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邢台市(临西县、隆尧县、威县、柏乡县、清河县、巨鹿县、信都区、襄都区、南宫市、任泽区、平乡县、宁晋县、南和区、沙河市、内丘县、临城县、新河县、广宗县)

安庆市(太湖县、潜山市、大观区、宜秀区、望江县、岳西县、迎江区、怀宁县、宿松县、桐城市)  郴州市(资兴市、桂东县、嘉禾县、桂阳县、临武县、汝城县、宜章县、苏仙区、永兴县、北湖区、安仁县)

阜新市(海州区、彰武县、细河区、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区)

萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、湘东区、安源区)

南宁市(邕宁区、上林县、江南区、兴宁区、横州市、武鸣区、宾阳县、青秀区、西乡塘区、隆安县、良庆区、马山县)

河源市(连平县、龙川县、紫金县、东源县、源城区、和平县)  马鞍山市(含山县、花山区、当涂县、和县、雨山区、博望区)

白城市(大安市、通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市)

乌鲁木齐市(头屯河区、达坂城区、新市区、天山区、米东区、沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县)

丹东市(振安区、东港市、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、凤城市)

天津市(南开区、北辰区、西青区、和平区、蓟州区、武清区、河西区、静海区、红桥区、滨海新区、河北区、宁河区、东丽区、河东区、津南区、宝坻区)

梧州市(藤县、龙圩区、蒙山县、岑溪市、长洲区、万秀区、苍梧县)

白山市(抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、浑江区)

开封市(杞县、祥符区、顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、兰考县、龙亭区、禹王台区、通许县)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、曲麻莱县、称多县、杂多县、囊谦县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

湛江市(徐闻县、雷州市、吴川市、赤坎区、麻章区、廉江市、坡头区、遂溪县、霞山区)

十堰市(房县、竹山县、郧西县、茅箭区、郧阳区、张湾区、竹溪县、丹江口市)

衡阳市(衡山县、衡东县、衡阳县、石鼓区、衡南县、蒸湘区、祁东县、常宁市、耒阳市、珠晖区、南岳区、雁峰区)

遂宁市(大英县、蓬溪县、射洪市、安居区、船山区)

宜春市(宜丰县、上高县、樟树市、万载县、高安市、铜鼓县、袁州区、丰城市、奉新县、靖安县)

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、盐池县、利通区)

江门市(新会区、开平市、恩平市、蓬江区、鹤山市、台山市、江海区)

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喀什地区(巴楚县、麦盖提县、疏勒县、伽师县、叶城县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、英吉沙县、泽普县、疏附县、岳普湖县)

怀化市(新晃侗族自治县、鹤城区、洪江市、沅陵县、溆浦县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、中方县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县)

昭通市(镇雄县、鲁甸县、水富市、昭阳区、大关县、盐津县、威信县、彝良县、绥江县、永善县、巧家县)

随州市(广水市、曾都区、随县)  海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、乌兰县、茫崖市、天峻县、德令哈市)

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济宁市(任城区、曲阜市、兖州区、金乡县、鱼台县、嘉祥县、邹城市、泗水县、汶上县、微山县、梁山县)

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沈阳市(大东区、法库县、沈北新区、于洪区、浑南区、苏家屯区、康平县、沈河区、皇姑区、新民市、铁西区、和平区、辽中区)  新疆维吾尔自治区

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张家口市(桥西区、涿鹿县、康保县、下花园区、尚义县、怀来县、宣化区、怀安县、桥东区、万全区、赤城县、阳原县、沽源县、张北县、崇礼区、蔚县)

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鸡西市(麻山区、梨树区、滴道区、鸡东县、密山市、鸡冠区、虎林市、城子河区、恒山区)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？