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德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、芒市、梁河县、瑞丽市)

扬州市(广陵区、宝应县、邗江区、高邮市、江都区、仪征市)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

宜春市(高安市、丰城市、上高县、袁州区、宜丰县、樟树市、铜鼓县、奉新县、万载县、靖安县)  怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

石家庄市(无极县、长安区、赞皇县、行唐县、赵县、鹿泉区、元氏县、晋州市、高邑县、裕华区、灵寿县、桥西区、平山县、辛集市、新乐市、井陉矿区、栾城区、正定县、新华区、藁城区、井陉县、深泽县)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、阜康市)

枣庄市(山亭区、薛城区、台儿庄区、滕州市、峄城区、市中区)  广安市(邻水县、广安区、武胜县、前锋区、岳池县、华蓥市)

衡阳市(石鼓区、珠晖区、蒸湘区、衡南县、衡山县、常宁市、祁东县、耒阳市、南岳区、衡东县、衡阳县、雁峰区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、龙井市、安图县、和龙市、图们市、汪清县、敦化市)

新乡市(获嘉县、新乡县、封丘县、卫辉市、延津县、原阳县、辉县市、卫滨区、凤泉区、牧野区、长垣市、红旗区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

大同市(新荣区、云冈区、天镇县、云州区、阳高县、灵丘县、浑源县、平城区、广灵县、左云县)

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、西吉县、泾源县)

吉安市(吉安县、青原区、安福县、永新县、遂川县、井冈山市、泰和县、永丰县、万安县、吉州区、峡江县、吉水县、新干县)

阿里地区(普兰县、措勤县、革吉县、札达县、噶尔县、日土县、改则县)

重庆市(梁平区、武隆区、荣昌区、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县、北碚区、开州区、忠县、巫山县、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、合川区、永川区、渝中区、石柱土家族自治县、南川区、江津区、万州区、铜梁区、黔江区、大足区、九龙坡区、奉节县、垫江县、江北区、綦江区、秀山土家族苗族自治县、云阳县、丰都县、渝北区、城口县、璧山区、大渡口区、巴南区、长寿区、涪陵区、潼南区)

广西壮族自治区

大连市(长海县、普兰店区、中山区、西岗区、金州区、沙河口区、甘井子区、旅顺口区、庄河市、瓦房店市)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

唐山市(乐亭县、曹妃甸区、滦南县、遵化市、迁西县、古冶区、迁安市、玉田县、路北区、丰南区、滦州市、开平区、路南区、丰润区)

宜昌市(夷陵区、宜都市、兴山县、点军区、五峰土家族自治县、远安县、秭归县、伍家岗区、枝江市、长阳土家族自治县、猇亭区、西陵区、当阳市)

保定市(蠡县、满城区、望都县、徐水区、唐县、容城县、涞水县、雄县、阜平县、博野县、安国市、高阳县、涿州市、易县、曲阳县、高碑店市、顺平县、涞源县、莲池区、定州市、安新县、竞秀区、定兴县、清苑区)

上海市(奉贤区、杨浦区、长宁区、青浦区、徐汇区、崇明区、闵行区、静安区、普陀区、虹口区、浦东新区、金山区、宝山区、松江区、黄浦区、嘉定区)

抚顺市(抚顺县、东洲区、顺城区、望花区、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、朝阳县、北票市、凌源市)

河源市(东源县、紫金县、龙川县、和平县、源城区、连平县)

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驻马店市(西平县、新蔡县、上蔡县、汝南县、泌阳县、平舆县、正阳县、确山县、遂平县、驿城区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

九江市(庐山市、濂溪区、湖口县、瑞昌市、彭泽县、德安县、永修县、柴桑区、都昌县、修水县、武宁县、共青城市、浔阳区)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、城区、平定县)  福州市(闽侯县、长乐区、福清市、闽清县、罗源县、仓山区、永泰县、台江区、马尾区、晋安区、连江县、平潭县、鼓楼区)

白银市(靖远县、白银区、平川区、景泰县、会宁县)

岳阳市(华容县、临湘市、岳阳楼区、云溪区、岳阳县、汨罗市、君山区、平江县、湘阴县)

六安市(裕安区、霍山县、叶集区、舒城县、霍邱县、金寨县、金安区)怀化市(溆浦县、会同县、洪江市、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、沅陵县、中方县)

三门峡市(湖滨区、陕州区、灵宝市、渑池县、卢氏县、义马市)  青岛市(胶州市、莱西市、即墨区、市南区、黄岛区、平度市、市北区、李沧区、城阳区、崂山区)

锦州市(北镇市、义县、太和区、凌河区、古塔区、黑山县、凌海市)

襄阳市(襄州区、樊城区、襄城区、南漳县、谷城县、宜城市、老河口市、枣阳市、保康县)

东莞市烟台市(牟平区、莱州市、福山区、海阳市、蓬莱区、龙口市、莱山区、招远市、栖霞市、莱阳市、芝罘区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、平塘县、福泉市、都匀市、长顺县、惠水县、瓮安县、龙里县、罗甸县、三都水族自治县、独山县、荔波县)

五指山市(白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、东方市、定安县、陵水黎族自治县、万宁市、临高县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、澄迈县、文昌市)

甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、夏河县、碌曲县、合作市、舟曲县、临潭县、卓尼县)

崇左市(大新县、宁明县、扶绥县、龙州县、凭祥市、江州区、天等县)

榆林市(神木市、横山区、米脂县、定边县、绥德县、府谷县、清涧县、佳县、靖边县、榆阳区、子洲县、吴堡县)

邯郸市(武安市、肥乡区、永年区、鸡泽县、广平县、馆陶县、魏县、大名县、临漳县、丛台区、邱县、峰峰矿区、复兴区、曲周县、涉县、磁县、邯山区、成安县)

金华市(武义县、义乌市、婺城区、永康市、浦江县、金东区、磐安县、兰溪市、东阳市)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

西安市(莲湖区、鄠邑区、碑林区、长安区、雁塔区、高陵区、未央区、新城区、周至县、灞桥区、蓝田县、阎良区、临潼区)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、化德县、兴和县、凉城县、卓资县、察哈尔右翼后旗、丰镇市)

白城市(洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县、大安市)

遵义市(绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、汇川区、余庆县、播州区、习水县、赤水市、凤冈县、仁怀市、正安县)

清远市(清城区、连州市、连南瑶族自治县、阳山县、清新区、英德市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县)

遂宁市(蓬溪县、大英县、射洪市、安居区、船山区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

焦作市(马村区、温县、解放区、山阳区、沁阳市、武陟县、孟州市、博爱县、修武县、中站区)

去年最亮眼的是杭州，最“亏”的是杭州银行。

其他银行亏钱亏客户，杭州银行亏的，是一个脱颖而出的机会。

只看数据，杭州银行赚了不少。2024年实现营收383.82亿元，归母净利润169.83亿元，同比分别增长9.61%和18.07%，已经远超预期。

人均薪酬在连降两年之后，也迎来了上涨，怎么看都是“优等生”。

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但深究报表，增长其实与经营关系不大，更像是财技的结果。

在深度周期里，给出逆势增长的数据固然令人兴奋，但沉溺在数字游戏中的杭州银行，似乎忘了眼前的当务之急。

那就是自己以基建客户为主的贷款结构已经不再适应时代需要了，大基建时代结束之后，杭州银行必须找到更通顺的增长逻辑。

答案其实已经摆在了案头——杭州六小龙横空出世，没有哪家银行，比杭州银行更接近本轮AI和高端制造产业浪潮的中心。对一家深耕区域经济的城商行来说，这样的机会千载难逢。

问题是杭州银行似乎对此并不上心，不管是因为贷款结构僵化难动，还是保守的战略路线，杭州银行都没能赶上这阵弯道超车的东风。

而这样的机会，也许不会再有了。

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杭州银行的业绩增长是怎么来的？

一言以蔽之，有财技也有偶然性，就是和经营关系不大。

在过去四年里，杭州银行拨备覆盖率均维持在500%以上的高水平。

根据财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》，银行业金融机构的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

换言之，杭州银行随时都有充分的空间释放利润，以此“营造”净利润双位数增长的局面。

事实上它大概率也是这么做的，过去四年里，杭州银行的拨备率一直走低，2024年更是相对大幅降低，如此一来，净利润的高速增长，很有可能只是数字游戏。

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另一方面，这种增长来自金融投资。

杭州银行的资产构成主要是贷款和金融投资，占总资产的比重分别为42.62%和45.98%。

发放贷款赚的是利息收入，2024年为628.68亿元，同比增长4.24%。

相比之下，金融投资的获利增长更为显著，其中公允价值变动损益同比增长74.82%，汇兑损益更是同比增长近500%。

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但这两者与经营关系不大。公允价值增长主要来自基金和债券投资等交易性金融资产的价值变动，而汇兑收益则与汇率波动有关，都存在一定偶然性。

但在偶然之外，杭州银行也的确有其过人之处，甚至在不少行业人士眼中，它有着不逊于全国性股份制银行的基本面，曾是最有潜力的城商行。

体现在数据上，就是在13家城商行群雄割据的浙江，2024年上半年只有两家城商行营收突破百亿，一家是宁波银行(344.37亿元)，另一家是杭州银行(193.4亿元)。

但与宁波银行的“白手起家”不同，杭州银行开局属于摸了满手王炸。

过去数十年里，随着G20、亚运会等重大活动的开展，杭州的固定资产投资一度冲高至20.8%的高点。

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极高的资金需求创造了无数业务机会，大股东为杭州财政的杭州银行因此得以借势腾飞的同时，也形成了如今的资产结构。

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公司贷款占杭州银行贷款总额的比重始终维持在60%以上，其中与基建相关的三大行业——水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业合计占比也维持在40%以上。

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兴业证券研究显示，杭州银行2013年基建相关贷款占对公贷款占比仅为23%，到了2023年上半年，该比例增加至63%，明显高于可比同业。

基建相关贷款，往往意味着较好的资产质量和较为长期的贷款期限，它们构成了杭州银行的稳固基本盘。

但这样的贷款结构，其实是把双刃剑。

一方面，杭州银行似乎养成了“基建依赖”。

2017年，杭州固定资产投资增速下滑至1.7%，杭州银行营收也随之下滑至近十年的最低点2.83%。近年杭州固定资产增速又从2019年的11.6%下滑至2024年上半年的0.8%，连带着杭州银行的营收增速也从2019年的25.53%走低至今年上半年的5.36%。

而站在银行经营层面，基建项目占比过多，会造成两个问题。

其一，基建项目往往利息较低，这意味着净息差压力。

同区域城商行中，杭州银行净息差水平仅高于上海银行，后者是因为金融投资占比过高，最能生息的贷款及垫款较少，加上资金成本不占优势，导致净息差垫底。

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其二，会对银行风险资本造成大量占用。

2024年，杭州银行资本充足率为13.80%，同比上升1.29%，看似家底丰厚，实际上每隔三年就得来一次增发配股再融资。

且由于银行资产业务需要消耗风险资本，因而较重的发展模式，意味着杭州银行在开拓新业务时多少会受到资本充足率的限制，这也是杭州银行过去数十年一直保持上述资产结构的重要原因。

这种占用也影响到了杭州银行的分红。在净利润多年保持高增长的情况下，2021年开始，杭州银行的分红比例已经连续三年低于25%。

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在形成如此僵化的业务结构之前，杭州银行其实是最具创新基因的城商行。

这得益于一个人。

1996年，杭州银行成立。同年，有个在浙江银行学校当老师的年轻人加入了进来，从计财部干起，一路官至行长、副董事长。

他叫俞胜法，这个名字不如马云耀眼，但不管是蚂蚁金服还是网商银行，在中国最具创新精神的金融帝国背后，他是真正的奠基人之一。

俞胜法是技术派，他最为人知的观点，是2018年接受采访时那句：“技术和金融是完全融合的，相辅相成”。

他在杭州银行时就开始落地这一观念。2009年，杭州银行率先成立了浙江省科技金融专营机构——杭州科技支行，2010年就推出了投贷联动模式。杭州银行对科创类贷款的尝试，甚至比业内公认的科创贷专家建行更早。

直至今日，在杭州银行身上仍能看到这一基因。在部分“杭州六小龙”和不少上市公司背后，都有杭州银行的影子：

今年1月，思看科技作为浙江2025首单IPO在A股上市，曾是杭州银行的客户；

杭州银行针对脑机接口企业推出“未来收益权质押贷款”，“六小龙”之一的强脑科技以此获得5亿元授信；

早在2020年，宇树科技就与杭州银行建立了合作。

......

但力度显然不够，信息传输、软件和信息技术服务业的贷款占比在2023年出现了下降，2024年占比也不到1%。

风险资本难以腾挪只是一方面。杭州银行的创新基因被冲淡，或与几任董事长背景有关。

除了宋建斌是内部提拔的，杭州银行董事长均来自政府任命，此前经历多以从政为主，这对竞争本地基建项目颇有帮助，也塑造了杭州银行的基本盘。

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但国资背景的另一面，是他们的经营风格往往趋于保守，而尝试新业务，通常也意味着要承担风险。对杭州银行的领导班子来说，身份决定脑袋，稳定经营胜过一切。

而转型改革势必伴随着阵痛，若阵痛过于剧烈，“国有资产流失”的帽子太重，没有哪个脑袋能承担得起。

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颇讽刺的是，杭州银行经营战略比较保守，人事任命上又比较“奔放”。

杭州银行行长大多也是内部提拔，外部聘请算是特例，但少有的特例也“翻了车”。

4月2日下午，市场传出杭州银行行长虞利明疑似失联，晚间，杭州银行发布公告，称虞利明辞去所有职务，即刻生效。彼时，虞利明任职刚满2年零3个月。

杭州银行表示“经营正常，辞职不会影响管理”，但对是否失联避而不谈。

此前杭州银行董监高的辞职公告中，均会对任职期间做出的重要贡献表示感谢，而虞利明的辞职公告中，并未提及“感谢”二字。

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彼时杭州银行内部人士对“券商中国”坦言：事发突然，很错愕。

据财新报道，虞利明此番被带走或主要牵扯早期认知经历，特别是在杭州金投及旗下杭州工商信托股份有限公司(下称“杭州工商信托”)任职期间之事，或与地产风险暴露有关。

从2011年开始，虞利明在杭州工商信托任董事长长达11年，内部人士评价其“敬业务实，为人亲和”。

但就在2020年至2022年，杭州工商信托业绩下滑明显，营收从11.1亿元降至-2.32亿元，净利润也从6.18亿元转为净亏损2.19亿元。

业绩暴跌，或与对房地产信托的高度依赖有关。2020年其房地产信托占比高达62.14%，远超行业平均水平，不良率更是从2020年的13.85%一路飙升至2023年的52.77%，相当于一半资产都已“沦陷”。

2022年底，杭州工商信托即将披露首次业绩亏损之际，虞利明辞去公司一切职务，随后被提名为杭州银行行长，次年3月正式获批上任。

杭州工商信托实控人为杭州财政局，算得上是杭州银行的平级机构，在杭州工商信托经营不善的虞利明能在保留职级的情况下平移调动，实在匪夷所思。

更具戏剧性的是杭州工商信托的新任董事长余南军，此人来自杭州银行，曾任杭州银行投资银行部总经理等职务。

两方“交叉”换人，参看职务和时间点，意味深长。

背后反映的问题是，一个追求稳健经营的银行，在寻求行长人选时为何如此“草率”？

这究竟是决策受到外部因素影响的结果？还是杭州银行的背调等内控机制形同虚设？抑或是隐秘的利益交换？

我们不得而知。

只是在公告发布当天，杭州银行十分罕见地在没有发布年报的情况下先发布一季报，以此对冲公告的负面影响。次日，杭州银行股价小幅震荡后，重回平静。

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我们很少用“平静”来形容一家企业。

但杭州银行颇有这种感觉，用远超监管水平的拨备率缓慢释放利润，用一切可能的利好对冲负面，不求多有突破，但求在风浪里不至翻船。只求岁月静好，不求大富大贵。

这种平静并非毫无意义。经理人杂志统计显示，杭州银行的员工总数历年均为正增长，也即从未进行过总体裁员。

即便是在招行也宣布要过“紧日子”的当下，杭州银行反倒提高了人均薪酬，短期来看杭州银行的保守战略的确卓有成效。

但个体的保守无法永远抵御周期的压力，没有谁能永远回避转型的试炼。当存量竞争愈发激烈，大基建时代走得越来越远之后，盈利能力、业务结构都不占优的杭州银行，又该去哪里寻找增长点？