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昭通市(大关县、永善县、水富市、绥江县、昭阳区、彝良县、镇雄县、鲁甸县、盐津县、巧家县、威信县)

萍乡市(湘东区、芦溪县、上栗县、莲花县、安源区)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、新市区、达坂城区、天山区、米东区、水磨沟区)  漳州市(长泰区、东山县、华安县、芗城区、龙海区、漳浦县、诏安县、平和县、南靖县、云霄县、龙文区)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

济源市

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

和田地区(民丰县、皮山县、墨玉县、和田市、策勒县、和田县、于田县、洛浦县)  泰安市(岱岳区、新泰市、宁阳县、肥城市、东平县、泰山区)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

抚州市(东乡区、南丰县、广昌县、崇仁县、黎川县、资溪县、乐安县、金溪县、宜黄县、临川区、南城县)

金华市(磐安县、武义县、东阳市、浦江县、义乌市、婺城区、金东区、永康市、兰溪市)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县)

龙岩市(永定区、新罗区、漳平市、武平县、上杭县、长汀县、连城县)

辽阳市(弓长岭区、辽阳县、灯塔市、太子河区、文圣区、白塔区、宏伟区)

吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、利通区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市、陇川县)

九江市(彭泽县、浔阳区、瑞昌市、庐山市、修水县、永修县、德安县、濂溪区、武宁县、柴桑区、湖口县、都昌县、共青城市)

济宁市(梁山县、嘉祥县、泗水县、金乡县、汶上县、任城区、曲阜市、邹城市、兖州区、鱼台县、微山县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、乌兰县、德令哈市、茫崖市、天峻县)

东莞市

常州市(天宁区、钟楼区、新北区、溧阳市、武进区、金坛区)

长春市(农安县、南关区、公主岭市、绿园区、双阳区、朝阳区、榆树市、二道区、宽城区、德惠市、九台区)

内江市(隆昌市、资中县、威远县、市中区、东兴区)

甘南藏族自治州(玛曲县、合作市、舟曲县、迭部县、临潭县、夏河县、碌曲县、卓尼县)

北京市(石景山区、通州区、平谷区、朝阳区、顺义区、怀柔区、房山区、海淀区、大兴区、西城区、延庆区、丰台区、东城区、昌平区、密云区、门头沟区)

锦州市(北镇市、凌海市、太和区、义县、黑山县、古塔区、凌河区)

三门峡市(渑池县、湖滨区、灵宝市、陕州区、义马市、卢氏县)

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新余市(渝水区、分宜县)

吉林市(磐石市、龙潭区、丰满区、蛟河市、昌邑区、舒兰市、船营区、桦甸市、永吉县)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、贵德县、兴海县、同德县)  临汾市(尧都区、大宁县、侯马市、乡宁县、浮山县、襄汾县、隰县、洪洞县、霍州市、吉县、安泽县、蒲县、翼城县、汾西县、曲沃县、永和县、古县)

丽水市(庆元县、莲都区、龙泉市、松阳县、遂昌县、景宁畲族自治县、青田县、云和县、缙云县)

福州市(闽清县、福清市、鼓楼区、晋安区、马尾区、台江区、长乐区、平潭县、仓山区、连江县、永泰县、罗源县、闽侯县)

大同市(左云县、浑源县、广灵县、阳高县、云冈区、云州区、新荣区、平城区、灵丘县、天镇县)白银市(会宁县、白银区、景泰县、平川区、靖远县)

三沙市(西沙区、南沙区)  大庆市(让胡路区、肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、大同区、肇源县、红岗区、萨尔图区)

银川市(永宁县、兴庆区、灵武市、金凤区、贺兰县、西夏区)

滨州市(惠民县、阳信县、博兴县、沾化区、邹平市、无棣县、滨城区)

齐齐哈尔市(铁锋区、龙沙区、克山县、富拉尔基区、甘南县、讷河市、富裕县、泰来县、克东县、梅里斯达斡尔族区、建华区、龙江县、依安县、昂昂溪区、碾子山区、拜泉县)鄂尔多斯市(杭锦旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克前旗、康巴什区、达拉特旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克旗)

黄冈市(黄梅县、英山县、蕲春县、罗田县、黄州区、红安县、麻城市、浠水县、武穴市、团风县)

南充市(南部县、西充县、高坪区、营山县、阆中市、顺庆区、嘉陵区、仪陇县、蓬安县)

永州市(东安县、宁远县、双牌县、祁阳市、新田县、蓝山县、江华瑶族自治县、冷水滩区、道县、零陵区、江永县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市)

杭州市(拱墅区、钱塘区、萧山区、富阳区、余杭区、桐庐县、淳安县、临安区、上城区、临平区、建德市、滨江区、西湖区)

扬州市(高邮市、江都区、邗江区、宝应县、仪征市、广陵区)

贵港市(港南区、桂平市、港北区、平南县、覃塘区)

丽江市(永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县)

乐山市(马边彝族自治县、井研县、沐川县、五通桥区、峨边彝族自治县、市中区、夹江县、金口河区、沙湾区、犍为县、峨眉山市)

阿里地区(普兰县、革吉县、噶尔县、改则县、措勤县、札达县、日土县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、易门县、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、华宁县、通海县)

阳泉市(盂县、平定县、郊区、城区、矿区)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、滕州市、峄城区、市中区、薛城区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

云浮市(郁南县、云城区、新兴县、云安区、罗定市)

驻马店市(泌阳县、正阳县、新蔡县、确山县、驿城区、平舆县、汝南县、西平县、遂平县、上蔡县)

成立于1997年的豫能控股（维权），目前是河南最大的省属能源企业之一，主要成员企业数十家，涉及多个领域。

在最新公布的2024年报中，豫能控股实现营收121.6亿元，同比增长1.4%；归母净利润亏损1.21亿元，亏损额自2022年以来持续大幅减少。业绩恢复的背后，得益于这家河南省属国有控股企业在近年来悄然开启的一场跨越式转型。

重塑煤电主业，压实基本面

在豫能控股的业务体系中，能源板块是顶梁柱。

目前，豫能控股能源资产主要分为“发电、热力、电力服务、煤炭和售电”五大业务，包括河南豫能新能源、南阳天益发电、濮阳豫能发电、新乡中益发电、鹤壁鹤淇发电等多家能源企业。

过去几年，煤炭价格上涨一度让煤企集体“躺赢”，可反差巨大的是，电企遭遇整体巨亏。

作为省属重点能源企业，尽管煤价飙涨，但为了保障地方能源安全、履行社会责任，豫能控股一直在亏钱发电。

业绩显示，2021年至2023年，公司归母净利润亏损分别为20.28亿元、21.4亿元、5.54亿元，连续三年出现大额亏损。

面对持续亏损的困境，豫能控股把煤电的提质增效作为公司未来发展的重要抓手。为此，自2022年以来，豫能控股围绕“煤电解耦”、“热电解耦”、“源网解耦”、“消耗量与排放量解耦”，从含燃物质耦合、供热改造、灵活性改造、末端资源化（含CCUS）四个方向着手，制定了一厂一策转型重要举措。

目前，公司生物质掺烧、污泥掺烧、供热改造、灵活性改造、CCUS跟踪研究等12项解耦项目已在其旗下各煤电企业落地见效。

除了大力推动煤电节能降碳改造，豫能控股还从供热改造和灵活性改造入手探索煤电的低碳转型发展。在鹤壁市，公司下属电厂丰鹤发电通过低压缸零出力改造等方式提升机组供热能力，并与鹤淇发电一同推进“鹤（壁）热入安（阳）”项目建设，构建互调互济的供热新格局，实现电厂供热与城市发展的协同。

公司推动的煤电机组掺烧城市污泥，以及炉渣粉碎制灰、石膏综合利用，实现了废弃物减量化、无害化、资源化和规模化处置。不但减少了二次污染，还开发了高附加值的综合利用产品。通过构建绿色产业链，带动和培育煤电低碳循环经济圈，蹚出了一条绿色低碳、城市协同的可持续发展的新路。

截至2024年末，豫能控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平。

2024年，豫能控股火力发电及供热板块实现毛利7.45%，较上年同期增长5.06%，在连续三年亏损的不利形势下，公司能源板块成功实现扭亏为盈。

介入新业务，培育新动能

近年来，可再生能源装机和发电量成为电力市场的重要组成部分，占比快速增长，能源消费电力化、电力生产清洁化趋势不断加强。

在“双碳”目标之下，能源行业转型升级面临新挑战和新任务。能源企业以绿色和低碳为导向，从不同能源品种、从产业链上中下游、从产供储运销各环节，全方位推进减污降碳，壮大清洁能源。

在持续优化存量资产的同时，如何“跳出火电谋转型、跳出煤炭谋发展”，成为豫能控股谋求新机遇、培育新增量的必答题。

立足当前，面向未来，豫能控股近年来提出加快绿色低碳循环发展，大力开展可再生能源项目建设，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

截至2024年末，公司在运新能源装机707.92MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机311.92MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW 项目建设正顺利推进。

此外，公司还投资鹤壁宝山产业聚集区增量配电网项目，因地制宜探索分布式能源和智能电网技术应用，推动新能源就地消化；成立地热能公司，积极开拓河南省地热能供暖市场；跟踪研究新型储能、氢能、数字能源等战略性新兴产业及未来产业。

如今，豫能控股正着力提高风力发电、光伏发电、生物质发电装机规模，重点布局抽水蓄能、地热能等新兴产业，建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系，打造“源网荷储一体化”综合能源发展格局，为构建以新能源为主体的新型电力系统积累经验、提供示范，做好河南省能源保障供应。

价值重估行情正在上演

除提质增效外，豫能控股的业绩恢复也极度依赖于煤价的涨幅情况。

“煤炭价格涨跌一直围绕经济周期波动，如果将来煤价再“发烧”，豫能控股业绩能否持续恢复？”这是投资者们比较关心的问题。

去年4月12日，国家发改委等宣布，2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目；2030年，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。这意味着，政策层面将会出手平抑未来煤价暴涨。

更为重要的是，随着容量电价政策于去年1月起执行。容量电价类似于固定电话的“座机费”，在现行的煤电单一电量电价机制之外，发电机组以装机容量而非发电量为基准获得额外收益。通俗来说就是火电企业不发电时也有收益。

“过去市场对火电股作为周期股的判断深入人心，但容量电价落地，未来火电公司的盈利将拆分为电量利润、容量利润、绿电利润，后两者本质上都挂钩我国绿电化进程。”广发证券研报认为。

广发证券研报指出，容量电价落地将夯实火电的盈利稳定性，火电的公用事业属性将持续增强，火电公司价值重估的节点已来临。

事实上，火电上市公司价值重估行情已经在上演。截至4月15日，豫能控股股价报收4.05元/股，总市值62亿元。自去年9月中旬以来累计涨幅约21%，远远跑赢同期上证指数和行业指数。