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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

驻马店市(正阳县、遂平县、新蔡县、驿城区、泌阳县、上蔡县、汝南县、确山县、西平县、平舆县)

临沂市(沂南县、兰山区、郯城县、蒙阴县、河东区、平邑县、莒南县、兰陵县、沂水县、临沭县、费县、罗庄区)

漯河市(临颍县、源汇区、郾城区、舞阳县、召陵区)  牡丹江市(东安区、绥芬河市、宁安市、海林市、爱民区、林口县、穆棱市、阳明区、西安区、东宁市)

甘南藏族自治州(玛曲县、舟曲县、迭部县、合作市、临潭县、碌曲县、卓尼县、夏河县)

雅安市(石棉县、宝兴县、荥经县、雨城区、芦山县、天全县、汉源县、名山区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)  眉山市(彭山区、丹棱县、青神县、仁寿县、洪雅县、东坡区)

商丘市(夏邑县、虞城县、梁园区、宁陵县、柘城县、永城市、睢县、睢阳区、民权县)

成都市(武侯区、都江堰市、锦江区、双流区、彭州市、郫都区、简阳市、邛崃市、龙泉驿区、青白江区、金牛区、崇州市、青羊区、金堂县、成华区、温江区、蒲江县、新津区、新都区、大邑县)

郴州市(嘉禾县、安仁县、临武县、北湖区、永兴县、桂阳县、资兴市、汝城县、苏仙区、宜章县、桂东县)

常州市(溧阳市、天宁区、武进区、新北区、钟楼区、金坛区)

新余市(分宜县、渝水区)

唐山市(路北区、路南区、滦州市、玉田县、曹妃甸区、丰南区、滦南县、古冶区、迁西县、遵化市、丰润区、开平区、迁安市、乐亭县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、天峻县、茫崖市、德令哈市、格尔木市)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

宜春市(靖安县、袁州区、铜鼓县、樟树市、丰城市、万载县、奉新县、上高县、宜丰县、高安市)

张家口市(下花园区、崇礼区、蔚县、赤城县、桥西区、桥东区、尚义县、宣化区、阳原县、沽源县、万全区、怀来县、涿鹿县、张北县、怀安县、康保县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、吉木萨尔县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、林西县、敖汉旗、红山区、松山区、宁城县、克什克腾旗、翁牛特旗、巴林左旗、元宝山区、巴林右旗)

白城市(大安市、洮北区、洮南市、通榆县、镇赉县)

安康市(镇坪县、汉滨区、宁陕县、紫阳县、平利县、汉阴县、岚皋县、白河县、石泉县、旬阳市)

宜昌市(点军区、宜都市、当阳市、远安县、秭归县、五峰土家族自治县、兴山县、长阳土家族自治县、伍家岗区、夷陵区、枝江市、猇亭区、西陵区)

绥化市(庆安县、海伦市、望奎县、肇东市、安达市、北林区、兰西县、明水县、青冈县、绥棱县)

南平市(顺昌县、建瓯市、武夷山市、松溪县、邵武市、政和县、延平区、浦城县、光泽县、建阳区)

伊春市(伊美区、金林区、大箐山县、南岔县、友好区、乌翠区、丰林县、嘉荫县、汤旺县、铁力市)

平顶山市(舞钢市、郏县、湛河区、新华区、石龙区、宝丰县、卫东区、叶县、汝州市、鲁山县)

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鹤壁市(浚县、淇县、山城区、淇滨区、鹤山区)

贵港市(桂平市、港南区、覃塘区、港北区、平南县)

马鞍山市(雨山区、和县、博望区、花山区、当涂县、含山县)

崇左市(天等县、扶绥县、凭祥市、大新县、龙州县、宁明县、江州区)  朔州市(朔城区、右玉县、平鲁区、山阴县、怀仁市、应县)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

昭通市(绥江县、永善县、彝良县、镇雄县、水富市、大关县、盐津县、巧家县、鲁甸县、威信县、昭阳区)广元市(苍溪县、旺苍县、朝天区、利州区、剑阁县、青川县、昭化区)

青岛市(莱西市、李沧区、黄岛区、平度市、城阳区、即墨区、市北区、市南区、胶州市、崂山区)  南京市(秦淮区、栖霞区、六合区、玄武区、雨花台区、浦口区、溧水区、鼓楼区、高淳区、江宁区、建邺区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

攀枝花市(米易县、盐边县、西区、东区、仁和区)

达州市(开江县、达川区、万源市、宣汉县、通川区、渠县、大竹县)丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区)

武汉市(青山区、汉阳区、黄陂区、东西湖区、武昌区、蔡甸区、江夏区、汉南区、江岸区、江汉区、硚口区、洪山区、新洲区)

儋州市

吉安市(吉水县、永丰县、峡江县、遂川县、青原区、吉州区、吉安县、井冈山市、万安县、泰和县、安福县、新干县、永新县)

娄底市(涟源市、冷水江市、双峰县、娄星区、新化县)

包头市(东河区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、白云鄂博矿区、九原区、青山区、土默特右旗、昆都仑区)

白山市(临江市、抚松县、江源区、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县)

杭州市(上城区、淳安县、临安区、临平区、滨江区、建德市、西湖区、余杭区、富阳区、拱墅区、桐庐县、钱塘区、萧山区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县、永德县、凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

拉萨市(堆龙德庆区、墨竹工卡县、当雄县、城关区、曲水县、尼木县、达孜区、林周县)

茂名市(电白区、茂南区、高州市、信宜市、化州市)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

株洲市(石峰区、茶陵县、芦淞区、攸县、炎陵县、天元区、醴陵市、荷塘区、渌口区)

益阳市(赫山区、南县、沅江市、安化县、资阳区、桃江县)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、满洲里市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、阿荣旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、根河市、额尔古纳市、牙克石市、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

齐齐哈尔市(富裕县、昂昂溪区、碾子山区、铁锋区、富拉尔基区、建华区、拜泉县、克山县、克东县、龙沙区、泰来县、讷河市、甘南县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、依安县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。