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家公借个种李山陈梅|如何在数字时代重塑娱乐体验!》 - 骤变网络
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家公借个种李山陈梅|如何在数字时代重塑娱乐体验!》

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连云港市(灌南县、赣榆区、连云区、东海县、灌云县、海州区)

乐山市(峨眉山市、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、金口河区、沙湾区、犍为县、市中区、夹江县、沐川县、五通桥区、井研县)

广州市(越秀区、南沙区、增城区、花都区、海珠区、从化区、荔湾区、天河区、白云区、黄埔区、番禺区)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区、大安市)

佳木斯市(同江市、富锦市、向阳区、东风区、汤原县、桦南县、抚远市、郊区、前进区、桦川县)

阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、青河县、福海县、哈巴河县、吉木乃县)

新疆维吾尔自治区

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、元阳县、个旧市、开远市、红河县、蒙自市、绿春县、建水县、石屏县、弥勒市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县)

酒泉市(玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

和田地区(洛浦县、皮山县、和田市、于田县、和田县、墨玉县、民丰县、策勒县)

枣庄市(滕州市、山亭区、市中区、台儿庄区、峄城区、薛城区)

晋中市(榆次区、祁县、介休市、灵石县、太谷区、和顺县、昔阳县、左权县、平遥县、寿阳县、榆社县)

咸阳市(淳化县、永寿县、长武县、杨陵区、兴平市、三原县、武功县、礼泉县、彬州市、渭城区、秦都区、乾县、旬邑县、泾阳县)

梧州市(长洲区、苍梧县、岑溪市、蒙山县、龙圩区、万秀区、藤县)

渭南市(潼关县、白水县、澄城县、韩城市、华阴市、蒲城县、富平县、临渭区、华州区、合阳县、大荔县)

嘉兴市(南湖区、海盐县、嘉善县、秀洲区、海宁市、桐乡市、平湖市)

泉州市(鲤城区、金门县、泉港区、晋江市、德化县、永春县、洛江区、南安市、惠安县、丰泽区、安溪县、石狮市)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

延安市(延长县、宜川县、安塞区、洛川县、黄陵县、黄龙县、甘泉县、志丹县、子长市、宝塔区、延川县、富县、吴起县)

濮阳市(濮阳县、南乐县、清丰县、华龙区、台前县、范县)

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扬州市(仪征市、高邮市、邗江区、宝应县、广陵区、江都区)

汕头市(南澳县、潮南区、潮阳区、濠江区、澄海区、龙湖区、金平区)

临沧市(凤庆县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、沧源佤族自治县、镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县)

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三明市(永安市、明溪县、尤溪县、沙县区、宁化县、大田县、泰宁县、三元区、将乐县、清流县、建宁县)

唐山市(玉田县、迁西县、滦州市、路南区、乐亭县、开平区、丰南区、遵化市、曹妃甸区、古冶区、路北区、丰润区、滦南县、迁安市)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

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大同市(天镇县、阳高县、广灵县、新荣区、云冈区、灵丘县、平城区、左云县、浑源县、云州区)

齐齐哈尔市(碾子山区、龙江县、拜泉县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、建华区、富拉尔基区、依安县、龙沙区、富裕县、克东县、昂昂溪区、克山县、讷河市、铁锋区)

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荆门市(钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区、京山市)

五指山市(白沙黎族自治县、临高县、琼海市、定安县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、屯昌县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、东方市、琼中黎族苗族自治县、文昌市)

朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、朝阳县、凌源市、北票市)

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儋州市

秦皇岛市(北戴河区、海港区、卢龙县、山海关区、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县)

揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、榕城区、揭西县)

新乡市(凤泉区、原阳县、卫滨区、红旗区、获嘉县、新乡县、封丘县、长垣市、辉县市、牧野区、卫辉市、延津县)

韶关市(新丰县、武江区、乳源瑶族自治县、翁源县、仁化县、南雄市、浈江区、曲江区、始兴县、乐昌市)

定西市(漳县、陇西县、临洮县、渭源县、通渭县、岷县、安定区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、茫崖市、乌兰县、都兰县、天峻县)

山南市(措美县、乃东区、洛扎县、琼结县、曲松县、浪卡子县、贡嘎县、隆子县、加查县、错那市、桑日县、扎囊县)

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延边朝鲜族自治州(珲春市、安图县、敦化市、和龙市、延吉市、图们市、汪清县、龙井市)

双鸭山市(饶河县、宝清县、宝山区、岭东区、尖山区、友谊县、四方台区、集贤县)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

济南市(章丘区、槐荫区、济阳区、长清区、莱芜区、历下区、钢城区、平阴县、商河县、历城区、市中区、天桥区)

杭州市(建德市、淳安县、拱墅区、萧山区、西湖区、滨江区、桐庐县、上城区、余杭区、临安区、临平区、富阳区、钱塘区)

中山市

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、若羌县、且末县、和硕县、轮台县、博湖县、和静县、焉耆回族自治县)

牡丹江市(穆棱市、绥芬河市、阳明区、林口县、海林市、东安区、宁安市、西安区、东宁市、爱民区)

银川市(贺兰县、永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区、灵武市)

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马鞍山市(雨山区、含山县、和县、当涂县、博望区、花山区)

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铜仁市(思南县、江口县、碧江区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、石阡县)

深圳市(光明区、宝安区、坪山区、福田区、盐田区、罗湖区、龙华区、龙岗区、南山区)

邯郸市(曲周县、峰峰矿区、大名县、邯山区、馆陶县、广平县、永年区、鸡泽县、复兴区、邱县、丛台区、武安市、临漳县、磁县、肥乡区、魏县、成安县、涉县)

桂林市(秀峰区、资源县、龙胜各族自治县、兴安县、荔浦市、叠彩区、平乐县、阳朔县、雁山区、灵川县、七星区、全州县、永福县、象山区、临桂区、灌阳县、恭城瑶族自治县)

淄博市(博山区、临淄区、淄川区、沂源县、桓台县、张店区、高青县、周村区)

阜新市(清河门区、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、细河区)

泰州市(海陵区、姜堰区、靖江市、兴化市、泰兴市、高港区)

武汉市(东西湖区、洪山区、江夏区、青山区、汉南区、黄陂区、硚口区、武昌区、新洲区、汉阳区、江汉区、江岸区、蔡甸区)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、杭锦旗、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、伊金霍洛旗、东胜区、准格尔旗、鄂托克旗)

泰安市(肥城市、泰山区、东平县、新泰市、宁阳县、岱岳区)

潍坊市(诸城市、安丘市、潍城区、高密市、昌乐县、昌邑市、青州市、寿光市、坊子区、奎文区、临朐县、寒亭区)

上饶市(婺源县、铅山县、万年县、德兴市、横峰县、弋阳县、玉山县、广丰区、余干县、广信区、鄱阳县、信州区)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

开发商的这个冬天,成了史上最漫长的季节。

煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。

35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。

这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。

也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。

作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。 

4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。

图片来自万达坊官微

建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……

时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?

答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。

在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。

同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。

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