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随州市(随县、广水市、曾都区)
长春市(九台区、德惠市、二道区、绿园区、南关区、农安县、双阳区、公主岭市、宽城区、榆树市、朝阳区)
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潍坊市(昌乐县、潍城区、安丘市、昌邑市、高密市、坊子区、临朐县、寒亭区、奎文区、青州市、寿光市、诸城市)
嘉峪关市
昆明市(安宁市、五华区、盘龙区、宜良县、东川区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、呈贡区、西山区、晋宁区、石林彝族自治县、官渡区)
南通市(启东市、通州区、海安市、如皋市、崇川区、如东县、海门区)
武汉市(东西湖区、江岸区、硚口区、新洲区、汉南区、江汉区、江夏区、洪山区、武昌区、蔡甸区、汉阳区、青山区、黄陂区)
蚌埠市(五河县、蚌山区、怀远县、禹会区、龙子湖区、淮上区、固镇县)
西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城西区、城北区、湟源县、城中区、城东区)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区)
资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)
凉山彝族自治州(昭觉县、冕宁县、金阳县、会东县、木里藏族自治县、甘洛县、越西县、美姑县、普格县、布拖县、会理市、宁南县、喜德县、德昌县、西昌市、盐源县、雷波县)
辽阳市(文圣区、白塔区、灯塔市、太子河区、弓长岭区、宏伟区、辽阳县)
扬州市(邗江区、广陵区、高邮市、宝应县、江都区、仪征市)
赣州市(安远县、定南县、大余县、会昌县、信丰县、于都县、宁都县、南康区、瑞金市、崇义县、全南县、章贡区、赣县区、兴国县、上犹县、石城县、寻乌县、龙南市)
怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)
湘潭市(湘乡市、岳塘区、雨湖区、韶山市、湘潭县)
定西市(安定区、渭源县、通渭县、岷县、临洮县、漳县、陇西县)
酒泉市(玉门市、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县)
安庆市(宿松县、桐城市、潜山市、大观区、宜秀区、迎江区、太湖县、望江县、怀宁县、岳西县)
衡水市(景县、武邑县、安平县、深州市、枣强县、武强县、冀州区、饶阳县、桃城区、阜城县、故城县)
韶关市(始兴县、南雄市、曲江区、新丰县、乳源瑶族自治县、武江区、翁源县、仁化县、浈江区、乐昌市)
中山市
太原市(阳曲县、万柏林区、杏花岭区、清徐县、尖草坪区、古交市、小店区、晋源区、迎泽区、娄烦县)
金华市(磐安县、金东区、浦江县、永康市、义乌市、兰溪市、武义县、东阳市、婺城区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
保山市(腾冲市、隆阳区、龙陵县、施甸县、昌宁县)
那曲市(比如县、色尼区、双湖县、安多县、申扎县、巴青县、聂荣县、索县、班戈县、尼玛县、嘉黎县)
大理白族自治州(南涧彝族自治县、宾川县、鹤庆县、大理市、巍山彝族回族自治县、剑川县、漾濞彝族自治县、祥云县、云龙县、永平县、洱源县、弥渡县)
天津市(西青区、津南区、蓟州区、滨海新区、东丽区、河东区、河北区、武清区、北辰区、静海区、宝坻区、红桥区、南开区、和平区、宁河区、河西区)
果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、玛多县、久治县、达日县、玛沁县)
佛山市(南海区、高明区、三水区、顺德区、禅城区)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)
信阳市(新县、息县、浉河区、罗山县、固始县、淮滨县、商城县、光山县、潢川县、平桥区)
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晋中市(寿阳县、昔阳县、介休市、榆社县、祁县、和顺县、平遥县、太谷区、左权县、榆次区、灵石县)
曲靖市(沾益区、师宗县、宣威市、会泽县、麒麟区、罗平县、富源县、陆良县、马龙区)
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抚州市(广昌县、南城县、临川区、金溪县、崇仁县、宜黄县、资溪县、乐安县、南丰县、黎川县、东乡区)
郴州市(宜章县、苏仙区、安仁县、北湖区、嘉禾县、桂阳县、永兴县、桂东县、汝城县、临武县、资兴市)
莆田市(仙游县、涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区)
泰州市(海陵区、姜堰区、高港区、兴化市、泰兴市、靖江市)
齐齐哈尔市(依安县、拜泉县、富拉尔基区、富裕县、龙江县、碾子山区、克东县、泰来县、铁锋区、建华区、讷河市、昂昂溪区、克山县、甘南县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区)
昭通市(水富市、绥江县、永善县、昭阳区、威信县、巧家县、彝良县、盐津县、镇雄县、大关县、鲁甸县)
广西壮族自治区
金昌市(金川区、永昌县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、都兰县、格尔木市、天峻县、乌兰县)
乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)
呼伦贝尔市(扎兰屯市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、牙克石市、根河市、阿荣旗、满洲里市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗)
漳州市(华安县、南靖县、东山县、龙海区、诏安县、芗城区、漳浦县、云霄县、平和县、龙文区、长泰区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)
黔东南苗族侗族自治州(剑河县、凯里市、麻江县、从江县、丹寨县、黎平县、台江县、榕江县、锦屏县、黄平县、镇远县、天柱县、岑巩县、三穗县、施秉县、雷山县)
周口市(沈丘县、鹿邑县、川汇区、项城市、淮阳区、西华县、商水县、太康县、郸城县、扶沟县)
平顶山市(石龙区、湛河区、叶县、卫东区、新华区、宝丰县、鲁山县、郏县、汝州市、舞钢市)
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常州市(溧阳市、钟楼区、天宁区、武进区、新北区、金坛区)
濮阳市(清丰县、南乐县、华龙区、濮阳县、范县、台前县)
芜湖市(繁昌区、湾沚区、弋江区、镜湖区、鸠江区、无为市、南陵县)
苏州市(昆山市、常熟市、吴中区、虎丘区、相城区、姑苏区、张家港市、吴江区、太仓市)
商丘市(梁园区、睢阳区、永城市、睢县、虞城县、夏邑县、宁陵县、民权县、柘城县)
泰安市(新泰市、泰山区、肥城市、宁阳县、岱岳区、东平县)
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鞍山市(千山区、铁东区、岫岩满族自治县、台安县、立山区、铁西区、海城市)
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玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、玉树市、囊谦县、称多县、杂多县)
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泸州市(合江县、古蔺县、龙马潭区、江阳区、叙永县、纳溪区、泸县)
证券时报记者孙翔峰
近日，央行公布的两个期限品种的贷款市场报价利率（LPR）与上月相比均保持不变，此前市场所期待的“降息”未能实现。不过，债市对这一情况反应较为平淡，10年期国债到期收益率虽有小幅上行，但仍稳定维持在1.7%左右的水平。
“我认为政策层暂时按兵不动不会对市场带来过多影响。因为从中期角度看，大多数机构对货币宽松的预期仍然较高。”上海一家资管机构的债券交易人员对证券时报记者表示，这些预期足够支撑利率维持低位。
LPR“降息”预期落空
4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年4月LPR：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，两个期限品种的LPR较上月均维持不变。
虽然没有“降息”让一些交易人员感到失望，但也有不少机构人士认为，短期不“降息”也在预期之内。
中证鹏元研发部高级研究员李席丰对证券时报记者表示：“首先，4月以来央行7天期逆回购利率保持不变，LPR的定价基础没有变化。其次，一季度经济取得良好开局，叠加股市修复较强、流动性缺口较小，4月调降LPR的必要性下降。最后，当前银行净息差、企业和个人的贷款利率都处于历史低位，银行缺乏进一步下调LPR的动力。”
国金资管固收团队也向证券时报记者分享了类似的观点。该团队认为，目前仍需时间观察美国所谓“对等关税”等外围变化对经济的影响，当前或并非降息合意时点。另外，去年四季度银行净息差环比收窄至1.52%，降息或需等待银行负债端成本下降。
“4月以来央行7天期逆回购利率保持不变。这意味着4月LPR报价的定价基础并未发生变化，已在很大程度上预示4月LPR报价会保持不动。”东方金诚首席宏观分析师王青也对证券时报记者表示，当前银行净息差处于历史低位，报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。总体上看，LPR报价连续6个月按兵不动，背后是过去两个季度GDP（国内生产总值）增速均达5.4%，走势偏强。因此，尽管今年货币政策基调已从稳健转变为适度宽松，但下调LPR报价的迫切性仍不强。
货币宽松预期不改
虽然短期降息、降准都没有落地，但机构人士对于货币宽松的预期仍然没有改变。
国金资管固收团队分析，5月或为债市阶段性供给高峰，降准可配合银行降低成本，因此预计二季度降准落地概率较大。
“宏观政策托举力度有望进一步增强，出台节奏也将加快，叠加政府债发行提速，二季度有望迎来降准降息。”李席丰预计，降准可能早于降息落地，预计降准在4月下旬或者5月落地的概率较大，降息可能在5月至7月之间落地。
王青也表示，二季度“择机降准降息”时机已经成熟。“这意味着下一步有力度的政策性降息将会带动LPR报价下行，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度地降低实体经济的融资成本。这是当前促消费、扩投资，大力提振内需，对冲潜在外需放缓，切实增强宏观经济韧性的有效措施之一。”
债市仍可看高一线
由于宽松预期十足，当前机构对于债市普遍感到乐观。
“从我们了解的情况看，大多数机构认为债市还有比较好的机会。特别是今年债市开局不利，4月的上涨又太快太猛，很多机构全年收益并不好看，一些机构也在等待机会加仓。”前述债券交易人员表示，“货币宽松会给很多后面入场的资金提供底气。”
李席丰也对记者表示，“如果降准降息落地，资金面将转向均衡偏松，利率曲线可能陡峭化，长债利率下行空间将进一步打开。如果宽松幅度不及预期，止盈资金增多，债市可能小幅调整。”
国金资管固收团队也持有乐观态度。该团队表示，当前资金价格仍制约利率下行，目前银行间杠杆率位于历史较低位，降准或降息落地后资金有望转暖，进而带动配置力量回归，推动利率维持偏强运行，若降准降息幅度超预期，长端利率或有向下突破1月前低的可能。
不过，也有一些更加谨慎的观点。“当前债市已在较大程度上透支了未来的货币宽松预期。”王青认为，这就意味着即使二季度降息降准落地，10年期国债收益率在现有基础上进一步走低的空间也不大。
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