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石河子市(铁门关市、可克达拉市、白杨市、五家渠市、新星市、阿拉尔市、图木舒克市、北屯市、双河市、昆玉市、胡杨河市)

呼伦贝尔市(牙克石市、陈巴尔虎旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、阿荣旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

延安市(吴起县、宜川县、延川县、甘泉县、黄龙县、延长县、志丹县、宝塔区、富县、洛川县、安塞区、子长市、黄陵县)

池州市(石台县、青阳县、贵池区、东至县)  仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

佳木斯市(向阳区、桦南县、前进区、郊区、抚远市、富锦市、同江市、桦川县、东风区、汤原县)

兰州市(安宁区、城关区、红古区、永登县、榆中县、西固区、七里河区、皋兰县)

萍乡市(莲花县、安源区、上栗县、湘东区、芦溪县)

南昌市(新建区、青山湖区、西湖区、红谷滩区、南昌县、安义县、进贤县、青云谱区、东湖区)  深圳市(龙华区、光明区、龙岗区、福田区、南山区、盐田区、坪山区、宝安区、罗湖区)

白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区、浑江区、靖宇县、临江市)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

忻州市(宁武县、五寨县、保德县、静乐县、忻府区、定襄县、神池县、代县、五台县、偏关县、原平市、繁峙县、岢岚县、河曲县)

广元市(利州区、昭化区、苍溪县、朝天区、青川县、旺苍县、剑阁县)

陇南市(文县、西和县、宕昌县、礼县、武都区、成县、两当县、徽县、康县)

廊坊市(广阳区、大厂回族自治县、霸州市、大城县、三河市、永清县、文安县、固安县、安次区、香河县)

襄阳市(南漳县、樊城区、保康县、老河口市、宜城市、枣阳市、襄州区、襄城区、谷城县)

达州市(通川区、开江县、达川区、大竹县、渠县、万源市、宣汉县)

阿里地区(普兰县、日土县、措勤县、革吉县、札达县、噶尔县、改则县)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

福州市(福清市、罗源县、连江县、仓山区、晋安区、长乐区、马尾区、平潭县、台江区、闽侯县、永泰县、闽清县、鼓楼区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、龙凤区、肇源县、大同区、让胡路区、萨尔图区、肇州县、林甸县)

锦州市(凌海市、古塔区、黑山县、北镇市、义县、凌河区、太和区)

唐山市(迁西县、玉田县、遵化市、曹妃甸区、乐亭县、丰润区、开平区、滦南县、古冶区、丰南区、路南区、滦州市、迁安市、路北区)

和田地区(和田县、皮山县、和田市、民丰县、策勒县、于田县、墨玉县、洛浦县)

合肥市(庐江县、包河区、瑶海区、庐阳区、蜀山区、肥东县、巢湖市、长丰县、肥西县)

昌都市(丁青县、洛隆县、八宿县、贡觉县、边坝县、芒康县、左贡县、类乌齐县、察雅县、江达县、卡若区)

岳阳市(君山区、汨罗市、平江县、岳阳楼区、湘阴县、岳阳县、云溪区、临湘市、华容县)

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株洲市(渌口区、荷塘区、炎陵县、天元区、醴陵市、芦淞区、茶陵县、石峰区、攸县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市、玛纳斯县)

晋中市(榆社县、平遥县、太谷区、榆次区、灵石县、祁县、介休市、和顺县、昔阳县、左权县、寿阳县)

温州市(苍南县、瑞安市、龙港市、龙湾区、平阳县、乐清市、瓯海区、文成县、鹿城区、永嘉县、洞头区、泰顺县)  保定市(顺平县、定州市、满城区、安新县、涿州市、涞源县、高阳县、唐县、竞秀区、清苑区、涞水县、阜平县、容城县、曲阳县、安国市、易县、莲池区、博野县、望都县、徐水区、高碑店市、蠡县、定兴县、雄县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、阿坝县、红原县、松潘县、马尔康市、若尔盖县、汶川县、壤塘县、九寨沟县、理县、金川县、黑水县、小金县)

遂宁市(船山区、蓬溪县、安居区、大英县、射洪市)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、沙依巴克区、头屯河区、新市区、水磨沟区、达坂城区、米东区、天山区)果洛藏族自治州(班玛县、久治县、甘德县、玛多县、玛沁县、达日县)

梧州市(龙圩区、岑溪市、万秀区、藤县、长洲区、苍梧县、蒙山县)  宁夏回族自治区

许昌市(长葛市、魏都区、禹州市、建安区、鄢陵县、襄城县)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)阿勒泰地区(福海县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县、富蕴县、青河县)

怀化市(溆浦县、洪江市、辰溪县、中方县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、会同县、沅陵县)

丽水市(庆元县、缙云县、遂昌县、莲都区、云和县、青田县、松阳县、景宁畲族自治县、龙泉市)

临沧市(沧源佤族自治县、云县、临翔区、镇康县、凤庆县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县)

西安市(阎良区、雁塔区、长安区、鄠邑区、临潼区、新城区、莲湖区、碑林区、周至县、高陵区、灞桥区、蓝田县、未央区)

成都市(崇州市、蒲江县、彭州市、邛崃市、武侯区、成华区、温江区、青羊区、金牛区、郫都区、大邑县、锦江区、新津区、简阳市、双流区、龙泉驿区、都江堰市、新都区、金堂县、青白江区)

揭阳市(揭东区、惠来县、榕城区、普宁市、揭西县)

三门峡市(义马市、灵宝市、渑池县、陕州区、湖滨区、卢氏县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、宁城县、松山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、红山区、克什克腾旗、元宝山区、巴林左旗、巴林右旗、林西县)

香港特别行政区

湘西土家族苗族自治州(保靖县、古丈县、花垣县、凤凰县、泸溪县、永顺县、吉首市、龙山县)

甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、临潭县、迭部县、夏河县、玛曲县、合作市、碌曲县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、剑河县、黎平县、镇远县、凯里市、黄平县、天柱县、雷山县、从江县、锦屏县、丹寨县、台江县、榕江县、麻江县、施秉县、岑巩县)

通化市(辉南县、通化县、东昌区、梅河口市、柳河县、二道江区、集安市)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区、彰武县、新邱区、细河区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图