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渭南市(华阴市、华州区、临渭区、大荔县、潼关县、合阳县、蒲城县、富平县、韩城市、白水县、澄城县)

开封市(祥符区、兰考县、顺河回族区、通许县、杞县、鼓楼区、禹王台区、龙亭区、尉氏县)

萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、芦溪县、湘东区)

扬州市(高邮市、宝应县、广陵区、邗江区、仪征市、江都区)  石河子市(昆玉市、五家渠市、可克达拉市、图木舒克市、新星市、白杨市、北屯市、双河市、铁门关市、阿拉尔市、胡杨河市)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

江门市(江海区、鹤山市、蓬江区、新会区、台山市、恩平市、开平市)

石家庄市(井陉县、晋州市、长安区、赵县、高邑县、井陉矿区、无极县、深泽县、元氏县、栾城区、灵寿县、正定县、裕华区、鹿泉区、藁城区、行唐县、辛集市、新乐市、新华区、平山县、赞皇县、桥西区)丽水市(缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区、庆元县、云和县、龙泉市、青田县、松阳县)

漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、郾城区、舞阳县)  衢州市(江山市、开化县、常山县、龙游县、柯城区、衢江区)

西安市(临潼区、莲湖区、新城区、周至县、高陵区、未央区、蓝田县、雁塔区、碑林区、长安区、阎良区、灞桥区、鄠邑区)

宝鸡市(太白县、千阳县、眉县、麟游县、金台区、凤翔区、陈仓区、扶风县、渭滨区、岐山县、凤县、陇县)

新乡市(原阳县、延津县、红旗区、辉县市、封丘县、获嘉县、新乡县、卫滨区、卫辉市、牧野区、长垣市、凤泉区)

连云港市(连云区、东海县、海州区、赣榆区、灌云县、灌南县)

广西壮族自治区

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

南通市(海门区、如东县、海安市、通州区、崇川区、启东市、如皋市)

大庆市(萨尔图区、大同区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、让胡路区、龙凤区、红岗区、肇州县)

玉林市(福绵区、容县、兴业县、玉州区、博白县、北流市、陆川县)

丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、东港市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

南充市(蓬安县、营山县、西充县、阆中市、顺庆区、高坪区、嘉陵区、仪陇县、南部县)

重庆市(江津区、大渡口区、江北区、南川区、合川区、巴南区、秀山土家族苗族自治县、城口县、酉阳土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、大足区、巫溪县、巫山县、永川区、沙坪坝区、九龙坡区、黔江区、开州区、丰都县、璧山区、奉节县、铜梁区、武隆区、北碚区、南岸区、渝中区、荣昌区、潼南区、涪陵区、渝北区、梁平区、垫江县、云阳县、彭水苗族土家族自治县、万州区、忠县、綦江区、长寿区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、安龙县、望谟县、兴仁市、普安县、兴义市、册亨县、晴隆县)

汉中市(留坝县、宁强县、汉台区、城固县、勉县、西乡县、佛坪县、南郑区、略阳县、镇巴县、洋县)

双鸭山市(四方台区、宝山区、友谊县、集贤县、宝清县、岭东区、尖山区、饶河县)

宁德市(福鼎市、周宁县、柘荣县、蕉城区、屏南县、福安市、霞浦县、寿宁县、古田县)

内蒙古自治区

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平凉市(静宁县、崆峒区、庄浪县、泾川县、崇信县、灵台县、华亭市)

大同市(云州区、阳高县、云冈区、浑源县、左云县、平城区、新荣区、灵丘县、天镇县、广灵县)

沈阳市(皇姑区、苏家屯区、康平县、和平区、沈河区、法库县、浑南区、于洪区、大东区、铁西区、新民市、辽中区、沈北新区)

鸡西市(鸡东县、鸡冠区、麻山区、城子河区、虎林市、密山市、梨树区、滴道区、恒山区)  文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、丘北县、文山市、砚山县、富宁县、西畴县、广南县)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、宿城区、沭阳县、泗阳县)

潍坊市(临朐县、昌邑市、潍城区、坊子区、青州市、高密市、昌乐县、寒亭区、奎文区、诸城市、安丘市、寿光市)

荆门市(东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市、钟祥市)合肥市(肥西县、庐阳区、瑶海区、蜀山区、长丰县、肥东县、庐江县、包河区、巢湖市)

安阳市(滑县、殷都区、安阳县、龙安区、文峰区、内黄县、汤阴县、林州市、北关区)  通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区)

自贡市(富顺县、沿滩区、自流井区、荣县、大安区、贡井区)

朝阳市(龙城区、建平县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、凌源市、朝阳县)

张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、高台县、临泽县)阜新市(清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、新邱区、海州区)

绥化市(庆安县、明水县、青冈县、北林区、望奎县、兰西县、安达市、海伦市、肇东市、绥棱县)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、东洲区、新抚区、顺城区、抚顺县)

临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、永靖县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、广河县、临夏市)

塔城地区(沙湾市、乌苏市、裕民县、托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、台安县、立山区、铁西区、海城市、铁东区)

黄冈市(英山县、黄梅县、罗田县、红安县、蕲春县、黄州区、团风县、武穴市、麻城市、浠水县)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、浚县、淇滨区)

益阳市(赫山区、桃江县、沅江市、南县、安化县、资阳区)

贵阳市(修文县、观山湖区、花溪区、息烽县、开阳县、白云区、南明区、清镇市、乌当区、云岩区)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、站前区、老边区、盖州市)

天水市(张家川回族自治县、武山县、清水县、秦州区、甘谷县、麦积区、秦安县)

南宁市(邕宁区、青秀区、宾阳县、西乡塘区、隆安县、武鸣区、上林县、马山县、兴宁区、江南区、良庆区、横州市)

金华市(东阳市、磐安县、永康市、武义县、金东区、浦江县、兰溪市、婺城区、义乌市)

中山市

齐齐哈尔市(依安县、富裕县、碾子山区、拜泉县、昂昂溪区、甘南县、建华区、泰来县、龙江县、克东县、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、讷河市、克山县、龙沙区、铁锋区)

赣州市(石城县、龙南市、赣县区、安远县、信丰县、崇义县、定南县、寻乌县、兴国县、大余县、上犹县、章贡区、会昌县、瑞金市、于都县、南康区、全南县、宁都县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。