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兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗)
临沂市(罗庄区、郯城县、沂水县、临沭县、蒙阴县、兰陵县、兰山区、沂南县、莒南县、河东区、费县、平邑县)
大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)
烟台市(牟平区、蓬莱区、芝罘区、莱州市、招远市、莱阳市、龙口市、栖霞市、福山区、海阳市、莱山区) 海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区)
六安市(金寨县、叶集区、霍山县、舒城县、霍邱县、金安区、裕安区)
北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)
林芝市(朗县、墨脱县、工布江达县、波密县、巴宜区、察隅县、米林市)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、保靖县、吉首市、龙山县、永顺县、凤凰县、古丈县) 乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、集宁区、凉城县、丰镇市、商都县、化德县、卓资县、兴和县、察哈尔右翼中旗)
南昌市(青云谱区、新建区、西湖区、青山湖区、安义县、红谷滩区、东湖区、进贤县、南昌县)
西藏自治区
恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、恩施市、宣恩县、巴东县、咸丰县、利川市、来凤县)
阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)
潍坊市(昌邑市、安丘市、寿光市、青州市、寒亭区、临朐县、潍城区、诸城市、奎文区、坊子区、昌乐县、高密市)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
庆阳市(环县、正宁县、镇原县、宁县、合水县、华池县、庆城县、西峰区)
毕节市(织金县、七星关区、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县、赫章县、纳雍县)
昆明市(宜良县、安宁市、富民县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、东川区、呈贡区、嵩明县、五华区、官渡区、西山区、石林彝族自治县)
威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)
武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)
克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)
伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍尔果斯市、伊宁市、奎屯市、特克斯县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、霍城县、尼勒克县、新源县)
沧州市(盐山县、河间市、沧县、泊头市、东光县、青县、运河区、黄骅市、孟村回族自治县、吴桥县、献县、新华区、海兴县、南皮县、任丘市、肃宁县)
张家口市(怀来县、万全区、怀安县、康保县、崇礼区、沽源县、桥东区、阳原县、宣化区、赤城县、张北县、桥西区、下花园区、尚义县、涿鹿县、蔚县)
海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)
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内江市(威远县、东兴区、市中区、资中县、隆昌市)
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漳州市(华安县、南靖县、东山县、龙文区、平和县、龙海区、漳浦县、芗城区、云霄县、诏安县、长泰区)
呼和浩特市(武川县、回民区、托克托县、玉泉区、赛罕区、土默特左旗、清水河县、新城区、和林格尔县)
呼伦贝尔市(根河市、新巴尔虎右旗、牙克石市、扎兰屯市、满洲里市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市)
衡水市(枣强县、安平县、深州市、饶阳县、武邑县、景县、冀州区、阜城县、武强县、桃城区、故城县) 衢州市(开化县、衢江区、龙游县、柯城区、江山市、常山县)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
丽水市(庆元县、景宁畲族自治县、缙云县、松阳县、云和县、龙泉市、遂昌县、莲都区、青田县)
廊坊市(固安县、广阳区、永清县、大城县、三河市、霸州市、文安县、安次区、大厂回族自治县、香河县)南京市(江宁区、六合区、高淳区、玄武区、秦淮区、溧水区、栖霞区、浦口区、雨花台区、鼓楼区、建邺区)
太原市(小店区、清徐县、迎泽区、万柏林区、杏花岭区、古交市、尖草坪区、晋源区、阳曲县、娄烦县) 广西壮族自治区
驻马店市(上蔡县、确山县、新蔡县、遂平县、正阳县、汝南县、平舆县、泌阳县、西平县、驿城区)
株洲市(石峰区、渌口区、茶陵县、炎陵县、荷塘区、芦淞区、醴陵市、天元区、攸县)
南充市(西充县、仪陇县、南部县、嘉陵区、营山县、蓬安县、高坪区、顺庆区、阆中市)广安市(广安区、武胜县、邻水县、前锋区、华蓥市、岳池县)
淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)
大同市(左云县、浑源县、灵丘县、天镇县、阳高县、云州区、广灵县、平城区、云冈区、新荣区)
邢台市(清河县、南和区、临西县、信都区、南宫市、临城县、隆尧县、宁晋县、襄都区、威县、沙河市、柏乡县、新河县、内丘县、任泽区、平乡县、巨鹿县、广宗县)
临汾市(翼城县、汾西县、浮山县、吉县、古县、洪洞县、尧都区、永和县、侯马市、蒲县、乡宁县、安泽县、大宁县、襄汾县、曲沃县、隰县、霍州市)
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吉安市(吉水县、吉安县、峡江县、井冈山市、永新县、安福县、万安县、新干县、永丰县、青原区、遂川县、泰和县、吉州区)
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荆门市(沙洋县、钟祥市、掇刀区、东宝区、京山市)
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和田地区(于田县、皮山县、洛浦县、策勒县、民丰县、和田县、墨玉县、和田市)
雅安市(石棉县、名山区、荥经县、芦山县、天全县、汉源县、雨城区、宝兴县)
三明市(尤溪县、三元区、大田县、永安市、将乐县、泰宁县、清流县、明溪县、建宁县、沙县区、宁化县)
鹤岗市(南山区、兴山区、绥滨县、向阳区、工农区、萝北县、兴安区、东山区)
聊城市(东阿县、莘县、高唐县、临清市、冠县、阳谷县、茌平区、东昌府区)
黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)
作为曾经的“避风港”,美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下,美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤,净值回撤幅度普遍超过200个基点。
上周以来,受美国关税政策扰动,美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点,创下自2001年以来的最大单周涨幅,30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行,回落至4.3%附近,显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响,重仓美债的QDII债券型基金快速回撤,上周回撤幅度普遍在200个基点以上,回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示,4月7日至4月16日,82只QDII债券型基金(不同份额、币种分开统计)的平均收益率为-1.11%,收益率中位水平为-1.17%。其中,19只基金回撤幅度超过1.5%,均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间,工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%,鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩,QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%,2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过,截至4月16日,2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模,或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为,近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌,这一罕见现象引发担忧,债券下跌意味着利率上升,会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示,导致美债大幅波动的原因,一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债,在亚太交易时间抛售,导致美债下跌;二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易,基差交易者在美债远期或期货市场做多,因远期价格过高,现货价格相对偏低,套利资金进场套利,加杠杆买入现货卖出远期,但突发扰动因素引发现货下跌,造成流动性危机,套利资金被迫抛售,引发进一步下跌;三是市场传言损害了美债长期信誉,投资者担心美国政府违约,抛售长期美债。
对于美债供需两侧面临的压力,浙商证券首席经济学家李超表示,整体来看美债面临的压力相对平稳,但二季度仍然可能出现较大政策扰动,未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配,且套保比例下降,在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期,市场会如何演绎。
他认为,从供给端来看,美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看,2023年以后,亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高,且汇率对冲比例较低,有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高,金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形,对市场冲击较大。
值得关注的是,本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下,其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示,近期美国国债收益率快速上行,疑似遭到大规模抛售,美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长,极端情况下甚至可能面临违约风险,美债在流动性冲击下,避险功能逐渐丧失,大量资金或从美债流出,并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升,同时也进一步侵蚀美元和美债信用,或推动其它央行“去美元化”趋势持续,黄金在其中扮演的角色将越来越重要。