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澳门特别行政区

梅州市(梅县区、丰顺县、平远县、五华县、蕉岭县、梅江区、兴宁市、大埔县)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、湾沚区、鸠江区、南陵县、弋江区、无为市)

清远市(英德市、连州市、连南瑶族自治县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清城区、清新区)  松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、宁江区)

合肥市(包河区、肥西县、肥东县、长丰县、巢湖市、庐阳区、庐江县、蜀山区、瑶海区)

泸州市(龙马潭区、叙永县、合江县、江阳区、古蔺县、泸县、纳溪区)

南充市(南部县、嘉陵区、蓬安县、营山县、顺庆区、高坪区、西充县、阆中市、仪陇县)

辽阳市(白塔区、灯塔市、太子河区、弓长岭区、宏伟区、文圣区、辽阳县)  忻州市(岢岚县、忻府区、原平市、宁武县、保德县、五寨县、神池县、定襄县、五台县、河曲县、静乐县、偏关县、繁峙县、代县)

雅安市(芦山县、雨城区、天全县、宝兴县、石棉县、荥经县、名山区、汉源县)

五指山市(昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、澄迈县、临高县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、定安县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、文昌市、东方市)

临汾市(隰县、安泽县、霍州市、襄汾县、浮山县、汾西县、吉县、蒲县、永和县、大宁县、曲沃县、翼城县、洪洞县、侯马市、尧都区、乡宁县、古县)

庆阳市(华池县、庆城县、正宁县、宁县、合水县、西峰区、环县、镇原县)

茂名市(信宜市、电白区、高州市、化州市、茂南区)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

温州市(文成县、瓯海区、鹿城区、洞头区、乐清市、苍南县、瑞安市、永嘉县、龙港市、龙湾区、平阳县、泰顺县)

汕头市(龙湖区、金平区、潮南区、澄海区、潮阳区、南澳县、濠江区)

伊春市(友好区、大箐山县、乌翠区、丰林县、南岔县、嘉荫县、铁力市、金林区、汤旺县、伊美区)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

邵阳市(大祥区、邵东市、城步苗族自治县、绥宁县、新邵县、北塔区、邵阳县、武冈市、新宁县、双清区、隆回县、洞口县)

濮阳市(清丰县、华龙区、濮阳县、南乐县、范县、台前县)

定西市(岷县、渭源县、安定区、漳县、陇西县、临洮县、通渭县)

绵阳市(涪城区、平武县、盐亭县、游仙区、安州区、三台县、江油市、梓潼县、北川羌族自治县)

湛江市(麻章区、雷州市、徐闻县、廉江市、霞山区、赤坎区、吴川市、遂溪县、坡头区)

厦门市(湖里区、思明区、翔安区、集美区、海沧区、同安区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

焦作市(温县、修武县、山阳区、马村区、孟州市、解放区、沁阳市、中站区、博爱县、武陟县)

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苏州市(吴中区、吴江区、相城区、虎丘区、昆山市、张家港市、太仓市、姑苏区、常熟市)

衡水市(深州市、安平县、饶阳县、武邑县、冀州区、武强县、枣强县、景县、阜城县、桃城区、故城县)

晋城市(沁水县、高平市、阳城县、陵川县、城区、泽州县)

鸡西市(城子河区、梨树区、滴道区、鸡东县、虎林市、密山市、恒山区、鸡冠区、麻山区)  阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

开封市(禹王台区、通许县、顺河回族区、鼓楼区、杞县、龙亭区、尉氏县、祥符区、兰考县)

固原市(原州区、隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县)

白城市(通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县、大安市)景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

邯郸市(磁县、丛台区、鸡泽县、永年区、肥乡区、馆陶县、邱县、成安县、曲周县、复兴区、峰峰矿区、大名县、广平县、武安市、邯山区、涉县、临漳县、魏县)  沈阳市(新民市、辽中区、苏家屯区、于洪区、和平区、大东区、沈北新区、法库县、铁西区、康平县、皇姑区、沈河区、浑南区)

山南市(曲松县、错那市、加查县、洛扎县、贡嘎县、措美县、隆子县、乃东区、浪卡子县、桑日县、琼结县、扎囊县)

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宿迁市(宿城区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿豫区)石家庄市(赞皇县、裕华区、桥西区、晋州市、新华区、元氏县、无极县、高邑县、井陉矿区、深泽县、井陉县、行唐县、平山县、正定县、栾城区、鹿泉区、新乐市、藁城区、赵县、长安区、灵寿县、辛集市)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市)

陇南市(文县、宕昌县、成县、礼县、康县、西和县、徽县、两当县、武都区)

聊城市(东阿县、临清市、高唐县、莘县、茌平区、冠县、阳谷县、东昌府区)

鹤壁市(浚县、淇滨区、山城区、鹤山区、淇县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、延吉市、龙井市、和龙市、安图县、敦化市、珲春市、图们市)

南通市(海门区、海安市、崇川区、通州区、如皋市、启东市、如东县)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、苏尼特右旗、二连浩特市、多伦县、正蓝旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正镶白旗、镶黄旗、太仆寺旗)

玉溪市(峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、澄江市、红塔区、易门县、华宁县、江川区)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、湘乡市、雨湖区、韶山市)

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潍坊市(高密市、安丘市、奎文区、诸城市、寿光市、昌邑市、青州市、寒亭区、坊子区、潍城区、昌乐县、临朐县)

曲靖市(师宗县、陆良县、富源县、马龙区、会泽县、沾益区、罗平县、麒麟区、宣威市)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。