Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82
日本漫画有翼乌全彩漫画大全_揭开新一代高清技术的神秘面纱 - 骤变网络
随机图片

日本漫画有翼乌全彩漫画大全_揭开新一代高清技术的神秘面纱

更新时间: 浏览次数: 198

日本漫画有翼乌全彩漫画大全_揭开新一代高清技术的神秘面纱各观看《今日汇总》
日本漫画有翼乌全彩漫画大全_揭开新一代高清技术的神秘面纱各热线观看2025已更新(2025已更新)
日本漫画有翼乌全彩漫画大全_揭开新一代高清技术的神秘面纱售后观看电话-24小时在线客服(各中心)查询热线:123456

日本漫画有翼乌全彩漫画大全_揭开新一代高清技术的神秘面纱售后观看电话:123456123456
各区统一售后服务观看:123456。随着我国人民的生活水平日益提高,日本漫画有翼乌全彩漫画大全_揭开新一代高清技术的神秘面纱已成为人们日常生活中必不可少的电器,随着用户





的增加,观看故障也随之大量增加,给用户的日常生活带来了很大的不便





日本漫画有翼乌全彩漫画大全_揭开新一代高清技术的神秘面纱售后观看电话:123456观看服务中心"的服务标准,以"我用心,你放心"的服务精神促进企业发展壮大,以"诚信务实"的服务理念赢取市场和回报社会,
使企业在竞争异常激烈的家电市场中连续多年稳健发展,取得了良好的经济效益和社会效益。





服务范围:各市区。各地区观看服务热线:只要您拨打公司24小时报修热线,本公司将第一时间竭诚为您上门观看。









我们坚持售前,售中,售后一致,诚信服务。让用户放心购买,安心使用。本公司将第一时间竭诚服务!

我们会以便捷的服务体系来为广大消费者解决不必要的麻烦。













各地区修理中心服务目标:服务0缺陷,客户满意,

全国售后观看站点报修热线;





专业维修工具:使用先进的维修工具和技术,确保维修效率和准确性。









专业维修工具:使用先进的维修工具和技术,确保维修效率和准确性。

专业维修工具:使用先进的维修工具和技术,确保维修效率和准确性。













日本漫画有翼乌全彩漫画大全_揭开新一代高清技术的神秘面纱售后观看电话观看服务中心成立于2009年,
尊敬的用户,不论您有何种需求,只要您拨打我们的24小时统一观看服务热线:剩下的事情由我们来做。

1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答!

2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门!

3、提供优质服务的同时,将会向您详细讲解产品工原理过!

4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识,指导您的使用!





5、您的服务信息将同步反馈至客户服务中心,我们会安排客服人员定期回访!

观看服务范围:各市区及周边

日本漫画有翼乌全彩漫画大全_揭开新一代高清技术的神秘面纱售后观看电话观看服务承诺:

1严格按照修理序修理,保证修理质量。

2严把配件关,杜绝伪劣配件以废旧配件的使用。





3服务热线24小时有人值勤,24小时内做出回应。修理车间前台接待节假日不休息,保证用户随到随修。

4建立修理准则,时成立抢修小组,可随时抵达现场抢修。

不夸张故障问题,杜绝乱收费。

5外地顾客远故障判断、技术故障解答、邮寄配件快速处理。外地客户自行送修的,我们会加急为您的机器排除故障,争取当天完成修理。





6经我中心电器修理中心修理的机器一律实施保修,保修期为3个月,在保修期内如因观看或更换配件出现问题,我中心负责返修。

7客户在我中心修理过机器,可凭收费单据保修单在我公司再次修理此机器时,享受修理费半价待遇。

8建立回访准则:定时对我公司修理过的机器使用情况以我公司的观看结果,向用户调查满意度、建立用户满意度调查表。

9对客户公布监督电话,期待客户有关部门监督我们的观看工作。

售后统一观看中心点售后观看网点;





只要您拨打公司24小时观看热线





相信你的选择没有错。好生活从日本漫画有翼乌全彩漫画大全_揭开新一代高清技术的神秘面纱售后观看电话开始。

尊敬的用户,不论您有何种需求,只要您拨打我们的24小时统一观看服务热线:剩下的事情由我们来做。





1、我们的客户服务代表将会给您提供售后的咨询和解答!

2、我们会就近安排观看网点的优秀的服务按您约定的时间准时上门!

3、提供优质服务的同时,将会向您详细讲解产品工原理过!

4、服务最后会主动向您讲解产品使用常识,指导您的使用!





美满生活,从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力,将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活,离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力,我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上,服务用户”,这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意,是我们的更终目标。一直以来,我们在产品、服务的质量不断提升,不遗余力。“有问必复、有诉必应,从优从速”是我们对观看中心的一贯要求,我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信,有要求,有追求,才会有成绩;有要求,有追求,客户才会满意;我们更加坚信,美满生活,从开始。





 公司拥有60多名持牌观看人员上门观看,随时待命,服务一步到位。我们以优质的售后服务,售后的观看水平,过硬的技能,合理的价格,良好的信誉,赢得顾客多年来的支持和信赖。面对未来我们深知顾客的需求和顾虑, 让顾客无后顾之忧.力求打造以质量求生存,以信誉求发展,一切为客户着想,一切为客户负责,客户满意是我们永远追求的目标,愿我们的服务能给广大市民带来方便。
全国服务区域:

毕节市(大方县、金沙县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、七星关区、纳雍县、织金县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

濮阳市(南乐县、台前县、濮阳县、清丰县、范县、华龙区)

柳州市(融水苗族自治县、柳南区、柳北区、融安县、柳江区、鹿寨县、城中区、柳城县、鱼峰区、三江侗族自治县)

葫芦岛市(南票区、绥中县、龙港区、连山区、建昌县、兴城市)

攀枝花市(仁和区、盐边县、东区、米易县、西区)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、江源区、浑江区、抚松县)

天水市(武山县、清水县、秦州区、张家川回族自治县、秦安县、甘谷县、麦积区)

梧州市(岑溪市、长洲区、藤县、万秀区、蒙山县、龙圩区、苍梧县)

乐山市(马边彝族自治县、峨边彝族自治县、市中区、五通桥区、沐川县、犍为县、金口河区、沙湾区、井研县、峨眉山市、夹江县)

淮南市(大通区、谢家集区、潘集区、八公山区、凤台县、田家庵区、寿县)

宜春市(袁州区、宜丰县、丰城市、高安市、奉新县、上高县、靖安县、樟树市、铜鼓县、万载县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、奎屯市、特克斯县、巩留县、尼勒克县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍尔果斯市、伊宁市、霍城县)

玉溪市(通海县、华宁县、澄江市、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区)

湛江市(雷州市、徐闻县、廉江市、吴川市、遂溪县、霞山区、坡头区、麻章区、赤坎区)

龙岩市(连城县、永定区、武平县、漳平市、新罗区、长汀县、上杭县)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

商洛市(商南县、柞水县、洛南县、山阳县、商州区、镇安县、丹凤县)

天津市(红桥区、武清区、静海区、北辰区、滨海新区、津南区、南开区、河西区、和平区、东丽区、宝坻区、河北区、河东区、蓟州区、宁河区、西青区)

唐山市(滦州市、滦南县、曹妃甸区、迁安市、迁西县、开平区、路南区、玉田县、古冶区、丰润区、路北区、乐亭县、丰南区、遵化市)

西安市(碑林区、长安区、蓝田县、阎良区、雁塔区、新城区、灞桥区、未央区、鄠邑区、临潼区、高陵区、周至县、莲湖区)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿城区、沭阳县、宿豫区)

深圳市(罗湖区、福田区、光明区、龙华区、龙岗区、坪山区、宝安区、南山区、盐田区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

聊城市(高唐县、东昌府区、茌平区、冠县、东阿县、莘县、阳谷县、临清市)

晋城市(陵川县、高平市、泽州县、城区、阳城县、沁水县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、阿荣旗、根河市、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区)

嘉兴市(秀洲区、海盐县、南湖区、嘉善县、平湖市、海宁市、桐乡市)

盐城市(东台市、亭湖区、盐都区、响水县、滨海县、建湖县、射阳县、大丰区、阜宁县)

铁岭市(开原市、西丰县、调兵山市、银州区、昌图县、清河区、铁岭县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

和田地区(墨玉县、和田市、于田县、策勒县、民丰县、皮山县、洛浦县、和田县)

秦皇岛市(山海关区、海港区、北戴河区、卢龙县、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县)

新疆维吾尔自治区

洛阳市(新安县、瀍河回族区、嵩县、洛龙区、孟津区、宜阳县、伊川县、栾川县、洛宁县、老城区、汝阳县、西工区、涧西区、偃师区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

赤峰市(巴林右旗、巴林左旗、喀喇沁旗、松山区、翁牛特旗、红山区、宁城县、元宝山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、克什克腾旗)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

临汾市(永和县、翼城县、霍州市、襄汾县、大宁县、隰县、安泽县、古县、曲沃县、汾西县、浮山县、尧都区、乡宁县、侯马市、吉县、蒲县、洪洞县)

广元市(青川县、昭化区、朝天区、剑阁县、旺苍县、利州区、苍溪县)

锦州市(义县、北镇市、黑山县、太和区、凌海市、凌河区、古塔区)

昭通市(盐津县、永善县、威信县、镇雄县、大关县、鲁甸县、巧家县、彝良县、绥江县、水富市、昭阳区)

抚州市(东乡区、黎川县、崇仁县、广昌县、南丰县、南城县、金溪县、资溪县、乐安县、临川区、宜黄县)

五指山市(文昌市、屯昌县、澄迈县、昌江黎族自治县、临高县、定安县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、东方市、琼海市)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

德州市(夏津县、庆云县、乐陵市、武城县、陵城区、临邑县、宁津县、齐河县、德城区、平原县、禹城市)

连云港市(连云区、灌南县、赣榆区、东海县、海州区、灌云县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、玉树市、囊谦县、称多县、治多县)

忻州市(五寨县、原平市、五台县、忻府区、宁武县、偏关县、河曲县、神池县、静乐县、繁峙县、保德县、代县、岢岚县、定襄县)

南阳市(南召县、社旗县、桐柏县、方城县、宛城区、镇平县、唐河县、淅川县、新野县、卧龙区、西峡县、邓州市、内乡县)

衡阳市(衡阳县、耒阳市、衡山县、常宁市、蒸湘区、衡东县、衡南县、珠晖区、祁东县、雁峰区、石鼓区、南岳区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

承德市(兴隆县、丰宁满族自治县、滦平县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德县、双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、平泉市、隆化县)

黄冈市(英山县、浠水县、黄梅县、武穴市、黄州区、团风县、蕲春县、红安县、麻城市、罗田县)

济宁市(汶上县、曲阜市、兖州区、梁山县、嘉祥县、鱼台县、泗水县、微山县、金乡县、任城区、邹城市)

开封市(顺河回族区、通许县、祥符区、尉氏县、鼓楼区、兰考县、杞县、龙亭区、禹王台区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、太仆寺旗、二连浩特市、镶黄旗、多伦县)

石河子市(可克达拉市、北屯市、五家渠市、双河市、铁门关市、图木舒克市、昆玉市、阿拉尔市、白杨市、新星市、胡杨河市)

太原市(古交市、阳曲县、尖草坪区、清徐县、小店区、晋源区、杏花岭区、娄烦县、万柏林区、迎泽区)

塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、裕民县、额敏县、塔城市)

甘南藏族自治州(临潭县、夏河县、碌曲县、合作市、卓尼县、舟曲县、迭部县、玛曲县)

阿克苏地区(阿克苏市、柯坪县、库车市、阿瓦提县、新和县、沙雅县、温宿县、拜城县、乌什县)

大庆市(肇源县、龙凤区、让胡路区、林甸县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇州县、大同区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、恩施市、鹤峰县、巴东县、建始县、咸丰县、宣恩县)

汕头市(澄海区、龙湖区、南澳县、濠江区、金平区、潮阳区、潮南区)

安康市(宁陕县、白河县、石泉县、平利县、紫阳县、镇坪县、旬阳市、汉滨区、岚皋县、汉阴县)

玉林市(容县、福绵区、兴业县、北流市、陆川县、玉州区、博白县)

沈阳市(法库县、和平区、苏家屯区、于洪区、辽中区、铁西区、皇姑区、沈北新区、大东区、新民市、沈河区、康平县、浑南区)

鸡西市(鸡冠区、滴道区、鸡东县、梨树区、麻山区、密山市、虎林市、恒山区、城子河区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、集宁区、兴和县、化德县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、四子王旗、凉城县、商都县)

宜宾市(长宁县、江安县、叙州区、翠屏区、筠连县、屏山县、兴文县、珙县、南溪区、高县)

林芝市(墨脱县、巴宜区、察隅县、工布江达县、波密县、朗县、米林市)

东营市(垦利区、利津县、东营区、河口区、广饶县)

宜昌市(枝江市、猇亭区、远安县、夷陵区、点军区、当阳市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、西陵区、伍家岗区、秭归县、兴山县、宜都市)

七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市)

安阳市(内黄县、殷都区、林州市、安阳县、北关区、汤阴县、文峰区、龙安区、滑县)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

晋中市(左权县、灵石县、和顺县、太谷区、榆次区、榆社县、昔阳县、寿阳县、介休市、平遥县、祁县)

上饶市(横峰县、广丰区、德兴市、广信区、铅山县、鄱阳县、信州区、婺源县、万年县、余干县、弋阳县、玉山县)

常州市(武进区、新北区、溧阳市、天宁区、钟楼区、金坛区)

上海市(闵行区、松江区、杨浦区、虹口区、崇明区、徐汇区、黄浦区、奉贤区、浦东新区、静安区、青浦区、金山区、宝山区、普陀区、长宁区、嘉定区)

成都市(成华区、简阳市、邛崃市、郫都区、武侯区、新都区、金堂县、大邑县、青羊区、青白江区、新津区、蒲江县、都江堰市、锦江区、崇州市、双流区、金牛区、龙泉驿区、温江区、彭州市)

那曲市(尼玛县、聂荣县、巴青县、嘉黎县、班戈县、索县、双湖县、色尼区、安多县、申扎县、比如县)

六安市(霍邱县、舒城县、裕安区、叶集区、金安区、金寨县、霍山县)

广州市(番禺区、荔湾区、黄埔区、南沙区、天河区、从化区、增城区、越秀区、白云区、海珠区、花都区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

镇江市(丹徒区、京口区、丹阳市、扬中市、润州区、句容市)

朔州市(平鲁区、应县、朔城区、怀仁市、山阴县、右玉县)

丹东市(振兴区、振安区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市)

石家庄市(栾城区、藁城区、元氏县、裕华区、长安区、平山县、新华区、桥西区、井陉矿区、辛集市、灵寿县、高邑县、井陉县、晋州市、鹿泉区、赞皇县、无极县、行唐县、正定县、赵县、深泽县、新乐市)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、渑池县、义马市、陕州区、卢氏县)

雅安市(天全县、名山区、石棉县、雨城区、汉源县、荥经县、宝兴县、芦山县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

长春市(朝阳区、九台区、绿园区、双阳区、农安县、公主岭市、德惠市、榆树市、二道区、南关区、宽城区)

茂名市(高州市、电白区、茂南区、信宜市、化州市)

广西壮族自治区

百色市(那坡县、田东县、乐业县、田林县、隆林各族自治县、田阳区、德保县、凌云县、平果市、西林县、靖西市、右江区)

芜湖市(繁昌区、鸠江区、湾沚区、弋江区、镜湖区、南陵县、无为市)

拉萨市(城关区、尼木县、林周县、墨竹工卡县、达孜区、堆龙德庆区、曲水县、当雄县)

日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

临沧市(沧源佤族自治县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、永德县)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

河池市(凤山县、金城江区、大化瑶族自治县、东兰县、宜州区、天峨县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县)

安庆市(大观区、望江县、宜秀区、桐城市、宿松县、太湖县、迎江区、潜山市、怀宁县、岳西县)

泉州市(安溪县、丰泽区、德化县、南安市、石狮市、金门县、鲤城区、晋江市、洛江区、永春县、泉港区、惠安县)

滁州市(琅琊区、南谯区、明光市、来安县、定远县、凤阳县、天长市、全椒县)

十堰市(竹溪县、丹江口市、郧西县、竹山县、茅箭区、郧阳区、张湾区、房县)

淮安市(涟水县、淮阴区、金湖县、洪泽区、盱眙县、清江浦区、淮安区)

双鸭山市(尖山区、宝清县、四方台区、集贤县、饶河县、岭东区、友谊县、宝山区)

辽阳市(灯塔市、白塔区、弓长岭区、文圣区、宏伟区、太子河区、辽阳县)

杭州市(萧山区、富阳区、临安区、建德市、拱墅区、钱塘区、西湖区、上城区、临平区、桐庐县、滨江区、余杭区、淳安县)

遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、大英县、船山区)

巴中市(平昌县、恩阳区、巴州区、通江县、南江县)

台州市(温岭市、黄岩区、椒江区、三门县、路桥区、临海市、天台县、仙居县、玉环市)

白城市(大安市、洮南市、通榆县、洮北区、镇赉县)

汉中市(略阳县、宁强县、镇巴县、留坝县、勉县、佛坪县、西乡县、南郑区、洋县、汉台区、城固县)

新乡市(延津县、获嘉县、辉县市、卫辉市、凤泉区、封丘县、牧野区、红旗区、卫滨区、长垣市、原阳县、新乡县)

本溪市(平山区、南芬区、本溪满族自治县、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县)

凉山彝族自治州(德昌县、昭觉县、会理市、甘洛县、冕宁县、西昌市、喜德县、会东县、盐源县、雷波县、布拖县、越西县、美姑县、木里藏族自治县、普格县、金阳县、宁南县)

岳阳市(岳阳楼区、华容县、汨罗市、平江县、岳阳县、临湘市、云溪区、湘阴县、君山区)

烟台市(莱州市、海阳市、莱山区、牟平区、蓬莱区、栖霞市、福山区、招远市、莱阳市、龙口市、芝罘区)

中山市

清远市(清新区、英德市、佛冈县、连州市、阳山县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区)

呼和浩特市(托克托县、新城区、玉泉区、回民区、土默特左旗、和林格尔县、武川县、赛罕区、清水河县)

牡丹江市(东安区、穆棱市、海林市、爱民区、绥芬河市、东宁市、宁安市、阳明区、林口县、西安区)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

营口市(盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、站前区、老边区)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、石屏县、红河县、泸西县、建水县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、弥勒市、河口瑶族自治县、绿春县、开远市、个旧市)

邯郸市(大名县、馆陶县、肥乡区、复兴区、广平县、永年区、临漳县、邯山区、魏县、鸡泽县、成安县、峰峰矿区、磁县、武安市、曲周县、涉县、丛台区、邱县)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、八步区、昭平县)

金华市(义乌市、浦江县、磐安县、兰溪市、东阳市、武义县、金东区、永康市、婺城区)

遵义市(正安县、仁怀市、汇川区、桐梓县、余庆县、绥阳县、播州区、红花岗区、凤冈县、湄潭县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、习水县、务川仡佬族苗族自治县)

吉林市(龙潭区、永吉县、磐石市、桦甸市、昌邑区、船营区、蛟河市、舒兰市、丰满区)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

崇左市(凭祥市、大新县、天等县、宁明县、扶绥县、龙州县、江州区)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、乌兰县、格尔木市、都兰县、天峻县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

自贡市(贡井区、自流井区、富顺县、大安区、沿滩区、荣县)

沧州市(献县、青县、盐山县、河间市、黄骅市、沧县、孟村回族自治县、运河区、海兴县、泊头市、新华区、东光县、吴桥县、南皮县、任丘市、肃宁县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

抚顺市(新抚区、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区、望花区)

永州市(蓝山县、东安县、双牌县、冷水滩区、祁阳市、道县、宁远县、新田县、江华瑶族自治县、零陵区、江永县)

保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区)

漯河市(临颍县、郾城区、源汇区、舞阳县、召陵区)

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、南海区、三水区)

青岛市(崂山区、市南区、即墨区、市北区、城阳区、平度市、李沧区、胶州市、黄岛区、莱西市)

韶关市(曲江区、南雄市、浈江区、乳源瑶族自治县、翁源县、仁化县、始兴县、乐昌市、武江区、新丰县)

阜阳市(界首市、太和县、阜南县、颍上县、临泉县、颍州区、颍东区、颍泉区)

济南市(历下区、市中区、历城区、钢城区、长清区、济阳区、平阴县、莱芜区、天桥区、章丘区、槐荫区、商河县)

惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县)

西宁市(湟源县、城北区、城中区、大通回族土族自治县、城西区、湟中区、城东区)

儋州市

平顶山市(汝州市、郏县、湛河区、鲁山县、叶县、石龙区、卫东区、新华区、舞钢市、宝丰县)

邢台市(临西县、南和区、任泽区、威县、南宫市、内丘县、新河县、信都区、巨鹿县、沙河市、柏乡县、襄都区、隆尧县、平乡县、宁晋县、临城县、广宗县、清河县)

南宁市(武鸣区、良庆区、上林县、西乡塘区、邕宁区、隆安县、宾阳县、青秀区、兴宁区、马山县、江南区、横州市)

萍乡市(湘东区、莲花县、安源区、芦溪县、上栗县)

枣庄市(市中区、滕州市、山亭区、薛城区、台儿庄区、峄城区)

  来源:国际金融报

  4月21日晚间,特变电工(600089.SH)披露2024年年报。

  2024年,特变电工实现营收977.82亿元,同比下降0.35%;归母净利润41.35亿元,同比下降61.37%。业绩下滑主要源于公司多晶硅产品价格的大幅下降。

  4月22日,特变电工收涨0.95%,每股报11.69元,总市值590.67亿元。

  多晶硅业务受挫

  此前,特变电工计划在2024年实现营业收入1000亿元,并将营业成本控制在800亿元以内。这一目标显然未能实现。拖累业绩面的主要是其多晶硅业务。

  2024年,特变电工的新能源产品及工程实现营收185.31亿元,同比下降33.94%;毛利率同步暴跌至1.41%,较上年同期减少29.94个百分点。公司解释称,主要系高纯多晶硅产品销售均价大幅下降所致。

  根据中国有色金属工业协会硅业分会统计数据,2024年中国多晶硅产量为184.51万吨,同比增加25.43%。受多晶硅行业供需失衡影响,2024年多晶硅价格非理性下跌,致密料均价从2024年1月初的5.81万元/吨(含税)下跌至2024年12月末的3.65万元/吨(含税)。

  特变电工在业绩预减公告中提及,受光伏产业链供需关系失衡的影响,自2024年4月起多晶硅市场价格已跌破多晶硅生产企业的成本且持续低位运行,公司多晶硅业务去年出现较大亏损。特变电工对多晶硅及副产品相关拟处置的报废固定资产计提减值准备14.74亿元。

  受行情低迷等因素影响,特变电工已对部分生产线进行技改及检修工作,阶段性有序减产控产。2024年,特变电工高纯多晶硅实现产量19.88万吨,同比增加0.75万吨;销量19.92万吨,同比减少0.37万吨。

  子公司回A折戟

  特变电工核心子公司新特能源的日子也不好过。

  公司新能源业务主要由新特能源负责经营,后者主要从事上游多晶硅生产、下游风光电站建设、运营,已成为国内重要硅料厂商。

  但受制于业务结构相对单一,新特能源业绩面近期备受冲击。2024年,新特能源实现营收212.13亿元,同比下降31.02%;归母净利润亏损39.05亿元,上年同期为43.45亿元。

  其中,新特能源的多晶硅分部去年实现营收77.62亿元,同比下降60.29%,仍贡献了近四成营收;毛利亏损23.83亿元,资产减值损失25.13亿元,利润总额亏损49.24亿元。

  在主营业务受挫的背景下,新特能源的回A之路也被迫终止。

  拉长时间线来看,新特能源于2015年年末登陆港股,并于2021年1月首次披露回A事项。2023年,其A股IPO材料正式被上交所受理,但进展缓慢。

  此前有市场人士向《国际金融报》记者表示,在IPO政策收紧及业绩风险过大的背景下,新特能源的回A之路面临较大挑战。直至2024年12月末,特变电工正式公告称,新特能源决定终止A股发行上市,向上交所提交了终止A股发行上市并撤回申请材料的申请。

  据悉,新特能源原计划通过回A募资建设年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目,其中一期10万吨项目已使用其自筹资金建成投产。

  值得注意的是,结合目前光伏产业链上下游供需关系和市场环境,其二期10万吨项目暂无建设计划。

  加码高毛利业务

  从近期动向来看,特变电工正试图加码高毛利业务,为自身寻找新的利润空间。

  发布年报的同一日,特变电工官宣了一项近15亿元投资项目。特变电工下属公司盱眙鑫特公司拟投资14.88亿元建设天泉湖300MW光伏复合项目,其中包括300MW光伏电站、220kV升压站、30MW/60MWh储能系统等。

  特变电工表示,上述项目具有一定的经济效益,与同等规模的燃煤电厂相比,具有明显的节煤降碳效应,将减少对周围环境的污染,保护生态环境,实现资源环境与经济协调发展,具有明显的社会效应和环境效应。

  记者注意到,得益于新能源BOO电站、火电装机规模增加,发电量增加,2024年特变电工发电业务营业收入较上年同期增长30.99%。同期,公司发电业务毛利率为54.68%,较上年同期增加了4.58个百分点。

  不到一个月前,特变电工还披露了下属公司的另一个超百亿元投资计划——准东20亿Nm3/年煤制天然气项目及配套供煤项目,总投资分别为170.39亿元、8.08亿元。该项目预计年转化原煤579.74万吨、天然气产能20.5428亿Nm3/a,同时生产副产品煤焦油、中油、粗苯、硫酸铵等。

  特变电工认为,上述项目能够有效发挥能源产业集群效益,延长公司煤炭业务的产业链,优化煤炭产业结构,提高煤炭综合利用效能、开拓新的盈利点,增强公司煤炭业务的综合盈利能力、提升产业韧性。

  需要指出的是,特变电工煤炭产品虽然毛利率相对较高(32.42%),但去年同样出现“量增价减”的情况,毛利率较上年同期减少13.99个百分点。

  展望2025年,特变电工计划实现营业收入1050亿元,并将营业成本控制在840亿元以内。

围绕着是否降息的争论,双方互呛声浪此起彼伏。

一个是一国首脑,一个是央行行长,理论上看应是上下级的领导与被领导、控制与服从的角色关系,只是在美国这样一个特殊的政治体制与利益构架中,总统特朗普与美联储主席鲍威尔的关系却不那么简单。

当特朗普习惯性地仰仗着自己的总统权势,不断越界染指甚至侵犯自己的“法属之地”时,鲍威尔也理直气壮地站出来为维护任职机构的传统尊严而摇旗呐喊。围绕着是否降息的争论,双方互呛声浪更是此起彼伏。

特朗普能用的方式都用了

虽然鲍威尔是受特朗普钦点才走到美联储主席位置上,但似乎从其履职开始,特朗普就没给过满意评分。这不仅仅是因为鲍威尔很少听从使唤,更缘于特朗普执政风格的武断与强势。特朗普再次出任总统以来,双方“口舌战”不断升级,白宫与美联储的关系也紧张得如快要崩断的弦,特朗普为劝导与驯服鲍威尔,花费了不少心思与精力,调动不少口舌。

特朗普虽是地产商人出身,但在文质彬彬的鲍威尔面前,还是懂得不能失掉必要的礼貌,所以在第一任期内虽对鲍威尔“加息过快、降息不足”的行为提出过公开指责,但还没有发展到拍桌子的地步。第二任期一开始,特朗普依然在为降息释放出提醒式信息,今年3月以后,特朗普一方面明示关税政策的影响已开始逐渐渗透到美国经济中,美联储降低利率应与关税措施齐头并进;另一方面指出食品杂货价格(特别是鸡蛋)降了,能源价格也降了,希望美联储“做正确的事”,言辞之中虽夹杂着不少着急成分,但仍在耐着性子向鲍威尔隔空喊话。

但对于并不顺从自己的鲍威尔,脾气火暴的特朗普也会破口说出十分不中听的话,他不仅公开批评美联储那帮理事不懂如何刺激经济,也毫不掩饰地夸自己“比美联储更懂利率”。特朗普还批评美联储和鲍威尔“未能阻止通货膨胀带来的问题”,并“在银行监管方面做得非常糟糕”。

不同于首次担任总统期间对鲍威尔总体尽显怀柔与礼貌姿态,再次入主白宫后特朗普变得更加咄咄逼人。由于鲍威尔不配合自己的经济刺激计划,特朗普一方面将鲍威尔公开判定为“阻碍美国经济发展的绊脚石”;另一方面不止一次地威胁要解雇鲍威尔,明确宣称不会让鲍威尔继续留任。对于特朗普的威压,鲍威尔则强调“美联储的独立性受法律保护”,并以法律不允许总统随意解雇美联储官员怼了回去。

借力打力是特朗普的迂回战术,只是这一御人工具并非特朗普的主动作为,而是来自关键幕僚的旁敲侧击。同为公共职能机构,一个印钱,一个管钱,美联储与财政部在过去75年的合作中一直很顺畅,新上任的财政部部长贝森特对调解特朗普与鲍威尔的矛盾发挥了重要作用。贝森特认为,白宫不应当将重点放在美联储设定的隔夜利率上,他建议将短期美债置换为不同期限长期债券,以此显著减少短债利息支出的压力。也就是说,贝森特想通过压缩短期国债发行量拉低短债收益率,进而影响短期货币利率,同时增加长期国债发行规模,此举无形之中也可让总统与央行行长避开左冲右突的窘境,且这种市场化利率管制办法得到了特朗普的认可,进而让特朗普在与鲍威尔的打擂中收起了不少尖锐的锋芒。

特朗普不改诉求

特朗普第一任期内,提振经济、抑制通胀以及促进就业回升是其执政面临的核心使命,这种情况下只要通过降息、减税等大力度的宏观政策手段便能很快收到成效。

但进入新的任期后,特朗普面对的经济情形完全不同。目前来看,美国经济总体较为稳健,劳动力市场韧性也较为显著,而且通货膨胀出现了阶段性边际走低势头。站得越高,上跳的空间也越小,特朗普要让选民看到经济成绩,就必须走出超常规的政策路线,除了大力度减税以及对外极限提高进口关税外,快速且大幅降息也在其政策篮子之中。

不断扩大的美国贸易赤字是特朗普最不喜欢看到的事情。数据显示,去年美国商品贸易逆差1.21万亿美元,为美国建国近250年来贸易赤字最多的一年。在特朗普看来,贸易逆差产生的原因就是美国对进口商品征收的关税太低,而贸易国对美国出口商品所征关税太高,因此美国必须收取“对等关税”。在削减贸易赤字的同时,特朗普关税政策的真正目的还有抬高国际资本在非美国家的投资运营成本,进而倒逼企业加大在美投资,实现美国制造业的复兴。

高峰时期美国制造业增加值在全球占比一度达到28%,如今只有10%,特朗普认为这种结果不仅降低了就业需求,也导致了美国通货膨胀缺乏稳定的根基。然而,目前美国制造业工人平均时薪34美元,远超中国、印度、越南和墨西哥等国;同时,据毕马威的全球制造业成本调查报告,美国制造业“初级成本”(劳动力、地租、水电、税收和利率等)竞争力在17个被调查经济体中排名倒数第四;另外,美国的环境保护标准和劳工权益保护也会增加制造业运营成本,初步测算,全美制造企业为遵守联邦法规需要支付的总成本在去年达到了3.1万亿美元。高昂的综合成本构成了资本回流美国制造业的重大制约,并且其中的许多成本带有很强的刚性,正是如此,在进一步降低企业纳税成本的同时,特朗普希望降低企业的融资成本,而其中的核心阀门就是美联储降低利率。

与贸易赤字相伴随的是挥之不去的财政赤字。2024财年,美国联邦政府财政赤字1.83万亿美元,规模为史上第三,进入新的财年后,2024年10月~2025年3月,联邦政府财政收支缺口接续扩大至1.307万亿美元,为美国历史上第二高的同期赤字纪录,仅次于2021财年上半年的1.706万亿美元。进入第二个执政期以来,特朗普又是开启大力度减税,又是准备大搞基建,还要花巨资购买比特币,国家的各项硬性支出在3.5万亿美元左右,医保支出更是超出2.6万亿美元,再加上国债利息支出,整个公共开支至少超出收入的1.7倍,因此,无论是短期还是长期,特朗普政府都会面临入不敷出的局面。

美国历届总统解决财政赤字的统一做法是通过发行国债来融资,但目前美国国债的存量规模已超过36万亿美元,前一财年国债利息支出已达1.1万亿美元,创出过往26年的最高水平,而在2025财年的前5个月中,政府公债利息支出又较上年同期增长10%。而降低利息支出负担与化解财政赤字压力立竿见影的做法就是美联储降低利率,进而带动国债收益率走低。

虽然特朗普接受了贝森特国债发行“缩短加长”的建议,但增加长期国债发行规模的结果却是推高国债收益率,且供给端规模的扩张也要需求端的匹配共振,而无论是一级市场的国内投资者还是国际购买者,增大采购量的前提就是能够获得更高的收益,这种情况下,长端国债收益率的陡峭趋势会不断加剧,未来利率成本也会水涨船高。说得直白一点,“缩短加长”的搞法其实就是将债务负担留给了后人,政府债务利息支出也没有下来,特朗普最终还是会回归到对美联储货币利率上来,由此他与鲍威尔之间的“推拿”虽偶尔会现轻柔姿势,但整体力度难以舒缓。

鲍威尔还能坚守多久?

虽然今年以来美国消费者价格指数(CPI)不断走低,但美联储两次货币政策会议都做出了利率水平维持不变的决定,理由是物价水平正在朝着2%的政策目标运动,但距离依旧较远,通胀仍有一定黏性,同时关税政策可能给美国经济带来更大“不确定性”。日前在芝加哥经济俱乐部发表演讲时,鲍威尔发出强烈警告称,特朗普的关税政策“极有可能”刺激通胀暂时上升,且影响可能会持续很长时间。

由于特朗普的关税政策明显超过预期,市场也在不断调高美国通胀数字,其中野村将今年美国核心CPI涨幅从年初的3.5%调高至4.5%,穆迪警告称3月CPI可能是今年美国物价的最低点,从5月份开始通胀数据将变得更加糟糕。对于美联储来说,利率政策的调整并不依赖于物价的短期表现,而是更加关注其长期走势,既然目前通货膨胀具有明显的黏度,同时关税政策极有可能诱发“通胀螺旋”风险,那么在降息问题上就要趋于谨慎。

受到再通胀的侵蚀,美国财政部前部长耶伦指出,关税政策可能让美国普通家庭每年支出增加近4000美元,同时今年以来美国消费者信心指数持续走软,最新月份数值已经滑落至两年来的最低位置,对此,美联储将今年美国经济增速调低至1.7%,并指出存在着物价上涨与增长停滞相并行的滞胀风险,同时摩根士丹利、摩根大通等对美国经济衰退的预判概率也在不断上升。

虽然维护经济增长与实现充分就业也是美联储政策的基本目标,但历史证明,如果前者与物价稳定和抗击通胀的使命相冲突,美联储必然会优先考虑遏制通胀。不同于经济增长是政府多部门的共同目标,控制通货膨胀是独有美联储必须履行的职责,何况美联储还有深刻的教训。20世纪70年代初,时任美国总统尼克松强行要求时任美联储主席伯恩斯维持低利率,结果美国通胀率从1970年的5.9%飙升至1974年的12.2%,失业率也突破9%。如今,尼克松的做法似乎在特朗普身上再现,痛定思痛,料美联储不会轻易低头就范。

那么,鲍威尔的硬顶是否会给自己的职业生涯带来戛然而止的风险?按照美国法律,美国总统没有权力直接罢免美联储主席,即便是美联储主席出现了严重错误,确实需要罢免其职务,也须有国会三分之二的成员投票通过才可以,更何况鲍威尔无论是个人生活作风还是决策行为结果都很难让特朗普找出瑕疵。

但近年来美国最高法院正在不断为总统行政权的扩张进行策应性背书。四年前,最高法院作出判决,总统可以以任何理由解雇消费者金融保护局局长,从而首次推翻了国会为独立机构委员设立的免责保障,今年以来,特朗普也先后解除了美国国家劳动关系委员会主席威尔科克斯和人事系统保护委员会主席哈里斯的职务,由于威尔科克斯与哈里斯目前还在普通工作岗位上,特朗普日前向最高法院提出了解雇两人的紧急请求,此举无疑又挑起了外界对鲍威尔去留的更多猜想。

(作者系中国市场学会理事、经济学教授)

  摩根大通截至4月21日当周的美国国债客户调查显示,多头比例减少5个百分点,转向中性,空头比例持平。中性比例为去年12月以来最高,多头比例为2月以来最低。

  所有客户(4月21日对比4月14日)

  多头:28比33;

  中性:68比63;

  空头:4比4;

  净多头:24比29;

  活跃客户

  多头:33比33;

  中性:67比67;

  空头:0比0;

  净多头:33比33。

新闻结尾 日本漫画有翼乌全彩漫画大全_揭开新一代高清技术的神秘面纱的相关文章 抖音首度披露算法机制:利用神经网络预估用户行为,不依赖打标签,“机器+人工”双重审核的相关文章
中央宣传部原副部长张建春被提起公诉
官方通报“女子伸腿阻止高铁关门”:为等同行人上车,相关部门介入调查
蛋仔派对:拿到蛋仔最爽隐藏称号!比达人之翼牛还给蛋币?真爽
2025LCK 第二赛段第一轮 T1 1:2 不敌 BFX,第三局 Gumayusi 重登赛场,如何评价这场比赛?
习近平结束对越南、马来西亚和柬埔寨国事访问回到北京
郭焱感叹雨果超水平发挥足
  • 友情链接:
  • 墙的那一边,是敌人!!! 卢靖姗拒绝跟闺蜜分享夫妻生活 孙颖莎跟裁判示意Notouch 关晓彤已连续7年为鹿晗庆生 “后来有人似你三分,我便慌了神!”(完整版) 【檀健次】Reaction第二弹!什么视频让我直呼高手! 多家银行宣布下调存款利率 经纪人:德弗里会在国米至少再留一年 痛风人群尽量不要喝纯净水 本山style popping欢迎大家指点一下