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庆阳市(西峰区、合水县、宁县、环县、镇原县、华池县、正宁县、庆城县)

承德市(宽城满族自治县、双滦区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、兴隆县、承德县、平泉市、丰宁满族自治县、隆化县、鹰手营子矿区)

临夏回族自治州(临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、永靖县、和政县、广河县、临夏市、康乐县)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、绥中县、南票区、兴城市、连山区)  德阳市(什邡市、广汉市、中江县、罗江区、绵竹市、旌阳区)

湛江市(廉江市、麻章区、吴川市、赤坎区、遂溪县、徐闻县、坡头区、雷州市、霞山区)

晋城市(沁水县、阳城县、城区、陵川县、高平市、泽州县)

百色市(平果市、右江区、凌云县、田阳区、西林县、田东县、德保县、乐业县、靖西市、那坡县、隆林各族自治县、田林县)滁州市(全椒县、明光市、凤阳县、南谯区、琅琊区、天长市、来安县、定远县)

大同市(阳高县、新荣区、平城区、云冈区、天镇县、左云县、云州区、浑源县、灵丘县、广灵县)  柳州市(融安县、柳北区、柳江区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳南区、融水苗族自治县、城中区、鹿寨县、柳城县)

绍兴市(诸暨市、越城区、上虞区、嵊州市、柯桥区、新昌县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

武汉市(硚口区、江夏区、黄陂区、江岸区、汉阳区、洪山区、新洲区、东西湖区、江汉区、武昌区、汉南区、青山区、蔡甸区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

厦门市(集美区、思明区、同安区、湖里区、海沧区、翔安区)

许昌市(鄢陵县、长葛市、襄城县、禹州市、建安区、魏都区)

渭南市(澄城县、临渭区、富平县、白水县、潼关县、韩城市、华阴市、华州区、蒲城县、大荔县、合阳县)

阜阳市(太和县、颍上县、界首市、颍东区、颍州区、临泉县、阜南县、颍泉区)

梅州市(平远县、兴宁市、梅县区、五华县、梅江区、大埔县、蕉岭县、丰顺县)

扬州市(广陵区、高邮市、宝应县、江都区、仪征市、邗江区)

汉中市(洋县、镇巴县、略阳县、勉县、城固县、留坝县、南郑区、西乡县、汉台区、宁强县、佛坪县)

梧州市(万秀区、岑溪市、长洲区、龙圩区、苍梧县、蒙山县、藤县)

南昌市(进贤县、东湖区、西湖区、南昌县、新建区、青云谱区、青山湖区、红谷滩区、安义县)

清远市(清新区、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市、阳山县)

眉山市(丹棱县、青神县、彭山区、东坡区、仁寿县、洪雅县)

陇南市(康县、徽县、宕昌县、武都区、礼县、成县、两当县、西和县、文县)

洛阳市(老城区、汝阳县、瀍河回族区、洛龙区、孟津区、洛宁县、伊川县、偃师区、新安县、栾川县、涧西区、宜阳县、西工区、嵩县)

九江市(彭泽县、濂溪区、柴桑区、共青城市、永修县、武宁县、浔阳区、瑞昌市、修水县、德安县、庐山市、都昌县、湖口县)

吉林市(船营区、磐石市、龙潭区、永吉县、蛟河市、桦甸市、昌邑区、丰满区、舒兰市)

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黑河市(逊克县、爱辉区、北安市、孙吴县、嫩江市、五大连池市)

新乡市(长垣市、延津县、卫辉市、获嘉县、凤泉区、原阳县、辉县市、新乡县、牧野区、卫滨区、封丘县、红旗区)

贵港市(港南区、港北区、平南县、桂平市、覃塘区)

德州市(德城区、宁津县、庆云县、临邑县、武城县、平原县、夏津县、乐陵市、齐河县、禹城市、陵城区)  三门峡市(湖滨区、渑池县、灵宝市、卢氏县、义马市、陕州区)

泉州市(德化县、金门县、洛江区、鲤城区、安溪县、南安市、丰泽区、泉港区、石狮市、永春县、晋江市、惠安县)

南充市(阆中市、营山县、顺庆区、蓬安县、西充县、嘉陵区、南部县、仪陇县、高坪区)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)鞍山市(千山区、铁东区、海城市、台安县、立山区、岫岩满族自治县、铁西区)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、若尔盖县、黑水县、红原县、汶川县、金川县、小金县、壤塘县、松潘县、阿坝县、理县、九寨沟县、茂县)  镇江市(京口区、润州区、丹徒区、句容市、扬中市、丹阳市)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

双鸭山市(岭东区、友谊县、宝清县、尖山区、宝山区、四方台区、集贤县、饶河县)

淮安市(淮阴区、淮安区、清江浦区、涟水县、洪泽区、盱眙县、金湖县)儋州市

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、阿巴嘎旗、多伦县、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、二连浩特市、正蓝旗、镶黄旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗)

达州市(通川区、开江县、渠县、万源市、宣汉县、达川区、大竹县)

金华市(浦江县、东阳市、婺城区、兰溪市、永康市、义乌市、磐安县、金东区、武义县)

上海市(闵行区、浦东新区、长宁区、静安区、金山区、黄浦区、嘉定区、奉贤区、虹口区、崇明区、宝山区、杨浦区、青浦区、松江区、徐汇区、普陀区)

信阳市(光山县、新县、固始县、息县、商城县、平桥区、淮滨县、罗山县、浉河区、潢川县)

福州市(永泰县、连江县、马尾区、闽侯县、晋安区、长乐区、鼓楼区、平潭县、福清市、罗源县、仓山区、闽清县、台江区)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

济南市(槐荫区、市中区、平阴县、天桥区、莱芜区、历下区、长清区、商河县、历城区、济阳区、章丘区、钢城区)

昭通市(水富市、大关县、镇雄县、昭阳区、彝良县、盐津县、巧家县、永善县、绥江县、鲁甸县、威信县)

广安市(武胜县、岳池县、前锋区、邻水县、华蓥市、广安区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

泰州市(泰兴市、海陵区、姜堰区、兴化市、高港区、靖江市)

江门市(蓬江区、台山市、新会区、开平市、江海区、鹤山市、恩平市)

沈阳市(辽中区、康平县、新民市、沈北新区、皇姑区、于洪区、和平区、大东区、铁西区、苏家屯区、法库县、浑南区、沈河区)

遵义市(播州区、赤水市、正安县、湄潭县、仁怀市、绥阳县、汇川区、凤冈县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、习水县、桐梓县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！