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株洲市(茶陵县、渌口区、石峰区、芦淞区、醴陵市、荷塘区、炎陵县、天元区、攸县)

张家口市(张北县、万全区、桥西区、宣化区、阳原县、沽源县、崇礼区、桥东区、尚义县、涿鹿县、蔚县、怀安县、赤城县、康保县、下花园区、怀来县)

香港特别行政区

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、兴海县、贵南县)  广安市(前锋区、邻水县、岳池县、武胜县、广安区、华蓥市)

潍坊市(寒亭区、昌乐县、安丘市、坊子区、临朐县、诸城市、寿光市、青州市、高密市、昌邑市、奎文区、潍城区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

滁州市(琅琊区、定远县、全椒县、南谯区、明光市、凤阳县、来安县、天长市)  伊犁哈萨克自治州(奎屯市、特克斯县、巩留县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、尼勒克县、新源县、伊宁市、霍尔果斯市、昭苏县)

上饶市(鄱阳县、广丰区、广信区、婺源县、信州区、德兴市、铅山县、弋阳县、玉山县、万年县、余干县、横峰县)

周口市(项城市、西华县、太康县、商水县、川汇区、郸城县、扶沟县、鹿邑县、沈丘县、淮阳区)

宝鸡市(陇县、眉县、凤县、陈仓区、扶风县、千阳县、麟游县、岐山县、渭滨区、金台区、太白县、凤翔区)

遵义市(湄潭县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、赤水市、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、习水县、正安县、仁怀市、播州区、凤冈县、桐梓县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市、奇台县、阜康市)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

商洛市(山阳县、镇安县、柞水县、丹凤县、洛南县、商南县、商州区)

昭通市(永善县、威信县、鲁甸县、绥江县、大关县、水富市、镇雄县、巧家县、昭阳区、彝良县、盐津县)

宜昌市(点军区、夷陵区、宜都市、猇亭区、长阳土家族自治县、枝江市、秭归县、五峰土家族自治县、伍家岗区、西陵区、当阳市、兴山县、远安县)

白城市(通榆县、洮南市、镇赉县、洮北区、大安市)

南京市(高淳区、江宁区、秦淮区、鼓楼区、栖霞区、建邺区、玄武区、雨花台区、浦口区、六合区、溧水区)

拉萨市(墨竹工卡县、堆龙德庆区、曲水县、城关区、当雄县、达孜区、林周县、尼木县)

黄石市(铁山区、黄石港区、下陆区、西塞山区、大冶市、阳新县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、永顺县、保靖县、龙山县、花垣县、吉首市、凤凰县、泸溪县)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区、库伦旗、开鲁县)

泸州市(龙马潭区、古蔺县、江阳区、合江县、叙永县、纳溪区、泸县)

漯河市(舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区、临颍县)

玉林市(博白县、陆川县、北流市、兴业县、福绵区、容县、玉州区)

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吉安市(泰和县、永丰县、青原区、吉水县、井冈山市、遂川县、万安县、吉州区、新干县、永新县、吉安县、峡江县、安福县)

包头市(东河区、石拐区、固阳县、青山区、昆都仑区、九原区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗)

海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区)

菏泽市(定陶区、巨野县、成武县、单县、曹县、鄄城县、东明县、郓城县、牡丹区)  来宾市(兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、象州县)

台州市(天台县、椒江区、临海市、温岭市、玉环市、仙居县、三门县、路桥区、黄岩区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

深圳市(盐田区、宝安区、龙华区、龙岗区、光明区、福田区、南山区、罗湖区、坪山区)贵港市(平南县、桂平市、覃塘区、港北区、港南区)

定西市(通渭县、漳县、陇西县、渭源县、岷县、临洮县、安定区)  随州市(随县、曾都区、广水市)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

马鞍山市(雨山区、花山区、含山县、博望区、当涂县、和县)

衢州市(衢江区、常山县、柯城区、龙游县、江山市、开化县)白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

淄博市(博山区、淄川区、桓台县、临淄区、高青县、周村区、沂源县、张店区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县)

运城市(临猗县、芮城县、夏县、绛县、新绛县、盐湖区、万荣县、垣曲县、闻喜县、永济市、稷山县、河津市、平陆县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

德阳市(广汉市、中江县、什邡市、绵竹市、旌阳区、罗江区)

丹东市(振兴区、元宝区、凤城市、东港市、宽甸满族自治县、振安区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、岑巩县、黄平县、锦屏县、三穗县、麻江县、凯里市、天柱县、丹寨县、台江县、剑河县、从江县、榕江县、黎平县、镇远县、雷山县)

九江市(彭泽县、都昌县、浔阳区、瑞昌市、柴桑区、湖口县、濂溪区、修水县、德安县、共青城市、武宁县、庐山市、永修县)

湛江市(坡头区、遂溪县、徐闻县、赤坎区、吴川市、麻章区、廉江市、雷州市、霞山区)

黄冈市(黄州区、武穴市、麻城市、团风县、红安县、蕲春县、浠水县、英山县、黄梅县、罗田县)

攀枝花市(东区、盐边县、仁和区、米易县、西区)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

温州市(文成县、洞头区、龙港市、瓯海区、鹿城区、瑞安市、永嘉县、乐清市、龙湾区、泰顺县、苍南县、平阳县)

汉中市(汉台区、宁强县、南郑区、镇巴县、略阳县、留坝县、洋县、佛坪县、勉县、城固县、西乡县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。