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张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

淮安市(盱眙县、涟水县、洪泽区、清江浦区、金湖县、淮阴区、淮安区)

吕梁市(石楼县、汾阳市、岚县、交城县、孝义市、中阳县、临县、文水县、柳林县、离石区、兴县、方山县、交口县)  阿勒泰地区(福海县、富蕴县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区、湘乡市)

扬州市(高邮市、邗江区、仪征市、宝应县、广陵区、江都区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、岳普湖县、莎车县、喀什市、伽师县、疏勒县、麦盖提县、巴楚县、英吉沙县、泽普县、疏附县)

大理白族自治州(云龙县、漾濞彝族自治县、大理市、洱源县、永平县、南涧彝族自治县、剑川县、宾川县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、鹤庆县、祥云县)  榆林市(佳县、定边县、神木市、榆阳区、清涧县、横山区、绥德县、吴堡县、子洲县、府谷县、靖边县、米脂县)

天津市(东丽区、红桥区、津南区、宝坻区、河西区、宁河区、西青区、河北区、滨海新区、静海区、河东区、武清区、北辰区、蓟州区、南开区、和平区)

安阳市(北关区、安阳县、龙安区、林州市、内黄县、滑县、殷都区、文峰区、汤阴县)

广元市(利州区、朝天区、剑阁县、昭化区、苍溪县、青川县、旺苍县)

金华市(永康市、金东区、武义县、磐安县、兰溪市、东阳市、浦江县、婺城区、义乌市)

来宾市(合山市、忻城县、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

呼和浩特市(清水河县、武川县、托克托县、赛罕区、新城区、玉泉区、回民区、和林格尔县、土默特左旗)

宁波市(慈溪市、余姚市、象山县、江北区、海曙区、鄞州区、北仑区、宁海县、镇海区、奉化区)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

新疆维吾尔自治区

抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、抚顺县、望花区、顺城区)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县、平桂区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县、磴口县、杭锦后旗、乌拉特后旗)

商洛市(商州区、商南县、丹凤县、柞水县、山阳县、洛南县、镇安县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁县、霍尔果斯市、伊宁市、奎屯市、尼勒克县、特克斯县、霍城县、昭苏县、新源县)

襄阳市(南漳县、襄州区、樊城区、襄城区、谷城县、老河口市、枣阳市、保康县、宜城市)

平凉市(泾川县、灵台县、华亭市、静宁县、崆峒区、崇信县、庄浪县)

周口市(扶沟县、西华县、郸城县、川汇区、淮阳区、沈丘县、项城市、商水县、鹿邑县、太康县)

株洲市(攸县、渌口区、天元区、芦淞区、炎陵县、荷塘区、石峰区、茶陵县、醴陵市)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、高台县、甘州区)

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黄石市(黄石港区、西塞山区、阳新县、大冶市、下陆区、铁山区)

大同市(云州区、平城区、广灵县、新荣区、云冈区、浑源县、天镇县、左云县、阳高县、灵丘县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)

运城市(河津市、垣曲县、绛县、盐湖区、夏县、闻喜县、稷山县、永济市、平陆县、万荣县、芮城县、新绛县、临猗县)  辽阳市(宏伟区、弓长岭区、灯塔市、白塔区、太子河区、辽阳县、文圣区)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

石河子市(胡杨河市、双河市、五家渠市、可克达拉市、昆玉市、新星市、图木舒克市、阿拉尔市、白杨市、北屯市、铁门关市)

泉州市(洛江区、金门县、晋江市、安溪县、鲤城区、惠安县、永春县、泉港区、石狮市、丰泽区、德化县、南安市)常州市(溧阳市、新北区、天宁区、钟楼区、武进区、金坛区)

通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗)  抚州市(崇仁县、乐安县、广昌县、黎川县、东乡区、宜黄县、南丰县、金溪县、南城县、资溪县、临川区)

宣城市(广德市、宁国市、绩溪县、旌德县、泾县、郎溪县、宣州区)

达州市(达川区、宣汉县、通川区、大竹县、万源市、渠县、开江县)

岳阳市(平江县、君山区、岳阳县、云溪区、岳阳楼区、汨罗市、临湘市、华容县、湘阴县)西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城中区、城西区、湟中区、城北区、城东区)

宝鸡市(陇县、凤县、千阳县、渭滨区、眉县、麟游县、凤翔区、太白县、金台区、扶风县、岐山县、陈仓区)

怀化市(鹤城区、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、洪江市、沅陵县、会同县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、溆浦县、芷江侗族自治县)

白银市(平川区、靖远县、景泰县、会宁县、白银区)

定西市(漳县、渭源县、临洮县、岷县、安定区、通渭县、陇西县)

鹤壁市(山城区、淇县、淇滨区、浚县、鹤山区)

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湘西土家族苗族自治州(古丈县、花垣县、龙山县、吉首市、凤凰县、泸溪县、永顺县、保靖县)

德州市(宁津县、临邑县、夏津县、武城县、德城区、陵城区、禹城市、乐陵市、庆云县、齐河县、平原县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市、乾安县)

黄山市(黟县、歙县、休宁县、屯溪区、黄山区、徽州区、祁门县)

南通市(崇川区、如皋市、启东市、如东县、海门区、海安市、通州区)

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内江市(资中县、东兴区、隆昌市、威远县、市中区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。