Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82

Deprecated: strpos(): Non-string needles will be interpreted as strings in the future. Use an explicit chr() call to preserve the current behavior in /www/wwwroot/4-17ll.com/label.php on line 82
小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者! - 骤变网络
随机图片

小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!

更新时间: 浏览次数: 593

小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!各免费看《今日汇总》
小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!各热线免费看2025已更新(2025已更新)
小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!观看在线服务电话-——24h在线报修电话:2025
小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!观看在线服务观看电话:2025


为北京、上海、南宁、西安、郑州、合肥、深圳、杭州、广州等全国各地的用户提供观看在线的小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!观看,小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!观看在线,小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!观看在线服务,小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!观看,小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!观看在线服务,小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!清洗,小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!观看,小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!观看在线,小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!清洗及全套安装服务。一站式服务、全国统一报修热线电话:2025、期待你的预约,公司拥有多名高级制冷设备工程师以及15年制冷技术服务经验,为全国用户解决小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!打不了火,不打火,不出热水等故障观看观看在线服务。









是国内A股上市公司,公司成立于1993年8月,已发展成为国内小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!、厨房电器、热水系统观看在线制造先进企业,在顺德、中山、高明、合肥等地拥有七大生产制造基地,占地面积超过100万平方米,年产能超过1500万台。

小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!观看在线观看驻办事处报修受理服务程序:电话报修 上门检查 据实报价 观看故障 提供保修










观看服务中心不求利润多少,只求服务更好,全天为您服务服务范围:
铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)
温州市(瓯海区、泰顺县、永嘉县、平阳县、苍南县、鹿城区、文成县、龙港市、瑞安市、洞头区、乐清市、龙湾区)
邢台市(新河县、南和区、威县、临城县、南宫市、内丘县、巨鹿县、隆尧县、柏乡县、襄都区、清河县、沙河市、临西县、宁晋县、任泽区、平乡县、信都区、广宗县)
淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)
西宁市(城西区、湟中区、大通回族土族自治县、城东区、湟源县、城北区、城中区)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
赤峰市(宁城县、敖汉旗、翁牛特旗、松山区、林西县、克什克腾旗、元宝山区、巴林右旗、巴林左旗、红山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗)
榆林市(府谷县、清涧县、神木市、横山区、佳县、靖边县、米脂县、榆阳区、子洲县、绥德县、定边县、吴堡县)








定西市(漳县、通渭县、陇西县、临洮县、安定区、渭源县、岷县)
齐齐哈尔市(富裕县、建华区、讷河市、富拉尔基区、龙江县、碾子山区、龙沙区、依安县、铁锋区、甘南县、克东县、梅里斯达斡尔族区、克山县、昂昂溪区、拜泉县、泰来县)
海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、格尔木市、茫崖市、乌兰县、天峻县)
内江市(资中县、隆昌市、威远县、市中区、东兴区)
新乡市(长垣市、封丘县、原阳县、获嘉县、凤泉区、辉县市、新乡县、牧野区、延津县、红旗区、卫辉市、卫滨区)
昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市)
本溪市(明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、平山区、南芬区)
乌鲁木齐市(天山区、达坂城区、水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区、头屯河区、沙依巴克区、新市区)
攀枝花市(西区、仁和区、米易县、盐边县、东区)
江门市(恩平市、台山市、开平市、鹤山市、江海区、新会区、蓬江区)








衢州市(衢江区、江山市、常山县、开化县、龙游县、柯城区)
郑州市(中牟县、管城回族区、中原区、上街区、新郑市、金水区、新密市、惠济区、登封市、巩义市、荥阳市、二七区)
白银市(平川区、景泰县、会宁县、白银区、靖远县)
徐州市(云龙区、鼓楼区、贾汪区、铜山区、睢宁县、邳州市、泉山区、丰县、新沂市、沛县)
衡阳市(耒阳市、衡南县、蒸湘区、珠晖区、衡阳县、祁东县、南岳区、衡山县、衡东县、雁峰区、常宁市、石鼓区)
柳州市(柳南区、融安县、鱼峰区、鹿寨县、柳北区、城中区、三江侗族自治县、柳江区、融水苗族自治县、柳城县)
大庆市(让胡路区、肇州县、龙凤区、大同区、肇源县、红岗区、林甸县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县)
鸡西市(恒山区、滴道区、虎林市、麻山区、鸡东县、密山市、城子河区、梨树区、鸡冠区)
无锡市(新吴区、锡山区、江阴市、滨湖区、宜兴市、梁溪区、惠山区)
湖州市(德清县、南浔区、安吉县、吴兴区、长兴县)
鞍山市(铁西区、台安县、千山区、立山区、岫岩满族自治县、铁东区、海城市)
龙岩市(连城县、新罗区、长汀县、上杭县、永定区、漳平市、武平县)
武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)
上饶市(余干县、广丰区、鄱阳县、婺源县、横峰县、德兴市、弋阳县、信州区、铅山县、万年县、广信区、玉山县)
辽源市(龙山区、东辽县、西安区、东丰县)








朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、龙城区、双塔区、北票市、朝阳县)
儋州市
福州市(平潭县、罗源县、仓山区、福清市、晋安区、鼓楼区、闽清县、连江县、台江区、长乐区、永泰县、马尾区、闽侯县)
铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)
枣庄市(台儿庄区、山亭区、市中区、薛城区、峄城区、滕州市)
四平市(铁西区、梨树县、铁东区、双辽市、伊通满族自治县)
三明市(沙县区、清流县、大田县、永安市、明溪县、尤溪县、三元区、建宁县、泰宁县、宁化县、将乐县)
百色市(西林县、乐业县、右江区、靖西市、那坡县、凌云县、田阳区、平果市、田东县、田林县、隆林各族自治县、德保县)
池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)
三沙市(南沙区、西沙区)
兰州市(七里河区、红古区、安宁区、西固区、城关区、皋兰县、永登县、榆中县)
七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)
邵阳市(绥宁县、新邵县、隆回县、城步苗族自治县、新宁县、双清区、北塔区、武冈市、邵阳县、大祥区、邵东市、洞口县)
黄山市(休宁县、祁门县、黄山区、屯溪区、黟县、徽州区、歙县)
宁波市(北仑区、镇海区、宁海县、余姚市、海曙区、鄞州区、象山县、江北区、奉化区、慈溪市)
文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、广南县、文山市、丘北县、砚山县、马关县、富宁县)
来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、合山市、象州县)
巴中市(通江县、平昌县、南江县、恩阳区、巴州区)
和田地区(洛浦县、策勒县、和田市、于田县、墨玉县、和田县、皮山县、民丰县)
南阳市(南召县、方城县、内乡县、新野县、卧龙区、社旗县、邓州市、镇平县、宛城区、桐柏县、唐河县、淅川县、西峡县)
商洛市(镇安县、商南县、洛南县、柞水县、商州区、丹凤县、山阳县)
保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)
嘉峪关市
株洲市(茶陵县、荷塘区、醴陵市、炎陵县、石峰区、渌口区、天元区、芦淞区、攸县)
那曲市(安多县、巴青县、比如县、色尼区、班戈县、尼玛县、申扎县、聂荣县、嘉黎县、双湖县、索县)
益阳市(南县、安化县、桃江县、沅江市、资阳区、赫山区)
天津市(蓟州区、东丽区、津南区、红桥区、河北区、和平区、武清区、北辰区、宁河区、南开区、西青区、宝坻区、河西区、静海区、滨海新区、河东区)
阿里地区(日土县、噶尔县、普兰县、札达县、措勤县、革吉县、改则县)
朔州市(朔城区、应县、平鲁区、山阴县、怀仁市、右玉县)








电话:2025 盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)
北京市(石景山区、顺义区、朝阳区、延庆区、西城区、海淀区、平谷区、房山区、昌平区、密云区、怀柔区、大兴区、通州区、门头沟区、丰台区、东城区)
兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)
宜昌市(秭归县、点军区、远安县、当阳市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、枝江市、猇亭区、夷陵区、西陵区、宜都市、兴山县、伍家岗区)
青岛市(市北区、胶州市、李沧区、黄岛区、市南区、城阳区、莱西市、即墨区、崂山区、平度市)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
广元市(朝天区、昭化区、青川县、剑阁县、旺苍县、苍溪县、利州区)
玉溪市(易门县、新平彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、江川区、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区)
濮阳市(台前县、华龙区、濮阳县、范县、南乐县、清丰县)
六安市(金安区、金寨县、霍邱县、霍山县、裕安区、舒城县、叶集区)
威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)
梧州市(苍梧县、蒙山县、长洲区、龙圩区、岑溪市、藤县、万秀区)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
拉萨市(达孜区、城关区、尼木县、墨竹工卡县、林周县、当雄县、堆龙德庆区、曲水县)
赣州市(赣县区、信丰县、全南县、南康区、会昌县、章贡区、安远县、宁都县、兴国县、石城县、定南县、大余县、崇义县、于都县、瑞金市、上犹县、寻乌县、龙南市)
甘南藏族自治州(玛曲县、合作市、迭部县、舟曲县、碌曲县、临潭县、夏河县、卓尼县)
临沧市(云县、耿马傣族佤族自治县、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、镇康县)
肇庆市(广宁县、怀集县、鼎湖区、封开县、德庆县、高要区、端州区、四会市)
济宁市(邹城市、泗水县、嘉祥县、曲阜市、梁山县、金乡县、兖州区、微山县、汶上县、任城区、鱼台县)
滨州市(无棣县、博兴县、邹平市、阳信县、沾化区、惠民县、滨城区)
盐城市(盐都区、东台市、建湖县、滨海县、大丰区、亭湖区、射阳县、响水县、阜宁县)
滁州市(南谯区、全椒县、定远县、凤阳县、来安县、明光市、天长市、琅琊区)
昆明市(官渡区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、安宁市、宜良县、晋宁区、石林彝族自治县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、五华区、盘龙区、西山区、东川区、呈贡区)
丽水市(龙泉市、云和县、莲都区、遂昌县、庆元县、缙云县、青田县、景宁畲族自治县、松阳县)
南京市(六合区、秦淮区、溧水区、栖霞区、鼓楼区、浦口区、玄武区、高淳区、建邺区、江宁区、雨花台区)
茂名市(信宜市、茂南区、电白区、高州市、化州市)
辽阳市(灯塔市、弓长岭区、辽阳县、太子河区、宏伟区、白塔区、文圣区)
通化市(辉南县、梅河口市、集安市、东昌区、二道江区、柳河县、通化县)
海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、化隆回族自治县)
湘潭市(湘潭县、雨湖区、岳塘区、湘乡市、韶山市)
云浮市(新兴县、云安区、罗定市、郁南县、云城区)
许昌市(长葛市、魏都区、襄城县、建安区、鄢陵县、禹州市)
揭阳市(揭西县、普宁市、惠来县、榕城区、揭东区)
绵阳市(三台县、涪城区、江油市、北川羌族自治县、游仙区、盐亭县、平武县、梓潼县、安州区)
承德市(滦平县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、双桥区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区、兴隆县、平泉市、隆化县)
锦州市(义县、北镇市、古塔区、凌海市、凌河区、黑山县、太和区)
葫芦岛市(龙港区、兴城市、连山区、南票区、建昌县、绥中县)
凉山彝族自治州(布拖县、盐源县、冕宁县、昭觉县、会理市、普格县、喜德县、木里藏族自治县、金阳县、宁南县、德昌县、美姑县、西昌市、雷波县、会东县、甘洛县、越西县)
潍坊市(青州市、寒亭区、诸城市、昌乐县、安丘市、潍城区、寿光市、坊子区、高密市、奎文区、昌邑市、临朐县)
红河哈尼族彝族自治州(石屏县、个旧市、弥勒市、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、建水县、蒙自市、红河县、绿春县、元阳县、开远市、泸西县)
湛江市(徐闻县、赤坎区、坡头区、雷州市、麻章区、吴川市、遂溪县、霞山区、廉江市)
淮安市(涟水县、清江浦区、金湖县、盱眙县、淮阴区、淮安区、洪泽区)
吉安市(安福县、峡江县、永新县、吉安县、泰和县、井冈山市、遂川县、吉州区、万安县、新干县、永丰县、青原区、吉水县)
遵义市(绥阳县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、习水县、凤冈县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、正安县、湄潭县、仁怀市、汇川区、余庆县、赤水市)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
澳门特别行政区








宁德市(蕉城区、屏南县、周宁县、柘荣县、福安市、古田县、霞浦县、寿宁县、福鼎市)
长春市(九台区、农安县、南关区、双阳区、宽城区、绿园区、榆树市、二道区、德惠市、公主岭市、朝阳区)
昌都市(江达县、左贡县、边坝县、贡觉县、八宿县、丁青县、察雅县、卡若区、洛隆县、类乌齐县、芒康县)
阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、新邱区、太平区、清河门区、海州区)
德阳市(罗江区、什邡市、绵竹市、中江县、广汉市、旌阳区)
银川市(兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、永宁县、灵武市)
深圳市(福田区、光明区、罗湖区、南山区、龙华区、龙岗区、盐田区、宝安区、坪山区)
甘孜藏族自治州(道孚县、雅江县、理塘县、炉霍县、甘孜县、色达县、乡城县、康定市、泸定县、稻城县、白玉县、石渠县、巴塘县、九龙县、丹巴县、新龙县、得荣县、德格县)
常州市(天宁区、金坛区、溧阳市、新北区、钟楼区、武进区)

未来保险公司保费投资权益类资产比例有望逐步提高,如果险资真要大规模增持股票,红利股应该是首选。

成一虫/文

4月8日,国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》(下称“《通知》”),优化保险资金比例监管政策,加大对资本市场和实体经济的支持力度。《通知》简化档位标准,将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%。上季末综合偿付能力充足率100%-150%的,权益类资产账面余额不得高于本公司上季末总资产的20%;偿付能力充足率150%-250%的,权益类资产不得高于30%;偿付能力充足率250%-350%的,权益类资产不得高于40%。

按照A股五大保险公司中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险2024年底综合偿付能力充足率来测算,它们的权益类资产(包括股票、股权两大项投资)可以占到总资产的30%-40%以下。

笔者最近看保险股的年报,最大的感受就是其股票仓位太轻,主要的资产管理仓位都在债券、存款类资产,而受市场利率不断走低影响,长期保险产品(比如部分寿险、健康险等)的预定利率(2.5%),加上税费、销售费及行政管理成本等可能高达3.5%-4%左右。债券收益可能无法覆盖保单总成本。

短期内,由于市场利率走低,2024年债券二级市场价格大涨,债券牛市会让保险公司的年度投资收益率很好看,但这只是短线利好,保险公司的长期存量保单如果没有在当年就配置齐全足够久期的债券,现在就会碰到息差的麻烦。要解决这个麻烦,最好的办法就是增加股票、股权投资的比重。

先看中国平安,2024年综合投资收益率5.8%,同比上升2.2个百分点;寿险及健康险业务综合投资收益率6%,同比上升2.4个百分点;近10年平均净投资收益率5%;近10年平均综合投资收益率5.1%。考虑到市场利率走低,中国平安于2024年审慎下调寿险及健康险业务内含价值长期投资回报率假设至4%、风险贴现率至8.5%/7.5%。

截至2024年末,中国平安保险资金投资组合规模超5.73万亿元,较年初增长21.4%。其中,投资债权产品大约从上一年的近72%(债券及债券基金约60%出头)变成2024年的75%(债券及债券基金约63.5%),股票及权益基金由上一年的9.3%变成2024年的9.9%,非上市公司股权及长期股权投资从上年的6.6%变成5.6%。股票加股权的权益投资合计大约只占15.5%,距离30%的监管限制还差一倍。

展望未来,如果股票是年化8%收益率(因为上市公司的平均净资产收益率大致在7%-8%左右),乘以目前10%的投资占比(股票仓位)就是0.8%;债券假设是2.2%收益率,乘以60%仓位,就是1.32%;股权投资假设是10%收益率,乘以6%仓位是0.6%;余下投资占比24%(包括现金、存款、投资性物业、其他债权产品等),假设是4%出头的收益率,二者相乘得到1%,合计是3.72%。低于4%的内含价值假设收益率。

再看中国人寿。2024年投资收益率是5.5%,内含价值假设收益率也是4%。至2024年末,中国人寿投资资产达6.61万亿元,其中债券配置比例为59.04%,定期存款配置比例为6.63%,债权型金融产品配置比例为7.92%,股票和基金(不包含货币市场基金)配置比例为12.18%。这里的基金可能包括债券基金、混合基金,不全是权益基金。它直接持有股票7.58%,基金4.64%,所以我估计股票投资比例应该是9%-12%左右,跟中国平安相当,两家的债券比重也相近。所以,它的问题跟平安一样:未来如果利率走低,收益率低于4%怎么办?

中国人保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产1.64万亿元,其中债券投资占比48.9%,定存7.7%,其他固定收益投资11.3%,合计是67.9%。股票3.7%,基金5.3%(注意:不是权益基金,是所有基金)。所以,我估计人保的股票投资占比可能只有6%-8%左右,更低。

中国太保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产2.73万亿元,其中债券及债券基金投资占比60.5%,其他固定收益投资15.4%,合计是75.9%。定存6.4%。股票9.3%,权益基金是1.9%,合计是11.2%,比平安、人保高,也可能高于人寿。

新华保险2024年总投资收益率为5.8%。截至2024年底投资资产1.63万亿元,其中债券及债务投资占比52.1%,定存17.3%,股票(包括优先股)11.1%,基金(包括债券基金、股票基金等)是7.7%,长期股权投资是1.9%、股权计划。新华保险的股票投资比较多,股票占比在2024年增加了3.2个百分点。

金融监管总局年初称,鼓励保险资金稳步提升投资股市的比例,特别是大型国有保险公司要发挥头雁作用,力争每年新增保费30%用于投资股市。这5家险企合计17多万亿元投资资产,目前股票占比约10%左右。截至2024年底,国内保险资金运用余额超过33万亿元,投资股票和权益类基金的金额超过4.4万亿元,占比约为13%。如果未来权益投资比重慢慢提高到30%,再假设其中三分之二投向股票,就是新增近4万亿元入市。

如果险资真要大规模增持股票,买银行、水电、移动电信、高速公路、能源等红利股应该是首选。从这个角度来看,绩优红利股,尤其是大盘央企蓝筹股的下跌空间有限。个人觉得险资股票投资应该逐年提高,利国利民,也有利于企业自身,否则长期保单可能出现息差亏损。

(作者系资深投资人士。文中个股仅为举例分析,不作买卖推荐。)

本文刊于04月12日出版的《证券市场周刊》

新闻结尾 小东西泛滥成这样:揭示最强角色搭配与战斗技巧,成为战场上的王者!的相关文章
任天堂再次确认 C 键功能将在一年体验期结束后收费,如要激活则需用户有 NSO 会员资格,如何理解这一决策?
昆明一商铺12日凌晨起火致8人死亡,起火原因仍在调查
哪吒汽车经销商集体维权,原 CEO 张勇被曝已在英国,具体情况如何?哪吒汽车还有机会摆脱当前危机吗?
上海专精特新企业达1.26万家,平均每3.5小时诞生一家
苗守野履新 曾在湖北任职
大家怎么看《凡人修仙传》动画韩立大战温天仁?
  • 友情链接:
  • 针对恶意虚假摆拍等4类短视频营销乱象,中央网信办出手整治 超六成受访应届毕业生遇到过就业歧视 为什么笔记本电脑在插电使用时性能更好? 中国武术的硬功肉掌劈石、单指断石之类的,在街斗实战中有用吗? 日本未来 30 年内发生大地震概率提至 80%,中使馆提醒旅日同胞防范地震灾害,当地该如何提前应对?