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菏泽市(定陶区、单县、成武县、郓城县、曹县、鄄城县、巨野县、东明县、牡丹区)

贵阳市(花溪区、乌当区、清镇市、息烽县、白云区、云岩区、南明区、修文县、观山湖区、开阳县)

聊城市(阳谷县、高唐县、临清市、冠县、茌平区、东昌府区、东阿县、莘县)

潍坊市(青州市、临朐县、寒亭区、安丘市、寿光市、诸城市、奎文区、坊子区、昌乐县、高密市、昌邑市、潍城区)  甘孜藏族自治州(理塘县、乡城县、稻城县、康定市、泸定县、道孚县、巴塘县、色达县、新龙县、丹巴县、得荣县、甘孜县、白玉县、九龙县、德格县、炉霍县、雅江县、石渠县)

扬州市(广陵区、邗江区、宝应县、仪征市、江都区、高邮市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

长春市(二道区、双阳区、德惠市、公主岭市、南关区、九台区、农安县、绿园区、朝阳区、宽城区、榆树市)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)  濮阳市(濮阳县、范县、清丰县、华龙区、南乐县、台前县)

湛江市(雷州市、徐闻县、赤坎区、霞山区、坡头区、麻章区、廉江市、吴川市、遂溪县)

张家口市(万全区、张北县、涿鹿县、赤城县、宣化区、桥东区、下花园区、蔚县、怀安县、沽源县、桥西区、康保县、崇礼区、阳原县、尚义县、怀来县)

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、阿克苏市、乌什县、新和县、柯坪县、拜城县、沙雅县、库车市)

眉山市(彭山区、青神县、洪雅县、丹棱县、仁寿县、东坡区)

五指山市(陵水黎族自治县、文昌市、澄迈县、昌江黎族自治县、定安县、琼海市、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、临高县、东方市)

果洛藏族自治州(达日县、久治县、玛沁县、班玛县、甘德县、玛多县)

日喀则市(拉孜县、定日县、定结县、仁布县、桑珠孜区、白朗县、昂仁县、岗巴县、亚东县、康马县、南木林县、萨嘎县、萨迦县、江孜县、聂拉木县、吉隆县、谢通门县、仲巴县)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、大英县、蓬溪县)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、满洲里市、扎兰屯市、额尔古纳市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、阿荣旗、根河市)

锡林郭勒盟(多伦县、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、二连浩特市、正蓝旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、镶黄旗、苏尼特左旗)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县)

陇南市(西和县、礼县、文县、康县、宕昌县、武都区、成县、徽县、两当县)

商丘市(柘城县、梁园区、永城市、睢县、民权县、睢阳区、虞城县、宁陵县、夏邑县)

厦门市(海沧区、湖里区、同安区、翔安区、集美区、思明区)

宁德市(屏南县、蕉城区、古田县、柘荣县、周宁县、寿宁县、霞浦县、福安市、福鼎市)

白山市(临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、抚松县)

酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县)

温州市(洞头区、永嘉县、乐清市、泰顺县、文成县、鹿城区、瑞安市、苍南县、龙港市、瓯海区、龙湾区、平阳县)

锦州市(北镇市、太和区、义县、凌河区、凌海市、黑山县、古塔区)

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吉安市(青原区、永丰县、吉安县、吉水县、新干县、安福县、永新县、遂川县、泰和县、万安县、峡江县、吉州区、井冈山市)

塔城地区(沙湾市、托里县、乌苏市、额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

成都市(金牛区、郫都区、简阳市、锦江区、彭州市、成华区、青羊区、新津区、双流区、新都区、崇州市、武侯区、温江区、青白江区、龙泉驿区、都江堰市、大邑县、金堂县、邛崃市、蒲江县)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、建水县、弥勒市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、石屏县、蒙自市、绿春县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、开远市、个旧市)  阜阳市(颍泉区、颍上县、太和县、颍州区、阜南县、临泉县、界首市、颍东区)

长沙市(开福区、望城区、天心区、宁乡市、岳麓区、浏阳市、长沙县、芙蓉区、雨花区)

安庆市(岳西县、宜秀区、望江县、大观区、宿松县、潜山市、迎江区、桐城市、怀宁县、太湖县)

汉中市(宁强县、佛坪县、勉县、略阳县、洋县、留坝县、西乡县、南郑区、镇巴县、汉台区、城固县)吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

石家庄市(晋州市、辛集市、平山县、藁城区、鹿泉区、元氏县、高邑县、新华区、井陉矿区、栾城区、正定县、桥西区、深泽县、无极县、井陉县、赞皇县、灵寿县、行唐县、裕华区、长安区、赵县、新乐市)  澳门特别行政区

南充市(西充县、仪陇县、南部县、蓬安县、阆中市、高坪区、嘉陵区、营山县、顺庆区)

秦皇岛市(卢龙县、昌黎县、北戴河区、海港区、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区)

阿里地区(改则县、措勤县、札达县、噶尔县、普兰县、革吉县、日土县)咸宁市(崇阳县、通城县、嘉鱼县、通山县、赤壁市、咸安区)

临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏市、临夏县、东乡族自治县、永靖县、康乐县)

烟台市(蓬莱区、招远市、芝罘区、莱州市、福山区、莱山区、龙口市、海阳市、栖霞市、牟平区、莱阳市)

楚雄彝族自治州(牟定县、大姚县、武定县、南华县、禄丰市、姚安县、元谋县、双柏县、永仁县、楚雄市)

昆明市(富民县、宜良县、晋宁区、呈贡区、石林彝族自治县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、东川区、官渡区、嵩明县、五华区、安宁市、西山区、禄劝彝族苗族自治县)

儋州市

内江市(市中区、威远县、隆昌市、资中县、东兴区)

福州市(闽清县、台江区、福清市、永泰县、晋安区、长乐区、马尾区、连江县、鼓楼区、闽侯县、仓山区、平潭县、罗源县)

甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、临潭县、迭部县、合作市、碌曲县、玛曲县、夏河县)

安阳市(林州市、内黄县、龙安区、殷都区、安阳县、文峰区、汤阴县、北关区、滑县)

东营市(广饶县、河口区、东营区、垦利区、利津县)

枣庄市(台儿庄区、山亭区、滕州市、市中区、薛城区、峄城区)

白城市(大安市、镇赉县、洮南市、洮北区、通榆县)

衢州市(柯城区、开化县、衢江区、龙游县、常山县、江山市)

咸阳市(乾县、旬邑县、杨陵区、兴平市、武功县、渭城区、永寿县、长武县、礼泉县、淳化县、秦都区、三原县、泾阳县、彬州市)

大理白族自治州(永平县、云龙县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县、洱源县、宾川县、南涧彝族自治县、鹤庆县、剑川县、大理市)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、敦化市、延吉市、和龙市、珲春市、龙井市、图们市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。