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延安市(吴起县、宝塔区、黄陵县、洛川县、延川县、志丹县、富县、黄龙县、延长县、宜川县、安塞区、子长市、甘泉县)

九江市(庐山市、德安县、永修县、武宁县、共青城市、浔阳区、修水县、濂溪区、瑞昌市、彭泽县、柴桑区、都昌县、湖口县)

上海市(闵行区、徐汇区、静安区、黄浦区、普陀区、崇明区、金山区、宝山区、嘉定区、松江区、虹口区、浦东新区、青浦区、长宁区、杨浦区、奉贤区)

潍坊市(安丘市、高密市、寒亭区、奎文区、临朐县、昌邑市、青州市、潍城区、坊子区、诸城市、昌乐县、寿光市)  巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县、五原县、临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗)

榆林市(清涧县、府谷县、米脂县、佳县、榆阳区、靖边县、绥德县、定边县、横山区、子洲县、神木市、吴堡县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、图们市、和龙市、敦化市、延吉市、安图县、汪清县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、东胜区、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、康巴什区、准格尔旗、乌审旗、达拉特旗)

宜春市(樟树市、丰城市、宜丰县、袁州区、上高县、万载县、奉新县、铜鼓县、靖安县、高安市)  泰州市(姜堰区、靖江市、泰兴市、海陵区、兴化市、高港区)

临汾市(永和县、霍州市、乡宁县、吉县、尧都区、浮山县、安泽县、侯马市、翼城县、汾西县、襄汾县、蒲县、古县、大宁县、洪洞县、曲沃县、隰县)

云浮市(罗定市、新兴县、云安区、郁南县、云城区)

聊城市(东昌府区、高唐县、东阿县、临清市、莘县、阳谷县、冠县、茌平区)

吉林市(磐石市、舒兰市、船营区、永吉县、桦甸市、昌邑区、丰满区、龙潭区、蛟河市)

怀化市(辰溪县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、洪江市、溆浦县、鹤城区、新晃侗族自治县、沅陵县、中方县)

衡水市(安平县、景县、故城县、武强县、深州市、桃城区、阜城县、饶阳县、冀州区、武邑县、枣强县)

宁夏回族自治区

承德市(承德县、平泉市、隆化县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、滦平县、双滦区、鹰手营子矿区、兴隆县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

吉安市(井冈山市、安福县、新干县、峡江县、吉州区、泰和县、永丰县、吉水县、万安县、遂川县、吉安县、永新县、青原区)

三明市(建宁县、明溪县、将乐县、三元区、大田县、永安市、尤溪县、泰宁县、清流县、宁化县、沙县区)

喀什地区(泽普县、岳普湖县、莎车县、英吉沙县、巴楚县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、伽师县、喀什市、疏附县、麦盖提县)

沧州市(吴桥县、河间市、运河区、黄骅市、新华区、盐山县、肃宁县、孟村回族自治县、东光县、沧县、南皮县、献县、海兴县、任丘市、青县、泊头市)

重庆市(丰都县、綦江区、北碚区、江北区、梁平区、武隆区、奉节县、九龙坡区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、铜梁区、璧山区、江津区、荣昌区、大足区、南川区、秀山土家族苗族自治县、巫山县、渝北区、石柱土家族自治县、万州区、沙坪坝区、大渡口区、涪陵区、合川区、长寿区、云阳县、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、垫江县、永川区、黔江区、南岸区、开州区、城口县、潼南区)

百色市(西林县、田东县、那坡县、德保县、平果市、隆林各族自治县、凌云县、乐业县、右江区、田阳区、靖西市、田林县)

通化市(集安市、柳河县、通化县、辉南县、二道江区、梅河口市、东昌区)

福州市(罗源县、马尾区、仓山区、永泰县、晋安区、连江县、福清市、闽侯县、长乐区、闽清县、台江区、鼓楼区、平潭县)

铜仁市(碧江区、江口县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、万山区、德江县、玉屏侗族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县)

韶关市(仁化县、曲江区、乐昌市、浈江区、南雄市、武江区、始兴县、新丰县、翁源县、乳源瑶族自治县)

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贵阳市(清镇市、观山湖区、息烽县、云岩区、修文县、白云区、花溪区、乌当区、南明区、开阳县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、保靖县、花垣县、龙山县、泸溪县、凤凰县、吉首市、古丈县)

白山市(抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、江源区、靖宇县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)  湛江市(麻章区、赤坎区、雷州市、廉江市、霞山区、吴川市、徐闻县、坡头区、遂溪县)

三门峡市(卢氏县、渑池县、灵宝市、陕州区、湖滨区、义马市)

武汉市(武昌区、洪山区、汉南区、新洲区、江汉区、江岸区、硚口区、江夏区、青山区、东西湖区、汉阳区、蔡甸区、黄陂区)

孝感市(应城市、大悟县、孝昌县、云梦县、孝南区、汉川市、安陆市)黄山市(黄山区、歙县、休宁县、徽州区、黟县、屯溪区、祁门县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)  泰安市(东平县、宁阳县、肥城市、新泰市、泰山区、岱岳区)

南昌市(西湖区、青云谱区、东湖区、红谷滩区、进贤县、青山湖区、安义县、南昌县、新建区)

青岛市(市南区、平度市、崂山区、即墨区、胶州市、城阳区、莱西市、市北区、李沧区、黄岛区)

晋城市(泽州县、高平市、城区、阳城县、沁水县、陵川县)沈阳市(康平县、浑南区、皇姑区、苏家屯区、新民市、沈北新区、和平区、法库县、辽中区、铁西区、沈河区、于洪区、大东区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

桂林市(永福县、雁山区、阳朔县、资源县、荔浦市、平乐县、恭城瑶族自治县、七星区、灵川县、灌阳县、临桂区、兴安县、龙胜各族自治县、秀峰区、象山区、叠彩区、全州县)

塔城地区(额敏县、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县、托里县)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

白银市(靖远县、平川区、白银区、会宁县、景泰县)

连云港市(东海县、灌云县、海州区、赣榆区、灌南县、连云区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

吴忠市(盐池县、利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区)

毕节市(织金县、纳雍县、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、金沙县、七星关区)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、凉城县、察哈尔右翼中旗、商都县、兴和县、卓资县、四子王旗、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼后旗)

临沧市(临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、永德县、云县)

文山壮族苗族自治州(广南县、砚山县、富宁县、丘北县、麻栗坡县、马关县、西畴县、文山市)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区)

辽阳市(辽阳县、太子河区、文圣区、灯塔市、白塔区、弓长岭区、宏伟区)

太原市(杏花岭区、阳曲县、尖草坪区、小店区、迎泽区、晋源区、清徐县、古交市、万柏林区、娄烦县)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。