)

梅州市(平远县、五华县、兴宁市、蕉岭县、梅县区、丰顺县、梅江区、大埔县)

徐州市(鼓楼区、云龙区、丰县、贾汪区、邳州市、泉山区、新沂市、睢宁县、铜山区、沛县)

石河子市(双河市、铁门关市、五家渠市、图木舒克市、昆玉市、白杨市、胡杨河市、北屯市、新星市、可克达拉市、阿拉尔市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、瑞丽市、芒市、盈江县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。