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白山市(浑江区、临江市、靖宇县、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

雅安市(宝兴县、名山区、雨城区、荥经县、石棉县、天全县、汉源县、芦山县)

新乡市(牧野区、卫滨区、卫辉市、长垣市、延津县、凤泉区、新乡县、封丘县、辉县市、红旗区、获嘉县、原阳县)  乐山市(金口河区、井研县、马边彝族自治县、市中区、峨边彝族自治县、沙湾区、沐川县、犍为县、夹江县、峨眉山市、五通桥区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

鞍山市(千山区、铁西区、立山区、台安县、海城市、岫岩满族自治县、铁东区)

白城市(洮南市、通榆县、洮北区、大安市、镇赉县)固原市(西吉县、隆德县、原州区、泾源县、彭阳县)

果洛藏族自治州(久治县、玛多县、玛沁县、甘德县、达日县、班玛县)  东莞市

岳阳市(平江县、华容县、君山区、云溪区、岳阳楼区、临湘市、湘阴县、汨罗市、岳阳县)

开封市(禹王台区、祥符区、鼓楼区、杞县、通许县、顺河回族区、兰考县、龙亭区、尉氏县)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区、城厢区)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

广元市(剑阁县、苍溪县、旺苍县、朝天区、青川县、昭化区、利州区)

吉林市(蛟河市、丰满区、永吉县、舒兰市、磐石市、船营区、龙潭区、昌邑区、桦甸市)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、正蓝旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、多伦县、正镶白旗、苏尼特左旗)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市、梁河县)

渭南市(白水县、合阳县、韩城市、华阴市、华州区、富平县、大荔县、潼关县、蒲城县、临渭区、澄城县)

萍乡市(湘东区、芦溪县、安源区、上栗县、莲花县)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

甘南藏族自治州(卓尼县、玛曲县、夏河县、迭部县、临潭县、合作市、舟曲县、碌曲县)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、抚顺县、望花区、新抚区、清原满族自治县、顺城区)

邯郸市(魏县、成安县、丛台区、馆陶县、肥乡区、大名县、涉县、邯山区、峰峰矿区、永年区、武安市、曲周县、临漳县、广平县、磁县、邱县、鸡泽县、复兴区)

赣州市(大余县、宁都县、兴国县、上犹县、赣县区、于都县、寻乌县、全南县、崇义县、会昌县、信丰县、龙南市、定南县、章贡区、南康区、安远县、石城县、瑞金市)

张掖市(临泽县、民乐县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县)

嘉兴市(嘉善县、南湖区、海宁市、桐乡市、秀洲区、平湖市、海盐县)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县)

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普洱市(景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县)

酒泉市(瓜州县、金塔县、肃州区、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

龙岩市(连城县、上杭县、漳平市、新罗区、永定区、武平县、长汀县)  郑州市(中原区、金水区、中牟县、上街区、惠济区、新郑市、新密市、管城回族区、二七区、荥阳市、巩义市、登封市)

周口市(太康县、西华县、淮阳区、沈丘县、鹿邑县、川汇区、郸城县、项城市、扶沟县、商水县)

江门市(蓬江区、新会区、鹤山市、台山市、江海区、恩平市、开平市)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、且末县、尉犁县、和静县、若羌县、库尔勒市)儋州市

汉中市(汉台区、留坝县、佛坪县、略阳县、城固县、勉县、南郑区、西乡县、宁强县、镇巴县、洋县)  黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、册亨县、兴义市、贞丰县、普安县、安龙县、兴仁市)

朔州市(应县、平鲁区、怀仁市、山阴县、右玉县、朔城区)

塔城地区(塔城市、乌苏市、额敏县、托里县、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)

牡丹江市(东安区、宁安市、绥芬河市、林口县、爱民区、东宁市、海林市、阳明区、西安区、穆棱市)珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

常州市(新北区、天宁区、钟楼区、武进区、金坛区、溧阳市)

大庆市(肇州县、林甸县、龙凤区、让胡路区、红岗区、萨尔图区、肇源县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

葫芦岛市(连山区、兴城市、建昌县、龙港区、南票区、绥中县)

马鞍山市(含山县、当涂县、和县、花山区、博望区、雨山区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

云浮市(罗定市、郁南县、云安区、新兴县、云城区)

咸宁市(通城县、崇阳县、赤壁市、通山县、嘉鱼县、咸安区)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市)

滨州市(惠民县、沾化区、博兴县、邹平市、滨城区、阳信县、无棣县)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、灵宝市、陕州区、渑池县、义马市)

湛江市(徐闻县、吴川市、麻章区、坡头区、雷州市、廉江市、遂溪县、赤坎区、霞山区)

平凉市(崇信县、华亭市、灵台县、庄浪县、崆峒区、泾川县、静宁县)

宁德市(古田县、屏南县、寿宁县、周宁县、霞浦县、福鼎市、蕉城区、福安市、柘荣县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

　　来源：国际金融报

　　国内首家规模盈利的在线教育上市公司高途（GOTU.US），如今正面临盈利能力的严峻考验。

　　根据最新披露的2024财年审计报告，2024年，高途实现营收45.4亿元，同比增长53.8%。然而，盈利指标却呈现断崖式下滑：净亏损从2023年同期的730万元暴增至10.49亿元（约合1.437亿美元），亏损增幅高达14270%。若以单季度来看，这已是该公司自2023年第三季度以来，连续第六个季度录得亏损。

　　值得注意的是，高途管理层对2025年业绩持乐观态度，公司预计2025年第一季度营收将达14.08亿-14.28亿元，同比增长48.7%-50.8%，并表示“2025年第一季度实现全面盈利”。

　　然而，这一乐观预测并未获得资本市场认可。截至目前，高途的总市值已缩水至7亿美元，与2021年1月的历史高点形成鲜明对比。彼时，高途股价曾一度冲高至149美元，市值突破370亿美元，如今市值仅剩巅峰时期的约2%。

　　营销吞噬六成营收

　　作为在线教育平台，2024年，高途营收同比增长53.8%至45.4亿元，较2023年不足30亿元的营收水平实现大幅跃升。然而，若将其置于行业坐标系中观察，高途的业绩表现仍与头部企业存在明显差距。以老牌教育巨头好未来（TAL.US）为例，其2024财年净营收达22.502亿美元（约合人民币162亿元），约为高途同期营收的3.6倍。

　　高途的业务主要分为学习服务（包括非学科培训、传统学习服务以及大学生和成人教育服务）和智能学习内容及产品两大部分，其中学习服务贡献了超过95%的营收份额。

　　具体来看，2024年，其非学科和传统业务贡献了大约35.53亿元的收入；大学生和成人教育业务的收入为8.39亿元；智能学习内容和产品的收入约为2亿元。

　　尽管营收指标持续向好，但高途的净利润并未随之增长，反而亏损进一步扩大。公司管理层曾在业绩发布会上解释称，亏损增加的原因一方面在于对线下和留学服务的加大投资，虽然这对短期财务状况构成了压力，但长远来看是有利于公司发展的战略决策；另一方面，上半年市场机会的爆炸性增长导致资源配置不当，也是造成当前亏损的一个因素。

　　近年来，随着“线上+线下”融合的教育OMO模式成为趋势，在线教育公司纷纷布局线下业务，高途也不例外。根据公开信息，截至2024年5月，高途已在全国11个城市设立了超过60个线下教学点，其中K9素养网点超过50个，涵盖高途青少成长中心、高途体育、高途编程等多个子品牌。

　　然而，在最新的财报中，高途也提到，运营线下学习中心带来了新的风险和挑战，如前期资本投入大、设施维护成本高等问题，这些都可能对其利润率和现金流产生影响。

　　获客成本高、流量贵、竞争激烈，早就成为在线教育行业的固有标签，当下高途正处于“烧钱换增长”的模式中，反映至财报上，公司巨额亏损与快速增长的成本费用和营销费用不无关系。

　　首先是成本费用大幅增加。2024年，高途业务成本为14.55亿元，较上年同期的7.90亿元增加84.1%；其次是营业费用为42.81亿元，上年同期为23.20亿元，同比增加84.5%。其中，销售费用从上年同期的15.01亿元上升至29.64亿元，营收占比达到65.7%。

　　然而，记者留意到，在小红书、新浪财经的黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】等社交和消费者服务平台上，关于消费者对高途的投诉不在少数。这些投诉主要集中在退款难、虚假宣传、诱导买课以及服务质量不达标等方面。

　　AI能否成为第二增长曲线

　　2025年是高途创立的第十一个年头。对于高途而言，过去的历程可谓跌宕起伏。

　　2014年，在线教育热潮兴起，前新东方执行总裁陈向东创办了O2O教学平台跟谁学，定位为一个找好老师学习服务平台，也就是高途的前身。2017年，跟谁学聚焦K12（从幼儿园到高中，5-18岁）在线教育赛道；2019年，跟谁学成功登陆纽交所。和其他在线教育企业有些不同的是，跟谁学于上市前已经实现盈利。

　　上市之后，跟谁学实现了迅猛的业绩增长，尤其是在2019年第四季度实现营业收入9.35亿元，同比激增超四倍，净利润也攀升至1.74亿元，同比增长更是超过六倍。相应地，跟谁学的股价也呈现出一路飙升的态势，从上市时的发行价10.5美元/股跃升至最高点的140.05美元/股，市值一度超越了新东方。

　　然而，跟谁学持续增长的业绩和不断攀升的股价，也成为了做空机构关注的焦点。自2020年起，跟谁学频繁遭到做空机构的狙击，香橼资本、天蝎资本、浑水机构、灰熊研究等多家知名做空机构轮番上阵，对其进行了多达16次的做空，使其成为了当时中概股中被做空次数最多的中国公司。

　　2021年是跟谁学发展历程中一个值得标注的重要节点。4月，跟谁学正式宣布将公司名称变更为“高途集团”。仅仅3个月后，“双减”政策出台，在线教育行业迎来了前所未有的转折点，面对这一变化，转向大学生和成人职业教育成为了在线教育公司的普遍选择，高途集团也不例外。自2021年第三季度起，高途集团开始将战略重心放在大学生和成人教育、非学科类辅导以及智能学习内容和产品等领域。高途官网显示，其产品覆盖了考研、青少素养、语言培训、职业资格培训、留学申请等。

　　事实上，回顾高途自2021年转型以来的发展轨迹，除了深耕教育领域外，它还积极寻找新的增长点，如电商直播。2021年底，新东方将电商直播业务打造为第二增长曲线，为整个教育培训行业提供了一种全新的转型路径。受此启发，多家教育机构纷纷跟进，如豆神教育（维权）推出了豆神甄选，好未来上线学家优品（后更名为学而思优选）。在这样的浪潮下，高途集团也不甘落后，于2022年推出了直播带货平台——高途佳品。

　　然而，东方甄选的成功模式并不易复制。从财报数据可见，2023年高途集团在高途佳品项目上录得应占亏损916.5万元，而整个2023年，高途集团净亏损为730万元。这意味着，高途佳品一定程度上成为了高途集团盈利道路上的拖累。

　　2024年9月，高途佳品曾一度宣布停播，陈向东对此解释称，停播原因是营收未能达到预期，“我们做得没有那么好，（高途佳品）有几个月从商业上讲没法真正自负盈亏”。彼时，他提及，未来将对高途佳品的定位进行重新调整。

　　直播带货难有起色之下，2023年初，以ChatGPT为代表的大模型成为炙手可热的概念，在这一年里，AI科技成为陈向东在公共场合发言的重要议题。2023年6月，高途九周年的内部讲话中，陈向东向全体员工清晰地阐述了公司的三大业务发展方向，分别是线上+线下+OMO业务、短视频直播业务（包括抖音和视频号）、ChatGPT+教育业务。

　　三个月后，在2023财年第二季度财报的分析师会议上，陈向东进一步详述了公司对AI技术的具体布局：“随着人工智能技术在公司产品和服务各环节的落地，我们也不断提升前端教学，后端教研、客服、设计等团队的工作和服务效率，改善用户学习体验。”

　　但此后一年多时间，无论是财报披露还是财报会议中，高途管理层鲜少提及公司在AI领域的投入与最新进展。直到在今年2月底的2024年第四季度财报会上，AI再次成为高途的核心叙事，陈向东更是明确表示“坚定拥抱AI战略”。

　　值得注意的是，在发布2024财年经审计财务业绩当天，高途宣布任命从事智能科学计算理论方法与前沿交叉研究的专家孙浩担任公司董事，官方称，此举“彰显高途人工智能与科技战略迈向新高度”。