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韶关市(始兴县、新丰县、乳源瑶族自治县、乐昌市、曲江区、浈江区、南雄市、翁源县、武江区、仁化县)

昭通市(盐津县、鲁甸县、彝良县、昭阳区、大关县、威信县、巧家县、绥江县、水富市、镇雄县、永善县)

巴中市(巴州区、南江县、平昌县、通江县、恩阳区)

秦皇岛市(山海关区、青龙满族自治县、海港区、昌黎县、抚宁区、卢龙县、北戴河区)  贺州市(八步区、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、钟山县)

西宁市(城北区、城东区、城西区、大通回族土族自治县、湟中区、城中区、湟源县)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

忻州市(静乐县、定襄县、忻府区、岢岚县、河曲县、保德县、神池县、繁峙县、五台县、偏关县、宁武县、代县、五寨县、原平市)

承德市(双滦区、平泉市、双桥区、宽城满族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、承德县、丰宁满族自治县、滦平县、隆化县、围场满族蒙古族自治县)  梧州市(苍梧县、岑溪市、蒙山县、龙圩区、万秀区、长洲区、藤县)

来宾市(忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、合山市)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、乌审旗、鄂托克前旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克旗、达拉特旗、东胜区、伊金霍洛旗)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

莆田市(仙游县、荔城区、涵江区、城厢区、秀屿区)

马鞍山市(含山县、雨山区、当涂县、花山区、博望区、和县)

阜阳市(颍东区、颍泉区、阜南县、太和县、颍州区、临泉县、界首市、颍上县)

重庆市(璧山区、江津区、黔江区、城口县、长寿区、涪陵区、开州区、奉节县、荣昌区、垫江县、石柱土家族自治县、永川区、丰都县、沙坪坝区、江北区、忠县、梁平区、大足区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、合川区、大渡口区、巫山县、北碚区、渝北区、南岸区、渝中区、綦江区、南川区、铜梁区、潼南区、万州区、九龙坡区、云阳县)

铜仁市(德江县、万山区、松桃苗族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、石阡县、碧江区)

惠州市(龙门县、惠城区、惠东县、惠阳区、博罗县)

济源市

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、久治县、班玛县、甘德县、玛沁县)

新余市(分宜县、渝水区)

防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

邯郸市(丛台区、肥乡区、馆陶县、魏县、成安县、武安市、峰峰矿区、曲周县、磁县、邯山区、鸡泽县、邱县、涉县、临漳县、永年区、大名县、广平县、复兴区)

唐山市(开平区、路北区、路南区、迁西县、玉田县、丰南区、遵化市、乐亭县、滦州市、滦南县、古冶区、曹妃甸区、迁安市、丰润区)

雅安市(汉源县、芦山县、荥经县、名山区、雨城区、天全县、宝兴县、石棉县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

龙岩市(长汀县、新罗区、武平县、漳平市、上杭县、永定区、连城县)

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延安市(延长县、洛川县、黄龙县、安塞区、甘泉县、宜川县、宝塔区、志丹县、富县、黄陵县、子长市、吴起县、延川县)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

湛江市(雷州市、赤坎区、遂溪县、麻章区、吴川市、徐闻县、坡头区、霞山区、廉江市)

三明市(大田县、宁化县、明溪县、泰宁县、三元区、清流县、尤溪县、沙县区、将乐县、永安市、建宁县)  新疆维吾尔自治区

黑河市(爱辉区、北安市、孙吴县、逊克县、嫩江市、五大连池市)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

百色市(西林县、右江区、田阳区、凌云县、乐业县、那坡县、隆林各族自治县、田林县、平果市、田东县、靖西市、德保县)枣庄市(台儿庄区、薛城区、峄城区、市中区、滕州市、山亭区)

儋州市  六安市(金安区、舒城县、叶集区、霍邱县、霍山县、金寨县、裕安区)

定西市(通渭县、漳县、渭源县、陇西县、临洮县、岷县、安定区)

遵义市(绥阳县、习水县、凤冈县、赤水市、播州区、汇川区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、正安县、红花岗区、湄潭县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县)

天津市(河西区、东丽区、滨海新区、静海区、河北区、和平区、河东区、红桥区、西青区、北辰区、宁河区、南开区、蓟州区、武清区、宝坻区、津南区)河池市(东兰县、南丹县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、天峨县、宜州区、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、贵定县、都匀市、平塘县、惠水县、瓮安县、三都水族自治县、长顺县、独山县、罗甸县、龙里县、荔波县)

毕节市(织金县、赫章县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、金沙县、大方县、纳雍县)

江门市(新会区、鹤山市、江海区、开平市、台山市、恩平市、蓬江区)

肇庆市(怀集县、四会市、鼎湖区、广宁县、高要区、端州区、德庆县、封开县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

阳泉市(平定县、矿区、城区、盂县、郊区)

黄石市(大冶市、下陆区、黄石港区、西塞山区、阳新县、铁山区)

五指山市(昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、定安县、琼海市、文昌市、白沙黎族自治县、澄迈县、万宁市、屯昌县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、临高县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、丹巴县、巴塘县、雅江县、得荣县、炉霍县、石渠县、色达县、白玉县、新龙县、泸定县、乡城县、理塘县、道孚县、康定市、稻城县、德格县、九龙县)

常德市(武陵区、澧县、石门县、鼎城区、临澧县、安乡县、汉寿县、桃源县、津市市)

甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、玛曲县、卓尼县、临潭县、合作市、舟曲县、夏河县)

兰州市(城关区、皋兰县、七里河区、榆中县、红古区、安宁区、西固区、永登县)

东营市(垦利区、广饶县、河口区、东营区、利津县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

　　来源：IPO日报

　　近日，上交所就内蒙古伊泰煤炭股份有限公司（900948.SH，下称“伊泰B股”）向山东新潮能源股份有限公司（600777.SH，下称“ST新潮（维权）”）公司股东发出部分要约，并构成竞争要约的相关事宜，下发监管工作函，督促ST新潮依规履行竞争要约收购相关信息披露义务。

　　上交所发函当晚，ST新潮火速发布《关于收到要约收购报告书及摘要的提示性公告》，称近日收到伊泰B股发来的要约收购报告书，本次要约收购的主体为伊泰B股，伊泰B股旨在增强上市公司股权结构稳定性并取得上市公司控制权。

　　而由于浙江金帝石油勘探开发有限公司（下称“金帝石油”）4月初已向ST新潮发来了20%股权的要约收购报告书，故本次伊泰B股的要约收购构成竞争要约。

　　加之伊泰B股此次要约收购，ST新潮在8个月时间内共收到三次涉及要约收购事项，目标均直指公司控制权。

　　股价方面，近期ST新潮股价迎来一波快速上涨，3月20日收盘价为2.09元/股，4月22日报收3.13元/股，上涨幅度近50%，总市值达212.86亿元。

　　4月21日收盘价

　　制图：佘诗婕

　　竞争性要约收购

　　根据竞争要约的定义，通常是两个或以上的收购方，在同一时间段内对同一目标公司发起要约，且收购条件存在竞争，故构成竞争性要约。

　　根据公告，伊泰B股拟要约收购股份数量为34.68亿股，占上市公司总股本的51%，要约收购价格为3.40元/股，具体起止日期为4月23日至5月22日。

　　根据金帝石油4月2日发布的公告，其拟以3.10元/股的价格收购ST新潮20%的股份，数量为13.6亿股，要约期限为4月8日至5月7日。

　　由此来看，伊泰B股和金帝石油的要约时间重叠，且都旨在获得控制权，所以构成竞争性要约。

　　A股历史上虽有过多次要约收购案例，但同一家公司同时被多方发起竞争性要约尚属首次。此前类似案例如“宝万之争”主要通过二级市场增持实现，而本次以明确要约价格和比例展开博弈，对市场定价机制和股东决策的影响更为显著。

　　而在去年8月，北京汇能海投新能源开发有限公司（下称“汇能海投”）拟要约收购ST新潮总股本46%的股份，要约收购价格为3.10元/股，不过后因汇能海投隐瞒一致行动人关系，已宣布终止筹划要约收购。

　　有市场人士表示，对于有志于布局上游资源的能源企业而言，ST新潮仍保留在非常规油气领域的牌照、资产与管线网络，或为一张不错的“入场券”。

　　缘何被看上？

　　ST新潮作为拥有成熟油气业务的上市平台，其资产价值与壳资源价值形成双重吸引力。

　　公开资料，ST新潮的主业是石油天然气的上游勘探开采及销售，且是A股目前唯一一家实现油气上游全产业链国际化运营的上市公司，其99%以上资产布局于北美油气核心产区。

　　公司定期报告披露的数据显示，2023年，其美国子公司日产油气当量达6.2万桶，在美国知名能源咨询公司Enverus2023年发布的全美非上市油气企业排名中，位居第11，作业规模超越壳牌、BP（BritishPetroleum，英国石油公司）在德克萨斯州美国页岩油领域的业务体量，成为美国页岩油领域最大的外资企业，也是目前除国际石油巨头之外，在美国本土唯一成规模的独立决策独立作业的外资油气公司。

　　财务数据显示，2023年，ST新潮实现营业收入88.49亿元，较2018年的47.81亿元增长85%；归母净利润从2018年6.01亿元大幅跃升至25.96亿元。

　　制图：李昕

　　2021年至2023年，公司资产负债率连续下降，由53.40%降至40.12%，货币资金储备量由2018年的4.42亿元增长至2023年的24.05亿元，增长幅度为444%。

　　制图：李昕

　　另外，从股权结构来看，自2020年“德隆系”旧部出局后，公司长期处于无主状态，且股权结构较为分散，公司第一大股东宁波国金目前仅持股6.39%，前十大股东合计持股不足30%，这种类型的股权结构使其成为资本运作的天然标的。

　　需要注意的是，ST新潮目前还处于“戴帽”状态。因中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具了否定意见的《内部控制审计报告》，公司股票自2024年4月30日起被实施其他风险警示。且监管记录显示，公司近三年已收到12份监管函件，涉及信息披露、关联交易等多方面问题。

　　百亿级资本角力

　　从要约收购价格、要约方的综合实力来看，伊泰B股似乎更有竞争力。

　　资料显示，伊泰B股是内蒙古最大的地方煤炭企业，是以煤炭生产、运输、销售为基础，集铁路与煤化工为一体的大型清洁能源企业。目前公司直属及控股的机械化煤矿共10座，主要产品为环保型优质动力煤，主要作为下游火电、建材及化工等行业企业的燃料用煤。

　　财务数据显示，截至2024年9月30日，伊泰B股资产总额845.09亿元，净资产474.9亿元，资产负债率为33.37%。

　　2024年前三季度，伊泰B股实现营业收入377.8亿元，净利润51.02亿元；2021年至2023年，公司实现净利润86.43亿元、109.75亿元、77.28亿元。

　　公告显示，伊泰B股已将本次要约所需资金117.92亿元存入中登公司上海分公司指定账户，作为本次要约收购的履约保证金。

　　不过，目前金帝石油对ST新潮的部分要约，已进入预受要约阶段。

　　这也就意味着，已预受金帝石油要约的ST新潮股东如拟预受伊泰B股竞争要约，需委托证券公司撤回对金帝石油的预受要约后另行申报。

　　花落谁家？

　　接着来看金帝石油，其背靠的金帝联合控股集团有限公司（下称“金帝控股”）是一家跨地区的企业集团，成立于1992年，总部位于杭州市萧山区。

　　金帝控股在能源领域拥有丰富的经验，业务涵盖海外油气田、大宗石化贸易、国内天然气、地产开发与运营、产业投资等多元化板块，其海外油气田板块持有印度尼西亚两处、乍得共和国一处油气区块权益。

　　但相比伊泰B股，金帝控股的资产规模较小。截至2024年年末，公司拥有资产总额283.33亿元，净资产63.33亿元，2024年营收71.82亿元。

　　根据公告，金帝控股此次要约收购总金额42.16亿元，资金中40%（约16.87亿元）为自有资金，而其余60%（约25.3亿元）要依赖银行贷款。

　　此前，金帝石油曾表示，ST新潮的页岩油勘探开采业务具有较高的专业性，跨境经营对管理团队专业背景和国际化经营能力有较高要求，上市公司现任中美管理团队在化风险、谋发展方面取得显著成绩。要约收购ST新潮是金帝控股国际化战略推进的关键一步。

　　在此次百亿级资本角力中，伊泰B股作为传统煤炭巨头，金帝控股作为民营能源集团，竞相争夺油气资产控制权，在一定程度上，反映出传统能源企业向全产业链延伸的迫切需求。

　　对此，有市场人士分析，最终控制权归属可能取决于三大因素，即收购方资金实力、监管审批效率以及中小股东接受要约的意愿，而最终ST新潮的控制权究竟花落谁家，IPO日报也将持续关注。

　　2024年，中国膳食营养补充剂（VDS）行业经历剧烈震荡，医保政策调整、直播电商冲击叠加消费需求疲软，行业龙头汤臣倍健交出了一份“营收净利双降”的成绩单：全年营收68.38亿元，同比下滑27.3%；归母净利润6.53亿元，同比暴跌62.62%。尽管市场份额居行业前列，但这份财报暴露出传统模式失效、产品迭代迟缓和渠道变革滞后的多重危机。本文从财务数据与战略调整双重视角，解析汤臣倍健的困境与破局之道。

　　业绩双降：核心单品拖累营收、线下药店渠道“失血”严重

　　主品牌全线溃退，产品矩阵青黄不接。核心主品牌“汤臣倍健”收入37.37亿元，同比下降30.8%；氨糖类明星产品“健力多”收入8.08亿元，降幅达31.5%。两大支柱产品收入合计占比从2021年的62%降至2024年的45%，但替代性新品未能补位，导致整体营收断崖式下滑。除此之外，“lifespace”国内产品实现收入3.14亿元，同比下降29.38%，境外LSG实现收入8.72亿元，同比下降11.80%

　　片剂（-38.4%）、粉剂（-37.3%）等传统剂型销售萎缩，而胶囊类（-16.45%）和液体钙等新形态产品尚未形成规模效应，产品迭代速度落后于消费者偏好变化。

　　渠道分化加剧，线下药店“失血”严重。线下渠道崩塌，受医保政策限制药店保健品销售及消费降级影响，汤臣倍健线下收入34.18亿元，同比下降29.8%。其中药店渠道销售额同比下滑20%，部分区域经销商数量从938家缩减至738家，渠道收缩加剧业绩压力。

　　线上转型不力，尽管直播电商成为行业增量主战场，但公司线上收入33.63亿元（-25.4%），远低于行业平均增速。抖音、拼多多等平台布局滞后，导致流量红利被新兴品牌蚕食。

　　新品市场反馈平平、核心原料仍依赖进口销售费用率44%创新高

　　研发投入不足掣肘突围，新品市场反馈平淡。2024年推出61款新品，但仅液体钙、磁感小粉瓶等少数产品进入热销榜，新品贡献营收占比不足10%。过度依赖“原料升级+剂型微调”的创新路径，未能切入抗衰、精准营养等新兴赛道。

　　专利布局滞后。尽管新增“越橘抗糖基化”等数十项专利，但核心原料仍依赖进口（如氨糖原料70%来自欧美），关键技术壁垒尚未建立，难以支撑高溢价。

　　公司尝试通过抖音等平台推广高单价产品（如298元的液体钙），但低价促销策略导致毛利率下降，陷入“销量换份额、利润换流量”的恶性循环。

　　药店渠道价值重估：董事长梁允超提出“重塑药店VDS价值链”，计划通过定制化产品和数字化管理系统提升终端动销。但医保政策限制下，药店渠道萎缩趋势难以逆转，转型成效存疑。

　　除此之外，值得关注的是，公司销售费用依旧高企，但却未换来业绩提升。2024年，汤臣倍健的销售费用超30亿元，销售费用率更是创下新高，达44%。

　　未来展望：周期阵痛与长期价值的博弈

　　汤臣倍健的困境折射出中国VDS行业的集体焦虑：当传统渠道红利消退、消费者认知升级，单纯依赖营销驱动的增长模式已难以为继。尽管公司提出“以攻为守”战略，但短期仍需直面三大挑战：

　　产品力重塑：能否在抗衰、精准营养等赛道打造现象级爆品，扭转“大单品依赖症”；

　　渠道效率革命：平衡直播电商的流量获取与利润留存，重建线下渠道价值网络；

　　研发投入兑现：持续投入核心技术研发，打破原料与专利的外资垄断。

　　投资者需警惕2025年两大风险信号：若核心单品收入占比进一步降，或境外亏损扩大，可能触发估值逻辑重构。汤臣倍健的转型，不仅是一场业绩保卫战，更关乎中国VDS产业能否从“营销内卷”迈向“科技驱动”的新周期。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　瑞穗金融集团和乐天集团旗下证券部门的金融咨询合资企业首席执行官表示，该合资企业目标是在运营的头五年内使客户资产达到500亿日元（3.57亿美元）。

　　随着通货膨胀侵蚀储蓄，且日本政府鼓励对家庭资产进行投资（其中约一半家庭资产以现金和存款形式存在），该合资企业正利用日本国内对财富管理服务不断增长的需求。

　　未来财富伙伴公司首席执行官新道正树在接受路透社采访时表示，近期的市场波动也有助于吸引客户。

　　未来财富伙伴公司成立于一年前，瑞穗证券持有95%的股份，乐天证券持有其余5%的股份。截至4月中旬，该公司管理的客户资产为35亿日元。

　　新道表示，美国总统唐纳德・特朗普本月以及去年8月宣布关税措施后，日本资产的剧烈波动吸引了许多此前一直通过乐天证券的在线账户自主投资的客户。

　　他说：“我们收到越来越多来自客户的咨询，这些客户此前一直在投资股票和指数基金，现在他们想知道，鉴于当前的趋势，他们的投资是否安全。”

　　新道称，在线咨询占咨询总量的70%，甚至在60岁以上的客户中也很受欢迎。

　　新道还表示，未来财富伙伴公司目前有五名金融顾问，而去年只有三名，随着管理资产的增加，公司计划在明年招聘更多员工。