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山南市(贡嘎县、曲松县、乃东区、琼结县、洛扎县、加查县、错那市、隆子县、措美县、桑日县、浪卡子县、扎囊县)

汕头市(濠江区、南澳县、潮阳区、龙湖区、金平区、澄海区、潮南区)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)  黔东南苗族侗族自治州(雷山县、黄平县、锦屏县、榕江县、麻江县、台江县、镇远县、天柱县、三穗县、岑巩县、施秉县、黎平县、从江县、剑河县、凯里市、丹寨县)

永州市(道县、冷水滩区、双牌县、江永县、宁远县、祁阳市、东安县、零陵区、蓝山县、江华瑶族自治县、新田县)

沧州市(泊头市、任丘市、沧县、东光县、黄骅市、青县、南皮县、运河区、盐山县、河间市、孟村回族自治县、吴桥县、新华区、献县、肃宁县、海兴县)

定西市(陇西县、通渭县、渭源县、漳县、岷县、临洮县、安定区)

绥化市(庆安县、绥棱县、青冈县、望奎县、海伦市、明水县、北林区、安达市、兰西县、肇东市)  甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、合作市、碌曲县、临潭县、卓尼县、玛曲县、夏河县)

通辽市(奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、开鲁县)

宜春市(铜鼓县、高安市、袁州区、靖安县、丰城市、上高县、奉新县、宜丰县、樟树市、万载县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

天津市(西青区、宝坻区、河东区、津南区、静海区、红桥区、宁河区、东丽区、滨海新区、和平区、北辰区、河北区、武清区、蓟州区、南开区、河西区)

茂名市(高州市、茂南区、电白区、信宜市、化州市)

厦门市(翔安区、湖里区、海沧区、同安区、集美区、思明区)

澳门特别行政区

大理白族自治州(永平县、剑川县、巍山彝族回族自治县、大理市、云龙县、漾濞彝族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、弥渡县、鹤庆县、洱源县、祥云县)

上饶市(信州区、广信区、鄱阳县、余干县、婺源县、玉山县、弋阳县、铅山县、万年县、广丰区、德兴市、横峰县)

上海市(普陀区、浦东新区、徐汇区、松江区、金山区、虹口区、奉贤区、青浦区、长宁区、静安区、嘉定区、黄浦区、杨浦区、崇明区、宝山区、闵行区)

贵阳市(修文县、云岩区、清镇市、南明区、开阳县、白云区、乌当区、观山湖区、息烽县、花溪区)

临沂市(沂水县、兰陵县、临沭县、莒南县、费县、罗庄区、沂南县、蒙阴县、平邑县、河东区、兰山区、郯城县)

南宁市(横州市、隆安县、兴宁区、宾阳县、武鸣区、良庆区、西乡塘区、马山县、邕宁区、江南区、上林县、青秀区)

淮安市(淮阴区、金湖县、清江浦区、洪泽区、涟水县、淮安区、盱眙县)

德州市(庆云县、平原县、临邑县、禹城市、夏津县、乐陵市、德城区、武城县、齐河县、陵城区、宁津县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、敦化市、龙井市、延吉市、安图县、珲春市、图们市)

来宾市(忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、武宣县、合山市)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、船山区、大英县、安居区)

银川市(灵武市、金凤区、兴庆区、西夏区、贺兰县、永宁县)

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黔南布依族苗族自治州(独山县、荔波县、贵定县、三都水族自治县、长顺县、瓮安县、龙里县、都匀市、平塘县、惠水县、福泉市、罗甸县)

临汾市(古县、尧都区、襄汾县、曲沃县、洪洞县、汾西县、侯马市、大宁县、永和县、翼城县、霍州市、吉县、乡宁县、隰县、浮山县、安泽县、蒲县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

嘉兴市(海宁市、平湖市、海盐县、南湖区、秀洲区、嘉善县、桐乡市)  深圳市(罗湖区、南山区、福田区、宝安区、光明区、盐田区、龙华区、坪山区、龙岗区)

芜湖市(镜湖区、鸠江区、南陵县、湾沚区、弋江区、无为市、繁昌区)

泰安市(东平县、新泰市、泰山区、岱岳区、肥城市、宁阳县)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、乌什县、新和县、阿瓦提县、温宿县、柯坪县、库车市、阿克苏市)西藏自治区

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)  昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)

自贡市(贡井区、大安区、沿滩区、自流井区、荣县、富顺县)

绍兴市(上虞区、越城区、柯桥区、诸暨市、新昌县、嵊州市)

保定市(满城区、涿州市、曲阳县、竞秀区、安新县、徐水区、高阳县、雄县、顺平县、莲池区、清苑区、安国市、博野县、涞源县、定兴县、易县、定州市、高碑店市、涞水县、唐县、望都县、阜平县、蠡县、容城县)湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、安吉县、德清县)

金昌市(永昌县、金川区)

吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市、盐池县)

常德市(石门县、鼎城区、桃源县、武陵区、临澧县、汉寿县、安乡县、澧县、津市市)

昆明市(西山区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、五华区、官渡区、盘龙区、嵩明县、石林彝族自治县、呈贡区、安宁市、富民县、东川区)

金华市(东阳市、义乌市、永康市、武义县、浦江县、兰溪市、磐安县、婺城区、金东区)

郴州市(汝城县、桂阳县、宜章县、资兴市、苏仙区、北湖区、嘉禾县、安仁县、永兴县、临武县、桂东县)

安顺市(平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县)

六安市(裕安区、叶集区、金安区、舒城县、金寨县、霍山县、霍邱县)

盐城市(射阳县、东台市、阜宁县、亭湖区、盐都区、大丰区、滨海县、建湖县、响水县)

汉中市(洋县、宁强县、城固县、勉县、西乡县、南郑区、留坝县、镇巴县、汉台区、略阳县、佛坪县)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图