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更新时间：2025-04-25 13:25:37　浏览次数： 203

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本溪市(本溪满族自治县、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县) 绥化市(海伦市、明水县、青冈县、兰西县、庆安县、北林区、绥棱县、望奎县、安达市、肇东市)

淮安市(淮安区、淮阴区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、涟水县、金湖县)

忻州市(五台县、忻府区、原平市、宁武县、定襄县、繁峙县、偏关县、岢岚县、河曲县、保德县、五寨县、代县、静乐县、神池县)

临夏回族自治州(临夏县、和政县、康乐县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、广河县)

昆明市(嵩明县、晋宁区、东川区、富民县、宜良县、石林彝族自治县、呈贡区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、西山区、官渡区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、五华区) 抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区、顺城区、望花区、抚顺县)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

西藏自治区

滁州市(来安县、凤阳县、天长市、定远县、明光市、琅琊区、南谯区、全椒县)

宜昌市(兴山县、五峰土家族自治县、西陵区、长阳土家族自治县、宜都市、当阳市、枝江市、秭归县、夷陵区、远安县、猇亭区、点军区、伍家岗区)

日喀则市(萨迦县、聂拉木县、定日县、定结县、吉隆县、桑珠孜区、岗巴县、江孜县、亚东县、谢通门县、康马县、昂仁县、仁布县、萨嘎县、拉孜县、南木林县、白朗县、仲巴县)

泉州市(丰泽区、金门县、南安市、德化县、晋江市、石狮市、安溪县、泉港区、永春县、洛江区、惠安县、鲤城区)

南昌市(安义县、新建区、南昌县、西湖区、青山湖区、红谷滩区、进贤县、青云谱区、东湖区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、龙井市、延吉市、安图县、和龙市、珲春市、图们市)

鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、海城市、立山区、铁西区、铁东区、千山区)

内江市(威远县、隆昌市、市中区、资中县、东兴区)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

三沙市(西沙区、南沙区)

喀什地区(疏附县、岳普湖县、巴楚县、泽普县、喀什市、叶城县、伽师县、疏勒县、英吉沙县、麦盖提县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县)

楚雄彝族自治州(武定县、牟定县、禄丰市、双柏县、元谋县、南华县、楚雄市、永仁县、姚安县、大姚县)

通化市(通化县、梅河口市、东昌区、二道江区、集安市、辉南县、柳河县)

洛阳市(洛宁县、偃师区、涧西区、老城区、西工区、嵩县、宜阳县、洛龙区、汝阳县、孟津区、瀍河回族区、伊川县、栾川县、新安县)

连云港市(赣榆区、灌南县、海州区、灌云县、东海县、连云区)

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宿迁市(泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区)

榆林市(定边县、清涧县、子洲县、米脂县、佳县、横山区、府谷县、绥德县、靖边县、吴堡县、榆阳区、神木市)

长沙市(宁乡市、雨花区、芙蓉区、岳麓区、开福区、长沙县、浏阳市、望城区、天心区)

湖州市(南浔区、德清县、长兴县、吴兴区、安吉县) 淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县)

韶关市(曲江区、乳源瑶族自治县、武江区、翁源县、浈江区、新丰县、始兴县、仁化县、乐昌市、南雄市)

白银市(平川区、白银区、景泰县、靖远县、会宁县)哈尔滨市(尚志市、双城区、平房区、呼兰区、宾县、南岗区、五常市、延寿县、道外区、香坊区、阿城区、巴彦县、依兰县、方正县、木兰县、道里区、通河县、松北区)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区) 哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

塔城地区(塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、托里县、裕民县)

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阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、乌什县、阿克苏市、拜城县、库车市、沙雅县、新和县、柯坪县)玉树藏族自治州(杂多县、称多县、玉树市、曲麻莱县、治多县、囊谦县)

百色市(西林县、右江区、田林县、田阳区、隆林各族自治县、田东县、靖西市、平果市、凌云县、那坡县、德保县、乐业县)

玉林市(容县、北流市、兴业县、博白县、玉州区、陆川县、福绵区)

攀枝花市(盐边县、仁和区、米易县、西区、东区)

晋城市(泽州县、高平市、城区、阳城县、沁水县、陵川县)

镇江市(京口区、润州区、丹徒区、扬中市、句容市、丹阳市)

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驻马店市(泌阳县、平舆县、西平县、上蔡县、新蔡县、遂平县、驿城区、汝南县、正阳县、确山县)

巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、巴州区、南江县)

营口市(大石桥市、老边区、站前区、西市区、盖州市、鲅鱼圈区)

昌都市(芒康县、边坝县、丁青县、洛隆县、类乌齐县、八宿县、江达县、贡觉县、左贡县、卡若区、察雅县)

朔州市(平鲁区、应县、右玉县、怀仁市、山阴县、朔城区)

达州市(开江县、宣汉县、达川区、渠县、大竹县、通川区、万源市)

青岛市(崂山区、莱西市、市北区、城阳区、平度市、胶州市、市南区、黄岛区、李沧区、即墨区)

保定市(易县、阜平县、望都县、定州市、徐水区、定兴县、安国市、蠡县、雄县、涞水县、莲池区、满城区、顺平县、涿州市、涞源县、容城县、高阳县、清苑区、曲阳县、安新县、高碑店市、唐县、博野县、竞秀区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

那曲市(双湖县、聂荣县、安多县、巴青县、色尼区、嘉黎县、索县、尼玛县、申扎县、班戈县、比如县)

　　证券时报记者吴琦

　　2025年基金一季报进入披露高峰期。基金经理的调仓换股路径逐渐浮出水面。截至4月20日，招商基金、鹏华基金、银华基金等42家基金公司旗下近千只基金已率先披露2025年基金一季报。一季度，AI领域等新兴行业产品热度持久，对经济活跃度有所提振，中国资产整体表现活跃，基金经理大幅提升持仓“含科量”。

　　Wind数据显示，平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫、万家行业优选、中欧智能制造等一批绩优基金的一季报密集亮相，上述基金在今年一季度均取得25%以上正收益。

　　无一例外，上述业绩优异的基金均重仓了科技股。人工智能、人形机器人、半导体等科技股扎堆的主题板块获基金密集持有。

　　平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫等主要配置了人形机器人方向。平安先进制造主题基金经理张荫先表示，一季度主要配置维持在人形机器人方向，相信人形机器人持续周期会更长，赛道容量也更为庞大，力求深度参与人形机器人产业的高速成长。

　　中欧智能制造、金信精选成长等配置了半导体方向。金信精选成长基金经理孔学兵在一季报中表示，国产半导体正加速从落后追赶走向突破引领，相关领域可能蕴含较多的战略性机遇，值得布局守候。

　　重仓股囊括人工智能、人形机器人和半导体概念股的万家行业优选基金一季度取得26.88%正收益，一季度末重仓持有深信服、瑞芯微、寒武纪、绿的谐波、圣邦股份等公司，并新进了格科微。

　　绩优基金因业绩表现较好获得资金青睐。平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫、中欧智能制造等在一季度均获投资者不同程度净申购。

　　值得注意的是，今年一季度市场表现结构分化，部分科技赛道成交量拥挤。中欧智能制造基金经理邵洁指出，经过去年四季度和今年一季度的涨幅后，TMT行业整体市净率估值已达历史中位数水平，后续需观测推理落地的速度和力度，若推理应用或训练大模型的进展不达预期，科技股或将随之波动。

　　展望二季度，基金经理依旧看好科技板块。银华基金港股科技30ETF基金经理李宜璇认为，经济周期的回落与经济的新旧更替正同步发生，在此进程中，新的产业链条正逐步取代旧产业，成为国民经济主体支柱。

　　本版导读

基金一季报密集亮相基金经理提升“含科量”2025-04-21应对关税冲击波外贸企业借力AI稳订单拓市场2025-04-21中国电商在美包揽下载前三的背后逻辑2025-04-21

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蒙娜丽莎（002918.SZ）已经连续三年业绩下滑。继2021年净利润下滑44%、2022年下滑221%之后，2024年蒙娜丽莎营收46.31亿元，同比下滑22%；归属净利润1.25亿元，同比下滑53%。

房地产行业下行继续、陶瓷产业价格战内卷持续升级，蒙娜丽莎正和行业一起面临前所未有的严峻挑战。

产能过剩

主要用于建筑物装修的陶瓷作为房地产下游，市场需求深受房地产周期影响。根据中国建筑卫生陶瓷协会统计，2024年，全国陶瓷砖产量为59.1亿平方米，较2023年下降12.18%。

产能利用率方面，全国陶瓷砖年产能122亿平方米，实际产量在60亿平方米左右，产能利用率不足50%，属于“严重过剩”级别。各生产线出现频繁开停局面，生产周期缩短，部分产区甚至出现年初开窑晚，年末停窑早的现象。

随着需求下滑，陶瓷市场竞争进一步加剧。根据广东陶瓷协会公布的数据，2024年前11个月全国陶瓷砖产量75.2亿㎡，同比下降2.8%；全国卫生陶瓷产量1.39亿件，同比下降1.2%。产量下滑，价格战则进入白热化阶段。前11个月，全国建筑卫生陶瓷企业经营的主要业务收入2871亿元，同比下降12.8%；利润总额138.2亿元，同比下降26.2%。

应收款项抵房的暗雷

2017年12月在深交所上市的蒙娜丽莎是从集体所有制企业转制而来，后经股改整体变更为股份有限公司。公司主要从事建筑陶瓷产品研发、生产和销售，拥有“蒙娜丽莎”、“QD”、“美尔奇”三个品牌，主要产品可分为陶瓷砖、陶瓷板、岩板、瓷艺，销售渠道以国内市场为主，国际市场为辅。

蒙娜丽莎目前有四个生产基地，主要分布在广东佛山、广东清远、广西藤县、江西高安。公司以“大瓷砖、大建材、大家居”为发展战略，是陶瓷大板、岩板的开拓者，属行业头部品牌。不过，由于陶瓷行业门槛不高，公司2024年产量约为1.1亿平方米，市占率较低。

雪上加霜的是，上游危机已经波及下游，蒙娜丽莎也陷入信用危机。受房地产客户（主要为恒大、融创等）债务违约影响，公司2022年计提信用减值损失5.69亿元，其中主要为坏账准备。

需要注意的是，蒙娜丽莎手中还有应收款项抵房的“暗雷”。截至2024年8月12日，公司与房地产公司签订以房抵债协议金额为13.25亿元。此外，公司还有8.92亿元应收账款未收回。2024年公司仅计提坏账损失1.18亿元，未来不排除还有进一步减值的风险。

为了要回工程款，蒙娜丽莎甚至和客户对簿公堂。截至2月28日，除已披露的诉讼、仲裁事项外，蒙娜丽莎及子公司新增累计发生的诉讼、仲裁事项涉案金额合计为3.79亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.97%。其中主要为公司作为原告涉及的诉讼、仲裁，合计金额为3.71亿元，主要系公司的应收款项回收。

蒙娜丽莎此前表示开始减少部分经营风险较大的房地产客户的销售规模，同时放弃了部分账期长、收款风险大、毛利水平低的工程订单。然而线下经销商方面，公司直言2024年经销商开拓情况和专卖店新增情况不如往年，经销网络开拓难度非常大，经销客户新建专卖店投入比较谨慎，也反映了大家对未来信心问题。

通过净利润率也可以看出蒙娜丽莎的业务陷入困境。2024年公司净利润率为2.7%，创出上市以来新低（不包括2022年因上游债务违约导致的亏损）；毛利率为27.32%，创出上市以来第二低。

缺钱的恶性循环

工程核心业务缩减、线下消费端拓展不顺、债务难以收回，蒙娜丽莎自身也陷入了债务泥潭中。截至2024年底公司披露的资产负债率达52.59%，流动比率和速动比率分别为1.23和0.87，负债压力较大。

截至2024年末，蒙娜丽莎有息负债高达19.06亿元，占公司归母净资产的57%。其中一年内到期的非流动负债为4.51亿元，短期借款2.79亿元，长期借款8.59亿元，应付债券3.17亿元。

此外，蒙娜丽莎还有对外担保的隐形债务。截至2024年底，公司及控股子公司对外实际担保余额为3.67亿元，占公司2023年度经审计净资产的10.61%，均为公司对子公司提供的担保。

更令人担心的是，蒙娜丽莎现金流问题还在加剧。截至2024年底，公司应收账款周转率为6.14，创出历史第二低。应收账款周转率低加剧了坏账风险，再叠加行业产能过剩危机，使得蒙娜丽莎陷入了缺钱—难卖货—更缺钱的恶性循环中。

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