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湖州市(长兴县、吴兴区、南浔区、安吉县、德清县)

荆州市(公安县、江陵县、石首市、监利市、沙市区、荆州区、松滋市、洪湖市)

安康市(宁陕县、平利县、旬阳市、白河县、紫阳县、汉滨区、汉阴县、镇坪县、岚皋县、石泉县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏勒县、泽普县、喀什市、岳普湖县、叶城县、巴楚县、莎车县、英吉沙县、疏附县、麦盖提县)  惠州市(惠阳区、惠城区、龙门县、惠东县、博罗县)

娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市、新化县)

楚雄彝族自治州(大姚县、武定县、姚安县、楚雄市、牟定县、禄丰市、南华县、永仁县、元谋县、双柏县)

山南市(浪卡子县、乃东区、措美县、贡嘎县、扎囊县、错那市、琼结县、加查县、洛扎县、曲松县、桑日县、隆子县)

丽水市(庆元县、松阳县、景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、遂昌县、云和县、青田县、莲都区)  丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区)

石河子市(昆玉市、五家渠市、阿拉尔市、图木舒克市、新星市、白杨市、可克达拉市、北屯市、胡杨河市、铁门关市、双河市)

渭南市(蒲城县、华阴市、临渭区、大荔县、华州区、富平县、潼关县、白水县、合阳县、韩城市、澄城县)

贵阳市(清镇市、观山湖区、修文县、云岩区、白云区、息烽县、乌当区、开阳县、花溪区、南明区)

百色市(德保县、靖西市、凌云县、那坡县、田林县、乐业县、田阳区、隆林各族自治县、田东县、右江区、西林县、平果市)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

临汾市(蒲县、襄汾县、翼城县、永和县、霍州市、汾西县、曲沃县、古县、安泽县、浮山县、隰县、侯马市、大宁县、尧都区、洪洞县、吉县、乡宁县)

北京市(朝阳区、怀柔区、房山区、海淀区、通州区、丰台区、东城区、石景山区、延庆区、门头沟区、顺义区、西城区、昌平区、密云区、大兴区、平谷区)

龙岩市(武平县、新罗区、漳平市、永定区、长汀县、上杭县、连城县)

济源市

昆明市(嵩明县、西山区、官渡区、石林彝族自治县、五华区、东川区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、富民县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、晋宁区、宜良县、盘龙区)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、卓资县、集宁区、兴和县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、商都县、凉城县、化德县)

深圳市(福田区、坪山区、宝安区、罗湖区、光明区、龙岗区、龙华区、南山区、盐田区)

长治市(潞城区、武乡县、长子县、上党区、黎城县、沁县、屯留区、襄垣县、潞州区、沁源县、平顺县、壶关县)

茂名市(信宜市、高州市、茂南区、电白区、化州市)

酒泉市(瓜州县、金塔县、玉门市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、敦煌市)

徐州市(丰县、沛县、邳州市、泉山区、鼓楼区、睢宁县、贾汪区、新沂市、云龙区、铜山区)

清远市(佛冈县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县、清城区、英德市、连州市)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

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辽阳市(白塔区、宏伟区、灯塔市、太子河区、辽阳县、弓长岭区、文圣区)

衡阳市(衡东县、雁峰区、蒸湘区、祁东县、珠晖区、南岳区、常宁市、石鼓区、衡山县、耒阳市、衡阳县、衡南县)

甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、合作市、迭部县、玛曲县、碌曲县、舟曲县、卓尼县)

内江市(威远县、资中县、市中区、东兴区、隆昌市)  邢台市(宁晋县、清河县、内丘县、南和区、信都区、南宫市、沙河市、襄都区、临城县、平乡县、广宗县、柏乡县、新河县、临西县、隆尧县、任泽区、威县、巨鹿县)

安庆市(怀宁县、太湖县、宿松县、桐城市、大观区、宜秀区、望江县、岳西县、潜山市、迎江区)

青岛市(市南区、即墨区、李沧区、莱西市、崂山区、市北区、平度市、胶州市、城阳区、黄岛区)

滁州市(琅琊区、全椒县、凤阳县、明光市、来安县、南谯区、天长市、定远县)来宾市(忻城县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)  乌鲁木齐市(米东区、天山区、沙依巴克区、达坂城区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区)

平凉市(华亭市、灵台县、崆峒区、崇信县、泾川县、静宁县、庄浪县)

黄石市(铁山区、黄石港区、下陆区、大冶市、阳新县、西塞山区)

梧州市(藤县、岑溪市、蒙山县、长洲区、万秀区、龙圩区、苍梧县)兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、北戴河区、海港区、卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县)

佳木斯市(汤原县、同江市、桦南县、抚远市、东风区、前进区、富锦市、郊区、向阳区、桦川县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

信阳市(商城县、潢川县、光山县、罗山县、浉河区、淮滨县、息县、固始县、新县、平桥区)

舟山市(岱山县、普陀区、定海区、嵊泗县)

四平市(梨树县、铁东区、铁西区、双辽市、伊通满族自治县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

雅安市(宝兴县、芦山县、荥经县、雨城区、石棉县、天全县、汉源县、名山区)

拉萨市(林周县、堆龙德庆区、当雄县、城关区、曲水县、尼木县、达孜区、墨竹工卡县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

漳州市(平和县、云霄县、漳浦县、龙海区、芗城区、龙文区、长泰区、南靖县、诏安县、东山县、华安县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

廊坊市(霸州市、文安县、永清县、安次区、固安县、大厂回族自治县、香河县、三河市、广阳区、大城县)

重庆市(丰都县、永川区、渝中区、南岸区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、开州区、江北区、綦江区、潼南区、垫江县、黔江区、荣昌区、九龙坡区、铜梁区、北碚区、城口县、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、大足区、南川区、江津区、巫溪县、大渡口区、巴南区、渝北区、长寿区、奉节县、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、合川区、石柱土家族自治县、涪陵区、巫山县、忠县、梁平区、万州区、璧山区)

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伊春市(大箐山县、乌翠区、汤旺县、南岔县、铁力市、友好区、伊美区、嘉荫县、金林区、丰林县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。