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邯郸市(广平县、峰峰矿区、邯山区、复兴区、鸡泽县、涉县、永年区、魏县、馆陶县、武安市、成安县、磁县、肥乡区、曲周县、邱县、丛台区、大名县、临漳县)

四平市(铁东区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁西区)

绵阳市(安州区、北川羌族自治县、游仙区、平武县、梓潼县、涪城区、三台县、江油市、盐亭县)

遵义市(正安县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、桐梓县、习水县、仁怀市、余庆县、凤冈县、红花岗区、绥阳县、汇川区、赤水市)  汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

西安市(周至县、雁塔区、灞桥区、长安区、高陵区、碑林区、阎良区、蓝田县、鄠邑区、临潼区、未央区、莲湖区、新城区)

孝感市(云梦县、孝南区、安陆市、孝昌县、大悟县、应城市、汉川市)

抚顺市(清原满族自治县、抚顺县、望花区、新宾满族自治县、顺城区、东洲区、新抚区)

湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、雨湖区、岳塘区)  贵阳市(开阳县、乌当区、南明区、修文县、观山湖区、白云区、云岩区、息烽县、清镇市、花溪区)

呼和浩特市(回民区、和林格尔县、赛罕区、武川县、新城区、托克托县、玉泉区、土默特左旗、清水河县)

香港特别行政区

铁岭市(调兵山市、西丰县、昌图县、铁岭县、清河区、开原市、银州区)

安庆市(宿松县、大观区、迎江区、怀宁县、望江县、岳西县、太湖县、桐城市、宜秀区、潜山市)

阜阳市(颍上县、阜南县、颍东区、临泉县、界首市、颍泉区、太和县、颍州区)

湖州市(德清县、长兴县、安吉县、南浔区、吴兴区)

广安市(武胜县、前锋区、岳池县、广安区、邻水县、华蓥市)

滨州市(博兴县、邹平市、无棣县、滨城区、沾化区、阳信县、惠民县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

中山市

日喀则市(康马县、桑珠孜区、昂仁县、定结县、谢通门县、萨嘎县、仁布县、仲巴县、萨迦县、定日县、拉孜县、吉隆县、岗巴县、南木林县、江孜县、聂拉木县、亚东县、白朗县)

凉山彝族自治州(宁南县、美姑县、昭觉县、布拖县、木里藏族自治县、冕宁县、盐源县、甘洛县、越西县、西昌市、普格县、雷波县、会理市、会东县、金阳县、喜德县、德昌县)

福州市(仓山区、鼓楼区、连江县、闽侯县、马尾区、福清市、平潭县、台江区、永泰县、晋安区、长乐区、闽清县、罗源县)

双鸭山市(宝山区、岭东区、饶河县、四方台区、宝清县、尖山区、集贤县、友谊县)

襄阳市(樊城区、南漳县、宜城市、襄州区、枣阳市、襄城区、保康县、谷城县、老河口市)

唐山市(遵化市、路北区、丰润区、滦南县、路南区、乐亭县、迁西县、迁安市、玉田县、曹妃甸区、开平区、滦州市、古冶区、丰南区)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

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揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、揭西县、榕城区)

天水市(张家川回族自治县、麦积区、武山县、甘谷县、秦州区、秦安县、清水县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、望谟县、贞丰县、兴义市、晴隆县、安龙县、兴仁市、普安县)

三明市(清流县、将乐县、建宁县、三元区、大田县、泰宁县、宁化县、明溪县、尤溪县、沙县区、永安市)  兰州市(七里河区、永登县、皋兰县、城关区、榆中县、安宁区、西固区、红古区)

潍坊市(寒亭区、安丘市、寿光市、坊子区、临朐县、昌邑市、奎文区、昌乐县、诸城市、高密市、潍城区、青州市)

莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、仙游县、荔城区)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)阿里地区(改则县、日土县、札达县、噶尔县、普兰县、革吉县、措勤县)

乐山市(井研县、沙湾区、五通桥区、沐川县、峨边彝族自治县、市中区、夹江县、犍为县、金口河区、峨眉山市、马边彝族自治县)  沈阳市(沈河区、康平县、和平区、苏家屯区、皇姑区、法库县、于洪区、铁西区、大东区、新民市、辽中区、浑南区、沈北新区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、剑河县、凯里市、岑巩县、榕江县、黄平县、天柱县、丹寨县、从江县、雷山县、三穗县、黎平县、锦屏县、镇远县、台江县、麻江县)

泰州市(靖江市、兴化市、泰兴市、姜堰区、海陵区、高港区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

白银市(白银区、会宁县、平川区、靖远县、景泰县)

西藏自治区

阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县、布尔津县、福海县、吉木乃县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、茫崖市、德令哈市、天峻县、格尔木市)

周口市(西华县、鹿邑县、淮阳区、川汇区、项城市、太康县、扶沟县、郸城县、沈丘县、商水县)

宜昌市(长阳土家族自治县、猇亭区、夷陵区、点军区、当阳市、伍家岗区、秭归县、五峰土家族自治县、西陵区、宜都市、枝江市、远安县、兴山县)

吕梁市(文水县、中阳县、离石区、兴县、孝义市、岚县、方山县、石楼县、柳林县、汾阳市、临县、交城县、交口县)

甘南藏族自治州(夏河县、迭部县、合作市、碌曲县、临潭县、卓尼县、舟曲县、玛曲县)

张掖市(高台县、民乐县、临泽县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县)

三门峡市(义马市、陕州区、湖滨区、卢氏县、渑池县、灵宝市)

临沂市(费县、兰山区、郯城县、莒南县、临沭县、沂南县、蒙阴县、罗庄区、平邑县、沂水县、兰陵县、河东区)

韶关市(新丰县、浈江区、始兴县、曲江区、武江区、乐昌市、南雄市、翁源县、乳源瑶族自治县、仁化县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

阳泉市(城区、矿区、平定县、盂县、郊区)

石家庄市(桥西区、高邑县、元氏县、无极县、新华区、栾城区、藁城区、深泽县、赞皇县、井陉矿区、正定县、鹿泉区、井陉县、行唐县、平山县、长安区、裕华区、赵县、新乐市、晋州市、辛集市、灵寿县)

文山壮族苗族自治州(马关县、广南县、麻栗坡县、丘北县、西畴县、文山市、砚山县、富宁县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。