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阿里地区(日土县、改则县、噶尔县、革吉县、措勤县、札达县、普兰县)

黑河市(孙吴县、北安市、嫩江市、五大连池市、爱辉区、逊克县)

潍坊市(奎文区、昌乐县、高密市、青州市、诸城市、坊子区、昌邑市、临朐县、安丘市、寒亭区、潍城区、寿光市)

南平市(延平区、政和县、光泽县、顺昌县、武夷山市、邵武市、松溪县、建阳区、建瓯市、浦城县)  齐齐哈尔市(碾子山区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、富拉尔基区、昂昂溪区、甘南县、克山县、龙江县、讷河市、克东县、龙沙区、泰来县、富裕县、建华区、依安县)

广州市(黄埔区、天河区、花都区、荔湾区、越秀区、海珠区、增城区、白云区、番禺区、从化区、南沙区)

鸡西市(梨树区、鸡东县、麻山区、密山市、鸡冠区、城子河区、滴道区、虎林市、恒山区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)  贵港市(覃塘区、港南区、港北区、平南县、桂平市)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

淄博市(博山区、淄川区、张店区、沂源县、桓台县、高青县、周村区、临淄区)

湖州市(长兴县、南浔区、德清县、吴兴区、安吉县)

常德市(石门县、临澧县、安乡县、鼎城区、津市市、澧县、汉寿县、桃源县、武陵区)

天津市(宁河区、西青区、蓟州区、武清区、河北区、北辰区、滨海新区、静海区、宝坻区、红桥区、南开区、和平区、河西区、河东区、津南区、东丽区)

宁德市(寿宁县、古田县、柘荣县、屏南县、周宁县、福鼎市、福安市、霞浦县、蕉城区)

长沙市(雨花区、天心区、长沙县、望城区、宁乡市、芙蓉区、开福区、浏阳市、岳麓区)

昌都市(丁青县、类乌齐县、左贡县、洛隆县、芒康县、卡若区、江达县、贡觉县、八宿县、察雅县、边坝县)

焦作市(解放区、修武县、温县、武陟县、马村区、博爱县、沁阳市、中站区、山阳区、孟州市)

西宁市(城西区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、城东区、城北区、湟中区)

郴州市(安仁县、永兴县、桂东县、临武县、桂阳县、北湖区、宜章县、苏仙区、嘉禾县、资兴市、汝城县)

营口市(站前区、老边区、大石桥市、盖州市、鲅鱼圈区、西市区)

酒泉市(玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县、敦煌市)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

株洲市(茶陵县、渌口区、醴陵市、天元区、攸县、石峰区、荷塘区、芦淞区、炎陵县)

白银市(平川区、靖远县、白银区、景泰县、会宁县)

岳阳市(临湘市、岳阳楼区、湘阴县、平江县、汨罗市、岳阳县、君山区、华容县、云溪区)

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武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

江门市(江海区、鹤山市、恩平市、开平市、新会区、台山市、蓬江区)

楚雄彝族自治州(姚安县、楚雄市、牟定县、武定县、永仁县、禄丰市、大姚县、双柏县、南华县、元谋县)

宜宾市(珙县、长宁县、高县、南溪区、江安县、叙州区、兴文县、屏山县、翠屏区、筠连县)  大理白族自治州(云龙县、弥渡县、南涧彝族自治县、洱源县、漾濞彝族自治县、大理市、剑川县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、祥云县、永平县、宾川县)

昌吉回族自治州(昌吉市、呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市)

衢州市(龙游县、开化县、柯城区、江山市、常山县、衢江区)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)安庆市(太湖县、岳西县、宿松县、怀宁县、大观区、望江县、迎江区、宜秀区、潜山市、桐城市)

哈尔滨市(平房区、通河县、木兰县、道里区、巴彦县、五常市、延寿县、尚志市、松北区、双城区、香坊区、阿城区、呼兰区、南岗区、方正县、道外区、依兰县、宾县)  普洱市(墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

曲靖市(罗平县、沾益区、宣威市、陆良县、马龙区、会泽县、师宗县、麒麟区、富源县)

安康市(宁陕县、汉滨区、石泉县、镇坪县、汉阴县、平利县、白河县、岚皋县、旬阳市、紫阳县)

青岛市(黄岛区、胶州市、即墨区、李沧区、莱西市、平度市、市北区、城阳区、崂山区、市南区)黔南布依族苗族自治州(都匀市、平塘县、三都水族自治县、长顺县、龙里县、福泉市、荔波县、瓮安县、贵定县、罗甸县、独山县、惠水县)

沧州市(沧县、青县、黄骅市、献县、东光县、盐山县、海兴县、孟村回族自治县、任丘市、吴桥县、泊头市、南皮县、新华区、河间市、运河区、肃宁县)

梅州市(蕉岭县、平远县、梅县区、大埔县、丰顺县、兴宁市、梅江区、五华县)

澳门特别行政区

南通市(海安市、如东县、海门区、启东市、崇川区、通州区、如皋市)

临沧市(凤庆县、临翔区、永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县)

黄冈市(团风县、浠水县、罗田县、黄梅县、武穴市、英山县、蕲春县、红安县、麻城市、黄州区)

昆明市(晋宁区、富民县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、嵩明县、盘龙区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、安宁市、西山区、石林彝族自治县、东川区)

邢台市(临西县、任泽区、沙河市、内丘县、南和区、新河县、威县、柏乡县、南宫市、平乡县、临城县、信都区、巨鹿县、广宗县、隆尧县、宁晋县、清河县、襄都区)

宜昌市(夷陵区、秭归县、当阳市、远安县、猇亭区、兴山县、五峰土家族自治县、点军区、伍家岗区、长阳土家族自治县、枝江市、宜都市、西陵区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

孝感市(云梦县、孝昌县、汉川市、大悟县、安陆市、应城市、孝南区)

阜阳市(阜南县、界首市、太和县、颍上县、颍州区、临泉县、颍泉区、颍东区)

杭州市(淳安县、余杭区、富阳区、拱墅区、萧山区、桐庐县、临安区、滨江区、西湖区、临平区、上城区、建德市、钱塘区)

益阳市(安化县、桃江县、沅江市、南县、资阳区、赫山区)

桂林市(全州县、龙胜各族自治县、秀峰区、荔浦市、资源县、象山区、兴安县、阳朔县、雁山区、平乐县、叠彩区、临桂区、恭城瑶族自治县、灌阳县、七星区、灵川县、永福县)

鞍山市(千山区、台安县、立山区、海城市、岫岩满族自治县、铁西区、铁东区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。