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焦作市(修武县、山阳区、沁阳市、孟州市、武陟县、温县、马村区、解放区、博爱县、中站区)

抚顺市(新抚区、望花区、新宾满族自治县、顺城区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区)

宜宾市(筠连县、兴文县、翠屏区、高县、屏山县、南溪区、珙县、江安县、叙州区、长宁县)

保定市(安国市、易县、安新县、唐县、徐水区、满城区、涞源县、涿州市、涞水县、顺平县、莲池区、清苑区、曲阳县、博野县、蠡县、高碑店市、定兴县、高阳县、定州市、雄县、望都县、阜平县、容城县、竞秀区)  乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、卓资县、凉城县、兴和县、四子王旗、丰镇市、化德县、商都县)

银川市(西夏区、兴庆区、永宁县、金凤区、贺兰县、灵武市)

石家庄市(赵县、正定县、桥西区、井陉县、栾城区、平山县、辛集市、行唐县、晋州市、裕华区、无极县、井陉矿区、赞皇县、元氏县、鹿泉区、藁城区、新华区、新乐市、灵寿县、高邑县、深泽县、长安区)

嘉峪关市

淮安市(盱眙县、金湖县、淮安区、洪泽区、淮阴区、清江浦区、涟水县)  伊春市(嘉荫县、友好区、铁力市、伊美区、乌翠区、南岔县、金林区、丰林县、大箐山县、汤旺县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、保靖县、凤凰县、古丈县、泸溪县、龙山县、永顺县)

茂名市(电白区、信宜市、高州市、茂南区、化州市)

阿里地区(日土县、改则县、措勤县、普兰县、噶尔县、革吉县、札达县)

遵义市(绥阳县、习水县、播州区、余庆县、赤水市、湄潭县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、正安县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、汇川区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、建始县、巴东县、利川市、宣恩县、鹤峰县、来凤县)

新疆维吾尔自治区

南通市(如东县、海安市、海门区、崇川区、启东市、如皋市、通州区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

滁州市(明光市、南谯区、凤阳县、全椒县、定远县、来安县、琅琊区、天长市)

铜仁市(松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、德江县、印江土家族苗族自治县、江口县、碧江区、万山区、石阡县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、陇川县、瑞丽市、梁河县)

商洛市(商州区、商南县、柞水县、镇安县、丹凤县、山阳县、洛南县)

滨州市(沾化区、阳信县、滨城区、惠民县、无棣县、邹平市、博兴县)

三门峡市(义马市、陕州区、湖滨区、渑池县、灵宝市、卢氏县)

柳州市(鹿寨县、柳北区、柳南区、鱼峰区、三江侗族自治县、城中区、柳城县、柳江区、融安县、融水苗族自治县)

济宁市(微山县、任城区、汶上县、嘉祥县、兖州区、泗水县、邹城市、曲阜市、金乡县、鱼台县、梁山县)

昭通市(大关县、昭阳区、鲁甸县、威信县、永善县、彝良县、绥江县、盐津县、镇雄县、水富市、巧家县)

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九江市(濂溪区、永修县、湖口县、浔阳区、共青城市、都昌县、修水县、瑞昌市、武宁县、德安县、庐山市、彭泽县、柴桑区)

澳门特别行政区

廊坊市(三河市、大厂回族自治县、霸州市、大城县、香河县、安次区、文安县、永清县、广阳区、固安县)

内蒙古自治区  潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

长春市(绿园区、榆树市、公主岭市、农安县、宽城区、双阳区、九台区、二道区、朝阳区、德惠市、南关区)

保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县)

永州市(零陵区、江永县、江华瑶族自治县、祁阳市、冷水滩区、双牌县、蓝山县、宁远县、道县、东安县、新田县)天津市(津南区、东丽区、河西区、红桥区、西青区、河东区、蓟州区、静海区、河北区、滨海新区、北辰区、宁河区、武清区、宝坻区、南开区、和平区)

西宁市(城东区、城中区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城北区)  齐齐哈尔市(拜泉县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、富裕县、依安县、铁锋区、龙沙区、克东县、克山县、甘南县、龙江县、讷河市、昂昂溪区、富拉尔基区、建华区、泰来县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

阳泉市(郊区、矿区、盂县、平定县、城区)

延安市(洛川县、黄龙县、富县、黄陵县、宝塔区、安塞区、宜川县、子长市、甘泉县、志丹县、延川县、吴起县、延长县)甘南藏族自治州(临潭县、舟曲县、夏河县、玛曲县、合作市、碌曲县、卓尼县、迭部县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

台州市(黄岩区、天台县、路桥区、椒江区、玉环市、三门县、仙居县、温岭市、临海市)

济南市(历城区、平阴县、钢城区、莱芜区、长清区、槐荫区、历下区、章丘区、天桥区、济阳区、市中区、商河县)

邢台市(隆尧县、襄都区、清河县、南宫市、威县、信都区、临西县、沙河市、柏乡县、平乡县、广宗县、内丘县、宁晋县、巨鹿县、新河县、南和区、临城县、任泽区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、囊谦县、称多县、玉树市、治多县)

眉山市(青神县、仁寿县、东坡区、丹棱县、洪雅县、彭山区)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区)

南昌市(青云谱区、进贤县、红谷滩区、南昌县、西湖区、青山湖区、新建区、东湖区、安义县)

哈尔滨市(尚志市、木兰县、方正县、五常市、依兰县、双城区、南岗区、道外区、通河县、香坊区、松北区、宾县、平房区、巴彦县、阿城区、呼兰区、延寿县、道里区)

新余市(分宜县、渝水区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

郴州市(北湖区、永兴县、宜章县、桂阳县、嘉禾县、安仁县、桂东县、苏仙区、临武县、汝城县、资兴市)

三沙市(西沙区、南沙区)

拉萨市(当雄县、墨竹工卡县、达孜区、曲水县、堆龙德庆区、林周县、尼木县、城关区)

驻马店市(新蔡县、正阳县、遂平县、确山县、泌阳县、驿城区、上蔡县、汝南县、西平县、平舆县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。