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鹤岗市(绥滨县、南山区、向阳区、工农区、东山区、兴山区、萝北县、兴安区)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、站前区、老边区、盖州市、大石桥市)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

承德市(鹰手营子矿区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、隆化县、丰宁满族自治县、兴隆县、平泉市、承德县、双滦区、双桥区)  韶关市(曲江区、武江区、翁源县、仁化县、新丰县、南雄市、始兴县、乐昌市、浈江区、乳源瑶族自治县)

德阳市(什邡市、绵竹市、中江县、罗江区、广汉市、旌阳区)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、东乡族自治县、广河县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)沈阳市(于洪区、康平县、大东区、沈河区、浑南区、法库县、铁西区、辽中区、和平区、皇姑区、苏家屯区、沈北新区、新民市)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、花垣县、吉首市、古丈县、保靖县、永顺县、泸溪县)  恩施土家族苗族自治州(来凤县、咸丰县、利川市、建始县、鹤峰县、宣恩县、恩施市、巴东县)

宜宾市(江安县、南溪区、珙县、兴文县、翠屏区、高县、叙州区、长宁县、筠连县、屏山县)

岳阳市(湘阴县、临湘市、汨罗市、云溪区、君山区、岳阳县、平江县、华容县、岳阳楼区)

江门市(鹤山市、台山市、蓬江区、恩平市、开平市、新会区、江海区)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

汉中市(南郑区、勉县、佛坪县、汉台区、略阳县、洋县、城固县、镇巴县、留坝县、宁强县、西乡县)

昭通市(彝良县、昭阳区、盐津县、永善县、水富市、大关县、威信县、巧家县、镇雄县、鲁甸县、绥江县)

吉安市(新干县、吉水县、遂川县、泰和县、万安县、吉安县、青原区、永新县、峡江县、安福县、永丰县、吉州区、井冈山市)

朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市、北票市、朝阳县、龙城区)

伊春市(铁力市、金林区、乌翠区、嘉荫县、南岔县、伊美区、大箐山县、丰林县、友好区、汤旺县)

西藏自治区

吉林市(丰满区、船营区、永吉县、磐石市、蛟河市、舒兰市、桦甸市、昌邑区、龙潭区)

泉州市(洛江区、丰泽区、永春县、金门县、晋江市、南安市、惠安县、石狮市、泉港区、德化县、鲤城区、安溪县)

湛江市(廉江市、徐闻县、坡头区、霞山区、雷州市、赤坎区、吴川市、遂溪县、麻章区)

成都市(青羊区、锦江区、金牛区、简阳市、大邑县、崇州市、成华区、武侯区、金堂县、彭州市、蒲江县、新津区、郫都区、龙泉驿区、都江堰市、邛崃市、温江区、青白江区、双流区、新都区)

牡丹江市(东安区、东宁市、穆棱市、宁安市、林口县、西安区、爱民区、阳明区、海林市、绥芬河市)

揭阳市(榕城区、揭西县、揭东区、普宁市、惠来县)

保山市(龙陵县、隆阳区、昌宁县、腾冲市、施甸县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

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北京市(朝阳区、延庆区、大兴区、通州区、密云区、海淀区、东城区、房山区、石景山区、顺义区、丰台区、昌平区、平谷区、门头沟区、西城区、怀柔区)

平凉市(崇信县、灵台县、泾川县、崆峒区、庄浪县、静宁县、华亭市)

贵阳市(息烽县、乌当区、观山湖区、修文县、南明区、清镇市、花溪区、白云区、云岩区、开阳县)

淮南市(田家庵区、大通区、谢家集区、寿县、潘集区、凤台县、八公山区)  池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

武汉市(蔡甸区、洪山区、江汉区、青山区、江夏区、新洲区、汉南区、硚口区、东西湖区、武昌区、汉阳区、江岸区、黄陂区)

香港特别行政区

临沧市(耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县、临翔区、镇康县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县)双鸭山市(饶河县、友谊县、宝清县、集贤县、岭东区、宝山区、尖山区、四方台区)

濮阳市(濮阳县、南乐县、华龙区、台前县、范县、清丰县)  宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县)

东营市(利津县、东营区、广饶县、河口区、垦利区)

宜昌市(兴山县、当阳市、长阳土家族自治县、宜都市、五峰土家族自治县、点军区、秭归县、伍家岗区、枝江市、西陵区、猇亭区、远安县、夷陵区)

济南市(历城区、槐荫区、长清区、天桥区、平阴县、市中区、历下区、济阳区、章丘区、钢城区、莱芜区、商河县)怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

呼和浩特市(回民区、武川县、玉泉区、新城区、和林格尔县、清水河县、土默特左旗、托克托县、赛罕区)

烟台市(栖霞市、蓬莱区、莱阳市、莱山区、海阳市、龙口市、芝罘区、招远市、牟平区、福山区、莱州市)

许昌市(魏都区、襄城县、长葛市、建安区、禹州市、鄢陵县)

保定市(唐县、徐水区、雄县、曲阳县、涞水县、定州市、易县、定兴县、望都县、清苑区、安新县、满城区、顺平县、安国市、蠡县、博野县、涞源县、莲池区、高阳县、容城县、涿州市、阜平县、竞秀区、高碑店市)

南充市(嘉陵区、西充县、仪陇县、阆中市、高坪区、蓬安县、营山县、南部县、顺庆区)

连云港市(灌云县、东海县、连云区、灌南县、赣榆区、海州区)

文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、富宁县、广南县、砚山县、西畴县、麻栗坡县、文山市)

遵义市(湄潭县、赤水市、仁怀市、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、正安县、余庆县、播州区、汇川区、习水县)

郴州市(苏仙区、嘉禾县、临武县、北湖区、资兴市、汝城县、桂阳县、安仁县、永兴县、桂东县、宜章县)

惠州市(惠东县、龙门县、惠阳区、惠城区、博罗县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市、东宝区)

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、久治县、达日县、甘德县、班玛县)

攀枝花市(仁和区、东区、盐边县、米易县、西区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。