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南通市(海安市、启东市、海门区、如皋市、如东县、通州区、崇川区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

马鞍山市(雨山区、当涂县、博望区、花山区、和县、含山县)

汉中市(勉县、城固县、洋县、南郑区、佛坪县、汉台区、西乡县、略阳县、留坝县、镇巴县、宁强县)  娄底市(冷水江市、娄星区、双峰县、新化县、涟源市)

滨州市(邹平市、阳信县、滨城区、惠民县、沾化区、博兴县、无棣县)

永州市(蓝山县、新田县、江华瑶族自治县、东安县、江永县、冷水滩区、道县、宁远县、祁阳市、双牌县、零陵区)

达州市(宣汉县、大竹县、达川区、万源市、通川区、渠县、开江县)仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

晋城市(城区、沁水县、陵川县、泽州县、阳城县、高平市)  崇左市(龙州县、宁明县、江州区、大新县、凭祥市、天等县、扶绥县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

茂名市(茂南区、化州市、电白区、高州市、信宜市)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、兴仁市、安龙县、望谟县、册亨县、普安县、晴隆县、贞丰县)

运城市(新绛县、绛县、河津市、垣曲县、万荣县、稷山县、盐湖区、芮城县、闻喜县、平陆县、永济市、临猗县、夏县)

承德市(兴隆县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双滦区、隆化县、鹰手营子矿区、承德县、双桥区)

十堰市(丹江口市、房县、郧西县、茅箭区、竹溪县、张湾区、竹山县、郧阳区)

定西市(临洮县、岷县、通渭县、安定区、漳县、渭源县、陇西县)

金华市(磐安县、兰溪市、义乌市、武义县、婺城区、东阳市、金东区、永康市、浦江县)

绍兴市(越城区、诸暨市、新昌县、上虞区、嵊州市、柯桥区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、文昌市、东方市、临高县、昌江黎族自治县、澄迈县、万宁市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、定安县、白沙黎族自治县)

澳门特别行政区

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、临夏县、和政县、东乡族自治县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

包头市(固阳县、昆都仑区、青山区、东河区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、土默特右旗、白云鄂博矿区)

淮南市(田家庵区、寿县、凤台县、潘集区、八公山区、谢家集区、大通区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

临汾市(汾西县、曲沃县、霍州市、吉县、侯马市、尧都区、翼城县、隰县、安泽县、襄汾县、乡宁县、洪洞县、古县、大宁县、浮山县、永和县、蒲县)

商洛市(镇安县、商州区、丹凤县、山阳县、柞水县、洛南县、商南县)

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泉州市(惠安县、南安市、德化县、安溪县、晋江市、洛江区、丰泽区、鲤城区、金门县、石狮市、泉港区、永春县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、伊宁县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、新源县、特克斯县、霍城县、伊宁市、奎屯市、尼勒克县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、临河区、杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗)  安庆市(宿松县、潜山市、迎江区、怀宁县、太湖县、岳西县、大观区、宜秀区、望江县、桐城市)

兰州市(城关区、西固区、榆中县、永登县、红古区、皋兰县、七里河区、安宁区)

白银市(靖远县、平川区、白银区、会宁县、景泰县)

南京市(江宁区、高淳区、秦淮区、建邺区、栖霞区、六合区、浦口区、溧水区、玄武区、雨花台区、鼓楼区)郴州市(北湖区、资兴市、安仁县、宜章县、苏仙区、嘉禾县、汝城县、临武县、桂阳县、永兴县、桂东县)

上饶市(广丰区、余干县、广信区、婺源县、鄱阳县、横峰县、德兴市、弋阳县、玉山县、铅山县、万年县、信州区)  普洱市(景谷傣族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

晋中市(榆社县、榆次区、寿阳县、祁县、和顺县、昔阳县、左权县、太谷区、灵石县、介休市、平遥县)

宁波市(江北区、鄞州区、余姚市、镇海区、北仑区、海曙区、奉化区、象山县、慈溪市、宁海县)

自贡市(沿滩区、荣县、大安区、自流井区、贡井区、富顺县)丽水市(庆元县、松阳县、景宁畲族自治县、青田县、莲都区、云和县、缙云县、龙泉市、遂昌县)

惠州市(博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

盐城市(阜宁县、大丰区、响水县、亭湖区、建湖县、滨海县、盐都区、东台市、射阳县)

青岛市(平度市、城阳区、黄岛区、李沧区、市北区、即墨区、市南区、胶州市、崂山区、莱西市)

遂宁市(船山区、蓬溪县、大英县、射洪市、安居区)

连云港市(灌云县、连云区、东海县、海州区、赣榆区、灌南县)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

孝感市(云梦县、孝南区、应城市、大悟县、安陆市、孝昌县、汉川市)

双鸭山市(饶河县、友谊县、岭东区、尖山区、四方台区、宝清县、集贤县、宝山区)

潍坊市(安丘市、潍城区、寒亭区、青州市、寿光市、临朐县、诸城市、奎文区、坊子区、昌邑市、昌乐县、高密市)

林芝市(巴宜区、工布江达县、波密县、墨脱县、察隅县、米林市、朗县)

西藏自治区

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

枣庄市(山亭区、峄城区、台儿庄区、薛城区、滕州市、市中区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。