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廊坊市(固安县、三河市、香河县、文安县、永清县、大城县、广阳区、霸州市、大厂回族自治县、安次区)

北京市(丰台区、朝阳区、昌平区、门头沟区、密云区、东城区、海淀区、怀柔区、平谷区、石景山区、通州区、顺义区、西城区、延庆区、大兴区、房山区)

柳州市(柳南区、城中区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳城县、鱼峰区、柳北区、柳江区、融安县、三江侗族自治县)

黄石市(大冶市、西塞山区、下陆区、阳新县、铁山区、黄石港区)  林芝市(墨脱县、巴宜区、米林市、察隅县、波密县、工布江达县、朗县)

洛阳市(嵩县、栾川县、涧西区、洛龙区、伊川县、新安县、偃师区、西工区、老城区、宜阳县、瀍河回族区、孟津区、洛宁县、汝阳县)

南京市(江宁区、玄武区、鼓楼区、溧水区、高淳区、雨花台区、浦口区、栖霞区、秦淮区、建邺区、六合区)

淮南市(寿县、潘集区、凤台县、田家庵区、大通区、八公山区、谢家集区)

云浮市(云安区、云城区、郁南县、新兴县、罗定市)  临沂市(河东区、临沭县、平邑县、沂南县、蒙阴县、郯城县、费县、莒南县、兰山区、沂水县、罗庄区、兰陵县)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

玉树藏族自治州(囊谦县、称多县、杂多县、治多县、玉树市、曲麻莱县)

常州市(新北区、金坛区、武进区、溧阳市、天宁区、钟楼区)

伊春市(伊美区、乌翠区、汤旺县、丰林县、友好区、南岔县、铁力市、嘉荫县、金林区、大箐山县)

白银市(景泰县、平川区、会宁县、白银区、靖远县)

濮阳市(华龙区、濮阳县、范县、台前县、南乐县、清丰县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、额尔古纳市、阿荣旗、扎兰屯市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市)

肇庆市(四会市、鼎湖区、封开县、端州区、广宁县、高要区、德庆县、怀集县)

温州市(瓯海区、龙湾区、龙港市、乐清市、洞头区、平阳县、泰顺县、文成县、瑞安市、鹿城区、苍南县、永嘉县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县、磴口县、乌拉特前旗)

延安市(富县、甘泉县、宝塔区、子长市、宜川县、安塞区、志丹县、延川县、吴起县、延长县、黄陵县、黄龙县、洛川县)

眉山市(丹棱县、东坡区、彭山区、青神县、洪雅县、仁寿县)

娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、双峰县、娄星区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区)

湛江市(遂溪县、麻章区、雷州市、霞山区、徐闻县、坡头区、吴川市、赤坎区、廉江市)

济南市(天桥区、平阴县、莱芜区、钢城区、济阳区、市中区、章丘区、长清区、槐荫区、历城区、历下区、商河县)

宜春市(丰城市、靖安县、宜丰县、樟树市、袁州区、上高县、铜鼓县、高安市、奉新县、万载县)

新余市(渝水区、分宜县)

张掖市(高台县、临泽县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县)

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桂林市(兴安县、恭城瑶族自治县、资源县、灌阳县、临桂区、雁山区、阳朔县、秀峰区、永福县、平乐县、全州县、叠彩区、荔浦市、灵川县、龙胜各族自治县、七星区、象山区)

滁州市(明光市、琅琊区、来安县、凤阳县、全椒县、定远县、南谯区、天长市)

上海市(崇明区、嘉定区、长宁区、黄浦区、松江区、杨浦区、奉贤区、虹口区、金山区、青浦区、宝山区、浦东新区、闵行区、静安区、普陀区、徐汇区)

徐州市(新沂市、睢宁县、丰县、沛县、云龙区、贾汪区、鼓楼区、泉山区、铜山区、邳州市)  咸阳市(淳化县、彬州市、长武县、兴平市、礼泉县、永寿县、泾阳县、三原县、渭城区、旬邑县、武功县、秦都区、杨陵区、乾县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

贵阳市(乌当区、观山湖区、白云区、云岩区、息烽县、南明区、清镇市、开阳县、花溪区、修文县)

天水市(秦州区、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县、武山县、清水县、麦积区)衡阳市(衡东县、珠晖区、耒阳市、衡阳县、石鼓区、蒸湘区、南岳区、衡南县、雁峰区、常宁市、祁东县、衡山县)

佳木斯市(东风区、桦南县、桦川县、郊区、抚远市、富锦市、向阳区、汤原县、前进区、同江市)  自贡市(荣县、沿滩区、贡井区、富顺县、大安区、自流井区)

岳阳市(岳阳楼区、君山区、汨罗市、岳阳县、临湘市、平江县、湘阴县、云溪区、华容县)

淮安市(洪泽区、淮阴区、淮安区、涟水县、金湖县、清江浦区、盱眙县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)丹东市(振安区、东港市、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、凤城市)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区、大安市)

牡丹江市(东安区、阳明区、海林市、绥芬河市、西安区、爱民区、林口县、东宁市、宁安市、穆棱市)

厦门市(翔安区、集美区、思明区、海沧区、湖里区、同安区)

黄冈市(黄州区、武穴市、罗田县、浠水县、英山县、蕲春县、黄梅县、团风县、红安县、麻城市)

南昌市(红谷滩区、进贤县、西湖区、安义县、南昌县、青山湖区、东湖区、青云谱区、新建区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

商丘市(永城市、睢县、柘城县、虞城县、梁园区、宁陵县、睢阳区、夏邑县、民权县)

五指山市(昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、文昌市、东方市、白沙黎族自治县、定安县、万宁市、陵水黎族自治县、临高县、澄迈县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县)

衢州市(柯城区、龙游县、衢江区、常山县、开化县、江山市)

保定市(雄县、满城区、蠡县、安国市、安新县、涿州市、易县、竞秀区、清苑区、涞水县、徐水区、容城县、涞源县、唐县、望都县、博野县、定兴县、曲阳县、顺平县、阜平县、高阳县、定州市、高碑店市、莲池区)

南通市(启东市、如东县、如皋市、通州区、海安市、崇川区、海门区)

承德市(隆化县、鹰手营子矿区、兴隆县、滦平县、承德县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双滦区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县)

江门市(蓬江区、新会区、恩平市、台山市、鹤山市、江海区、开平市)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、江源区、浑江区)

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大连市(长海县、普兰店区、庄河市、瓦房店市、旅顺口区、西岗区、沙河口区、甘井子区、中山区、金州区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。