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桂林市(临桂区、叠彩区、平乐县、象山区、全州县、恭城瑶族自治县、秀峰区、资源县、永福县、灵川县、灌阳县、阳朔县、龙胜各族自治县、荔浦市、七星区、雁山区、兴安县)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、平安区、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

镇江市(润州区、丹阳市、京口区、扬中市、句容市、丹徒区)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)  南宁市(邕宁区、良庆区、青秀区、江南区、兴宁区、马山县、横州市、上林县、隆安县、西乡塘区、武鸣区、宾阳县)

郑州市(新密市、登封市、金水区、新郑市、管城回族区、二七区、中牟县、上街区、巩义市、中原区、荥阳市、惠济区)

厦门市(海沧区、湖里区、思明区、翔安区、集美区、同安区)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)淮南市(凤台县、八公山区、大通区、寿县、田家庵区、潘集区、谢家集区)

德阳市(绵竹市、罗江区、广汉市、旌阳区、什邡市、中江县)  广西壮族自治区

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗、磴口县、临河区、乌拉特后旗)

渭南市(蒲城县、澄城县、华州区、韩城市、临渭区、合阳县、白水县、大荔县、华阴市、潼关县、富平县)

运城市(永济市、稷山县、临猗县、夏县、平陆县、垣曲县、绛县、河津市、盐湖区、万荣县、芮城县、闻喜县、新绛县)

绵阳市(江油市、梓潼县、北川羌族自治县、三台县、游仙区、安州区、平武县、涪城区、盐亭县)

湛江市(坡头区、遂溪县、霞山区、吴川市、雷州市、廉江市、麻章区、赤坎区、徐闻县)

汕头市(金平区、龙湖区、潮南区、潮阳区、濠江区、澄海区、南澳县)

昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县)

荆州市(公安县、荆州区、沙市区、石首市、松滋市、监利市、洪湖市、江陵县)

济源市

商丘市(民权县、永城市、柘城县、梁园区、睢县、宁陵县、夏邑县、睢阳区、虞城县)

黄石市(铁山区、黄石港区、阳新县、大冶市、西塞山区、下陆区)

葫芦岛市(绥中县、南票区、兴城市、龙港区、建昌县、连山区)

白银市(靖远县、会宁县、景泰县、平川区、白银区)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

滁州市(来安县、全椒县、琅琊区、天长市、定远县、南谯区、明光市、凤阳县)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

齐齐哈尔市(富裕县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、依安县、建华区、龙沙区、克东县、铁锋区、泰来县、昂昂溪区、拜泉县、富拉尔基区、克山县、甘南县、碾子山区、龙江县)

宁夏回族自治区

铁岭市(铁岭县、开原市、清河区、调兵山市、西丰县、银州区、昌图县)

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石家庄市(桥西区、灵寿县、裕华区、长安区、行唐县、井陉县、藁城区、辛集市、新华区、井陉矿区、鹿泉区、赵县、晋州市、高邑县、新乐市、正定县、元氏县、深泽县、无极县、平山县、赞皇县、栾城区)

三门峡市(渑池县、灵宝市、湖滨区、义马市、陕州区、卢氏县)

抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、顺城区、清原满族自治县、新抚区、望花区、东洲区)

抚州市(金溪县、资溪县、临川区、广昌县、乐安县、南城县、崇仁县、宜黄县、东乡区、南丰县、黎川县)  克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

泰安市(肥城市、宁阳县、新泰市、岱岳区、泰山区、东平县)

阿里地区(革吉县、普兰县、措勤县、噶尔县、改则县、札达县、日土县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、囊谦县、杂多县、称多县、治多县)宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区、泗阳县)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)  拉萨市(达孜区、林周县、当雄县、尼木县、曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

十堰市(竹溪县、郧阳区、竹山县、房县、郧西县、茅箭区、丹江口市、张湾区)

宁德市(古田县、周宁县、蕉城区、寿宁县、屏南县、霞浦县、福鼎市、福安市、柘荣县)榆林市(清涧县、吴堡县、米脂县、榆阳区、子洲县、定边县、绥德县、神木市、靖边县、横山区、府谷县、佳县)

咸阳市(武功县、三原县、泾阳县、长武县、兴平市、永寿县、礼泉县、秦都区、乾县、淳化县、杨陵区、彬州市、旬邑县、渭城区)

南昌市(新建区、安义县、东湖区、西湖区、红谷滩区、进贤县、青云谱区、青山湖区、南昌县)

乐山市(市中区、犍为县、井研县、夹江县、金口河区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、五通桥区、沐川县、峨眉山市、沙湾区)

邢台市(内丘县、南和区、威县、任泽区、平乡县、宁晋县、隆尧县、襄都区、信都区、新河县、临西县、巨鹿县、柏乡县、南宫市、临城县、清河县、沙河市、广宗县)

宿州市(灵璧县、砀山县、埇桥区、泗县、萧县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、海港区、抚宁区、卢龙县、北戴河区、昌黎县)

株洲市(攸县、茶陵县、炎陵县、天元区、醴陵市、芦淞区、荷塘区、渌口区、石峰区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、九原区、东河区、昆都仑区、石拐区、白云鄂博矿区、青山区、土默特右旗、固阳县)

双鸭山市(岭东区、饶河县、四方台区、宝清县、宝山区、友谊县、尖山区、集贤县)

上饶市(铅山县、万年县、玉山县、广丰区、余干县、广信区、信州区、弋阳县、婺源县、鄱阳县、德兴市、横峰县)

梅州市(平远县、蕉岭县、五华县、梅江区、梅县区、丰顺县、大埔县、兴宁市)

毕节市(纳雍县、大方县、金沙县、织金县、赫章县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

沈阳市(沈河区、和平区、法库县、浑南区、苏家屯区、于洪区、沈北新区、康平县、铁西区、新民市、辽中区、皇姑区、大东区)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

合肥市(庐江县、蜀山区、庐阳区、瑶海区、包河区、巢湖市、肥东县、长丰县、肥西县)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。