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安康市(紫阳县、汉阴县、汉滨区、旬阳市、宁陕县、石泉县、平利县、镇坪县、白河县、岚皋县)

十堰市(茅箭区、竹山县、丹江口市、郧阳区、房县、张湾区、竹溪县、郧西县)

深圳市(龙岗区、南山区、光明区、罗湖区、盐田区、福田区、宝安区、坪山区、龙华区)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)  淄博市(张店区、周村区、临淄区、沂源县、高青县、桓台县、博山区、淄川区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

绵阳市(北川羌族自治县、梓潼县、游仙区、涪城区、平武县、安州区、三台县、盐亭县、江油市)

巴中市(通江县、恩阳区、巴州区、南江县、平昌县)

昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县)  怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、榕江县、雷山县、黄平县、剑河县、黎平县、台江县、天柱县、丹寨县、从江县、麻江县、三穗县、施秉县、岑巩县、凯里市、镇远县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、龙井市、珲春市、安图县、延吉市、图们市、汪清县、敦化市)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

淮南市(寿县、大通区、八公山区、田家庵区、谢家集区、潘集区、凤台县)

广州市(越秀区、南沙区、荔湾区、天河区、花都区、增城区、海珠区、白云区、黄埔区、番禺区、从化区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县、安源区)

泸州市(古蔺县、叙永县、泸县、纳溪区、江阳区、合江县、龙马潭区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、贞丰县、望谟县、安龙县、晴隆县、兴仁市、册亨县)

河源市(龙川县、东源县、源城区、和平县、连平县、紫金县)

贵港市(桂平市、港北区、覃塘区、港南区、平南县)

常德市(津市市、鼎城区、武陵区、澧县、临澧县、石门县、安乡县、桃源县、汉寿县)

镇江市(句容市、京口区、扬中市、丹徒区、丹阳市、润州区)

新疆维吾尔自治区

贵阳市(南明区、云岩区、观山湖区、花溪区、清镇市、乌当区、开阳县、息烽县、修文县、白云区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、根河市、牙克石市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、阿荣旗、额尔古纳市、满洲里市、新巴尔虎右旗)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

龙岩市(武平县、长汀县、漳平市、连城县、上杭县、永定区、新罗区)

毕节市(金沙县、七星关区、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、赫章县、纳雍县)

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上饶市(婺源县、铅山县、德兴市、横峰县、余干县、广丰区、广信区、弋阳县、鄱阳县、玉山县、信州区、万年县)

漳州市(龙海区、诏安县、南靖县、平和县、东山县、漳浦县、芗城区、长泰区、华安县、云霄县、龙文区)

铁岭市(清河区、铁岭县、西丰县、开原市、调兵山市、昌图县、银州区)

承德市(宽城满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、双滦区、双桥区、兴隆县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、承德县、隆化县、滦平县)  白城市(洮南市、大安市、镇赉县、洮北区、通榆县)

湛江市(廉江市、麻章区、坡头区、徐闻县、雷州市、吴川市、霞山区、遂溪县、赤坎区)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区)

广安市(武胜县、广安区、邻水县、华蓥市、前锋区、岳池县)眉山市(彭山区、青神县、东坡区、丹棱县、洪雅县、仁寿县)

银川市(金凤区、灵武市、永宁县、贺兰县、兴庆区、西夏区)  黄石市(黄石港区、下陆区、西塞山区、大冶市、铁山区、阳新县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

济南市(商河县、历城区、章丘区、长清区、天桥区、历下区、莱芜区、市中区、平阴县、济阳区、槐荫区、钢城区)

张掖市(甘州区、民乐县、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县)铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县、哈巴河县、福海县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

信阳市(平桥区、浉河区、新县、淮滨县、光山县、息县、罗山县、固始县、商城县、潢川县)

济源市

遂宁市(射洪市、船山区、安居区、蓬溪县、大英县)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

德州市(庆云县、德城区、陵城区、夏津县、武城县、平原县、禹城市、宁津县、乐陵市、临邑县、齐河县)

那曲市(申扎县、嘉黎县、双湖县、巴青县、聂荣县、安多县、索县、色尼区、尼玛县、比如县、班戈县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

黄山市(祁门县、黄山区、休宁县、屯溪区、徽州区、黟县、歙县)

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、沙雅县、新和县、拜城县、柯坪县、阿克苏市、乌什县、库车市)

甘孜藏族自治州(色达县、新龙县、德格县、甘孜县、石渠县、巴塘县、炉霍县、泸定县、稻城县、得荣县、理塘县、乡城县、丹巴县、康定市、道孚县、白玉县、雅江县、九龙县)

鞍山市(铁西区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、立山区、海城市、铁东区)

九江市(湖口县、瑞昌市、庐山市、共青城市、濂溪区、修水县、德安县、武宁县、都昌县、柴桑区、彭泽县、永修县、浔阳区)

运城市(夏县、盐湖区、芮城县、万荣县、平陆县、新绛县、稷山县、河津市、闻喜县、临猗县、永济市、绛县、垣曲县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。