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惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县)

安康市(紫阳县、镇坪县、宁陕县、岚皋县、石泉县、平利县、汉阴县、汉滨区、旬阳市、白河县)

福州市(马尾区、台江区、平潭县、连江县、闽清县、晋安区、闽侯县、鼓楼区、仓山区、罗源县、永泰县、长乐区、福清市)

淄博市(临淄区、沂源县、高青县、周村区、淄川区、桓台县、博山区、张店区)  吉安市(井冈山市、吉安县、吉州区、永新县、峡江县、吉水县、新干县、泰和县、遂川县、永丰县、安福县、青原区、万安县)

锦州市(黑山县、凌河区、太和区、凌海市、北镇市、义县、古塔区)

孝感市(应城市、大悟县、汉川市、云梦县、安陆市、孝昌县、孝南区)

凉山彝族自治州(昭觉县、雷波县、越西县、美姑县、布拖县、德昌县、宁南县、会理市、喜德县、金阳县、甘洛县、盐源县、会东县、普格县、木里藏族自治县、冕宁县、西昌市)

绍兴市(新昌县、嵊州市、诸暨市、越城区、上虞区、柯桥区)  萍乡市(湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县、安源区)

绵阳市(盐亭县、游仙区、安州区、梓潼县、平武县、江油市、涪城区、北川羌族自治县、三台县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

来宾市(武宣县、兴宾区、合山市、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、船山区、射洪市、大英县)

长治市(黎城县、长子县、沁源县、武乡县、壶关县、潞州区、沁县、平顺县、襄垣县、上党区、潞城区、屯留区)

临汾市(乡宁县、蒲县、浮山县、安泽县、汾西县、翼城县、隰县、永和县、古县、霍州市、曲沃县、吉县、尧都区、大宁县、襄汾县、侯马市、洪洞县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

牡丹江市(东安区、绥芬河市、西安区、林口县、东宁市、爱民区、穆棱市、宁安市、阳明区、海林市)

佛山市(禅城区、南海区、高明区、三水区、顺德区)

遵义市(赤水市、习水县、正安县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、播州区、桐梓县、仁怀市、湄潭县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、余庆县)

山南市(洛扎县、扎囊县、曲松县、贡嘎县、隆子县、加查县、琼结县、桑日县、浪卡子县、措美县、错那市、乃东区)

榆林市(定边县、清涧县、横山区、府谷县、神木市、靖边县、吴堡县、佳县、米脂县、绥德县、子洲县、榆阳区)

鹤岗市(工农区、萝北县、绥滨县、向阳区、兴安区、东山区、南山区、兴山区)

内江市(隆昌市、东兴区、资中县、市中区、威远县)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

昆明市(石林彝族自治县、盘龙区、晋宁区、富民县、西山区、嵩明县、东川区、官渡区、安宁市、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、五华区)

大理白族自治州(鹤庆县、大理市、祥云县、洱源县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、云龙县、宾川县、剑川县、永平县、漾濞彝族自治县)

连云港市(海州区、灌南县、连云区、灌云县、东海县、赣榆区)

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玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、囊谦县、治多县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、石屏县、绿春县、弥勒市、元阳县、个旧市、开远市、建水县、泸西县、河口瑶族自治县、红河县、蒙自市)

茂名市(电白区、茂南区、高州市、化州市、信宜市)  漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区、召陵区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

三门峡市(湖滨区、陕州区、义马市、灵宝市、卢氏县、渑池县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、格尔木市、茫崖市、都兰县、乌兰县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)  宜昌市(长阳土家族自治县、夷陵区、点军区、秭归县、宜都市、西陵区、猇亭区、枝江市、远安县、当阳市、五峰土家族自治县、伍家岗区、兴山县)

双鸭山市(饶河县、四方台区、宝山区、岭东区、尖山区、友谊县、集贤县、宝清县)

沧州市(吴桥县、青县、东光县、海兴县、南皮县、盐山县、肃宁县、河间市、献县、泊头市、沧县、运河区、任丘市、黄骅市、新华区、孟村回族自治县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)呼和浩特市(赛罕区、新城区、托克托县、武川县、回民区、土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、清水河县)

定西市(陇西县、安定区、漳县、渭源县、岷县、临洮县、通渭县)

太原市(古交市、小店区、晋源区、娄烦县、阳曲县、尖草坪区、万柏林区、杏花岭区、清徐县、迎泽区)

泰州市(泰兴市、兴化市、高港区、靖江市、姜堰区、海陵区)

临夏回族自治州(永靖县、康乐县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、东乡族自治县、临夏市)

南充市(西充县、营山县、南部县、阆中市、高坪区、顺庆区、蓬安县、嘉陵区、仪陇县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

梅州市(梅县区、蕉岭县、梅江区、大埔县、五华县、平远县、丰顺县、兴宁市)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

河源市(龙川县、源城区、紫金县、和平县、东源县、连平县)

衡阳市(耒阳市、南岳区、常宁市、石鼓区、衡东县、衡南县、珠晖区、祁东县、蒸湘区、雁峰区、衡阳县、衡山县)

南宁市(兴宁区、邕宁区、隆安县、上林县、良庆区、西乡塘区、宾阳县、横州市、马山县、青秀区、武鸣区、江南区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

乐山市(沙湾区、金口河区、井研县、五通桥区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、峨眉山市、夹江县、市中区、犍为县、沐川县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。