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抚顺市(抚顺县、顺城区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、东洲区)

遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、射洪市、船山区)

梧州市(蒙山县、万秀区、苍梧县、龙圩区、岑溪市、藤县、长洲区)

巴中市(通江县、巴州区、平昌县、恩阳区、南江县)  吴忠市(红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县、利通区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、施秉县、台江县、黄平县、剑河县、三穗县、丹寨县、榕江县、麻江县、雷山县、锦屏县、天柱县、岑巩县、凯里市、黎平县、从江县)

西藏自治区

青岛市(崂山区、市南区、黄岛区、平度市、李沧区、即墨区、莱西市、市北区、城阳区、胶州市)

广州市(黄埔区、番禺区、海珠区、白云区、增城区、南沙区、荔湾区、从化区、花都区、天河区、越秀区)  阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

佛山市(三水区、高明区、南海区、顺德区、禅城区)

南宁市(青秀区、江南区、隆安县、良庆区、上林县、横州市、兴宁区、武鸣区、邕宁区、宾阳县、马山县、西乡塘区)

新疆维吾尔自治区

崇左市(龙州县、大新县、天等县、凭祥市、宁明县、扶绥县、江州区)

中山市

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

张家口市(怀来县、张北县、崇礼区、万全区、涿鹿县、蔚县、康保县、赤城县、沽源县、怀安县、下花园区、桥西区、宣化区、桥东区、尚义县、阳原县)

汕头市(潮南区、潮阳区、金平区、龙湖区、濠江区、澄海区、南澳县)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

保山市(施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)

锦州市(古塔区、太和区、北镇市、义县、黑山县、凌河区、凌海市)

大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、大同区、肇州县、肇源县、红岗区、林甸县、龙凤区)

阳泉市(城区、矿区、平定县、盂县、郊区)

阿克苏地区(库车市、阿瓦提县、拜城县、沙雅县、温宿县、乌什县、新和县、阿克苏市、柯坪县)

庆阳市(庆城县、华池县、环县、合水县、正宁县、宁县、西峰区、镇原县)

太原市(古交市、晋源区、尖草坪区、清徐县、万柏林区、杏花岭区、娄烦县、迎泽区、小店区、阳曲县)

安庆市(迎江区、望江县、怀宁县、宿松县、大观区、太湖县、岳西县、宜秀区、潜山市、桐城市)

南通市(海门区、通州区、海安市、如皋市、如东县、崇川区、启东市)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

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榆林市(佳县、横山区、榆阳区、米脂县、绥德县、靖边县、定边县、清涧县、神木市、子洲县、府谷县、吴堡县)

揭阳市(惠来县、榕城区、普宁市、揭东区、揭西县)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、振安区、东港市)

通化市(柳河县、梅河口市、集安市、二道江区、东昌区、辉南县、通化县)  松原市(宁江区、乾安县、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

固原市(彭阳县、原州区、西吉县、隆德县、泾源县)

凉山彝族自治州(布拖县、昭觉县、甘洛县、木里藏族自治县、喜德县、冕宁县、西昌市、金阳县、雷波县、会东县、会理市、德昌县、盐源县、普格县、美姑县、宁南县、越西县)

温州市(泰顺县、平阳县、永嘉县、乐清市、苍南县、文成县、洞头区、龙湾区、鹿城区、瑞安市、瓯海区、龙港市)周口市(商水县、郸城县、鹿邑县、扶沟县、太康县、西华县、沈丘县、川汇区、项城市、淮阳区)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)  阿坝藏族羌族自治州(黑水县、小金县、红原县、壤塘县、九寨沟县、汶川县、马尔康市、松潘县、若尔盖县、阿坝县、理县、金川县、茂县)

日喀则市(萨迦县、康马县、聂拉木县、定日县、吉隆县、岗巴县、南木林县、定结县、萨嘎县、亚东县、昂仁县、仁布县、拉孜县、谢通门县、仲巴县、白朗县、桑珠孜区、江孜县)

宜春市(丰城市、靖安县、樟树市、铜鼓县、上高县、宜丰县、袁州区、高安市、万载县、奉新县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)宿州市(泗县、萧县、砀山县、埇桥区、灵璧县)

内蒙古自治区

牡丹江市(东安区、绥芬河市、宁安市、西安区、阳明区、海林市、林口县、爱民区、穆棱市、东宁市)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、西市区、老边区、大石桥市、站前区)

黑河市(孙吴县、爱辉区、嫩江市、五大连池市、逊克县、北安市)

许昌市(襄城县、禹州市、长葛市、鄢陵县、建安区、魏都区)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、山丹县、高台县)

芜湖市(南陵县、弋江区、无为市、繁昌区、镜湖区、鸠江区、湾沚区)

新乡市(凤泉区、长垣市、原阳县、牧野区、红旗区、新乡县、延津县、获嘉县、卫辉市、封丘县、辉县市、卫滨区)

泰安市(东平县、宁阳县、岱岳区、泰山区、新泰市、肥城市)

本溪市(平山区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区)

武汉市(蔡甸区、江岸区、硚口区、洪山区、黄陂区、武昌区、新洲区、汉阳区、汉南区、青山区、江汉区、东西湖区、江夏区)

喀什地区(莎车县、岳普湖县、喀什市、疏勒县、巴楚县、英吉沙县、麦盖提县、泽普县、疏附县、叶城县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

邢台市(南和区、广宗县、隆尧县、柏乡县、襄都区、临城县、信都区、任泽区、平乡县、南宫市、宁晋县、临西县、威县、内丘县、巨鹿县、沙河市、清河县、新河县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、正蓝旗、锡林浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、正镶白旗、二连浩特市、多伦县、东乌珠穆沁旗)

宣城市(宁国市、旌德县、宣州区、郎溪县、泾县、广德市、绩溪县)

文|恒心

来源|博望财经

扫地机器人“领头羊”石头科技正站在十字路口。

据官网显示，石头科技成立于2014年，后于2020年2月在上交所科创板挂牌上市，目前主要从事智能扫地机器人等智能清洁产品的设计、研发、生产和销售业务。

如今，面对行业内卷、利润困局及股东减持三面围墙，石头科技的生存空间被不断压缩。

首先是行业内卷加剧，业内价格战白热化。据其最新财报显示，技术迭代趋缓与跨界竞争加剧导致毛利率持续下滑，境内毛利率降1.56个百分点，境外跌6.74个百分点，研发投入激增56.93%却难抵成本压力。

其次是增收不增利矛盾凸显。虽然2024年营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%，销售费用狂飙接近30亿元，拖累整体盈利。

最后是资本撤离引发信任危机。创始人昌敬高位套现近9亿元后仍呼吁“耐心”，一度被股民顶上热搜。此外，多名股东也大量减持石头科技，其中，“小米系”顺为资本更是清仓退出。

种种不利信号引发连锁效应，导致二级市场恐慌。截止2025年4月14日收盘，石头科技的股价跌至188.98元/股，较2024年最高点的333.5元/股缩水逾四成。雪上加霜的是，美国对华清洁电器加征关税的政策落地，导致北美市场利润率进一步承压。

但有一点是值得肯定的，那就是石头科技与AI深度绑定。据《证券之星》报道，石头科技相关人士表示，“推出的新品已经融入了AI功能，旨在提升产品的清洁体验”。具体来看，这些AI功能包括RRmindGPT，它使得产品能够实现智慧交互，为用户提供更加便捷、智能的操作体验；以及ReactiveAI功能，它能够实现动态避障，让扫地机器人在复杂家居环境中更加灵活、高效地工作。

行业内卷加剧，技术同质化与价格战的双面夹击

全球扫地机器人市场正在经历前所未有的内卷风暴。

据国际数据公司（IDC）数据显示，尽管全球智能扫地机器人市场2024年全年出货同比增长11.2%至2060.3万台，但第四季度出货量增速仅7.8%，较前三季度明显放缓。聚焦于石头科技，2024年虽以16%的销量份额和22.3%的销额份额登顶全球第一，却不得不面对一个残酷现实：行业正从技术同质化向创新驱动跃迁，价格战的红海不仅仍未退去，反而竞争手段日益激进。

头部玩家的追觅科技通过仿生多关节机械手和具身智能大模型强化自主决策能力，云鲸智能则推出智能擦窗机器人，石头科技虽以ReactiveAI3.0动态避障技术和五轴折叠仿生机械臂（G30Space）构建差异化，但竞品在视觉导航、自清洁等领域的突破，仍不断稀释其先发优势。更棘手的是，国内市场扫地机器人渗透率与欧美市场差距显著，而“以旧换新”政策退潮后，需求增速可能断崖式下滑。

行业内卷加剧的结果是毛利率承压。据财报显示，石头科技境内毛利率同比下滑1.56个百分点至46.49%，境外市场更因关税波动与渠道成本攀升，毛利率暴跌6.74个百分点至53.7%。

为维持市场份额，石头科技采取了激进的“以价换量”策略。2024年下半年，其主力机型Q7Max系列通过“老品降价+减配促销”实现价格跳水，标价569欧元的产品实际售价降至419欧元，降幅达26%-27%。这一策略虽推动国内线上渠道销售额同比增长104%，但直接导致毛利率下滑。更严峻的是，科沃斯、追觅科技等竞品同步跟进降价，行业盈利空间持续收窄，陷入“规模增长但利润缩水”的恶性循环。

不仅如此，石头科技的技术短板在专利诉讼中暴露无遗。2024年石头科技因仿生机械臂技术涉嫌抄袭追觅科技，被法院裁定在德国市场禁售相关产品，导致欧洲市占率暴跌。与此同时，追觅科技推出的毫米级避障功能等产品创新，进一步挤压了石头科技的技术护城河。

业绩增收不增利，规模扩张下的利润漏斗

2024年，石头科技交出了一份“营收大涨、归母净利润下滑”的矛盾答卷。

据财报显示，2024年石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%至19.77亿元。这一“增收不增利”的困局，折射出石头科技规模扩张背后的成本失控。

石头科技成本结构恶化明显。2024年营业成本激增49.38%，销售费用暴涨73.23%，显示“以价换量”策略的边际效益递减。智能扫地机及配件毛利率下滑2.87个百分点至52.07%，境外市场毛利率更暴跌6.74个百分点至53.7%。关税压力、原材料涨价及汇兑损失成为利润杀手。

如此庞大的销售费用，石头科技用来大搞营销宣传。为抢占热点流量，石头科技广告支出达19.24亿元，占销售费用比重约65%。然而可惜的是，高曝光并未带来预期转化。更危险的信号是，销售费用增速接近营收增速的两倍。

此外，石头科技还多试多错，虽然在洗衣机等业务上投入大量资金，但却因质量问题引发多起投诉。

据黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台显示，截止2025年4月14日，通过检索“石头科技”，涉及的诉讼量高达近2000条，产品质量问题成为“重灾区”。例如一位消费者反映，“在石头科技购买石头机器人g20，订单时间在2023年5月，过了一年就出现大量的问题，回程故障、回洗功能故障导致洗布模式的水排到集尘盒里，污水桶的水箱一点水都没有。app提示故障，一直反复提示添加净水，净水桶的水箱是满的返修过两次还未解决，这次又重新送回返修。”

事实上，这只是石头科技产品质量的冰山一角。

资本撤离连锁反应，减持潮下的信任危机与治理隐忧

自2020年上市以来，石头科技创始人昌敬及“小米系”顺为资本等早期投资者，通过多轮减持套现合计超百亿元。

2024年，石头科技顺利成为A股“减持王”。

就拿创始人昌敬为例，可谓是精准减持，累计套现8.88亿元。2023年3月-9月，首次减持131.24万股，套现3.92亿元，均价291-380元/股；2024年6月，又通过大宗交易减持131.58万股，套现4.96亿元，均价376.88元/股。最有趣的是，每次减持后昌敬均发布“不减持承诺”，但承诺期一结束即重启减持。昌敬更是被贴上“双标”的标签，石头科技股价下跌时，仍强调“转型需耐心”，但其个人已减持套现。

其余股东减持也紧随其后。自2016年B轮领投后，“小米系”顺为资本持股9年，2024年四季度持股比例从5.41%降至清仓，按当时股价估算套现约10亿元；联合创始人毛国华2021年套现25亿元后，2024年四季度再减持0.12%，持股比例降至1.2%；香港中央结算全年减持956万股。

行业内卷、利润困局与股东减持，如同三面围墙压缩石头科技生存空间，此时的AI技术，则是破墙而出的关键钥匙。

这场AI时代的破卷之战，石头科技能否取得胜利，尚需市场给出答案，我们拭目以待。