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辽阳市(太子河区、白塔区、文圣区、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、灯塔市)

吕梁市(石楼县、柳林县、汾阳市、兴县、文水县、中阳县、离石区、交城县、临县、方山县、孝义市、交口县、岚县)

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三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

昆明市(呈贡区、石林彝族自治县、西山区、安宁市、宜良县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、晋宁区、盘龙区、嵩明县、五华区)

永州市(零陵区、蓝山县、双牌县、宁远县、东安县、祁阳市、新田县、冷水滩区、江永县、道县、江华瑶族自治县)

咸阳市(淳化县、彬州市、杨陵区、泾阳县、兴平市、永寿县、长武县、礼泉县、乾县、旬邑县、三原县、秦都区、渭城区、武功县)  定西市(临洮县、安定区、漳县、岷县、陇西县、通渭县、渭源县)

蚌埠市(怀远县、禹会区、淮上区、蚌山区、固镇县、龙子湖区、五河县)

毕节市(织金县、赫章县、纳雍县、七星关区、黔西市、金沙县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县)

伊春市(金林区、友好区、伊美区、大箐山县、汤旺县、乌翠区、铁力市、南岔县、嘉荫县、丰林县)

贵港市(覃塘区、港北区、港南区、平南县、桂平市)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

通化市(柳河县、梅河口市、集安市、二道江区、东昌区、通化县、辉南县)

遵义市(湄潭县、桐梓县、红花岗区、仁怀市、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、正安县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、汇川区、赤水市、播州区)

营口市(大石桥市、西市区、站前区、盖州市、鲅鱼圈区、老边区)

锦州市(义县、古塔区、凌海市、北镇市、凌河区、太和区、黑山县)

商丘市(睢阳区、虞城县、夏邑县、睢县、柘城县、宁陵县、梁园区、永城市、民权县)

荆州市(监利市、江陵县、公安县、洪湖市、荆州区、松滋市、石首市、沙市区)

鸡西市(麻山区、梨树区、密山市、滴道区、鸡冠区、鸡东县、城子河区、虎林市、恒山区)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、榕江县、岑巩县、台江县、黄平县、麻江县、三穗县、锦屏县、凯里市、从江县、施秉县、天柱县、镇远县、雷山县、黎平县、剑河县)

乐山市(峨眉山市、犍为县、市中区、井研县、马边彝族自治县、沐川县、沙湾区、夹江县、峨边彝族自治县、五通桥区、金口河区)

本溪市(溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、平山区、本溪满族自治县、明山区)

梅州市(蕉岭县、五华县、大埔县、丰顺县、梅县区、梅江区、平远县、兴宁市)

青岛市(胶州市、李沧区、城阳区、崂山区、市南区、莱西市、市北区、黄岛区、平度市、即墨区)

绵阳市(游仙区、梓潼县、江油市、平武县、北川羌族自治县、盐亭县、三台县、安州区、涪城区)

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三沙市(西沙区、南沙区)

鹤岗市(萝北县、向阳区、工农区、兴安区、兴山区、东山区、绥滨县、南山区)

邢台市(新河县、巨鹿县、临城县、广宗县、临西县、信都区、隆尧县、威县、襄都区、南宫市、任泽区、沙河市、平乡县、清河县、南和区、柏乡县、宁晋县、内丘县)

双鸭山市(四方台区、尖山区、宝清县、集贤县、宝山区、饶河县、岭东区、友谊县)  苏州市(吴江区、虎丘区、太仓市、相城区、张家港市、姑苏区、常熟市、吴中区、昆山市)

南平市(顺昌县、邵武市、建瓯市、浦城县、光泽县、武夷山市、松溪县、延平区、建阳区、政和县)

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嘉峪关市  汉中市(洋县、镇巴县、西乡县、佛坪县、南郑区、汉台区、勉县、宁强县、留坝县、略阳县、城固县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

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仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)宿州市(泗县、萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县)

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江门市(恩平市、江海区、鹤山市、台山市、蓬江区、新会区、开平市)

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黑河市(五大连池市、北安市、爱辉区、嫩江市、孙吴县、逊克县)

香港特别行政区

绥化市(望奎县、肇东市、安达市、兰西县、青冈县、海伦市、明水县、庆安县、北林区、绥棱县)

滁州市(天长市、南谯区、来安县、全椒县、凤阳县、定远县、琅琊区、明光市)

许昌市(禹州市、长葛市、鄢陵县、建安区、魏都区、襄城县)

保山市(腾冲市、隆阳区、龙陵县、昌宁县、施甸县)

宁波市(鄞州区、宁海县、海曙区、镇海区、北仑区、象山县、慈溪市、江北区、奉化区、余姚市)

沈阳市(康平县、浑南区、铁西区、大东区、沈北新区、皇姑区、法库县、新民市、沈河区、于洪区、苏家屯区、和平区、辽中区)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。