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全国服务区域：
淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)
日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)
西宁市(大通回族土族自治县、城东区、城北区、城西区、湟中区、湟源县、城中区)
赤峰市(巴林左旗、喀喇沁旗、宁城县、松山区、巴林右旗、敖汉旗、元宝山区、翁牛特旗、林西县、红山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗)
林芝市(巴宜区、察隅县、波密县、朗县、墨脱县、工布江达县、米林市)
毕节市(织金县、大方县、纳雍县、金沙县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、赫章县)
攀枝花市(东区、仁和区、西区、盐边县、米易县)
中山市
鹤壁市(鹤山区、淇滨区、浚县、山城区、淇县)
湘潭市(湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘乡市)
桂林市(灵川县、象山区、荔浦市、兴安县、平乐县、秀峰区、叠彩区、恭城瑶族自治县、雁山区、七星区、阳朔县、资源县、全州县、灌阳县、临桂区、永福县、龙胜各族自治县)
海东市(乐都区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区)
和田地区(策勒县、民丰县、洛浦县、皮山县、于田县、和田市、墨玉县、和田县)
眉山市(丹棱县、青神县、东坡区、洪雅县、彭山区、仁寿县)
吉安市(吉水县、青原区、泰和县、新干县、万安县、峡江县、遂川县、永丰县、吉州区、永新县、吉安县、井冈山市、安福县)
襄阳市(枣阳市、保康县、襄州区、宜城市、南漳县、樊城区、老河口市、襄城区、谷城县)
亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)
哈尔滨市(香坊区、阿城区、方正县、延寿县、平房区、依兰县、呼兰区、五常市、通河县、松北区、木兰县、宾县、道里区、巴彦县、道外区、南岗区、尚志市、双城区)
兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、阿尔山市)
雅安市(宝兴县、名山区、天全县、芦山县、石棉县、雨城区、荥经县、汉源县)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市、梁河县)
西藏自治区
武汉市(东西湖区、江夏区、黄陂区、硚口区、蔡甸区、新洲区、武昌区、汉阳区、洪山区、江岸区、汉南区、江汉区、青山区)
济宁市(梁山县、嘉祥县、曲阜市、鱼台县、兖州区、邹城市、汶上县、任城区、微山县、泗水县、金乡县)
临沂市(沂水县、河东区、平邑县、郯城县、兰山区、费县、临沭县、沂南县、莒南县、罗庄区、兰陵县、蒙阴县)
成都市(青白江区、武侯区、温江区、崇州市、青羊区、蒲江县、锦江区、新津区、邛崃市、金堂县、双流区、郫都区、新都区、简阳市、都江堰市、大邑县、龙泉驿区、成华区、金牛区、彭州市)
平凉市(华亭市、崆峒区、灵台县、泾川县、静宁县、崇信县、庄浪县)
长沙市(浏阳市、岳麓区、芙蓉区、雨花区、开福区、长沙县、天心区、宁乡市、望城区)
贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、钟山县、八步区)
赣州市(石城县、南康区、瑞金市、于都县、赣县区、会昌县、宁都县、崇义县、大余县、上犹县、信丰县、定南县、寻乌县、全南县、兴国县、安远县、章贡区、龙南市)
新疆维吾尔自治区
保定市(涞水县、顺平县、容城县、定州市、莲池区、满城区、清苑区、蠡县、曲阳县、高碑店市、徐水区、雄县、安新县、安国市、唐县、高阳县、阜平县、涞源县、涿州市、竞秀区、博野县、易县、定兴县、望都县)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗、磴口县、五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗)
新余市(分宜县、渝水区)
江门市(恩平市、开平市、新会区、鹤山市、江海区、蓬江区、台山市)
吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、同心县、盐池县、利通区)
商丘市(民权县、睢阳区、夏邑县、永城市、虞城县、宁陵县、柘城县、睢县、梁园区)
南平市(政和县、松溪县、建阳区、武夷山市、邵武市、延平区、建瓯市、顺昌县、浦城县、光泽县)
泉州市(洛江区、惠安县、南安市、鲤城区、金门县、安溪县、晋江市、永春县、石狮市、德化县、泉港区、丰泽区)
株洲市(醴陵市、炎陵县、攸县、天元区、芦淞区、荷塘区、石峰区、渌口区、茶陵县)
宝鸡市(渭滨区、凤翔区、凤县、眉县、金台区、太白县、岐山县、麟游县、陇县、千阳县、陈仓区、扶风县)
榆林市(米脂县、横山区、靖边县、定边县、榆阳区、神木市、清涧县、府谷县、佳县、绥德县、子洲县、吴堡县)
新乡市(辉县市、获嘉县、封丘县、新乡县、红旗区、延津县、牧野区、原阳县、卫辉市、凤泉区、卫滨区、长垣市)
本溪市(明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、平山区、溪湖区)
石家庄市(正定县、高邑县、栾城区、深泽县、无极县、长安区、新华区、行唐县、灵寿县、元氏县、新乐市、桥西区、晋州市、裕华区、藁城区、辛集市、赞皇县、赵县、鹿泉区、井陉县、井陉矿区、平山县)
贵港市(港北区、平南县、覃塘区、港南区、桂平市)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、都兰县、茫崖市、天峻县、乌兰县)
那曲市(聂荣县、巴青县、安多县、申扎县、班戈县、比如县、尼玛县、嘉黎县、索县、色尼区、双湖县)
许昌市(襄城县、长葛市、鄢陵县、禹州市、魏都区、建安区)
泰州市(靖江市、兴化市、高港区、海陵区、姜堰区、泰兴市)
湘西土家族苗族自治州(保靖县、凤凰县、古丈县、吉首市、泸溪县、龙山县、永顺县、花垣县)
白城市(洮南市、洮北区、通榆县、镇赉县、大安市)
长春市(农安县、德惠市、朝阳区、双阳区、二道区、宽城区、榆树市、南关区、绿园区、九台区、公主岭市)
萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、莲花县、芦溪县)
上饶市(广信区、横峰县、婺源县、鄱阳县、德兴市、万年县、弋阳县、广丰区、信州区、玉山县、铅山县、余干县)
石河子市(阿拉尔市、双河市、白杨市、昆玉市、五家渠市、北屯市、新星市、可克达拉市、铁门关市、图木舒克市、胡杨河市)
盐城市(响水县、建湖县、大丰区、东台市、阜宁县、滨海县、盐都区、射阳县、亭湖区)
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温州市(瑞安市、洞头区、苍南县、乐清市、龙湾区、永嘉县、平阳县、泰顺县、鹿城区、文成县、瓯海区、龙港市)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、临翔区、云县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、沧源佤族自治县)
伊春市(友好区、嘉荫县、乌翠区、金林区、伊美区、丰林县、铁力市、南岔县、汤旺县、大箐山县)
曲靖市(罗平县、麒麟区、师宗县、马龙区、富源县、沾益区、会泽县、宣威市、陆良县)
遵义市(道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、红花岗区、余庆县、仁怀市、播州区、湄潭县、赤水市、正安县、习水县、桐梓县、汇川区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县)
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大连市(庄河市、金州区、普兰店区、长海县、瓦房店市、沙河口区、甘井子区、西岗区、中山区、旅顺口区)
苏州市(吴江区、姑苏区、虎丘区、昆山市、吴中区、相城区、张家港市、常熟市、太仓市)
乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、商都县、兴和县、化德县、察哈尔右翼中旗、卓资县、丰镇市、四子王旗)
来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、忻城县、武宣县、象州县)
海南藏族自治州(贵南县、贵德县、兴海县、共和县、同德县)
铁岭市(清河区、调兵山市、西丰县、银州区、昌图县、铁岭县、开原市)
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岳阳市(临湘市、汨罗市、岳阳县、云溪区、华容县、君山区、岳阳楼区、湘阴县、平江县)
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铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)
全年销售完成目标值的55%，2025年销售目标105亿；归母净利由盈转亏、现金短债比0.27。
◎作者/沈晓玲、陈家凤
核
心
观
点
【全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿】2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，同比下滑45.6%，并表销售额38.2亿，同比下滑42.6%。全年代建业务贡献骤降，代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%。若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划值的55%（2024年原计划销售目标150亿元）。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。
【新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩】2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%。2024年信达地产新增少量并表，新增并表面积24.88万方，全年新获项目以合联营为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%。截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。
【营业收入同比下滑，净利由盈转亏】2024年信达地产营收80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%；受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，并表比例偏低，无法满足未来营收有效增长。净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益贡献同比下滑、减值拨备大幅提升所致。归母净利同比由盈转亏至7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。
【现金短债比0.27，流动性管理成关键】销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净资产负债率较年初增长11.2pct至106%。
01
销售
全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿
2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，合作权益销售面积17.63万方，分别同比下滑45.6%和28.4%；而并表项目实现销售额38.2亿，同比下滑42.6%，较去年同期降幅扩大15.6pct，而并表项目销售面积22.62万方，同比下滑44.4%，较去年同期降幅扩大25.1pct。
从并表项目的销售分布来看，以销售面积计，约73.8%的销售来自于长三角城市，仍是核心贡献区域，但占比小幅下降1.6pct。中西部占比14.1%，占比次之,基本与去年同期持平，而珠三角和环渤海占比分别达8%和4%，有所微增。城市能级上，一二线销售面积贡献占比59.2%，其中二线销售下滑显著，全年实现销售面积同比下滑61.6%，其中合肥实现销售4.09万方，是所有城市中贡献最大的城市，占比18%，较去年同期下滑15%，重点城市销售有所收缩。
“保交楼”政策背景下，中国信达纾困过程中对暴雷项目采用“AMC接管注入资金+委托代建”的模式，作为中国信达旗下唯一的地产开发平台，信达地产一直扮演“代建方”角色。然而2024年其代建业务贡献骤降，全年代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%，代建销售面积7.32万方，同比降幅72.1%，代建未能延续前期高增长趋势。
若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划的55%（2024年原计划销售目标150亿元），回款额82.09亿、回款率99.3%，总销售面积47.6万方，同比下滑48%。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。
02
投资
新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩
2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%，但较2020-2022年高峰期仍然处于低位。继2023年无新增并表项目后，2024年信达地产增加少量并表，新增并表面积24.88万方，占比17.2%；全年新获取项目以合联营开发为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，成为新增土储主力，以减少资金和开发风险。而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%，代建拓展收缩明显。
截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。根据年报列示的并表待开发项目来看，待开发地块中芜湖、合肥、重庆并表储备面积居前三，占比达22.9%、19.7%、16.9%。
03
盈利
营业收入同比下滑，净利由盈转亏
2024年信达地产营业收入80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%，结转速度放缓。受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，无法满足未来营收有效增长。
盈利能力，毛利同比下滑21.4%至24.29亿，综合毛利率30.3%，较去年提升3.2pct,其中房地产开发毛利率15.62%，同比减少2.88pct，房地产开发毛利率仍处行业较高水平，可能缘于纾困加速下其母公司为信达地产带来的土储资源优势。租赁及其他业务毛利率43.37%，同比增加10.11pct，商业物业租赁及代建管理业务的高毛利属性能够有效平滑房地产开发业务导致的毛利率波动，修复整体毛利率水平。
净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益同比下滑78.7%至1.3亿、减值拨备提升，其中信用和资产减值损失分别计提8.14亿和6.07亿，侵蚀了盈利空间。全年归母净利同比由盈，转亏7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。
04
负债
现金短债比0.27，需关注流动性管理
依托央企背景，2024年信达地产融资成本有所改善，整体平均融资成本从去年的4.63%减少至4.36%。年末有息负债319.88亿元，基本与年初持平。从融资渠道看，银行贷款、债券等融资渠道占到总有息负债的41.9%和54.76%，信托及其他渠道融资贡献度降低至3.34%，融资渠道持续改善；从期限来看，短期有息负债占比从年初的26.9%升高至56.5%,债务期限结构恶化。
受年内销售业绩的拖累，销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净负债率较年初增长11.2pct至106%。
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新闻结尾
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