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楚雄彝族自治州(楚雄市、禄丰市、大姚县、姚安县、元谋县、牟定县、南华县、武定县、双柏县、永仁县)

西安市(蓝田县、新城区、未央区、阎良区、临潼区、长安区、灞桥区、碑林区、鄠邑区、高陵区、周至县、雁塔区、莲湖区)

鹤岗市(萝北县、东山区、南山区、绥滨县、兴安区、工农区、兴山区、向阳区)

邯郸市(磁县、峰峰矿区、肥乡区、馆陶县、邱县、大名县、复兴区、曲周县、永年区、武安市、成安县、鸡泽县、邯山区、魏县、临漳县、涉县、广平县、丛台区)  黔南布依族苗族自治州(瓮安县、平塘县、罗甸县、独山县、龙里县、都匀市、荔波县、惠水县、贵定县、三都水族自治县、长顺县、福泉市)

呼和浩特市(回民区、武川县、新城区、玉泉区、赛罕区、土默特左旗、托克托县、和林格尔县、清水河县)

石家庄市(正定县、赵县、栾城区、平山县、无极县、井陉矿区、深泽县、桥西区、灵寿县、晋州市、元氏县、赞皇县、行唐县、辛集市、鹿泉区、高邑县、井陉县、新华区、藁城区、裕华区、新乐市、长安区)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、河口瑶族自治县、弥勒市、建水县、石屏县、绿春县、屏边苗族自治县、开远市、个旧市、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、蒙自市)

五指山市(东方市、乐东黎族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、万宁市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、临高县、定安县)  绵阳市(平武县、梓潼县、盐亭县、游仙区、北川羌族自治县、江油市、安州区、三台县、涪城区)

阿克苏地区(库车市、柯坪县、温宿县、阿瓦提县、沙雅县、乌什县、拜城县、阿克苏市、新和县)

淮安市(涟水县、洪泽区、清江浦区、金湖县、淮阴区、盱眙县、淮安区)

七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)

白银市(会宁县、靖远县、白银区、景泰县、平川区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

昌都市(卡若区、边坝县、八宿县、类乌齐县、芒康县、左贡县、察雅县、江达县、丁青县、贡觉县、洛隆县)

宿迁市(泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县)

吉林市(桦甸市、丰满区、永吉县、磐石市、船营区、蛟河市、龙潭区、舒兰市、昌邑区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、贞丰县、望谟县、普安县、安龙县、册亨县、兴仁市、兴义市)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

廊坊市(三河市、广阳区、固安县、霸州市、香河县、文安县、大城县、安次区、大厂回族自治县、永清县)

鸡西市(鸡冠区、恒山区、密山市、麻山区、鸡东县、城子河区、梨树区、滴道区、虎林市)

怀化市(麻阳苗族自治县、洪江市、溆浦县、新晃侗族自治县、会同县、中方县、鹤城区、辰溪县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县)

朝阳市(双塔区、朝阳县、凌源市、龙城区、北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

信阳市(息县、新县、淮滨县、固始县、罗山县、浉河区、平桥区、光山县、潢川县、商城县)

安阳市(内黄县、安阳县、殷都区、北关区、文峰区、汤阴县、滑县、龙安区、林州市)

绍兴市(新昌县、上虞区、嵊州市、柯桥区、越城区、诸暨市)

南京市(栖霞区、建邺区、雨花台区、江宁区、鼓楼区、玄武区、六合区、高淳区、秦淮区、浦口区、溧水区)

桂林市(荔浦市、资源县、灵川县、雁山区、恭城瑶族自治县、兴安县、全州县、叠彩区、龙胜各族自治县、阳朔县、象山区、平乐县、七星区、临桂区、灌阳县、秀峰区、永福县)

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松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、乾安县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

大庆市(肇州县、让胡路区、萨尔图区、林甸县、龙凤区、大同区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县)

日喀则市(昂仁县、萨嘎县、康马县、谢通门县、白朗县、萨迦县、聂拉木县、吉隆县、仁布县、定日县、岗巴县、亚东县、桑珠孜区、拉孜县、南木林县、定结县、江孜县、仲巴县)  南宁市(邕宁区、西乡塘区、兴宁区、武鸣区、马山县、江南区、横州市、良庆区、隆安县、上林县、青秀区、宾阳县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县)

双鸭山市(友谊县、岭东区、宝清县、宝山区、饶河县、四方台区、集贤县、尖山区)

漳州市(华安县、龙海区、云霄县、芗城区、长泰区、平和县、诏安县、龙文区、漳浦县、南靖县、东山县)汉中市(镇巴县、留坝县、洋县、宁强县、南郑区、勉县、佛坪县、汉台区、略阳县、西乡县、城固县)

忻州市(代县、神池县、静乐县、偏关县、五寨县、定襄县、保德县、河曲县、宁武县、五台县、岢岚县、繁峙县、忻府区、原平市)  永州市(江华瑶族自治县、道县、江永县、宁远县、冷水滩区、新田县、祁阳市、双牌县、蓝山县、零陵区、东安县)

衢州市(江山市、柯城区、衢江区、龙游县、常山县、开化县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、东港市、凤城市、元宝区、振安区)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)新乡市(封丘县、新乡县、卫滨区、获嘉县、长垣市、红旗区、凤泉区、原阳县、卫辉市、牧野区、辉县市、延津县)

白山市(临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区、靖宇县)

葫芦岛市(连山区、建昌县、绥中县、南票区、兴城市、龙港区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

淄博市(张店区、周村区、高青县、沂源县、淄川区、桓台县、临淄区、博山区)

兰州市(榆中县、红古区、七里河区、皋兰县、西固区、城关区、安宁区、永登县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、岑巩县、天柱县、三穗县、施秉县、剑河县、从江县、黄平县、榕江县、锦屏县、丹寨县、台江县、凯里市、镇远县、黎平县、麻江县)

开封市(通许县、鼓楼区、杞县、顺河回族区、尉氏县、祥符区、兰考县、禹王台区、龙亭区)

江门市(鹤山市、江海区、新会区、蓬江区、台山市、开平市、恩平市)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

雅安市(芦山县、荥经县、雨城区、天全县、宝兴县、汉源县、名山区、石棉县)

崇左市(天等县、大新县、江州区、龙州县、宁明县、扶绥县、凭祥市)

黄冈市(黄梅县、浠水县、红安县、麻城市、蕲春县、武穴市、英山县、团风县、罗田县、黄州区)

株洲市(天元区、石峰区、芦淞区、茶陵县、醴陵市、炎陵县、荷塘区、攸县、渌口区)

淮南市(寿县、凤台县、八公山区、谢家集区、田家庵区、大通区、潘集区)

东莞市

深圳市(光明区、盐田区、坪山区、罗湖区、宝安区、龙华区、南山区、福田区、龙岗区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。