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环境友好，绿色维修：我们注重环保，在维修过程中尽量减少对环境的影响，采用可回收材料，倡导绿色维修理念。
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漯河市(舞阳县、源汇区、郾城区、临颍县、召陵区)
南昌市(安义县、青云谱区、进贤县、南昌县、红谷滩区、新建区、东湖区、西湖区、青山湖区)
塔城地区(托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、乌苏市、塔城市)
牡丹江市(穆棱市、绥芬河市、林口县、爱民区、东宁市、海林市、东安区、阳明区、宁安市、西安区)
厦门市(思明区、集美区、海沧区、湖里区、翔安区、同安区)
郑州市(中牟县、二七区、荥阳市、登封市、新郑市、惠济区、金水区、上街区、新密市、中原区、管城回族区、巩义市)
佳木斯市(桦川县、前进区、汤原县、富锦市、抚远市、同江市、郊区、桦南县、东风区、向阳区)
海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)
荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、京山市、掇刀区)
晋中市(榆社县、太谷区、左权县、昔阳县、介休市、灵石县、祁县、平遥县、和顺县、榆次区、寿阳县)
无锡市(锡山区、宜兴市、江阴市、惠山区、滨湖区、新吴区、梁溪区)
丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县)
咸宁市(咸安区、通城县、嘉鱼县、通山县、赤壁市、崇阳县)
平顶山市(新华区、卫东区、宝丰县、鲁山县、汝州市、郏县、舞钢市、湛河区、叶县、石龙区)
石家庄市(灵寿县、新乐市、元氏县、栾城区、桥西区、鹿泉区、深泽县、裕华区、井陉县、赵县、赞皇县、晋州市、长安区、井陉矿区、辛集市、平山县、正定县、高邑县、无极县、新华区、行唐县、藁城区)
甘孜藏族自治州(石渠县、稻城县、新龙县、九龙县、白玉县、炉霍县、丹巴县、理塘县、雅江县、道孚县、甘孜县、色达县、巴塘县、德格县、康定市、泸定县、乡城县、得荣县)
永州市(江华瑶族自治县、道县、冷水滩区、蓝山县、江永县、双牌县、宁远县、祁阳市、零陵区、新田县、东安县)
乐山市(金口河区、井研县、马边彝族自治县、犍为县、峨边彝族自治县、夹江县、沐川县、市中区、峨眉山市、五通桥区、沙湾区)
西宁市(湟源县、城东区、城西区、城中区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县)
十堰市(张湾区、丹江口市、郧西县、竹溪县、房县、郧阳区、茅箭区、竹山县)
深圳市(福田区、龙岗区、坪山区、宝安区、罗湖区、盐田区、光明区、南山区、龙华区)
天水市(秦州区、甘谷县、清水县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、武山县)
驻马店市(新蔡县、驿城区、泌阳县、平舆县、汝南县、遂平县、西平县、上蔡县、确山县、正阳县)
白银市(靖远县、平川区、景泰县、会宁县、白银区)
河池市(宜州区、都安瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、南丹县、东兰县、凤山县、环江毛南族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)
黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)
陇南市(西和县、徽县、武都区、文县、两当县、宕昌县、康县、成县、礼县)
贵阳市(云岩区、白云区、乌当区、观山湖区、南明区、开阳县、息烽县、清镇市、花溪区、修文县)
黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、兴仁市、兴义市、安龙县、望谟县、册亨县、贞丰县)
贵港市(平南县、港南区、港北区、桂平市、覃塘区)
马鞍山市(博望区、花山区、当涂县、含山县、雨山区、和县)
六安市(金寨县、霍邱县、舒城县、霍山县、叶集区、裕安区、金安区)
黄山市(黄山区、休宁县、屯溪区、徽州区、祁门县、黟县、歙县)
滨州市(博兴县、邹平市、无棣县、沾化区、滨城区、阳信县、惠民县)
镇江市(句容市、扬中市、丹阳市、丹徒区、京口区、润州区)
普洱市(景东彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)
鞍山市(立山区、铁东区、铁西区、台安县、海城市、千山区、岫岩满族自治县)
兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市)
六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)
临沧市(镇康县、云县、沧源佤族自治县、永德县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区)
葫芦岛市(兴城市、绥中县、南票区、连山区、建昌县、龙港区)
临沂市(河东区、费县、兰陵县、临沭县、平邑县、沂南县、罗庄区、莒南县、沂水县、兰山区、郯城县、蒙阴县)
资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)
酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市、肃州区)
乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区、新市区、达坂城区、天山区)
巴音郭楞蒙古自治州(且末县、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、轮台县、尉犁县、若羌县、和硕县、库尔勒市)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、都兰县、德令哈市、茫崖市、乌兰县)
延安市(甘泉县、吴起县、延长县、黄龙县、富县、志丹县、延川县、洛川县、安塞区、宜川县、黄陵县、宝塔区、子长市)
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香港特别行政区
榆林市(清涧县、佳县、横山区、神木市、绥德县、定边县、府谷县、子洲县、榆阳区、吴堡县、靖边县、米脂县)
株洲市(天元区、攸县、石峰区、茶陵县、荷塘区、芦淞区、炎陵县、醴陵市、渌口区)
惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、惠东县、龙门县)
秦皇岛市(卢龙县、山海关区、海港区、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、抚宁区)
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常德市(石门县、澧县、安乡县、汉寿县、津市市、鼎城区、桃源县、临澧县、武陵区)
广西壮族自治区
泰安市(肥城市、岱岳区、泰山区、新泰市、宁阳县、东平县)
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辽阳市(灯塔市、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、白塔区、太子河区、文圣区)
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合肥市(庐江县、庐阳区、长丰县、肥东县、包河区、瑶海区、蜀山区、肥西县、巢湖市)
铜仁市(万山区、德江县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、江口县、碧江区、思南县、松桃苗族自治县)
文/博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳
当前，我国指数投资生态已具备产品多样性、机构主导性、技术支撑性及政策引导性四大特征，但仍面临A股高波动性、主动基金局部优势等挑战。未来需进一步推动ESG、REITs等创新产品，优化智能投顾服务，并加强投资者教育以巩固生态成熟度。被动投资的深化将重构市场定价逻辑，形成更高效、稳定的资本配置体系。
指数化投资在过去几年中取得了显著的发展，这是多方面因素共同作用的结果，政策支持、市场需求、产品创新和市场生态建设是主要推动力。首先是政策支持。国家层面出台了一系列政策文件，如近期出台的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确了指数化投资的发展方向和支持措施。另外证监会推动了ETF注册发行的简化流程，提高了产品上市速度，降低了市场进入门槛。
其次是市场需求。随着投资者对被动投资工具的认可度提高，ETF等指数化产品的需求不断增加。特别是养老金、保险资金等中长期资金对指数化投资的配置比例逐渐增加，推动了市场规模的扩大。
第三是产品创新。在证监会、交易所和基金公司共同努力下，市场不断推出新的ETF产品，如中证A500指数、科创200指数、自由现金流ETF等，为不同风险偏好的投资者提供了更多选择。
第四是市场生态。 在交易所、指数编制机构、证券公司、基金公司等多方协作下，共同提高了投资者对指数化投资的认识和接受度，推动了指数化投资生态的完善。
我们观察到，各市场参与者有不同的功能定位，共同推动了指数化投资的高质量发展。上层的监管机构主要负责政策制定和市场监管，交易所负责为ETF提供上市平台并举办各类活动和培训，指数编制机构负责各类指数的编制和维护。基金公司主要负责产品开发和投资管理，确保产品紧密跟踪基准指数。对ETF而言，做市商的功能非常重要，他们为ETF提供流动性支持，提高了投资者对ETF市场的信心，维护了ETF价格的稳定性，这对于吸引长期投资者非常重要，稳定的市场价格可以减少不必要的交易成本和心理负担。
我国指数投资生态体系已初步形成
随着被动浪潮席卷整个公募行业，我认为，我国指数投资生态体系已初步形成，体现在产品布局、市场结构、技术赋能、政策支持及投资者教育等多个维度。
产品矩阵的多元化与创新
一是体现为大类资产多元覆盖。当前，ETF产品类型已覆盖A股、跨境、债券、商品、货币等大类资产，投资者可以根据不同的风险偏好、收益规划，通过ETF工具进行大类资产配置或轮动，实现投资目标。
二是宽基与行业主题指数全面覆盖。随着近期中证A500、科创综指等宽基指数ETF的集中发行，主流指数的布局趋于完善。同时，行业主题指数加速发展，当前行业主题指数已覆盖科技、消费、金融、周期等板块，特别是以芯片半导体、人工智能、机器人等科技主题ETF发展迅速。另外，Smartbeta指数方面，尽管当前Smartbeta产品仍以红利类资产为主，但产品谱图已初步形成。
三是衍生品工具拓展。ETF期权已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板等核心指数，可以更好地满足投资者多元化投资需求。
我国ETF市场规模与机构化程度显著提升
根据相关交易所数据统计，截至2024年底，被动权益类指数基金规模达3.96万亿元，首次超越主动权益基金（3.44万亿元），其中股票型ETF总规模突破2.9万亿元。中央汇金等机构重仓持有沪深300ETF等产品，机构投资者在指数权益基金中的占比达57%，推动市场定价权向被动工具倾斜。
养老金、保险资金及企业年金等长线资金通过ETF大规模配置A股。个人养老金制度将85只权益类指数基金纳入投资范围，长期资金入市加速，形成“长钱长投”生态。要构建“长钱长投”，建议推进指数产品创新，研究推出多资产ETF，涵盖股票、债券、商品等多种资产类别，为中长期资金提供更丰富的投资选择。同时，开发“生命周期智能ETF组合”，根据年龄、风险自动调整股债比例，对接年金、险资等长钱机构需求。
技术与政策双重驱动生态优化
金融科技深度赋能，基金公司引入AI大模型（如DeepSeek）优化投研流程，提升报告解析与策略生成效率。同花顺等平台通过AI工具实现资产配置建议书一键生成，降低投顾服务门槛。
政策支持与制度完善方面，注册制改革推动上市公司数量增加，被动投资的分散优势凸显。政策引导中长期资金入市（如社保、险资），并推出中证A500等战略指数，强化服务实体经济导向。
投资者结构与行为转变
我们观察到，机构主导与散户觉醒并存，投资理念从择时转向配置。
机构资金通过ETF进行高效资产配置，而个人投资者因ETF的低费率（如VOO（先锋旗下标普500ETF）费率0.03%）、高透明度加速转向被动投资。年轻投资者更偏好简单透明的工具，推动ETF普及。
“越跌越买”策略在A股ETF中表现显著，市场低迷时资金逆势流入（Wind数据显示，如2024年股票ETF净申购超330亿元）。投资者逐渐接受长期持有与分散化理念，降低对短期波动的敏感度。
国际化与生态协同发展
目前，跨境互联互通深化。沪港通、深港通等机制完善促进外资配置中国ETF，同时国内投资者通过跨境ETF布局全球市场。
同时，基金公司、指数公司、券商、银行及金融科技平台形成协同网络，共建行业生态。例如，指数公司参与指数编制、券商提供做市服务，科技公司优化交易系统，共同提升ETF流动性及用户体验。
展望未来，ETF有几个趋势值得重视。一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。
二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。
三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。
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新闻结尾
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